Die wirtschaftlichen Risse vertiefen sich, Bitcoin könnte das nächste „Überdruckventil“ für Liquidität werden.

Originaltitel: The Two-Tier K-Shaped Economy
Originalautor: arndxt, Kryptoanalyst
Übersetzung: AididiaoJP, Foresight News

 

Die US-Wirtschaft hat sich in zwei Welten gespalten: Auf der einen Seite florieren die Finanzmärkte, auf der anderen Seite befindet sich die Realwirtschaft in einem langsamen Abschwung.

Der Einkaufsmanagerindex (PMI) des verarbeitenden Gewerbes ist seit über 18 Monaten rückläufig – das ist der längste Zeitraum seit dem Zweiten Weltkrieg. Dennoch steigen die Aktienmärkte weiter, da die Gewinne immer stärker bei Technologiegiganten und Finanzunternehmen konzentriert sind. (Anmerkung: Der vollständige Name des „PMI“ ist „Purchasing Managers’ Index“, ein Barometer für die Gesundheit des verarbeitenden Gewerbes.)

Dies ist in Wirklichkeit eine „Bilanzinflation“.

Die Liquidität treibt die Preise gleichartiger Vermögenswerte immer weiter nach oben, während das Lohnwachstum, die Kreditvergabe und die Dynamik kleiner Unternehmen stagnieren.

Das Ergebnis ist eine gespaltene Wirtschaft, in der sich verschiedene Bereiche während einer Erholung oder eines Konjunkturzyklus in völlig entgegengesetzte Richtungen entwickeln:

Auf der einen Seite: Kapitalmärkte, Vermögensinhaber, Technologiebranche und Großunternehmen steigen rasant (Gewinne, Aktienkurse, Vermögen).

Auf der anderen Seite: Arbeitnehmer, kleine Unternehmen, Blue-Collar-Branchen → Rückgang oder Stagnation.

Wachstum und Not existieren gleichzeitig.

Versagen der Politik

Die Geldpolitik kann der Realwirtschaft nicht mehr wirklich zugutekommen.

 

Die Zinssenkungen der Federal Reserve treiben die Preise von Aktien und Anleihen in die Höhe, bringen aber keine neuen Arbeitsplätze oder Lohnsteigerungen. Quantitative Lockerung erleichtert es Großunternehmen, Kredite aufzunehmen, hilft aber kleinen Unternehmen nicht weiter.

Auch die Fiskalpolitik stößt an ihre Grenzen.

Heute wird fast ein Viertel der Staatseinnahmen allein für die Zahlung von Zinsen auf Staatsanleihen verwendet.

 

Die politischen Entscheidungsträger befinden sich in einem Dilemma:

Wird die Politik gestrafft, um die Inflation zu bekämpfen, stagniert der Markt; wird sie gelockert, um das Wachstum zu fördern, steigen die Preise wieder. Das System ist zu einem Selbstläufer geworden: Sobald versucht wird, die Verschuldung abzubauen oder die Bilanz zu verkürzen, werden die Vermögenswerte, auf denen seine Stabilität beruht, erschüttert.

Marktstruktur: Effiziente Ernte

Passive Kapitalströme und Hochfrequenz-Datenarbitrage haben die öffentlichen Märkte in eine geschlossene Liquiditätsmaschine verwandelt.

Positionsaufbau und Volatilitätsbereitstellung sind wichtiger als Fundamentaldaten. Privatanleger sind in Wirklichkeit die Gegenpartei der Institutionen. Das erklärt, warum defensive Sektoren vernachlässigt werden, Tech-Aktien aber in die Höhe schießen – die Marktstruktur belohnt das Jagen von Kursgewinnen, nicht den Wert.

Wir haben einen Markt geschaffen, der extrem preiseffizient, aber kapitalineffizient ist.

Die öffentlichen Märkte sind zu einer sich selbst verstärkenden Liquiditätsmaschine geworden.

Kapital fließt automatisch → über Indexfonds, ETF und algorithmischen Handel → es entsteht ein anhaltender Kaufdruck, unabhängig von den Fundamentaldaten.

Preisbewegungen werden von Kapitalströmen getrieben, nicht von Wert.

Hochfrequenzhandel und systematische Fonds dominieren das tägliche Handelsvolumen, Privatanleger stehen auf der Gegenseite. Aktienkurse hängen von Positionsaufbau und Volatilitätsmechanismen ab.

Daher blähen sich Tech-Aktien weiter auf, während defensive Sektoren zurückbleiben.

 

Gesellschaftlicher Backlash: Der politische Preis der Liquidität

Der Wohlstandszuwachs dieses Zyklus konzentriert sich an der Spitze.

Die reichsten 10 % halten über 90 % der Finanzanlagen, je höher die Aktienmärkte steigen, desto größer wird die Kluft zwischen Arm und Reich. Die Politik, die die Vermögenspreise in die Höhe treibt, untergräbt gleichzeitig die Kaufkraft der Mehrheit.

Ohne echtes Lohnwachstum und mit unerschwinglichen Immobilienpreisen werden die Wähler letztlich Veränderungen fordern – entweder durch Umverteilung des Wohlstands oder durch politische Unruhen. Beides verschärft den fiskalischen Druck und treibt die Inflation an.

Für politische Entscheidungsträger ist die Strategie klar: Die Liquidität im Überfluss halten, die Märkte nach oben treiben und eine wirtschaftliche Erholung verkünden. Oberflächlicher Wohlstand ersetzt echte Reformen. Die Wirtschaft bleibt fragil, aber zumindest halten die Zahlen bis zur nächsten Wahl.

 

Kryptowährungen als Sicherheitsventil

Kryptowährungen sind einer der wenigen Bereiche, in denen man Werte halten und transferieren kann, ohne auf Banken oder Regierungen angewiesen zu sein.

Die traditionellen Märkte sind zu einem geschlossenen System geworden, in dem das große Kapital den Großteil der Gewinne bereits vor dem Börsengang durch Private Placements abschöpft. Für die junge Generation ist Bitcoin nicht mehr nur Spekulation, sondern eine Chance zur Teilhabe. Wenn das ganze System manipuliert erscheint, gibt es zumindest hier noch Möglichkeiten.

Obwohl viele Privatanleger durch überbewertete Token und VC-Verkäufe Verluste erlitten haben, bleibt die Kernnachfrage stark: Die Menschen sehnen sich nach einem offenen, fairen und selbstbestimmten Finanzsystem.

Ausblick

Die US-Wirtschaft befindet sich in einem „reflexartigen“ Kreislauf: Straffung → Rezession → politische Panik → Liquiditätsflut → Inflation → Wiederholung.

2026 könnte der nächste Lockerungszyklus beginnen, da das Wachstum nachlässt und das Defizit steigt. Die Aktienmärkte werden kurzfristig boomen, aber die Realwirtschaft wird sich nicht wirklich verbessern, es sei denn, das Kapital fließt von der Unterstützung von Vermögenswerten in produktive Investitionen.

Derzeit erleben wir die Spätphase einer finanziell dominierten Wirtschaft:

• · Liquidität ersetzt das BIP
• · Märkte werden zum politischen Instrument
• · Bitcoin wird zum gesellschaftlichen Sicherheitsventil

Solange das System weiterhin Schulden in Vermögensblasen umwandelt, wird es keine echte Erholung geben – nur eine langsame Stagnation, die von steigenden Nominalwerten überdeckt wird.

 

Original-Link