Polymarket regresa a EE.UU., ¿dónde estará la próxima oportunidad en el mercado de predicciones?

Original Article Title: Prediction Markets: A Differentiated Hedging Tool

Original Article Author: Noveleader, Castle Labs

Original Article Translation: Ismay, BlockBeats

Nota del editor: Mientras Polymarket se prepara para reabrir a los usuarios de EE. UU., los mercados de predicción están surgiendo rápidamente en el espacio cripto como una herramienta de cobertura diferenciada, evolucionando de un nicho a una herramienta clave para la mitigación de riesgos y la captura de resultados de eventos. Este artículo analiza en profundidad la lógica operativa, los desafíos de liquidez y los posibles caminos de escalabilidad de los mercados de predicción a través de casos específicos, y explora su valor de aplicación en eventos de alto impacto como elecciones y aprobaciones de medicamentos.

El artículo señala que los mercados de predicción no solo han proporcionado una nueva herramienta de cobertura para inversores profesionales, sino que también han abierto un nuevo punto de entrada para que los usuarios comunes participen en el mundo cripto, cubriendo escenarios de trading diversos, desde la cultura pop hasta productos tecnológicos de vanguardia. Para lectores nuevos y experimentados interesados en la innovación financiera cripto, la evolución de la estructura de mercado y la gestión de riesgos, este artículo ofrece perspectivas valiosas.

A continuación, el contenido original:

Los mercados de predicción están evolucionando rápidamente y se han convertido en una de las narrativas más candentes. Cuanto más leo, más me doy cuenta de que los mercados de predicción pueden ser una excelente herramienta para cubrir ciertos eventos globales o locales, dependiendo de la dirección de exposición en mis operaciones. Claramente, este caso de uso aún no se utiliza ampliamente, pero anticipo que a medida que la liquidez mejore y los mercados de predicción lleguen a una audiencia más amplia, este escenario de aplicación experimentará un crecimiento explosivo.

Recientemente, Vitalik mencionó los mercados de predicción en su artículo sobre DeFi de bajo riesgo. En este sentido, la "cobertura del riesgo de eventos" es el caso de uso más importante de los mercados de predicción. No solo ayuda a mantener la circulación de liquidez, sino que también crea más oportunidades para los participantes comunes en los mercados de predicción.

Sabemos que cada vez más empresas nuevas están entrando en la carrera de los mercados de predicción, aumentando el número de proyectos en desarrollo en esta área a 97. Aunque estos proyectos varían en dirección de servicio y crecerán con la industria y la base de usuarios, algunos productos aún destacan según los datos de volumen de transacciones.

Además, también es importante señalar que el mercado de predicción, como una pista de nicho, todavía está en la etapa de exploración. Nuevos ganadores seguirán surgiendo en el futuro, desarrollándose junto a proyectos maduros que ya poseen una parte significativa del volumen de trading del mercado de predicción, como @Polymarket, @Kalshi y @trylimitless.

La evolución de los mercados de predicción

Aquí haré una breve revisión de la historia de los mercados de predicción (no tan lejana). Los mercados de predicción solo han ido entrando gradualmente en la vista del público en los últimos años, especialmente durante las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024, cuando el volumen de trading de Polymarket experimentó un aumento significativo, atrayendo la atención necesaria hacia el mercado de predicción.

Desde ese pico, aunque el volumen de trading no ha podido mantener el nivel de 2024, se ha mantenido consistentemente en un rango relativamente alto. Recientemente, como se muestra en el gráfico de volumen de trading mensual anterior, el volumen de trading ha comenzado a crecer nuevamente. Con el desarrollo de esta tendencia, empresas como Kalshi y Limitless también han logrado gradualmente volúmenes de trading más altos, convirtiéndose en fuertes competidores que ahora pueden rivalizar con Polymarket.

Además, siguen surgiendo diferentes tipos de mercados de predicción, dirigidos a diferentes grupos de usuarios y aplicaciones, abriendo sus propias pistas de nicho. Un buen ejemplo es @noise_xyz (actualmente aún en la etapa de testnet), que permite a los usuarios participar en trading apalancado basado en la "atención" a un proyecto específico.

Los mercados de predicción como herramienta de cobertura

A continuación, entremos en mi punto de vista central.

En el futuro, los mercados de predicción serán más eficientes y líquidos, convirtiéndose así en valiosas herramientas de cobertura. No digo que actualmente no se utilicen para cobertura, sino que la escala aún no es suficiente para tener un impacto más amplio.

Si observamos los casos de uso existentes, un artículo de @0xwondr lo explica bien. Ilustra cómo utilizó el mercado de predicción para cobertura cuando se lanzó el Trump Token a principios de este año. Compró tokens $TRUMP por un lado y también compró acciones de "¿Será hackeado Trump?" en el mercado de predicción por el otro. De esta manera, si ocurría un hackeo, podía compensar la pérdida con las acciones "Sí" que poseía; por el contrario, si no había hackeo, el token en sí tenía un gran potencial de aumento significativo (lo cual finalmente vimos).

Permítanme intentar ilustrar la oportunidad de "cobertura" con otro ejemplo. Imaginemos que un inversor tiene una parte significativa de su portafolio invertida en una empresa farmacéutica específica. La empresa está esperando la aprobación de la FDA para su nuevo producto. Si se aprueba, el precio de las acciones de la empresa probablemente se disparará; si se rechaza, el precio podría desplomarse. Si existe un mercado de predicción para el mismo resultado, el inversor de la empresa farmacéutica puede cubrir su posición en acciones comprando acciones "No".

Por supuesto, hay diferentes opiniones sobre esta práctica: algunos creen que existen canales mejores y más líquidos para lograr este tipo de cobertura. Los inversores podrían simplemente ponerse en corto en la acción y luego esperar el resultado de la aprobación. Sin embargo, la pregunta es si los inversores pueden mantener estrictamente la cobertura basándose únicamente en un resultado pendiente de la FDA. La respuesta es claramente no.

Al utilizar los mercados de predicción, cubrir aquellas decisiones que aún no se conocen para nadie se ha convertido en una opción viable. Quizás a largo plazo, los mercados de predicción se conviertan en una herramienta de cobertura que pueda complementar los canales existentes. Si se utilizan de manera eficiente, los mercados de predicción pueden ser realmente una herramienta de cobertura muy eficaz.

Ejemplos similares incluyen resultados electorales, eventos macroeconómicos, ajustes de tasas de interés y más. Para estos riesgos específicos de eventos, apenas existen otras vías viables de cobertura.

¿Qué se necesita para que los mercados de predicción escalen?

La evolución de los mercados de predicción y la nueva liquidez aportada por los usuarios les han ayudado a convertirse en un lugar líquido para cubrir eventos o mercados específicos. Pero la pregunta es, ¿la liquidez de estos mercados es suficiente para una cobertura a gran escala?

Una respuesta simple es: no realmente, al menos para la mayoría de los mercados.

Puede que hayas visto algunos datos decentes de volumen de trading al principio del artículo. Polymarket registró casi 1 billón de dólares en volumen de trading el mes pasado, lo cual es bastante impresionante para un mercado binario que no ofrece apalancamiento y se basa en una narrativa relativamente emergente. Sin embargo, este volumen de trading se distribuye en diferentes mercados y temas, no se centra en un solo evento sino en el volumen total de la plataforma. De hecho, solo unos pocos eventos contribuyeron realmente a la mayor parte del volumen.

Dejando de lado el volumen de trading, el problema central que debemos discutir es la liquidez, ya que el crecimiento del volumen de trading depende de una liquidez más profunda.

Una mayor liquidez garantiza que el precio sea menos susceptible a la manipulación, que una sola operación no afecte significativamente a todo el mercado y que el deslizamiento se minimice durante las operaciones.

Actualmente, los mercados de predicción adquieren liquidez principalmente a través de dos métodos:

1. Creadores de Mercado Automatizados (AMM): Bajo la estructura clásica de AMM, los usuarios operan con pools de liquidez. Esto es adecuado para las primeras etapas de un mercado, pero no para una expansión a gran escala. En este punto, un libro de órdenes tiene la ventaja.

2. Libro de Órdenes: El libro de órdenes depende de traders activos o creadores de mercado para mantener la liquidez y es muy adecuado para la escalabilidad del mercado.

Recomiendo leer el artículo de @Baheet_ para comprender mejor cómo funcionan los mercados de predicción:

Dado que nos centramos en la escalabilidad aquí, me concentraré en el Orderbook. En el Orderbook, la liquidez puede lograrse mediante traders o Market Makers (MMs) que colocan órdenes activamente, o una combinación de ambos. Las estructuras que involucran Market Makers suelen ser más eficientes.

Sin embargo, debido a las diferencias significativas entre los mercados tradicionales y los mercados basados en eventos (mercados de predicción), no es fácil proporcionar liquidez en mercados binarios como Polymarket o Kalshi.

Aquí hay algunas razones por las que los Market Makers pueden dudar en participar:

1. Alto riesgo de inventario: Los mercados de predicción pueden experimentar grandes oscilaciones de precios debido a noticias específicas. Un mercado puede estar fuertemente orientado en una dirección pero podría revertirse rápidamente. Si el precio de un Market Maker va en contra de la dirección del mercado en ese momento, podría enfrentar pérdidas sustanciales. Si bien la cobertura puede ayudar a mitigar esto, a menudo estas herramientas no ofrecen opciones de cobertura convenientes.

2. Insuficiencia de traders y liquidez: El mercado carece de suficiente liquidez. Esto suena como un problema de "huevo y gallina", pero el mercado necesita traders frecuentes o tomadores para proporcionar ganancias a los Market Makers a través de los spreads bid/ask. Sin embargo, ciertos mercados tienen muy poco volumen y frecuencia de operaciones, lo que no incentiva a los Market Makers a participar activamente.

Para abordar este problema, algunos proyectos están explorando activamente soluciones. Por ejemplo, Kalshi utiliza Market Makers de terceros y también tiene una mesa de trading interna para mantener la liquidez. Por el contrario, Polymarket depende principalmente de la relación natural de oferta y demanda en el Orderbook.

En última instancia, para ganar volumen de trading y usuarios, debe construirse un mercado en el que todos quieran participar. Dichos mercados deben tener tres características clave:

1. Alto apalancamiento: No es fácil de lograr en mercados binarios Sí/No, ya que los usuarios no pueden buscar mayores retornos mediante apalancamiento. Algunas plataformas como @fliprbot ofrecen trading apalancado en mercados de predicción, pero el volumen de operaciones suele ser bajo. Además, Limitless ofrece mercados con liquidaciones diarias y semanales, permitiendo a los usuarios participar en mercados de liquidación más rápida, lo que potencialmente aumenta los retornos.

2. Mercados de alta frecuencia: Cuantos más mercados tengan los usuarios para elegir, más tienden a operar en la misma plataforma. Más mercados significan más volumen de trading.

3. Alto valor de resultado de mercado: Los mercados cuyos resultados tienen impactos significativos generan un volumen de trading importante. Esto es especialmente evidente en mercados relacionados con elecciones o aprobaciones de medicamentos, porque los resultados de estos eventos influyen significativamente en las reacciones del mercado en general.

Reflexiones

El mercado de predicción sin duda ha tenido un profundo impacto en la industria. Solo esta semana, su volumen de trading ha superado al de las meme coins, demostrando una clara tendencia de crecimiento y adopción generalizada.

También quiero señalar que el mercado de predicción ha impulsado realmente el estado de "Hiperfinanciarización". Francamente, mientras la gente no pierda fondos significativos, este estado en sí mismo no es un problema. Incluso he escrito un artículo discutiendo cómo nos estamos moviendo hacia un estado de "Mercantilización de Todo", y por qué esta tendencia tiene tanto ventajas como desventajas.

Finalmente, realmente creo que el mercado de predicción es una excelente manera de incorporar nuevos usuarios al espacio cripto, ya que estos mercados suelen estar dirigidos a la audiencia general más allá del círculo de traders cripto. Casi todo y cualquier tema tiene un mercado correspondiente, incluyendo cultura pop, chismes de celebridades, lanzamientos de nuevos productos de Apple y casi cualquier cosa que puedas imaginar. Permitir que cualquiera opere sobre cosas que le interesan es un potencial poderoso en sí mismo, y es un área que me entusiasma mucho observar y en la que participar.

Así que, se puede decir que el mercado de predicción es el alfa.