Flying Tulip: El experimento del "motor deflacionario de 1.1 billions" del padrino de DeFi

En un momento en que los gigantes de DeFi monopolizan el sector y la eficiencia de los modelos tradicionales de financiación disminuye, ¿podrá este ecosistema de trading full-stack romper el statu quo mediante la innovación en sus mecanismos?

Autor: Griša Černe, Lemniscap

Traducción: Saoirse, Foresight News

Nota editorial: El 30 de septiembre, Flying Tulip, fundada por el “Padrino de DeFi” Andre Cronje, anunció la finalización de una ronda privada de financiación de 200 millones de dólares y lanzará una oferta pública de su token nativo FT con la misma valoración, con el objetivo de recaudar un total de 1.1 billions de dólares. El proyecto introduce de manera innovadora el derecho de redención perpetua on-chain, permitiendo a los inversores canjear sus tokens al precio original y quemarlos en cualquier momento. Junto con un rendimiento de bajo riesgo del 4% del treasury para respaldar la operación y un mecanismo deflacionario de recompra de beneficios, se construye un nuevo paradigma de financiación de “protección de capital + retroalimentación de beneficios + ciclo deflacionario”. Lemniscap, donde trabaja el autor de este artículo, participó en la ronda seed de 200 millones de dólares de Flying Tulip. A continuación, el contenido completo:

Nos complace anunciar que hemos participado en la ronda seed de 200 millones de dólares de Flying Tulip. Flying Tulip es un nuevo proyecto lanzado por Andre Cronje y su equipo, cuyo objetivo es construir desde cero un “exchange full-stack”, cubriendo trading spot, contratos perpetuos, opciones, y extendiéndose a préstamos y productos de rendimiento estructurado. Aunque el alcance del proyecto es ambicioso, este artículo se centrará en su innovación disruptiva en el modelo de financiación.

Motivación y oportunidad

Competir directamente con los gigantes del sector DeFi es, sin duda, una tarea ardua. Estas empresas líderes cuentan con mayor capital, ingresos recurrentes estables y equipos operativos mucho más grandes que las startups emergentes. Además, poseen sólidos efectos de red, una integración profunda en el ecosistema y una base de usuarios leales. Más importante aún, existe el desafío del “poder discursivo ecológico”: la influencia sobre los estándares de la industria y el control de los recursos de colaboración suelen ser tan importantes como la calidad del producto.

Por lo tanto, incluso si una pequeña startup logra una verdadera innovación tecnológica, llevar esa innovación al mercado sigue siendo un gran reto, no solo a nivel técnico, sino también en cuanto a reservas de capital y reconocimiento en el ecosistema. Flying Tulip aborda este problema redefiniendo la lógica de formación de capital en el sector cripto: ya no depende de la liquidez especulativa a corto plazo ni de los “mecanismos de token que pierden eficacia tras la financiación inicial”, sino que construye un modelo de financiación capaz de sostener la operación a largo plazo, asegurando que el sistema de productos pueda mantenerse de forma independiente en el mercado.

Limitaciones del modelo de financiación basado en tokens

Hasta ahora, el escenario de aplicación más exitoso de los tokens cripto sigue siendo el crowdfunding: recaudar fondos mediante la venta de tokens para lanzar proyectos. Sin embargo, tras la fase inicial de financiación, muchos tokens pierden gradualmente su valor: debido a la dificultad del equipo para generar demanda sostenida, el precio del token suele caer continuamente hasta acercarse a cero.

Aunque la “utilidad de los tokens” sigue siendo una dirección experimental popular en la industria, en la mayoría de los casos, el papel principal del token sigue siendo el de “herramienta de financiación”. Este papel puede ser razonable en las primeras etapas del proyecto (antes de convertirse en una empresa autosuficiente), pero es difícil de sostener a largo plazo. Flying Tulip reconoce esta realidad y ha construido un nuevo modelo de financiación en torno a este punto crítico.

El modelo de financiación de Flying Tulip

La lógica central de este modelo es simple y clara, y puede resumirse en “tres pasos”:

1. Recaudar una gran reserva de capital mediante la venta de tokens;
2. Invertir los fondos recaudados en estrategias DeFi de bajo riesgo para obtener rendimientos estables;
3. Utilizar estos rendimientos para respaldar la operación del proyecto hasta que el sistema de productos genere ingresos propios (como comisiones de trading).

En el diseño concreto, los inversores que adquieren el token Flying Tulip (FT) cuentan con la protección de una opción de venta perpetua: mientras posean el token, pueden canjearlo en cualquier momento para recuperar el capital invertido inicialmente, y esta opción nunca expira. Desde una perspectiva racional, los inversores solo ejercerán esta opción cuando “el precio de mercado del token sea inferior al precio de compra”; tras ejercerla, los tokens correspondientes serán quemados.

En la práctica, los inversores asumen un “coste de oportunidad de rendimiento” de aproximadamente el 4%: si invirtieran directamente en DeFi, podrían obtener ese rendimiento; a cambio, obtienen exposición al potencial de apreciación del token FT, y todo el mecanismo minimiza al máximo el riesgo a la baja.

Según lo planeado, el objetivo de financiación de Flying Tulip es de 1.1 billions de dólares, sin periodo de bloqueo: en el momento de la emisión del token, el 100% del suministro se distribuirá directamente a los inversores. Con una tasa de rendimiento anualizada del 4% del treasury, se generarán unos 40 millones de dólares al año para cubrir los costes operativos y los gastos de lanzamiento del producto, hasta que los ingresos por comisiones puedan sostener el proyecto de forma independiente.

Mecanismo de recompra y quema

Los rendimientos del treasury se distribuirán proporcionalmente entre “gastos operativos” y “recompra de tokens FT”; con el tiempo, los ingresos por comisiones generados por el sistema de productos se convertirán en otra fuente importante de fondos para la recompra.

Lo más importante es que, si un inversor vende sus tokens FT en el mercado secundario, su “opción de venta perpetua” se anula inmediatamente y el capital inicial correspondiente se transfiere a la fundación del proyecto, que podrá utilizar estos fondos para recomprar y quemar tokens FT. Esto significa que “vender el token” no solo hace que el inversor pierda la protección de capital, sino que también refuerza activamente la “naturaleza deflacionaria” del token FT.

Gracias a la acción conjunta de múltiples mecanismos, el token FT es un “activo deflacionario” desde su emisión, con fuentes de demanda y canales de reducción de suministro que se refuerzan mutuamente.

Análisis del impacto económico

Dado que el 100% de los tokens FT están en manos de los inversores en el momento de la emisión, la volatilidad del mercado en las primeras etapas puede ser significativa: el bajo volumen en circulación combinado con un plan de recompra continuo provocará una fuerte “reflexividad” en el mercado (es decir, la volatilidad de los precios amplificará aún más la tendencia).

A diferencia de los modelos de financiación tradicionales (donde el equipo y los inversores se reparten el suministro de tokens), Flying Tulip parte de una “distribución total a inversores”, y el suministro de tokens irá transfiriéndose gradualmente a la fundación, para luego reducirse continuamente mediante quema. En teoría, el token FT podría salir completamente de circulación una vez cumplida su misión.

Por qué invertimos en Flying Tulip

Flying Tulip no es un proyecto libre de riesgos, sino un intento altamente original. El éxito de su modelo depende de tres capacidades clave: la gestión eficaz del treasury por parte del equipo, la capacidad de mantener la estabilidad de los rendimientos y la competitividad del sistema de productos. El “coste” de este modelo se refleja en la eficiencia del capital: los inversores renuncian al rendimiento directo de DeFi, y solo si el proyecto tiene éxito esta elección será razonable.

Creemos que para que este tipo de modelo de financiación innovador tenga éxito, debe cumplir dos condiciones clave:

• Capacidad de recaudar fondos a gran escala: normalmente depende de la reputación, influencia y confianza del equipo o figuras clave en la industria;
• Base de producto madura: el sistema de productos debe tener suficiente potencial para justificar una inversión inicial a gran escala.

Flying Tulip cumple precisamente con ambas condiciones.

Andre es uno de los desarrolladores más destacados del sector cripto: combina influencia y controversia, pero su historial de “lanzamiento de protocolos fundamentales originales” es bien conocido (como el temprano Yearn Finance). Flying Tulip sigue este estilo: redefine la financiación mediante tokens con mecanismos no convencionales y lanza directamente un sistema de productos dirigido a los gigantes del sector.

La razón principal por la que elegimos apoyar al equipo de Flying Tulip es que realmente intentan reconstruir el “mecanismo de formación de capital basado en tokens”, que es el motor central del desarrollo de la industria cripto. Si el modelo tiene éxito, acelerará el lanzamiento de proyectos innovadores ambiciosos, mejorará la competitividad de todo el ecosistema y, en última instancia, beneficiará a los usuarios finales.

Sigue siendo un experimento lleno de incógnitas, pero son precisamente este tipo de experimentos los que impulsan el avance continuo de la industria cripto.