La presión del mercado se intensifica para Ethereum
Ethereum enfrenta una presión bajista significativa esta semana, ya que los inversores institucionales se están retirando del mercado. La criptomoneda cayó por debajo del nivel psicológico de $4,000, cotizando alrededor de $3,923 al momento de escribir este artículo. Este descenso se produce en medio de una corrección más amplia del mercado que resultó en más de $870 millones en liquidaciones de altcoins, con posiciones de Ethereum representando aproximadamente $280 millones de ese total.
Lo que resulta especialmente preocupante para los traders es el momento en que ocurre. La venta masiva se produjo a pesar del reciente recorte de 25 puntos básicos en la tasa de interés por parte de la Reserva Federal, que normalmente brinda cierto apoyo a los activos de riesgo. Sin embargo, los comentarios posteriores del presidente de la Fed, Jerome Powell, sobre “no tener prisa” para futuros recortes parecen haber atenuado cualquier impulso positivo derivado de la medida de política.
Éxodo institucional se acelera
La verdadera historia aquí parece ser el flujo de datos institucionales. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ethereum registraron más de $315 millones en salidas en solo dos sesiones de negociación entre el 24 y el 25 de septiembre. Esto extiende una racha de cuatro días de fuertes reembolsos que está revirtiendo el sentimiento alcista que vimos a principios de mes.
La actividad de BlackRock ha sido particularmente destacada. El mayor gestor de activos del mundo vendió Ethereum por segunda vez en una semana, deshaciéndose de aproximadamente $15 millones en ETH el 22 de septiembre, seguido de otros $26.5 millones el 24 de septiembre. Si bien BlackRock pausó las ventas el jueves, otros gestores de activos continuaron vendiendo, lo que resultó en $251 millones en salidas solo ese día.
Creo que lo interesante aquí es el contraste entre el comportamiento a corto y largo plazo. Las salidas de los ETF sugieren cautela institucional en el corto plazo, quizás impulsada por la toma de ganancias o preocupaciones de gestión de riesgos.
Los holders a largo plazo muestran un patrón diferente
A pesar de los datos negativos de flujos de ETF, las métricas on-chain cuentan una historia más matizada. Aproximadamente 420,000 ETH fueron retirados de los exchanges esta semana, llevando los saldos de los exchanges a lo que algunos analistas llaman mínimos de nueve años. Esta divergencia entre las salidas de ETF y la acumulación on-chain sugiere que diferentes segmentos de inversores están actuando de manera bastante diferente.
Nassar Achkar, CSO de CoinW, observó que esto refleja un cambio creciente hacia la tenencia a largo plazo entre los inversores institucionales. La idea aquí es que, mientras algunos traders están tomando ganancias a través de los ETF, los jugadores más grandes podrían estar usando la caída de precios como una oportunidad de acumulación.
Vale la pena señalar que septiembre ha visto un flujo negativo de $140 millones para los ETF de Ethereum en comparación con un positivo de $3.8 billones en agosto. Es un cambio bastante drástico, pero los datos on-chain sugieren que la historia de la demanda subyacente podría ser más compleja de lo que indican los simples números de los ETF.
El sentimiento del mercado sigue dividido
La situación actual crea una tensión interesante en el mercado. El sentimiento a corto plazo claramente se ha vuelto defensivo, con la acción del precio y los datos de liquidación confirmando el nerviosismo. Sin embargo, los patrones de retiro de los exchanges sugieren que algunos inversores ven valor en estos niveles.
Quizás la métrica más reveladora será qué tan rápido Ethereum puede recuperar el nivel de $4,000. La breve caída a $3,829 más temprano hoy muestra que hay cierto soporte por debajo de los niveles actuales, pero la verdadera prueba será si los compradores intervienen de manera más agresiva si vemos más descensos.
El comportamiento institucional aquí es particularmente fascinante porque no es uniforme. Las ventas de BlackRock acaparan los titulares, pero los datos on-chain más amplios sugieren que otros grandes jugadores podrían estar adoptando un enfoque diferente. Este tipo de divergencia a menudo precede a movimientos de precios significativos, aunque la dirección no siempre es clara en el momento.
Lo que me llama la atención de esta situación es cómo resalta la maduración de la estructura del mercado de Ethereum. Estamos viendo múltiples capas de comportamiento inversor interactuando: flujos de ETF, acumulación on-chain, actividad en derivados, todo creando un panorama más complejo que las simples narrativas alcistas o bajistas.
