Verfasst von: Ye Zhen
Quelle: Wallstreet Insights
Am Dienstag führten Bitcoin und andere Kryptowährungen eine Erholung der Risikoanlagen an, was auf eine bedeutende Kehrtwende des globalen Vermögensverwalters Vanguard zurückzuführen ist.
Nach dem Einbruch am Montag erholte sich Bitcoin am Dienstag stark und überschritt erneut die Marke von 90.000 US-Dollar, mit einem Tagesanstieg von über 6 %. Ethereum stieg wieder über 3.000 US-Dollar.
Gleichzeitig deutete Trump an, dass sein Wirtschaftsberater Kevin Hassett ein potenzieller Kandidat für den Vorsitz der Federal Reserve sei. Zusammen mit der Stabilisierung der japanischen Anleiheauktion gerieten die Renditen von US-Staatsanleihen und der US-Dollar-Index unter Druck und fielen leicht. Die Liquiditätsängste am Markt ließen nach, was zu einer deutlichen Erholung der globalen Risikoanlagen führte.
Vanguard bestätigte am Dienstag, dass Kunden nun über die eigene Brokerplattform Drittanbieter-Krypto-ETFs und Investmentfonds wie den BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF kaufen können. Dies ist das erste Mal, dass der für seine konservative Anlagestrategie bekannte Vermögensverwalter 8 Millionen eigenen Brokerage-Kunden den Zugang zu Krypto-Investitionen ermöglicht.
Bloomberg-Analyst Eric Balchunas wies darauf hin, dass dies ein typischer „Vanguard-Effekt“ sei: Am ersten Handelstag nach Vanguards Kehrtwende stieg Bitcoin während der US-Börseneröffnung sprunghaft an, und das Handelsvolumen von BlackRocks IBIT überschritt innerhalb von 30 Minuten nach Börsenöffnung 1.1billions US-Dollar. Dies zeigt, dass selbst konservative Investoren ihrem Portfolio „etwas Würze“ verleihen möchten.
Vanguard hatte sich zuvor entschieden geweigert, im Bereich Kryptowährungen tätig zu werden, da digitale Assets als zu spekulativ und volatil angesehen wurden und nicht mit dem Kerngedanken eines langfristig ausgewogenen Portfolios vereinbar seien. Die jetzige Kehrtwende spiegelt den anhaltenden Druck durch die Nachfrage von Privat- und institutionellen Kunden sowie die Sorge wider, Chancen in einem schnell wachsenden Markt zu verpassen.
Während BlackRock mit seinem Bitcoin-ETF große Erfolge feiert, wird Vanguards Lockerung seiner „Bogle-Prinzipien“ in dieser neuen Anlageklasse weitreichende Auswirkungen auf künftige Kapitalströme haben.
Vanguards bedeutender Wandel: Von „Ablehnung“ zu „Öffnung“
Der Kernantrieb für die Umkehr der Marktstimmung stammt von der Einstellungsänderung des weltweit zweitgrößten Vermögensverwalters Vanguard. Laut Bloomberg erlaubt Vanguard ab Dienstag Kunden mit Brokerage-Konten den Kauf und Handel von ETFs und Investmentfonds, die hauptsächlich Kryptowährungen halten (wie BlackRocks IBIT).
Diese Entscheidung ist ein deutliches Zugeständnis. Seit der Zulassung von Bitcoin-Spot-ETFs in den USA im Januar 2024 hatte Vanguard den Handel mit solchen Produkten auf seiner Plattform mit der Begründung verboten, digitale Assets seien zu volatil und spekulativ und eigneten sich nicht für langfristige Portfolios. Doch da Bitcoin-ETFs inzwischen Dutzende von Milliarden US-Dollar anziehen und BlackRocks IBIT selbst nach Rückgängen noch ein Volumen von 7.7billions US-Dollar aufweist, zwang die anhaltende Nachfrage von Kunden – sowohl Privatanlegern als auch Institutionen – Vanguard zu einem Kurswechsel.
Darüber hinaus war Vanguards aktueller CEO Salim Ramji zuvor Führungskraft bei BlackRock und ist ein langjähriger Befürworter der Blockchain-Technologie. Seine Ernennung gilt als einer der internen Faktoren für die Richtungsänderung. Vanguard-Manager Andrew Kadjeski erklärte, dass Krypto-ETFs die Marktvolatilität überstanden hätten und die Verwaltungsprozesse inzwischen ausgereift seien.
Vanguard bleibt jedoch weiterhin zurückhaltend: Das Unternehmen stellte klar, dass es derzeit keine Pläne gibt, eigene Krypto-Investmentprodukte aufzulegen, und dass gehebelte sowie inverse Krypto-Produkte weiterhin von der Plattform ausgeschlossen bleiben.
Duopol-Konstellation steht vor einer Neuausrichtung
Mit diesem Schritt rückt Vanguards jahrzehntelanger „Duopol-Wettstreit“ mit BlackRock erneut in den Fokus. Laut dem Buch „ETF Global Investment First Lesson“ stehen die beiden Unternehmen für völlig unterschiedliche Anlagephilosophien und Geschäftsmodelle.
BlackRock steht für die „Technik“. Gründer Larry Fink stammt aus dem Bereich des Top-Bond-Tradings, und BlackRocks Ursprungsidee war es, „bessere Geschäfte zu machen“. Die Kernkompetenz liegt im leistungsstarken Risikomanagementsystem „Aladdin“ sowie im umfassenden Produktspektrum. BlackRocks iShares bietet über 400 ETFs, die alle globalen Anlageklassen abdecken. Für BlackRock sind ETFs Werkzeuge, um Kundenbedürfnisse beim Handel und Portfoliobau zu erfüllen, weshalb das Unternehmen keine Anlageklasse ausschließt. Ob es um die Förderung von ESG-Investments zur Vermeidung von „Klimarisiken“ geht oder um die Vorreiterrolle bei der Einführung von Bitcoin-Spot-ETFs (IBIT erreichte innerhalb von 7 Wochen nach Börsengang ein Volumen von über 10 billions US-Dollar – weit mehr als Vanguard erwartet hatte und schneller als der Gold-ETF, der dafür 3 Jahre benötigte) – BlackRock ist stets bestrebt, der beste „Schaufelverkäufer“ am Markt zu sein.
Vanguard hingegen steht für das „Prinzip“. Obwohl Gründer John Bogle verstorben ist, bleibt seine Philosophie die Seele von Vanguard: Die beste langfristige Wahl für Anleger ist es, breit gestreute Marktindizes zu halten, und Vanguards Mission ist es, die Kosten maximal zu senken. Dank der einzigartigen „gemeinsamen Eigentümerstruktur“ sind Vanguards Gebühren extrem niedrig. Das Unternehmen bietet nur etwas mehr als 80 ETFs an, die sich hauptsächlich auf breite Indizes wie VOO und VTI konzentrieren. Die Kundschaft besteht überwiegend aus langfristigen, kostenbewussten Anlegern und Beratern.
Die Unterschiede der beiden Unternehmen zeigen sich beim Bitcoin-Spot-ETF besonders deutlich. BlackRock reichte bereits im Juni 2023 einen Antrag ein, und der IBIT-ETF erreichte nach 7 Wochen ein Vermögen von über 10 billions US-Dollar – ein Rekord, der beim Gold-ETF GLD 3 Jahre dauerte. Vanguard hingegen erlaubte erst in dieser Woche den Handel mit Drittanbieter-Krypto-Produkten für seine Kunden.
Der Markt ist pragmatisch. Da Vanguards Marktanteil am US-ETF-Markt BlackRock immer näher kommt und diesen sogar übertreffen könnte, ist der Bitcoin-Spot-ETF zum entscheidenden Faktor geworden. Angesichts von BlackRocks großem Vorsprung im Krypto-Bereich und der starken Nachfrage der Kunden nach Diversifikation hat sich Vanguard schließlich entschieden, beim Zugang zum Handel nachzugeben.
Auch wenn Vanguards Anpassung der Krypto-Politik spät kommt, ist die potenzielle Nachfrage der 8 Millionen eigenen Kunden nicht zu unterschätzen. Diese Veränderung könnte nicht nur kurzfristige Kapitalströme beeinflussen, sondern auch das langfristige Wettbewerbsumfeld der beiden Giganten neu gestalten.
