Ende von „Free Money“: Steigende japanische Renditen bedrohen die globalen Märkte und Krypto

• Japans Rendite auf 10-jährige Anleihen erreichte 1,728 %, den höchsten Wert seit 2008, was Befürchtungen über eine knappere globale Liquidität auf den Kryptomärkten auslöste.
• Steigende japanische Renditen kehren jahrzehntelange günstige Yen-Flüsse um und ziehen US-Staatsanleihen über 1 Billion Dollar ein.
• Trotz kurzfristiger Volatilität könnten das feste Angebot und die Dezentralisierung von Bitcoin es zu einer attraktiven Absicherung machen.

Japans Rendite von 10-jährigen Staatsanleihen ist auf 1,728 % gestiegen, der höchste Wert seit 2008. Dies weckt die Sorge, dass die globale Liquidität enger werden könnte und die Kryptomärkte beeinflussen könnte.

Dieser „Anleihe-Schock“ wird durch eine schrumpfende japanische Wirtschaft verschärft, die im dritten Quartal um 0,4 % geschrumpft ist, geschwächt durch Zölle, schwache Exporte und höhere Inlandsausgaben.

Analysten warnen, dass dies mehr als nur eine einfache Marktbewegung sein könnte; es könnte das Ende einer 30-jährigen Ära markieren, in der Japans ultraniedrige Zinssätze indirekte, aber dennoch massive Subventionen für globale Risikoanlagen, einschließlich Krypto, darstellten.

Japan beendet die Ära des „freien Geldes“

Die Datenanalystin Shanaka Anslem Perera beschrieb die Entwicklung als den Moment, in dem „Japan den globalen Gelddrucker tötete.“

Jahrzehntelang hielt Japan die Zinsen nahezu null. Dies ermöglichte es Investoren, günstigen Yen zu leihen und weltweit in Kapitalwerte mit höherer Rendite zu investieren – eine Strategie, die als Yen-Carry-Trade bezeichnet wird. Es pumpte über 3,4 Billionen US-Dollar in US-Staatsanleihen, europäische Anleihen, Schwellenländerschulden, Technologieaktien und sogar Kryptowährungen, was half, die Kreditkosten niedrig zu halten und die globalen Vermögenspreise in die Höhe zu treiben.

Jetzt, da die japanischen Renditen steigen und die Regierung ein neues Konjunkturpaket in Höhe von 110 Milliarden Dollar startet, beginnt sich dieser Geldfluss umzukehren.

Große japanische Pensionsfonds, einst große Käufer von US-Staatsanleihen, sollen Berichten zufolge Geld zurück nach Japan bringen, weil die Auslandsrenditen schlechter aussehen, wenn Währungsabsicherung berücksichtigt wird.

Perera glaubt, dass dies bis zu 1,1 Billionen US-Dollar aus US-Staatsanleihen ziehen und die globale Liquidität straffen könnte. Historisch gesehen geraten Bitcoin und Altcoins oft unter Druck, wenn US-Renditen steigen und die Liquidität schrumpft.

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Perera stellte fest, dass mehr als 1,2 Billionen Dollar an globalen Investitionen mit günstigen Yen finanziert wurden. Dazu gehören Hedgefonds-Wetten auf Bitcoin und Ethereum sowie Positionen in Schwellenmarktaktien und Big Tech.

Da die japanischen Renditen steigen, müssen viele dieser Geschäfte möglicherweise geschlossen werden, was zu Volatilität auf den traditionellen Märkten und in Kryptowährungen führen könnte.

Trotz dieser kurzfristigen Risiken sehen einige Analysten Bitcoin weiterhin als potenzielle makroökonomische Absicherung. Japans Schulden sind auf 263 % des BIP gestiegen, und höhere Renditen machen die Verwaltung dieser Schulden teurer.

In diesem Umfeld könnten Bitcoins festes Angebot und die Dezentralisierung zunehmend attraktiv erscheinen, um sich gegen systemische Risiken, Währungsschwächung und globalen Schuldenstress zu schützen.

Alle Augen auf das Treffen im Dezember Japans gerichtet

Perera warnt, dass sich die Situation je nach dem nächsten Schritt der Bank of Japan eskalieren könnte. Am 18. Dezember wird erwartet, dass die BoJ darüber entscheidet, ob die Zinsen erneut erhöht werden.

Jede Entscheidung zur weiteren Straffung könnte zu einem größeren Marktstress führen, was dazu führt, dass die Renditen stark ansteigen und das Risiko besteht, dass Vermögenswerte, einschließlich Krypto, eine starke Reprisierung erfahren. Letztlich sind die kurzfristigen Risiken zwar erheblich, aber die langfristigen Aussichten könnten Vermögenswerte wie Bitcoin begünstigen.

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