Wichtige Hinweise
- Der Stablecoin-Emittent Tether hat ein reines Barangebot zur Übernahme des Fußballclubs Juventus abgegeben.
- Das Angebot wurde mit über 1 Milliarde € (1,3 Milliarden $) bewertet, was einen Aufschlag gegenüber der Marktkapitalisierung des Clubs darstellt.
- Exor, die Holdinggesellschaft der Familie Agnelli und seit über einem Jahrhundert Eigentümer von Juventus, lehnte den Vorschlag einstimmig ab.
Exor, die Holdinggesellschaft der Familie Agnelli und seit über einem Jahrhundert Eigentümer von Juventus, lehnte am 13. Dezember ein nicht angefordertes Übernahmeangebot in bar von Tether Investments ab und blockierte damit ein Angebot in Höhe von 1,1 Milliarden € für ihren 65,4%igen Anteil am Juventus Football Club.
In diesem Artikel versuchen wir zu analysieren, was passiert ist und warum der Versuch gescheitert ist.
Was Tether Juventus angeboten hatte
Tether hatte laut den von Reuters und Exors Beratern gemeldeten Bedingungen 2,66 € pro Aktie für Exors Anteil geboten, was einem Aufschlag von 21 % gegenüber dem Schlusskurs von Juventus am 12. Dezember von 2,19 € in Mailand entspricht.
Der Vorschlag implizierte eine Eigenkapitalbewertung von etwas über 1,0 Milliarden €, also etwa 1,17–1,30 Milliarden $, je nach Wechselkurs am Handelstag. Exors Ablehnung erfolgte weniger als 24 Stunden, nachdem Tether das Angebot öffentlich gemacht hatte. Die Juventus-Aktien wurden nach einem anfänglichen Kurssprung, der wieder abflaute, als der Deal scheiterte, zuletzt nahe diesem Vor-Angebots-Niveau gehandelt.
Tether stellte den Schritt als langfristiges Engagement dar. In seinem Vorschlag, der in Marktberichten von Nasdaq und anderen zusammengefasst wurde, erklärte Tether, dass es beabsichtige, den Deal vollständig mit eigenem Kapital zu finanzieren und anschließend ein Übernahmeangebot für den Streubesitz zum gleichen Kurs von 2,66 € zu starten.
Auf X kursiert der Witz, dass Paolo Ardoino, CEO von Tether und gebürtiger Italiener, den Deal seit Tag 1 geplant habe, weil er ein langjähriger Fan des Clubs sei. Es ist erwähnenswert, dass Tether bereits eine Minderheitsbeteiligung an Juventus hält.
Ich bin mir ziemlich sicher, dass der CEO von Tether das Unternehmen nur benutzt hat, um Juventus zu kaufen, weil er ein Juventus-Fan ist.
Der Mann hat das geplant, seit er vom CTO zum CEO befördert wurde. pic.twitter.com/gZImA41CRz
— Steve Cubes (@SteveCubes) 13. Dezember 2025
Einige Analysten glauben, dass das Angebot eine massive Unterbewertung darstellte, da Juventus ein eigenes Stadion und eine der größten Fangemeinden in der EU besitzt. Allerdings wurde in separaten Berichten unter Berufung auf Tethers Pitch Deck auf ein Versprechen hingewiesen, im Laufe der Zeit zusätzlich 1 Milliarde € in Juventus für Stadion-, kommerzielle und sportliche Entwicklung zu investieren, was das insgesamt eingesetzte Kapital auf 2,1 Milliarden € erhöht.
Juventus, von Tether mit 1,1 Milliarden € bewertet: Trotz ihrer Marktkapitalisierung von 840 Millionen € wird diese Zahl für einen Club mit eigenem Stadion und mit Abstand der größten Fangemeinde Italiens nicht als angemessen angesehen. Zum Vergleich: AC Milan wurde von RedBird für 1,2 Milliarden € übernommen. pic.twitter.com/IBClLuBCC6
— CALCIO WITH RINO Z (@ZaurriniRino) 13. Dezember 2025
Warum Exor das Angebot abgelehnt hat
In seiner offiziellen Mitteilung wiederholte Exor, dass es „keine Absicht hat, irgendeinen seiner Anteile an Juventus an Dritte zu verkaufen, einschließlich, aber nicht beschränkt auf Tether mit Sitz in El Salvador.“
Die Holdinggesellschaft betonte, dass Exor und die Familie Agnelli Juventus seit „über einem Jahrhundert“ unterstützen. Sie sieht den Club als langfristigen Kernwert und nicht als finanzielle Position. Der Zeitpunkt kommt drei Wochen, nachdem Juventus etwa 97,8 Millionen € durch eine Kapitalerhöhung aufgenommen hat, um Schulden abzubauen und den Betrieb zu rekapitalisieren.
Juventus veröffentlichte eine separate Videobotschaft auf seinen eigenen Kanälen, in der Exor-CEO John Elkann die Haltung bekräftigte. „Juventus, unsere Geschichte und unsere Werte stehen nicht zum Verkauf“, erklärte Elkann im Video. Er fügte hinzu, dass Juve seit 102 Jahren im Besitz der Familie ist und dass vier Generationen den Club sowohl durch „schwierige Zeiten“ als auch durch Titelgewinne geführt haben.
John Elkann: „Juventus, unsere Geschichte und unsere Werte stehen nicht zum Verkauf.“ pic.twitter.com/nC6pX8s327
— JuventusFC 🇬🇧🇺🇸 (@juventusfcen) 13. Dezember 2025
Exors Antwort war eindeutig. Kein Verkauf, weder an Tether noch an jemand anderen. Diese Position entspricht den Hintergrundinformationen an Reuters, in denen Quellen aus dem Umfeld der Agnelli betonten, dass es „keine Absicht“ gibt, Juventus zu verlassen, trotz eines Jahrzehnts mit geringen oder negativen Nettogewinnen und eines Kursrückgangs der Aktie um 27 % in diesem Jahr vor dem Angebot.
Für Händler, die zwischen den Zeilen lesen, ist die Deal-Spanne verschwunden. Interessanter ist, was dies über Krypto-Kapital aussagt, das versucht, in altehrwürdige Unternehmen einzusteigen.
Was wir aus Tethers Realitätscheck gelernt haben
Tether hat getestet, ob ein Stablecoin-Emittent mit 130 Milliarden $ ein Milliarden-Euro-Angebot machen und ein jahrhundertealtes Familienvermögen ablösen kann – und ist sofort gescheitert. Das zeigt uns zwei Dinge.
Erstens: Kontrollierende Altaktionäre von renommierten Sportmarken legen weiterhin mehr Wert auf Governance, Tradition und politische Außenwirkung als auf Krypto-Liquidität, selbst wenn der Aufschlag 20 % beträgt und weitere 1 Milliarde € an Investitionen zugesagt werden.
Zweitens: Da immer mehr Token-Emittenten Bargeld aus Reserveneinnahmen anhäufen und nach Rendite in der realen Welt suchen, werden sie weiterhin regulierte, sichtbare Vermögenswerte ins Visier nehmen. Regulierungsbehörden, Ratingagenturen und Aktionäre haben nun eine Vorlage, wie europäische Familienholdings reagieren. Jeder zukünftige Krypto-zu-börsennotierter-Club-Ansatz wird mehr als nur einen Bewertungsaufschlag benötigen. Es wird eine Governance-Struktur und ein Reputationspaket brauchen, das etablierte Eigentümer gegenüber ihren eigenen Gremien und nationalen Regulierungsbehörden vertreten können.
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