Wer kauft heimlich und wer verkauft weiterhin, während Bitcoin unter 90.000 US-Dollar fällt?

MicroStrategy und Harvard University: Zwei große Institutionen stocken entgegen dem Trend auf – Bodenbildung oder eine Falle des Hochkaufs?

Verfasst von: Blockchain Knight

MicroStrategy hat für 835,6 Millionen US-Dollar 8.178 Bitcoin gekauft und einen Durchschnittspreis von 102.171 US-Dollar gesichert. Obwohl der aktuelle Kurs unter 90.000 US-Dollar liegt und diese Tranche somit einen Buchverlust aufweist, beträgt der durchschnittliche Einstandspreis des gesamten Bestands des Unternehmens etwa 74.433 US-Dollar, sodass sich MicroStrategy insgesamt weiterhin im Gewinn befindet. Schätzungen zufolge wurden etwa 40 % der Bestände zu einem Preis unterhalb der aktuellen Kosten erworben.

Harvard Management Company hat in der 13F-Meldung vom 30. September offengelegt, dass sie 6,8 Millionen Anteile am BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) im Wert von 442,9 Millionen US-Dollar hält – ein Anstieg von 200 % gegenüber dem Vorquartal. Damit ist dies die wertvollste Position unter den US-börsennotierten Aktien des Unternehmens. Diese Institution, die Vermögenswerte in Höhe von 50 Milliarden US-Dollar verwaltet, hat während des Kursrückgangs aufgestockt und damit ihren langfristigen Optimismus gegenüber digitalen Vermögenswerten unterstrichen.

Das Aufstocken der beiden großen Institutionen fällt mit einer Phase tiefer Marktkorrektur zusammen: Die Finanzierungsraten sind in den negativen Bereich gefallen, offene Positionen nehmen ab, kurzfristige Halter (Wallets, die Coins innerhalb von 155 Tagen erhalten haben) erleben eine „On-Chain-Kapitulation“, und Kleinanleger verkaufen aufgrund von Liquidationen und realisierten Verlusten in konzentrierter Form.

Der monatliche Marktwert der US-Spot-Bitcoin-ETFs ist um 2,57 Milliarden US-Dollar geschrumpft – der größte Rückgang seit ihrer Einführung. Die Kapitalabflüsse konzentrieren sich auf die US-Handelszeiten und üben zusätzlichen Druck auf den Preis aus. Dieses Muster, bei dem Kleinanleger verkaufen und Institutionen übernehmen, ist ein typisches Merkmal für den Kapitaltransfer von schwachen zu starken Marktteilnehmern.

On-Chain-Daten zeigen, dass Whale-Wallets mit mehr als 1.000 Bitcoin weiterhin akkumulieren, während kleinere Wallets aussteigen – ein Muster, das mit der frühen Kapitalumverteilung während historischer Rückgänge übereinstimmt.

Es ist jedoch zu beachten, dass Wallet-Markierungen auf Blockchain-Forensik und Börsen-Tags beruhen und ohne KYC-Identitätsprüfung auskommen. Die Bestandsdaten sind daher mit gewissen Einschränkungen behaftet.

Laut CryptoQuant-Daten zeigt der Derivatemarkt Entschuldungstendenzen: Die offenen Positionen nehmen ab und die Finanzierungsraten werden negativ. Dies ist eher auf die Schließung langfristiger Positionen als auf einen aktiven Rückzug der Whales zurückzuführen.

Allerdings reicht das Ausmaß der institutionellen Aufstockungen nicht aus, um den Druck durch die ETF-Kapitalabflüsse auszugleichen. Die Aufstockungen von MicroStrategy und Harvard sind zwar beträchtlich, können jedoch die ETF-Rückgaben in Höhe von 2,57 Milliarden US-Dollar nicht kompensieren. Zudem lassen sich kurzfristige Akkumulation und Bullenfallen in ihrer Form schwer unterscheiden.

Setzen sich die ETF-Kapitalabflüsse bis zum Jahresende fort oder verschärfen sich die makroökonomischen Risiken, könnte der Liquidationspreis von Bitcoin weiter sinken – selbst wenn Institutionen wie Staaten und Unternehmen weiter aufstocken.

MicroStrategy kann durch seine Finanzierungsstrategie die Kosten langfristig verwässern, und Harvard investiert mit einem Zeithorizont von zehn Jahren – Quartalsrückgänge haben daher nur begrenzte Auswirkungen. Kleinanleger und gehebelte Trader verfügen jedoch nicht über solche Puffer.

Die endgültige Natur dieser Kapitalumverteilung ist noch nicht entschieden: Sollten die ETF-Kapitalabflüsse in der Folge stabilisieren und die institutionelle Nachfrage nach Spot-Positionen anhalten, könnte dies auf eine Bodenbildung hindeuten. Sollten jedoch die Kapitalabflüsse und makroökonomischen Belastungen zunehmen, könnte die aktuelle Akkumulation nur eine kurzfristige Atempause darstellen.

Mit dem Unterschreiten der 90.000 US-Dollar-Marke bei Bitcoin wurden langfristige Investoren, die Schwankungen aushalten können, von kurzfristig orientierten Spekulanten getrennt. Die endgültige Antwort wird sich im Kapitalfluss der kommenden Monate zeigen.