¡Hace un momento, la SEC lo anunció oficialmente! ¡El mayor obstáculo para que las instituciones compren criptomonedas ha sido completamente eliminado!

Justo el 1 de octubre, hora de Beijing, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos ( SEC ) entregó un "gran regalo de la Semana Dorada" al mercado cripto. El Departamento de Gestión de Inversiones de la institución publicó una importante carta de no acción (No-Action Letter), confirmando oficialmente:

Los asesores de inversión registrados (Registered Advisers) y los fondos regulados (Regulated Funds) pueden custodiar activos cripto en compañías fiduciarias estatales (State Trust Companies), y la SEC no tomará acciones de cumplimiento al respecto.

Esta carta significa que el problema de la "calificación de custodio calificado", que durante mucho tiempo estuvo en una zona gris regulatoria, finalmente ha sido aclarado: las compañías fiduciarias estatales pueden considerarse "bancos" en sentido legal, obteniendo así el estatus legítimo para custodiar activos cripto como bitcoin y ethereum.

Es decir, desde la controversia sobre la "regla de custodia" en la época del ex presidente Gary Gensler, el problema del "custodio calificado" que ha preocupado a Wall Street durante años finalmente se resuelve, y la última barrera para la entrada de fondos institucionales al mercado cripto se ha abierto.

Antecedentes: cinco años de evolución de “bloqueo” a “apertura”

En los últimos años, los reguladores federales de EE. UU.—incluida la Reserva Federal, la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) y el Departamento del Tesoro—han restringido estrictamente a las instituciones financieras reguladas para que no presten servicios a empresas cripto, a través de la llamada operación “Operation Choke Point 2.0”. La SEC también consideró en su momento que la custodia cripto representaba un “riesgo sistémico” e intentó introducir nuevas reglas que exigían que los asesores de inversión solo pudieran custodiar activos cripto en instituciones de “nivel bancario tradicional”.

Este enfoque fue ampliamente visto como un “golpe bajo” para instituciones con licencia fiduciaria estatal como Coinbase y Kraken. Sin embargo, con la llegada al poder del gobierno de Trump en 2025 y el impulso del actual presidente de la SEC, Paul Atkins, con la política “Project Crypto”, la postura de la SEC está cambiando rápidamente: de bloquear a aceptar, de observar a construir.

Contenido central: compañía fiduciaria estatal = reconocimiento formal de “estatus bancario”

Según documentos oficiales de la SEC, los asesores de inversión o fondos que deseen utilizar una compañía fiduciaria estatal como custodio de activos cripto deben cumplir cuatro condiciones principales:

1. Diligencia debida anual (Due Diligence)
   El asesor debe asegurarse de que la compañía fiduciaria:

• Está autorizada por el regulador bancario estatal;

• Cuenta con mecanismos internos completos para prevenir robos, abusos y filtraciones de claves privadas;

• Proporciona estados financieros auditados de forma independiente e informes de control interno SOC-1/SOC-2.

2. Firma de acuerdo de custodia por escrito (Custodial Agreement)
   La compañía fiduciaria no puede prestar, pignorar o re-pignorar activos cripto sin el consentimiento escrito del cliente, y los activos en custodia deben estar segregados de los activos propios de la compañía.

3. Divulgación de riesgos (Risk Disclosure)
   El asesor debe divulgar plenamente a los clientes o a la junta directiva del fondo los riesgos potenciales de custodiar activos cripto en una compañía fiduciaria estatal.

4. Principio del mejor interés (Best Interest Test)
   El asesor o la junta directiva del fondo debe determinar razonablemente que la solución de custodia es en el mejor interés del cliente o accionista.

El establecimiento de estas condiciones garantiza las tres líneas fundamentales de cumplimiento, transparencia y protección del inversor.

Reacción de la industria: el “amanecer regulatorio” de las cripto

Esta carta es vista por la industria como un “hito en la clarificación regulatoria de los activos digitales”.

El analista de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, comentó:

“Este es un ejemplo de libro de texto de la tan esperada claridad regulatoria en el ámbito de los activos digitales: exactamente el cambio que la industria ha estado pidiendo durante años.”

La senadora de Wyoming, EE. UU., Cynthia Lummis, también publicó en X:

“Me alegra ver que la SEC finalmente reconoce a las compañías fiduciarias estatales como custodios calificados de activos digitales. Wyoming ya logró este avance en 2020, y ahora la SEC finalmente reconoce el rigor y el valor del sistema regulatorio estatal.”

Actualmente, varias conocidas empresas cripto—como Coinbase Trust, Kraken Trust, Anchorage Digital Bank, entre otras—operan bajo el sistema de licencias fiduciarias estatales. Esta política les otorga “legitimidad”, permitiéndoles en teoría ofrecer servicios de custodia legalmente a asesores de inversión, fondos y clientes institucionales.

La “lucha de rutas” interna en la SEC

Aunque esto representa una gran victoria para la custodia cripto, no existe consenso dentro de la SEC.

La comisionada republicana Hester Peirce (conocida desde hace tiempo como la “Crypto Mom”) señaló en un discurso en Singapur: “La SEC debería actualizar las reglas de custodia para que las instituciones con alta capacidad tecnológica puedan custodiar activos digitales por sí mismas, en lugar de excluirlas.”

Por el contrario, la comisionada demócrata Caroline Crenshaw se opuso firmemente a este tratamiento de no acción, considerando que equivale a: “poner a los inversores en una ruleta regulatoria de 50 estados. Impulsar un cambio tan importante con una carta, sin consulta pública ni análisis económico, es irresponsable.”

Impacto y perspectivas: el “semáforo verde” para la custodia institucional de activos cripto

El significado real de esta carta de no acción va mucho más allá de ser una simple “carta de tranquilidad” en términos de cumplimiento. Marca la primera vez que el sistema regulatorio estadounidense reconoce formalmente una vía legal y conforme para la custodia cripto, y podría tener los siguientes efectos:

• Acelerar la entrada de fondos institucionales. Los asesores de inversión y fondos ahora pueden custodiar legalmente activos como bitcoin y ethereum, eliminando barreras legales para la asignación institucional de activos digitales.

• Fortalecer el estatus del sistema fiduciario estatal. Las compañías fiduciarias estatales (como las de Wyoming, Nueva York y Texas) se convertirán en pilares clave de la infraestructura financiera cripto.

• Impulsar el desarrollo institucional del mercado de activos cripto. Tras los ETF, la “legalización de la custodia” es otra pieza clave para la participación de inversores institucionales en el mercado cripto.

• Allanar el camino para futuras legislaciones. Aunque esta carta no es una ley formal, proporciona una base realista para que el Congreso apruebe leyes como la “Digital Asset Market Structure Act”.

En resumen, cuando las compañías fiduciarias estatales obtienen el mismo estatus de custodia que los bancos, la última preocupación para que los fondos tradicionales asignen bitcoin y ethereum ha sido eliminada, y una nueva era institucional está llegando rápidamente.