El 29 de septiembre de 2025, llegó una noticia emblemática desde el mercado de Nueva York: el valor total de los contratos abiertos de productos de opciones relacionados con el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock alcanzó los 38 mil millones de dólares, superando oficialmente los 32 mil millones de dólares de la plataforma offshore Deribit, convirtiéndose en el mayor mercado de opciones de bitcoin del mundo. Este avance no solo representa una victoria para un producto individual, sino que también significa que el dominio del mercado de opciones de bitcoin está pasando de plataformas offshore a plataformas de Wall Street bajo estricta regulación, acelerando notablemente la entrada de inversores institucionales.
I. Crecimiento impulsado por la regulación, reconfiguración del mercado
El crecimiento explosivo de las opciones IBIT se basa en su enorme base de activos spot. Desde que la SEC de EE. UU. aprobó el ETF spot de bitcoin en 2024, IBIT, como líder del sector, ha atraído un volumen de activos bajo gestión superior a 84.6 mil millones de dólares, proporcionando una sólida base de activos y clientes para el mercado de derivados.
La fuerte demanda de los inversores institucionales es el motor directo. En un entorno de volatilidad del mercado, necesitan urgentemente herramientas de cobertura de riesgos y asignación de activos que sean reguladas y eficientes. Las opciones IBIT, operando bajo el marco regulatorio claro de la SEC y la CFTC, con garantías de margen total y liquidación en tiempo real, satisfacen exactamente esta necesidad. La afirmación del CEO de BlackRock, Larry Fink, de que “los criptoactivos están entrando en la corriente principal”, se ve confirmada aquí.
Este cambio ha reconfigurado completamente el panorama del mercado. Anteriormente, plataformas offshore como Deribit, con alto apalancamiento y flexibilidad, estaban dominadas por minoristas y algunos fondos de cobertura, pero la falta de regulación siempre fue una preocupación. En 2025, el endurecimiento de la regulación global creó oportunidades para bolsas tradicionales como CME, Nasdaq y productos regulados como IBIT. Los datos muestran que en la última semana de septiembre, el volumen de negociación de opciones IBIT creció un 25% respecto a la semana anterior, y el volumen nominal diario superó los 5 mil millones de dólares. El mercado está experimentando una migración estructural; los analistas prevén que para 2026, la cuota de mercado de opciones reguladas aumentará del 45% actual al 65%.
Resumen de datos de las principales plataformas globales de opciones de bitcoin en septiembre de 2025
Nombre de la plataforma | Contratos abiertos (mil millones de USD) | Cuota de mercado (%) | Grupo principal de usuarios | Marco regulatorio |
IBIT (BlackRock) | 380 | 28.5 | Inversores institucionales | SEC/CFTC |
Deribit | 320 | 24 | Minoristas y fondos de cobertura | Offshore (sin regulación unificada) |
CME Group | 250 | 18.8 | Instituciones financieras tradicionales | CFTC |
OKX | 180 | 13.5 | Usuarios minoristas asiáticos | Hong Kong SFC |
Otras plataformas | 350 | 26.2 | Mixto | Diversificado |
Total global | 1,480 | 100 | - | - |
Fuente de datos: informes integrados de Bloomberg, CoinLaw y AInvest
II. Cambio en el comportamiento institucional, los derivados se convierten en herramienta de asignación principal
En 2025, el comportamiento de asignación de derivados de bitcoin por parte de las instituciones experimentó un cambio cualitativo. Una encuesta global de EY muestra que el 55% de las instituciones encuestadas ya participan en opciones cripto, un aumento de 18 puntos porcentuales respecto a 2024; los fondos de pensiones y los fondos de cobertura tienen una asignación promedio del 2.5% de sus carteras en estos activos.
Esta tendencia proviene de la maduración interna del mercado de bitcoin: su precio fluctúa entre 70,000 y 95,000 dólares, la volatilidad ha caído al 80% de su media histórica, haciendo más viable la gestión de riesgos mediante derivados. Es importante destacar que esta ola de entrada institucional se centra más en la tenencia a largo plazo y la asignación estratégica, en lugar de la especulación a corto plazo, lo que otorga mayor resiliencia al mercado. El informe señala que los fondos institucionales contribuyen con el 42% del volumen total de negociación de derivados cripto, y gigantes como Goldman Sachs y JPMorgan gestionan una enorme exposición al riesgo de bitcoin a través de canales como IBIT.
III. Profundización de la financiarización, desafíos y oportunidades futuras
El liderazgo de IBIT lleva la financiarización de bitcoin a una nueva etapa. La profundización del mercado de opciones ha dado lugar a productos innovadores como notas estructuradas y bonos indexados, y se espera que el volumen total de negociación de derivados cripto alcance los 15 billones de dólares en 2025, con las opciones representando el 30%.
Sin embargo, los desafíos persisten. La coordinación regulatoria global sigue siendo el mayor obstáculo; las fricciones de liquidación transfronteriza entre el marco MiCA de la UE y las normas estadounidenses requieren una pronta solución. El riesgo de manipulación del mercado tampoco ha desaparecido, y la CFTC ya ha iniciado revisiones especiales sobre plataformas offshore. El sector pide un estándar global unificado para evitar la acumulación de riesgos en un mercado fragmentado.
De cara al futuro, la innovación en derivados se considera un motor clave para que la capitalización de mercado de bitcoin alcance los 10 billones de dólares. El exitoso modelo de IBIT probablemente atraerá a más gigantes tradicionales de gestión de activos como Fidelity y Vanguard a seguir sus pasos. Bitcoin está completando su transformación de “experimento marginal” a “infraestructura financiera central”, y la entrada continua de instituciones será el motor más sólido de este proceso.
