Bitcoin (BTC) hat diese Woche die Marke von 90.000 $ zurückerobert, doch On-Chain-Daten deuten darauf hin, dass diese Bewegung auf wackeligen Beinen steht. Trotz eines starken Cost-Basis-Clusters blieben Nachfrage, Liquidität und Futures-Aktivität gering.
Wichtige Erkenntnisse:
Der Cost-Basis-Cluster bei 84.000 $ hielt 400.000 BTC, aber die Spot-Nachfrage darüber bleibt gering.
Die BTC-Liquiditätssignale ähnelten der Schwäche, die Anfang 2022 zu beobachten war, wobei Verluste die jüngsten Flüsse dominierten.
Die jüngste Futures-Aktivität bestand hauptsächlich aus Short-Eindeckungen und nicht aus dem Aufbau von Long-Positionen.
BTC-Spot-Nachfrage muss sich über dem Cost-Basis-Niveau von 84.000 $ verbessern
Die jüngste Bewegung von Bitcoin fand im Umfeld eines dichten Cost-Basis-Clusters um 84.000 $ statt. In dieser Spanne wurden mehr als 400.000 BTC erworben, was eine klare On-Chain-„Untergrenze“ bildet.
Bitcoin Cost Basis Distribution Heatmap. Quelle: Glassnode Das Problem ist jedoch, dass trotz dieser starken Basis die Spot-Beteiligung darüber sichtbar begrenzt ist. Orderbücher blieben dünn und die Preise bewegen sich durch Bereiche mit minimalem Käuferinteresse. Damit Bitcoin über 90.000 $ halten kann, muss sich diese Dynamik von passiver historischer Akkumulation zu aktiver, anhaltender Nachfrage wandeln.
Eine gesündere bullische Struktur erfordert mehr Spot-Absorption zwischen 84.000 $ und 90.000 $, was der Markt nach dem jüngsten Rückgang noch nicht erreicht hat.
Liquidität muss sich stabilisieren, da kurzfristige Halter das Vertrauen verlieren
Glassnode stellte fest, dass Bitcoin weiterhin unterhalb der Cost-Basis der kurzfristigen Halter (STH) bei 104.600 $ gehandelt wird, wodurch sich der Markt in einer Niedrig-Liquiditätszone befindet, ähnlich wie beim Rückgang nach dem Allzeithoch im ersten Quartal 2022.
Die Kompression zwischen 81.000 $ und 89.000 $, kombiniert mit realisierten Verlusten, die nun im Durchschnitt 403 Millionen $ pro Tag betragen, deutet darauf hin, dass Investoren eher aussteigen, als in die Stärke zu kaufen. Der Einbruch des STH Profit/Loss Ratio auf 0,07x unterstreicht, dass die Nachfragedynamik verschwunden ist.
Profit/Loss Ratio der STH. Quelle: Glassnode Damit sich der Trend umkehrt, müssen die realisierten Verluste zurückgehen und die Rentabilität der STH über neutrale Werte steigen. Ohne einen Liquiditäts-Reset bleibt der Markt dem Risiko ausgesetzt, erneut in Richtung des „True Market Mean“ nahe 81.000 $ abzudriften.
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BTC-Futures-Märkte benötigen offensive Kaufgebote
Der Ausbruch auf 91.000 $ wurde bisher hauptsächlich durch Short-Eindeckungen und nicht durch neue Long-Positionen angetrieben. Das Open Interest ging weiter zurück, das kumulierte Volumen-Delta ist flach und Short-Liquidationen trieben die Bewegung durch 84.000 $, 86.000 $ und 90.000 $.
Bitcoins Preis, Open Interest und kumuliertes Volumen-Delta. Quelle: Hyblock Capital Die in der Nähe des neutralen Bereichs verharrenden Funding Rates spiegeln ein vorsichtiges Derivate-Umfeld wider. Der Leverage wird geordnet abgebaut, aber Käufer treten nicht mit Überzeugung auf.
Ein unterstützender Trendwechsel würde daher den Wiederaufbau des Open Interest auf der Long-Seite erfordern, zusammen mit anhaltend positiven Funding Rates, die durch tatsächliche Nachfrage und nicht durch erzwungene Short-Exits getrieben werden.
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