Nach der großen Umstrukturierung des Kryptomarktes kommt der echte strukturelle Boden zum Vorschein.

Autor: The Kobeissi Letter

Übersetzung: Tim, PANews

Originaltitel: „Goldenes Tal“ nach dem Leverage-Ausverkauf? Daten deuten darauf hin, dass sich ein „struktureller Boden“ am Kryptomarkt bildet

In den vergangenen 41 Tagen ist die Gesamtmarktkapitalisierung von Kryptowährungen um 1,1 Billionen US-Dollar geschrumpft, was einem durchschnittlichen täglichen Verlust von 27 Milliarden US-Dollar entspricht.

Nach dem großen Ausverkauf am 10.11. liegt die Gesamtmarktkapitalisierung von Kryptowährungen derzeit etwa 10 % unter dem vorherigen Stand.

Ich denke, dies ist eine strukturelle Marktanpassung, und dieser Beitrag wird die Gründe dafür im Detail erklären.

Dieser Rückgang ist äußerst ungewöhnlich, denn aus fundamentaler Sicht des Kryptomarktes gibt es kaum nennenswerte bärische Faktoren.

Noch vor wenigen Tagen erklärte Präsident Trump, dass es für ihn oberste Priorität sei, die USA zum „Führer im Kryptobereich“ zu machen.

Trotzdem ist Bitcoin innerhalb eines Monats um 25 % gefallen.

Dies scheint ein struktureller Rückgang zu sein, der mit dem Abfluss von institutionellem Kapital ab Mitte/Ende Oktober begann.

In der ersten Novemberwoche verzeichneten Krypto-Fonds Abflüsse in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar. Bemerkenswert ist, dass das Leverage-Niveau zu diesem Zeitpunkt sehr hoch war.

Der Einsatz von Leverage am Kryptomarkt ist ziemlich aggressiv. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Spekulanten mit einem Hebel von 20-fach, 50-fach oder sogar 100-fach handeln.

Wie in der folgenden Grafik zu sehen ist, reicht bei einem 100-fachen Hebel bereits eine Preisbewegung von 2 %, um eine Liquidation auszulösen. Wenn Millionen von Tradern gleichzeitig mit Leverage handeln, entsteht ein Dominoeffekt.

Daher steigen die Liquidationsvolumina sprunghaft an, wenn der Kryptomarkt plötzlich einbricht.

Wie am 11. Oktober geschehen, führte eine Liquidationswelle von 19,2 Milliarden US-Dollar dazu, dass Bitcoin erstmals eine Tageskerze mit einem Rückgang von 20.000 US-Dollar verzeichnete.

Das überhöhte Leverage-Niveau hat den Markt extrem empfindlich gemacht.

Allein in den letzten 16 Tagen gab es an 3 Tagen Liquidationen von jeweils über 1 Milliarde US-Dollar.

Liquidationen von mehr als 500 Millionen US-Dollar pro Tag sind zur Normalität geworden.

Gerade in Zeiten geringer Handelsvolumina führt dies zu heftigen Schwankungen am Kryptomarkt. Und diese Volatilität ist in beide Richtungen möglich.

Das erklärt auch den plötzlichen Stimmungsumschwung am Markt. Der Crypto Fear & Greed Index ist offiziell auf 10 gefallen, was „extreme Angst“ bedeutet.

Der aktuelle Indexwert entspricht dem historischen Tiefstand von Februar 2025. Obwohl Bitcoin seit dem Tief im April um 25 % gestiegen ist, verstärkt der Leverage die Stimmungsschwankungen der Anleger.

Glauben Sie das alles immer noch nicht?

Werfen Sie einen Blick auf den Vergleich der Kursentwicklung von Bitcoin und Gold seit dem großen Ausverkauf am 11. Oktober. In den letzten mehr als 12 Monaten waren Gold und Bitcoin als „sichere Häfen“ stark korreliert. Doch seit Anfang Oktober hat Gold Bitcoin um 25 Prozentpunkte übertroffen.

Die Schwäche des Kryptomarktes ist bei anderen Assets als Bitcoin noch deutlicher. Am Beispiel von Ethereum: Dessen Kurs ist seit Jahresbeginn um -8,5 % gefallen. Seit dem 6. Oktober ist Ethereum sogar um 35 % eingebrochen.

Obwohl verschiedene Risiko-Assets insgesamt gestiegen sind, ist der Rückgang von Ethereum deutlich stärker als in einem gewöhnlichen Bärenmarkt.

Wenn man einen Schritt zurücktritt, scheint sich der Kryptomarkt in einem „strukturellen“ Bärenmarkt zu befinden. Obwohl sich die Fundamentaldaten verbessert haben, ändern sich die preistreibenden Faktoren. Wie in jedem effizienten Markt wird sich dieses Problem von selbst lösen.

Daher glauben wir, dass der Marktboden nahe ist.

Abgesehen vom Kryptomarkt bieten auch andere Assets Einstiegsmöglichkeiten. Das makroökonomische Umfeld wandelt sich, und derzeit bieten Aktien, Rohstoffe, Anleihen und Kryptowährungen Investitionschancen.

Makroökonomisch betrachtet hat die weltweite M2-Geldmenge mit 137 Billionen US-Dollar ein Allzeithoch erreicht. Japan bereitet ein Konjunkturpaket von über 110 Milliarden US-Dollar vor, und Trumps 2.000-Dollar-Zollbonus steht kurz vor der Auszahlung. Für Kryptowährungen ist dieser Rückgang lediglich ein schmerzhafter Schritt auf dem Weg nach oben.