Die wahre Bedeutung von Stablecoins für die USA, Schwellenmärkte und die Zukunft der Währungen

Stablecoins haben sich als zentraler Bestandteil des neuen Finanzinternets etabliert und verbinden Institutionen, Märkte und Einzelpersonen auf eine Weise, die das traditionelle System nicht erreichen kann.

Autor: 0xyanshu

Übersetzung: Block unicorn

Vorwort

In den letzten Tagen habe ich viel über einen aktuellen Beitrag von Sandeep (Mitbegründer und COO von Polygon) nachgedacht.

Das hat mich dazu veranlasst, meine Notizen erneut durchzugehen und einige Daten genauer zu analysieren. Je genauer ich mir diese Zahlen ansah, desto mehr ergab alles Sinn – und zwar viel klarer, als es den meisten vielleicht bewusst ist.

Ende 2024 war Tether bereits der siebtgrößte ausländische Käufer von US-Staatsanleihen und übertraf beim jährlichen Kaufvolumen Länder wie Kanada und Mexiko.

Heute ist dieses Argument noch überzeugender. Stablecoins sind leise zu einer der größten treibenden Kräfte für die weltweite Nachfrage nach US-Dollar geworden und bieten gleichzeitig eine finanzielle Lebensader für Schwellenländer, die unter Inflation, Währungsabwertung und Kapitalverkehrskontrollen leiden.

In diesem Artikel werde ich aktuelle Daten und Trends analysieren, die darauf hindeuten, dass „Dollarization 2.0“ im Entstehen ist.

Die Ära des Petrodollars ist vorbei, und dieser Wandel formt eine Welt, von der sowohl die USA als auch die Schwellenländer profitieren werden – zumindest mittelfristig.

Wir werden sehen, wie Stablecoins schnell zur „Lebensader“ der globalen Finanzmärkte werden – nicht nur im Kryptobereich, sondern auch als Absicherung und Wertspeicher in Schwellenländern mit schwachen lokalen Währungen.

Der Anfang

Stablecoins haben sich rasch von einem Nischen-Handelsinstrument zu einer tragenden Säule der globalen Krypto-Finanzwelt entwickelt. Im Jahr 2024 erreichten On-Chain-Stablecoin-Transaktionen ein Volumen von 15,6 Billionen US-Dollar, etwa 20 % mehr als das jährliche Zahlungsvolumen von Visa. Das gesamte Angebot an Kryptowährungen übersteigt derzeit 300 Milliarden US-Dollar, ein Wachstum von über 50 % im Jahresvergleich. Diese an den US-Dollar gekoppelten Token, allen voran Tethers USDT, unterstützen eine Vielzahl von Anwendungen – von Krypto-Handel und DeFi-Protokollen bis hin zu Überweisungen und alltäglichen Zahlungen.

Ihr Reiz ist einfach und kraftvoll: Stablecoins kombinieren die Zuverlässigkeit von Fiatgeld mit der Geschwindigkeit und Grenzlosigkeit von Kryptowährungen und ermöglichen so nahezu sofortige, kostengünstige Abwicklungen weltweit.

Täglich werden auf öffentlichen Blockchains Stablecoin-Transaktionen im Wert von über 100 Milliarden US-Dollar abgewickelt, und ihr jährliches Transaktionsvolumen ist mit den großen Zahlungsnetzwerken vergleichbar oder übertrifft diese sogar. Ein Bericht von CEX.io stellt fest, dass das Stablecoin-Transfervolumen im Jahr 2024 27,6 Billionen US-Dollar erreichen wird – etwa 8 % mehr als das gesamte Transaktionsvolumen von Visa und Mastercard zusammen.

Diese erstaunliche Nutzung unterstreicht, dass Stablecoins ein echtes Product-Market-Fit erreicht haben: Nutzer schätzen es, mit einer an den US-Dollar (oder eine andere Fiatwährung) gekoppelten Währung zu handeln, ohne der typischen Volatilität von Kryptowährungen ausgesetzt zu sein.

Diagramm: Quartalsweises On-Chain-Stablecoin-Transfervolumen 2024 (blau) im Vergleich zu den Zahlungsvolumina von Visa (rosa) und Mastercard (gelb). Im vierten Quartal 2024 hat das Stablecoin-Netzwerk die Werte der großen Kartennetzwerke deutlich übertroffen.

Die Beliebtheit und das schnelle Wachstum von Stablecoins haben mehrere Gründe:

• Sie bieten durch die 1:1-Kopplung an Fiatwährungen (hauptsächlich den US-Dollar) Stabilität und Vertrautheit, vermeiden die Volatilität von Kryptowährungen und behalten gleichzeitig die Vorteile der Blockchain bei.
• Sie ermöglichen weltweite Transaktionen rund um die Uhr, wobei sich die Abwicklungszeiten von Tagen auf Minuten verkürzen (ideal für Überweisungen und den grenzüberschreitenden Handel).
• Sie bieten niedrige Gebühren – jede Überweisung kostet in der Regel nur einen Bruchteil eines Cents, was sowohl kleine als auch große Zahlungen ermöglicht.
• Sie fördern die finanzielle Inklusion, indem sie jedem mit Internetzugang eine stabile und zugängliche Währung bieten (insbesondere in Ländern mit Inflation oder schwachem Bankensystem).
• Sie sind programmierbar und können direkt in DeFi integriert werden, etwa für Kreditvergabe, Handel und das Erzielen von Renditen.

Wie groß ist diese Chance wirklich?

Die US-amerikanische M2-Geldmenge ist ein breites Maß für die Liquidität der Wirtschaft und umfasst Bargeld, Sichteinlagen, Sparkonten, kleine Termineinlagen und Einzelhandelsgeldmarktfonds. Mitte 2025 beträgt das Volumen etwa 22 Billionen US-Dollar – das spiegelt die riesige Menge an US-Dollar wider, die im traditionellen Finanzsystem zirkuliert.

Quelle: Artikel „Stablecoins könnten zu einem der stabilsten Finanzverbündeten der US-Regierung werden“

Im Vergleich dazu beträgt die weltweite Marktkapitalisierung von Stablecoins etwa 300 Milliarden US-Dollar, was nur etwa 1 % der US-amerikanischen M2-Geldmenge entspricht. Auch wenn der absolute Wert noch gering ist, unterstreicht dieser Vergleich das schnelle Wachstum der Stablecoins und ihr enormes Expansionspotenzial. Stablecoins sind im Grunde digitale US-Dollar, die auf der Blockchain laufen – wenn sie auch nur einen kleinen Teil der M2-Geldmenge einnehmen, könnte ihr Marktvolumen Billionen erreichen und damit Zahlungen, Überweisungen und die globale Dollarverteilung neu gestalten.

Wichtig ist, dass Stablecoins eine Ergänzung zu traditionellen Zahlungsnetzwerken werden – keine Bedrohung.

Sogar Morgan Stanley sieht in Stablecoins eine zusätzliche Investitionsmöglichkeit. Bemerkenswert ist, dass das Wachstum dieser Token die Nachfrage nach kurzfristigen US-Staatsanleihen steigern könnte, was dem Finanzministerium mehr Flexibilität bei der Defizitfinanzierung und dem Cashflow-Management verschafft. Diese Token ermöglichen große Abwicklungen – etwa Interbankentransfers oder Handelsabwicklungen – nahezu in Echtzeit, ähnlich wie digitale Bargeldkonten.

Dieses praktische Instrument hat die Aufmerksamkeit der Regulierungsbehörden auf sich gezogen. In den USA schreibt das kürzlich verabschiedete „US Stablecoin National Innovation Guidance and Establishment Act“ (GENIUS Act) vor, dass Stablecoins durch 1:1-Reserven gedeckt sein müssen, wobei die Reserven durch Staatsanleihen oder andere liquide Vermögenswerte wie US-Dollar gestützt werden; monatliche Offenlegungspflichten bestehen; und der Verbraucherschutz im Vordergrund steht, einschließlich sicherer Abwicklungsmaßnahmen im Falle einer Insolvenz des Emittenten.

Auf der anderen Seite des Atlantiks trat die MiCA-Verordnung der EU Mitte 2024 in Kraft, die Stablecoins Lizenz-, Transparenz- und Reservestandards auferlegt, um ihre Stabilität und die Integrität des Marktes zu stärken.

Bei angemessener Regulierung könnten Stablecoins einen einmaligen Wandel in der Art und Weise auslösen, wie Geld bewegt wird – schneller, günstiger, nahtloser und dabei eine Ergänzung, nicht ein Ersatz für traditionelle Zahlungsnetzwerke. (Wir sehen bereits, dass dies geschieht.)

Vom Petrodollar zum Digitaldollar: Wie Stablecoins die US-Dominanz ausweiten

Die USA haben die Rolle des US-Dollars als Reservewährung lange genutzt, um ihren globalen Einfluss zu festigen – das deutlichste Beispiel ist das Petrodollar-System. In diesem System sorgten in US-Dollar abgerechnete Ölexporte für eine anhaltende Nachfrage nach Dollar und US-Staatsanleihen. Viele sehen heute in den durch den Dollar gedeckten Stablecoins eine Wiederholung der Geschichte. Diese Krypto-Token, wie USDT und USDC, sind 1:1 an den Dollar gekoppelt und werden hauptsächlich durch US-Vermögenswerte gedeckt. Durch die Verbreitung von Dollar-Stablecoins exportieren die USA den Dollar praktisch mit Internetgeschwindigkeit und festigen so die Dollar-Hegemonie in der digitalen Wirtschaft – ganz ähnlich wie der Petrodollar einst die Ökonomie stützte.

US-Politiker haben diesen Trend klar angenommen. Unter der aktuellen Regierung wurde der wegweisende GENIUS Act verabschiedet, der einen Regulierungsrahmen für die Emission von Stablecoins schafft. Die Absicht des Gesetzes ist klar: Die Rolle des Dollars als globale Reservewährung zu festigen und die Nachfrage nach US-Staatsanleihen zu erhöhen, da Stablecoins durch diese gedeckt sind. Mit anderen Worten: Die US-Regierung betrachtet Dollar-Stablecoins als strategisches digitales Dollar-Bündnis, das sowohl die Dollar-Dominanz sichert als auch die US-Schuldenfinanzierung unterstützt.

Der GENIUS Act schreibt vor, dass Dollar-Stablecoins vollständig durch sichere, liquide Vermögenswerte wie Bargeld und kurzfristige Staatsanleihen gedeckt sein müssen. Das bedeutet: Jede neue Stablecoin-Emission schafft einen Käufer für US-Staatsanleihen – ähnlich wie in den 1970er Jahren Petrodollar-Überschüsse in Staatsanleihen reinvestiert wurden, nur in moderner Form. Analysten bezeichnen Stablecoins sogar als „Trojanisches Pferd“ der US-Schulden, das eine stetig wachsende globale Nachfrage nach US-Staatsanleihen garantiert.

Daten bestätigen diesen Trend. Als größter Emittent von Dollar-Stablecoins hält Tether derzeit etwa 180 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihen als Reserve. Damit gehört Tether zu den größten Haltern von Staatsanleihen weltweit und übertrifft sogar viele Länder.

Jeder im Umlauf befindliche USDT-Token repräsentiert einen US-Dollar, den ausländische Investoren bereit sind zu halten. Wenn diese Dollar in US-Staatsanleihen investiert werden, entspricht das praktisch einem (fast) zinslosen Kredit an die US-Regierung. Auch andere Emittenten wie Circle, der Herausgeber von USDC, investieren massiv in US-Anleihen.

Dieser Trend ist so ausgeprägt, dass viele Analysten glauben, Stablecoins könnten in den nächsten zehn Jahren zu einem der wichtigsten strategischen Vermögenswerte der US-Regierung werden und die Lücke schließen, die ausländische Zentralbanken durch den Abbau von US-Staatsanleihen hinterlassen. Jedes Mal, wenn Unternehmen oder Einzelpersonen im Ausland Dollar-Stablecoins halten, stärken sie die globale Stellung des Dollars und finanzieren indirekt das US-Haushaltsdefizit, indem sie die Nachfrage nach kurzfristigen Staatsanleihen schaffen.

Aus diesen Gründen setzen US-Führungskräfte öffentlich auf Stablecoins. Präsident Trump sagte bei der Unterzeichnung des Stablecoin-Gesetzes im Jahr 2025: „Das ist gut für den Dollar und gut für das Land.“

Die geopolitische Logik ist einfach: So wie Ölexporteure früher Dollar halten mussten, kann heute jeder, der in der digitalen Wirtschaft handelt, US-Stablecoins nutzen. Damit fördern sie das, was viele als die nächste Generation des Petrodollar-Systems bezeichnen. Die USA profitieren sowohl von der Seigniorage als auch von der Schuldenfinanzierung, denn der Dollar fließt zwar ab, kehrt aber letztlich als Investition ins Land zurück. Kurz gesagt: Stablecoins erweitern den finanziellen Einfluss der USA auf den digitalen Raum – sie erhalten die weltweite Nutzung des Dollars für Handel und Sparen und lenken gleichzeitig globales Kapital in US-Staatsanleihen.

Die Bedeutung von Stablecoins in Schwellenländern

In Schwellenländern sind Stablecoins zu einer finanziellen Lebensader geworden, die in lokalen Finanzsystemen, die oft versagen, bequeme Zahlungswege, Stabilität und Effizienz bieten. Wenn nationale Währungen durch Inflation oder Kapitalverkehrskontrollen zusammenbrechen, wenden sich die Menschen dem Dollar zu. Doch sie nutzen nicht mehr Bargeld, sondern zunehmend digitale Dollar, die nahtlos grenzüberschreitend zirkulieren können.

Stablecoins lösen drei bisher unerfüllte Bedürfnisse in Schwellenländern

1) Dollar-Transaktionen ohne Zugangsbeschränkungen

In vielen Ländern erschweren Kapitalverkehrskontrollen und schwache Bankensysteme das Halten von US-Dollar. Stablecoins lösen dieses Problem, indem sie jedem mit einem Smartphone rund um die Uhr Zugang zu digitalen Dollar bieten. In Nigeria und Äthiopien nutzen Unternehmen bereits Stablecoins, um Lieferanten zu bezahlen, wenn Banken und Devisenmärkte versagen.

2) Günstigere und schnellere Zahlungsmethoden

Dieser Trend ist in den volatilsten Regionen am stärksten ausgeprägt. In Argentinien entfallen über 62 % der Krypto-Transaktionen auf Stablecoins, im Vorjahr waren es noch 45 %. In Brasilien werden fast 70 % der Börsenabflüsse in USDT oder USDC abgewickelt – ein Zeichen dafür, dass Stablecoins Handel, Sparen und Lohnzahlungen antreiben. Die Türkei kämpft mit einer Inflation von über 55 %; das Stablecoin-Transaktionsvolumen lag im vergangenen Jahr bei über 38 Milliarden US-Dollar, was 4,3 % des BIP entspricht – der weltweit höchste Anteil.

Auch die Inflationsrate in der Türkei liegt über 60 %, und die Stablecoin-Adoption hat dort ein beispielloses Ausmaß erreicht. Zwischen April 2023 und März 2024 erreichte das Stablecoin-Kaufvolumen 4,3 % des türkischen BIP – der weltweit höchste Anteil. In diesem Zeitraum belief sich das Transaktionsvolumen auf etwa 38 Milliarden US-Dollar. Heute machen Stablecoins in vielen Schwellenländern mehr als die Hälfte des Krypto-Handelsvolumens aus und übertreffen sogar wichtige Assets wie Bitcoin.

In diesem Jahr hat sich Afrikas größter Zahlungsdienstleister Flutterwave (jährliches Transaktionsvolumen über 40 Milliarden US-Dollar) für Polygon als Standard-Blockchain für grenzüberschreitende Stablecoin-Abwicklungen in über 30 Ländern entschieden. Diese Partnerschaft ist eine der größten praktischen Stablecoin-Implementierungen der Geschichte und unterstützt die Verbraucher- und Unternehmens-Transaktionsprozesse wichtiger Kunden wie Uber und Audiomack.

Dieser Trend ist weltweit noch deutlicher. In Lateinamerika, Afrika und Südostasien unterstützt Polygon über 50 % bis 70 % der Stablecoin-Transaktionen, die nicht auf den US-Dollar lauten. In Regionen, in denen das traditionelle Finanzsystem weiterhin langsam, teuer und fragmentiert ist, verlassen sich Millionen Nutzer auf die Zahlungswege von Polygon für sofortige Überweisungen, tägliche Einkäufe und die Auszahlung von Einkommen aus der Gig-Economy.

3) Stabile Rechnungseinheit

Hohe Inflation macht lokale Preisbildung unmöglich. In Argentinien konzentrieren sich etwa 62 % der Krypto-Transaktionen auf Stablecoins, und USDT wird dort konstant über dem offiziellen Dollarkurs gehandelt.

In Asien beschleunigt sich die Polygon-Adoption auf Fintech- und Regierungsebene. Japans JYPC hat den weltweit ersten an den Yen gekoppelten Stablecoin eingeführt, der auf Ethereum, Avalanche und Polygon läuft – wobei Polygon bei Tagesvolumen und aktiven Nutzeradressen führend ist.

In angespannten Märkten ist die Nachfrage so hoch, dass die Menschen bereit sind, einen Aufschlag über dem Nennwert des US-Dollars für tokenisierte Dollar zu zahlen. In Argentinien wurde USDT zeitweise 30 % über dem offiziellen Wechselkurs gehandelt. Das zeigt, dass das Vertrauen in digitale Währungen das Vertrauen in lokale Banken oder staatliche Garantien bei weitem übersteigt.

Heute geht dieser Trend über den Einzelhandel hinaus. Polygon ist zur bevorzugten Plattform für institutionelle Investoren geworden, die in Stablecoins und Real World Assets (RWA) investieren wollen. Der BUIDL-Fonds von BlackRock ist das weltweit größte tokenisierte US-Staatsanleihenprodukt mit einem Vermögen von 3 Milliarden US-Dollar und hat 500 Millionen US-Dollar auf Polygon investiert – die größte Investition außerhalb von Ethereum.

Auch der FOBXX-Fonds von Franklin Templeton (Wert über 300 Millionen US-Dollar) läuft auf Polygon und nutzt es als Ausführungsschicht für tokenisierte US-Staatsanleihen.

Während Ethereum weiterhin das Netzwerk für programmierbares Geld auf institutionellem Niveau bleibt, entwickelt sich Polygon zum Marktführer in Schwellenländern und zu einer der bevorzugten globalen, skalierbaren und kostengünstigen Infrastrukturen.

Die jüngsten Zahlungsaktivitäten auf Polygon spiegeln diesen Trend wider. Im Oktober 2025 erreichte das On-Chain-Transfervolumen von Polygon ein Allzeithoch, im Einzelnen:

• Das Transaktionsvolumen von Anwendungen stieg um 20 % gegenüber dem Vormonat
• Ein- und Auszahlungen stiegen um 35 %
• Kartenzahlungen stiegen um 30 %
• Die Nutzung der Infrastruktur stieg um 19 %

Das Netzwerk verarbeitete insgesamt 128,8 Millionen Transaktionen mit 3,01 Millionen aktiven Adressen. Die Marktkapitalisierung der Stablecoins erreichte 3,1 Milliarden US-Dollar, womit Polygon das drittgrößte Stablecoin-Netzwerk der Welt ist – nach Ethereum und Tron.

Der Vorteil von Polygon liegt in seiner Diversifizierung. Der weltweit größte Fintech-Zahlungsdienstleister Stripe ist derzeit über Polygon integriert und verarbeitet monatlich Transaktionen im Wert von über 8 Millionen US-Dollar. Coinbase, MoonPay, Rain und Paxos – sie alle nutzen die Infrastruktur von Polygon für Stablecoin- und Abwicklungstransaktionen.

Schlusswort

Die Geschichte der Stablecoins ist keine Theorie mehr, sondern spielt sich in Echtzeit ab. Milliarden (bald Billionen) von Stablecoins zirkulieren auf Netzwerken wie Ethereum und Polygon und verändern die Art und Weise, wie die Welt Werte speichert, überträgt und abwickelt. Von US-Staatsanleihen bis hin zu den Löhnen von Gig-Arbeitern in Lagos – dieselbe Infrastruktur bedient heute völlig unterschiedliche Volkswirtschaften, und all das basiert auf demselben digitalen Standard: dem US-Dollar.

Wie sich dieser Wandel mittel- bis langfristig entwickeln wird, bleibt abzuwarten. Klar ist jedoch: Stablecoins haben sich als zentraler Bestandteil des neuen Finanzinternets etabliert und verbinden Institutionen, Märkte und Einzelpersonen auf eine Weise, die das traditionelle System nicht erreichen kann.

Wie ich immer sage.

Diese Zahlen sind nicht willkürlich – sie haben echten Wert und Einfluss für Millionen von Menschen in Schwellenländern, die auf diese Infrastruktur angewiesen sind.