Ethena Labs schlägt vor, bei einer Entkopplung des USDe-Preises am Sekundärmarkt Reservevermögen zum Rückkauf von USDe einzusetzen.

ChainCatcher berichtet, dass Ethena Labs kürzlich einen neuen Mechanismus vorgeschlagen hat, der darauf abzielt, die geordnete Liquidität und Stabilität des Marktes zu unterstützen, indem USDe zurückgekauft und vernichtet wird, wenn der Preis auf dem Sekundärmarkt deutlich unter dem Ankerwert liegt.

Dieser Vorschlag ist eine Risikomanagementmaßnahme als Reaktion auf ein Ereignis, bei dem der USDe-Preis während extremer Marktvolatilität auf einer bestimmten Börse vorübergehend stark von der Bindung abwich und auf 0,65 US-Dollar fiel. Die Kernmechanik für den Rückkauf sieht folgende Bedingungen vor: Sie wird nur bei „schweren Marktverwerfungen“ aktiviert, wobei die anfängliche Preisschwelle bei einem USDe-Preis von 0,99 US-Dollar oder niedriger liegt. Die Mittel stammen aus den verfügbaren Stablecoins (wie USDT) in den bestehenden USDe-Reserven. Der Betrag: Es ist geplant, 1,2 % der gesamten USDe-Reservevermögen zu verwenden, was bei der aktuellen USDe-Umlaufmenge etwa 95 Millionen US-Dollar entspricht.

Vorgehensweise: Der Rückkauf wird durch das Platzieren von Kaufaufträgen im Orderbuch zentralisierter Börsen (CEX) durchgeführt, wobei eine Off-Chain-Lösung verwendet wird und die Reservevermögen nicht direkt an die Börse übertragen werden. Sofortige Vernichtung: Die zurückgekauften USDe werden sofort verbrannt (Burn). Protokollvorteile: Die Nettoauswirkung dieses Mechanismus ist: Erhöhung der Besicherungsquote: Der Kauf von USDe unter 1 US-Dollar ermöglicht es, Preisunterschiede zu nutzen und die Protokollreserven zu erhöhen, was wiederum die Besicherungsquote von USDe verbessert. Verringerung des Angebots: Durch das Verbrennen von USDe wird das zirkulierende Angebot reduziert. Preisunterstützung: In Zeiten von Marktdruck wird direkt auf dem Sekundärmarkt Kaufunterstützung geboten, um den USDe-Preis zu stabilisieren.

Umgang mit Gas-Gebühren: Ethena kann die erfassten Preisunterschiede nutzen, um die hohen Gas-Gebühren zu tragen und so sicherzustellen, dass Arbitragegeschäfte auch bei Netzwerküberlastung durchgeführt werden können – was einer der Gründe war, warum Market Maker am 10. Oktober eingeschränkt waren. Hintergrund: Während der Marktschwankungen am 10. Oktober funktionierten die Kernfunktionen von Ethena zum Minten/Einlösen zwar normal und es wurden innerhalb von 24 Stunden sofortige Rücknahmen im Wert von über 2 Milliarden US-Dollar abgewickelt, aber aufgrund fehlender direkter USDe-Minting/Redemption-Integration auf einer bestimmten Börse und Problemen bei Ein- und Auszahlungen von Händlern auf CEX kam es dazu, dass der USDe/USDT-Spotpreis auf dieser Börse stark von der Bindung abwich.

Dieser Vorschlag zielt darauf ab, durch proaktive Intervention auf dem Sekundärmarkt die Auswirkungen eines „zyklischen Liquidationsloops von USDe“ zu vermeiden und dem Protokoll einen Nettoertrag zu verschaffen. Die Mitglieder des Risk Committees haben diesen Vorschlag erhalten und werden in Kürze Empfehlungen abgeben.