Die Ethereum-Gebühren haben gerade ein 7-Jahres-Tief erreicht, während Ethereum endlich besser abschneidet als Bitcoin – ein versteckter Datenpunkt beweist, dass die Rally nachhaltig ist.

Die Federal Reserve hat die von den Märkten geforderte Zinssenkung um einen Viertelpunkt geliefert, und Ethereum reagiert genau so, wie es das „Smart Money“ erwartet hatte.

Während Bitcoin die Nachricht in der Nähe von $92.000 praktisch ignoriert, hält Ethereum seine Gewinne vor der Sitzung über $3.300 und bestätigt damit die deutliche Rotation, die in den 24 Stunden vor der Entscheidung zu beobachten war.

Diese Zinssenkung selbst war lediglich eine Formalität, da sie bereits eingepreist war. Ihre Umsetzung beseitigt jedoch die letzte Sorge für 2025, da sie bestätigt, dass der Lockerungszyklus trotz anhaltender Inflationspersistenz intakt bleibt.

In diesem unmittelbaren Zeitfenster nach der Entscheidung agiert Ethereum somit als bevorzugter High-Duration-Asset des Marktes und nutzt seine Sensitivität gegenüber Liquiditätsbedingungen, um die breitere Krypto-Beta zu übertreffen.

ETHs spotgetriebene Neubewertung

Die Qualität dieser Rallye unterscheidet sie von den durch Hebelwirkung angetriebenen Ausbrüchen, die Anfang 2025 zu beobachten waren. Marktdaten deuten darauf hin, dass es sich hierbei um eine Neubewertung des Assets handelt, nicht um einen spekulativen Squeeze.

Laut CryptoQuant bleiben die Finanzierungsraten an den wichtigsten Derivatebörsen trotz steigender Preise gedämpft. Diese Divergenz ist entscheidend, da frühere Rallyes in diesem Jahr oft mit explodierenden Finanzierungskosten einhergingen – ein Zeichen für Erschöpfung durch übermäßig optimistische Long-Positionen.

Ethereum’s Funding Rate (Quelle: CryptoQuant)

Das jüngste Fehlen von „Schaum“ deutet jedoch darauf hin, dass die Nachfrage von Spotkäufern und institutionellen Desks kommt, die das Angebot absorbieren.

Tatsächlich stimmt dies mit den On-Chain-Signalen vor der Sitzung überein.

Daten von Santiment zeigen, dass große Inhaber (bekannt als Wale und Haie) in den drei Wochen vor dieser Entscheidung fast 1 Million ETH (im Wert von über $3,1 Milliarden) akkumuliert haben. Diese Akteure positionierten sich für ein bestimmtes Ergebnis: eine Fed, die Wachstumsstabilität gegenüber aggressiver Disinflation priorisiert.

Ethereum Whale Acquisitions (Quelle: Santiment)

Jetzt, da Powell dieses „Put“ geliefert hat, hat das derzeit auf Börsen liegende Stablecoin-„Trockengeld“ in Höhe von $66,5 Milliarden grünes Licht für den Einsatz.

In früheren Zyklen katalysierte ein so großer Überhang an ungenutztem Kapital oft nachhaltige Rotationen, sobald die makroökonomische Unsicherheit beseitigt war.

Das Umsatzparadoxon

Diese bullische Rotation zwingt institutionelle Allokatoren jedoch dazu, sich einem eklatanten Widerspruch in Ethereums Fundamentaldaten zu stellen: dem Zusammenbruch der Layer-1-Einnahmen.

Nach dem Dencun-Upgrade haben sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen des Ethereum-Mainnets radikal verändert. Während Layer-2-Lösungen wie das von Coinbase unterstützte Base nun 94% der Ethereum-Netzwerktransaktionen abwickeln, führt diese Aktivität nicht mehr zu massiven ETH-Gebühren.

Laut Daten von Glassnode sind dadurch die Mainnet-Gebühren des Blockchain-Netzwerks auf unter 300 ETH pro Tag im gleitenden 90-Tage-Durchschnitt gefallen – das niedrigste Umsatzniveau seit 2017.

Ethereum’s Total Mainnet Fees (Quelle: Glassnode)

Genau genommen schwächt dies das Narrativ des „Ultraschall-Geldes“. Ohne hohe Emissionsgebühren, die ausgeglichen werden müssen, droht ETH wieder inflationär zu werden.

Doch die Reaktion des Marktes auf die Fed-Senkung deutet darauf hin, dass Investoren über das ertragsbringende „Bond“-Narrativ hinausblicken und Ethereum als Wachstumsaktien-Plattform bewerten.

Die Wette ist, dass die Explosion der L2-Aktivität, die das Netzwerk günstiger und nutzerfreundlicher für reale Tokenisierung und Stablecoin-Nutzung macht, einen nachhaltigeren Burggraben schafft als hohe Gasgebühren je konnten.

In einem Umfeld niedrigerer Zinsen ist der Markt bereit, für dieses Ökosystemwachstum eine Prämie zu zahlen, selbst wenn die direkte Mieterhebung vorübergehend gesunken ist.

Dieses strukturelle Vertrauen spiegelt sich in den Unternehmenskassen wider. Tom Lees BitMine Immersion Technologies, als Stellvertreter für institutionelle Nachfrage, fügte letzte Woche rund 138.452 ETH zu seiner Bilanz hinzu.

Mit einem Gesamtbestand von 3,86 Millionen ETH im Wert von $12 Milliarden stellt diese Akkumulation eine mechanische Angebotsverknappung dar, die die täglichen Zuflüsse von $177 Millionen in Spot-Ethereum-ETFs am 9. Dezember ergänzt.

Die Prognose für 2026

Unterdessen ist die wichtigste Erkenntnis aus der heutigen Sitzung nicht die Zinssenkung selbst, sondern das „Dot Plot“ für 2026. Die Fed hat einen Pfad der allmählichen Lockerung skizziert und prognostiziert, dass die Zinsen in den nächsten 18 Monaten deutlich niedriger ausfallen werden.

Für Kryptomärkte ist das Tempo ebenso wichtig wie die Richtung. Eine panikartige Zinssenkung würde eine Rezession implizieren – ein Szenario, in dem alle Risikoanlagen, einschließlich Krypto, typischerweise verkauft werden.

Im Gegensatz dazu signalisiert der heute skizzierte „allmähliche“ Pfad, dass die Wirtschaft robust genug ist, um einen gemessenen Rückgang zu verkraften. Dies ist das „Goldlöckchen“-Szenario für Ethereum.

Wenn die Realrenditen sinken, fällt der Diskontsatz für zukünftiges Technologie-Wachstum. Ethereum, mit seiner Korrelation zu Tech-Beta und Duration, hat sich historisch in genau diesem Umfeld überdurchschnittlich entwickelt.

Das ETH/BTC-Verhältnis, das auf 0,036 gestiegen ist, reagiert auf diese Veränderung der Kapitalkosten-Erwartungen. Das Verhältnis bleibt historisch niedrig, aber der Ausbruch über die Trendlinie deutet darauf hin, dass der „Underperformance-Trade“ seinen Lauf genommen haben könnte.

Das Fazit

Jerome Powell hat dem Markt effektiv eine Roadmap für 2026 geliefert, die risikofreudiges Verhalten in etablierten Technologieprotokollen begünstigt.

Die Bereitschaft der Fed, „etwas erhöhte“ Inflation zu tolerieren, um eine sanfte Landung zu sichern, verringert die Attraktivität von Bargeld und fördert eine Bewegung weiter hinaus auf der Risikokurve.

Ethereum tritt in dieses Post-FOMC-Fenster mit einer seltenen Konvergenz von Rückenwinden ein: einer spotgetriebenen Marktstruktur, starker institutioneller Akkumulation und einem makroökonomischen Umfeld, das die Kapitalkosten für Wachstumswerte senkt.

Während der Einbruch der L1-Einnahmen ein langfristiges wirtschaftliches Rätsel darstellt, ist das unmittelbare Markturteil klar: Die Rotation hat begonnen, und der „Soft Landing“-Trade wird in ETH ausgedrückt.

Der Beitrag Ethereum fees just hit 7-year low as it finally outperforms Bitcoin – one hidden data point proves rally is sustainable erschien zuerst auf CryptoSlate.