¿Ya ha alcanzado su punto máximo este ciclo alcista?

Fuente: The DeFi Report

Título original: ¿Está el tope aquí?

Compilación y edición: BitpushNews

Una pequeña temporada de altcoins acaba de terminar. Comenzó cuando ETH extrajo liquidez de BTC, mientras el mercado especulaba anticipadamente antes del lanzamiento de los DATs (Digital Asset Treasuries).

Luego, vimos cómo las altcoins extraían liquidez de ETH. Activos como ENA, WLD, HYPE, PUMP, SOL, BNB y AVAX tuvieron un desempeño sobresaliente.

Ahora, estamos viendo que la rotación de liquidez regresa a BTC.

¿Pero qué tan probable es que hayamos alcanzado el tope? Esta es la pregunta que todos se hacen.

Intentaremos responder a esta pregunta en el informe de hoy.

Bitcoin

Como se mencionó en la introducción, una mini “temporada de altcoins” se desarrolló durante los meses de verano.

Durante este período, la dominancia de BTC cayó del 65% al 57%.

ETH fue el primero en subir, con la relación ETH/BTC aumentando desde el mínimo de abril de 0.018 hasta 0.042, ya que la liquidez se trasladó desde BTC.

Ahora, la relación ETH/BTC está retrocediendo y el gráfico de dominancia de BTC parece estar listo para consolidarse en el rango del 57% (seguimos pensando que eventualmente bajará más).

Datos onchain

Tenedores a largo plazo

Después de tomar ganancias en julio y agosto, el suministro de los tenedores a largo plazo ha comenzado a estabilizarse, lo cual es una señal positiva.

Flujos de ETF

Mientras tanto, los flujos de entrada a los ETF se han debilitado.

Por el lado positivo, la cantidad de fondos que salen de los ETF también ha disminuido.

Volumen spot

El volumen de operaciones sigue siendo bajo después de alcanzar su punto máximo a principios de este año, lo que indica que en los últimos seis meses ha faltado una gran entrada de “dinero nuevo” al mercado.

¿El próximo paso de BTC?

Al momento de escribir este artículo, BTC cotiza actualmente a 109,000 dólares, por debajo de su media móvil de 50 días (114.3k dólares) y de la media móvil de 100 días (113.8k dólares). Todavía se mantiene por encima de su media móvil simple de 200 días (103.8k dólares).

Sin duda hemos perdido impulso.

Sin embargo, cuando buscamos señales de tope, preferimos centrarnos en la media móvil de 50 semanas, que es más a largo plazo.

¿Por qué la de 50 semanas?

En los últimos tres ciclos, cuando BTC cerró una semana por debajo de la media móvil simple (SMA) de 50 semanas en el cuarto año del ciclo, marcó el inicio de un mercado bajista.

La media móvil de 50 semanas de Bitcoin actualmente es de 99,000 dólares.

Altcoins

Índice de temporada de altcoins (Altseason Index)

Podemos ver visualmente la “temporada de altcoins de verano” en el gráfico.

Si esperabas una situación como la de 2021, donde “la marea levanta todos los barcos” y todas las monedas suben, probablemente no consideres esto una “temporada de altcoins”.

Esto no ocurrirá en este ciclo. Ahora la clave es elegir los activos correctos y encontrar los mejores puntos de entrada.

¿Cuáles son los activos “correctos”? Aquellos con fundamentos sólidos, tokenomics y participación mental/narrativa (empresas del tesoro).

Hemos tenido suerte de que algunas altcoins en nuestro portafolio obtuvieron buenas ganancias antes de la corrección.

Ethereum

ETH ha caído por debajo de su media móvil de 50 días y actualmente cotiza por debajo del importante nivel de 4,000 dólares.

Una caída adicional podría llevarlo a la media móvil de 100 días, es decir, 3,700 dólares. Pero en última instancia, para que ETH rompa de manera sostenible un nuevo máximo histórico, necesita que BTC mantenga niveles de soporte clave.

Memecoins “blue-chip”

Debido a la retirada de liquidez del extremo largo de la curva de riesgo, los memecoins están siendo los más afectados en este momento.

Si asumimos que el ciclo aún tiene espacio para subir (ver más abajo), algunos de estos tokens podrían ofrecer buenos puntos de entrada.

Funding Rates

A medida que el impulso se debilita, las tasas de financiación de ETH en el mercado de futuros se han vuelto negativas.

Desde la configuración ideal actual, se necesita que los traders adopten aún más posiciones bajistas, luego un cambio de sentimiento y un short squeeze para reavivar el mercado alcista.

Pensamientos finales

¿Es alta la probabilidad de que hayamos alcanzado el tope?

Por supuesto que es posible, pero no creemos que el tope esté aquí. En nuestra opinión, la reciente venta masiva es una corrección/sacudida saludable y la estructura alcista sigue intacta.

Creemos que el exceso de apalancamiento y complacencia en el mercado de contratos perpetuos (especialmente en altcoins) es el principal culpable. En los últimos días, ETH experimentó liquidaciones de posiciones largas en futuros por valor de 480 millones de dólares en exchanges centralizados, la mayor cantidad desde abril de 2021. En Hyperliquid y otros exchanges descentralizados de contratos perpetuos, las pérdidas ascendieron a varios miles de millones de dólares.

Cuando esto ocurrió en 2021, resultó ser solo un pequeño contratiempo en el camino hacia nuevos máximos históricos.

En muchos aspectos, vemos muchas similitudes con el año pasado, cuando el mercado tuvo un breve repunte tras el recorte de tasas de la Fed en septiembre, luego corrigió y después experimentó un repunte mayor en octubre y noviembre.

Desde una perspectiva macroeconómica y del ciclo de negocios, creemos que el entorno es positivo:

• Las ganancias están aumentando

• Los bancos están prestando

• La Fed está recortando tasas

• El capital sigue moviéndose hacia la curva de riesgo (las small caps ahora tienen un buen desempeño)

• Los rendimientos a largo plazo suben moderadamente (lo cual es apropiado dado que el crecimiento sigue siendo fuerte)

• Los datos de solicitudes iniciales de desempleo publicados ayer muestran que la tasa de desempleo sigue siendo muy baja

• El ISM parece estar listo para entrar en territorio expansivo

Dicho esto, sí hemos visto que algo de liquidez ha sido retirada del mercado debido a que el Tesoro de EE. UU. ha estado reponiendo su “cuenta corriente”. En las últimas semanas, se han añadido unos 500 mil millones de dólares de nuevo al TGA (Cuenta General del Tesoro de EE. UU.).

Creemos que esta es una de las razones de la venta de criptomonedas (además del exceso de apalancamiento).

¿La buena noticia?

Eso ya ha pasado, ya que el TGA ha vuelto a su nivel objetivo.

Perspectivas a futuro

Para confirmar la continuación del mercado alcista, estamos observando los siguientes puntos:

1. BTC mantiene su rango anterior de máximos entre 105,000 y 107,000 dólares. Si se rompe esta zona, el nivel que finalmente debe mantenerse es la media móvil de 50 semanas (actualmente en 99,000 dólares). Si se pierde este nivel, la probabilidad de un mercado bajista será mayor que la de un mercado alcista.

2. ETH rebota y recupera el nivel de 4,000 dólares. Si lo pierde, esperamos un rebote cerca de la SMA de 100 días (3,700 dólares).

En general, al final del ciclo de 2021, el mercado tomó por sorpresa a muchos inversores. En nuestra opinión, este “trauma” es evidente en el sentimiento actual del mercado.

El mercado no solo está actualmente en niveles de pánico, sino que también vemos muchas voces en las redes sociales diciendo “ya llegamos al tope”.

La realidad es que, cuando realmente llega el tope, son pocos los que lo proclaman en voz alta.

Así es como funciona la psicología del mercado.

Mantén la curiosidad.