Los toros salen de los exchanges a niveles récord. ¿Se avecina una God candle de Bitcoin?
Los retiros de Bitcoin de los exchanges han alcanzado su nivel sostenido más alto desde 2022, incluso cuando el activo se negocia cerca de máximos históricos.
Aunque los flujos de salida actuales siguen por debajo del pico de acumulación de 2023, la renovada tendencia de retiros destaca un cambio de comportamiento en la forma en que los inversores obtienen exposición a Bitcoin.
La demanda institucional fluye cada vez más a través de los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado en lugar de compras directas, dejando a los holders minoristas como la principal fuerza detrás de la acumulación on-chain.
Los flujos netos de Bitcoin en mínimos de varios años
Los datos de CryptoQuant muestran que la media móvil simple (SMA) de 14 días de los flujos netos de Bitcoin en los exchanges ha superado el territorio neutral, con 7,500 BTC retirados en las últimas dos semanas.
Esa cifra representa una fuerte caída respecto a los flujos de salida semanales de 20,000 BTC registrados durante el ciclo de acumulación 2022–2023, agravado por el colapso de FTX. Sin embargo, es un nivel más alto que en cualquier momento durante el bull run de 2021.
Aun así, el analista de CryptoQuant OnchainSchool explicó que los retiros actuales señalan una creciente confianza de los inversores en el principal activo digital. El analista dijo:
“Esta tendencia se desarrolla a pesar de que Bitcoin alcanzó recientemente un nuevo máximo histórico, lo que indica que los inversores están retirando monedas de los exchanges incluso cuando los precios se mantienen elevados. Este comportamiento suele reflejar confianza en el valor a largo plazo y una disminución de la presión de venta a corto plazo, reforzando la visión de que los grandes holders continúan acumulando en lugar de distribuir.”
Fuertes flujos de salida de los exchanges pueden coincidir con fases alcistas, ya que los inversores transfieren sus monedas a almacenamiento en frío para señalar convicción a largo plazo.
Sin embargo, durante el impulso inicial en 2021, menos holders retiraron a autocustodia, dejando más liquidez en los exchanges centralizados. Una vez que se alcanzó el primer máximo, los inversores comenzaron a enviar monedas a los exchanges a tasas récord.
Los retiros netos no alcanzaron los niveles que vemos ahora hasta que FTX colapsó dos años después.
El ciclo anterior vio una presión de oferta más suave, lo que tiende a limitar la presión alcista a corto plazo incluso cuando la demanda sigue siendo fuerte.
Esta vez, tenemos monedas saliendo de los exchanges a niveles sin precedentes mientras Bitcoin está en una fase de descubrimiento de precios.
Las entradas a ETF absorben la oferta
El ritmo de retiros destaca un cambio de comportamiento significativo para los inversores, que cada vez más optan por la exposición a ETF en lugar de la propiedad directa de Bitcoin. Por otro lado, los traders minoristas parecen más dispuestos a retirar sus activos de los exchanges, quizás incluso migrándolos a ETF.
Como resultado, las ganancias no realizadas de los holders de BTC a corto plazo han aumentado al 10% en medio de un precio del activo digital por encima de $126,000 el 6 de octubre, lo que coincidió con un aumento de las entradas institucionales en los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU.
Según datos de SoSoValue, los 12 fondos listados en EE. UU. registraron aproximadamente $1.2 billones en entradas ese día, marcando su segunda mayor ganancia diaria desde su lanzamiento.
Desde principios de septiembre, las entradas acumuladas han superado los $5 billones, destacando el papel cada vez más profundo de las finanzas tradicionales en el ecosistema de liquidez de Bitcoin.
El analista de Bitcoin Shaun Edmondson comentó:
“Estas cifras de compra de los ETF de BTC al contado en EE. UU. son absolutamente insanas, tanto ayer como la tasa de los últimos 5 días hábiles. Son cifras realmente impresionantes.”
Estos vehículos ETF ahora poseen colectivamente más de 1.3 millones de BTC, funcionando como el canal dominante para la acumulación institucional.
En ciclos alcistas anteriores, entradas comparables habrían ido a los exchanges para su venta, almacenamiento en frío o protocolos DeFi. Hoy, fluyen hacia productos regulados y de custodia, reduciendo en cierta medida el efecto de escasez que antes intensificaba los aumentos de precio.
Este equilibrio emergente, con una fuerte demanda de ETF compensada por una acumulación on-chain más débil, ha hecho que el rally actual de Bitcoin parezca más ordenado que en ciclos anteriores. Aun así, los vientos macroeconómicos en contra, como las tensiones presupuestarias en EE. UU. y el cambio en las expectativas de recorte de tasas, podrían alterar rápidamente las condiciones de flujo.
Si las entradas a ETF persisten, podrían absorber hasta el doble del volumen de emisión diaria de Bitcoin, reavivando el impulso alcista incluso sin grandes retiros de los exchanges. Pero si las entradas se desaceleran mientras parte de la liquidez permanece en los exchanges, la conocida narrativa de “supply squeeze” podría permanecer inactiva hasta fin de año.
Si los flujos de salida aumentan aún más junto con fuertes entradas a ETF, una presión de oferta podría alcanzar niveles de ‘god candle’ antes de finales de 2025.
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Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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