Puntos clave:
Las distorsiones en los contratos perpetuos de ETH están desapareciendo, con los futuros mensuales señalando condiciones neutrales y un miedo de mercado a corto plazo reducido.
Los mercados de opciones muestran una demanda equilibrada entre estrategias alcistas y bajistas, reflejando un mercado de derivados saludable.
ETH superó a la mayoría de las altcoins durante la caída y las siguientes 48 horas, reforzando su fortaleza relativa y su impulso alcista.
El precio de Ether (ETH) recuperó el nivel de $4,100 el domingo, aliviando parte del dolor causado por el fuerte flash crash del viernes del 20.7%. Las liquidaciones apalancadas en largo por valor de $3.82 billions dejaron una marca duradera en los mercados de derivados de ETH, pero cuatro factores sugieren que el rebote de Ether desde el soporte de $3,750 podría haber puesto fin a esta corrección a corto plazo.
La tasa de financiación en los futuros perpetuos de ETH cayó hasta -14%, lo que significa que los traders en corto (bajistas) están pagando para mantener abiertas sus posiciones, una condición insostenible durante períodos prolongados. Esta configuración inusual probablemente refleja el aumento del temor a que ciertos creadores de mercado o incluso exchanges puedan estar enfrentando problemas de solvencia. Independientemente de si estas preocupaciones tienen fundamento o no, los traders suelen actuar con mayor cautela hasta que la confianza se restablece por completo.
Los derivados de ETH señalan un retorno a la normalidad a pesar de la incertidumbre general del mercado
Persiste la incertidumbre sobre si los exchanges reembolsarán a los clientes por la mala gestión relacionada con el margen de colateral cruzado y la fijación de precios de los oráculos. Binance ha anunciado hasta ahora $283 millones en compensaciones e indicó que otros casos siguen bajo revisión.
Es probable que los traders permanezcan cautelosos hasta que se publique un informe detallado posterior al incidente. Los tokens envueltos y las stablecoins sintéticas experimentaron las mayores pérdidas de paridad, provocando que los márgenes de los traders cayeran hasta un 50% en cuestión de minutos.
Los futuros mensuales de ETH absorbieron el impacto en menos de dos horas, recuperando rápidamente la prima mínima del 5% requerida para un mercado neutral. Por lo tanto, la falta de demanda de posiciones largas apalancadas en contratos perpetuos probablemente refleja un diseño de producto débil más que un sentimiento bajista fuerte.
Esta distorsión en el mercado de derivados puede persistir hasta que los creadores de mercado recuperen la confianza, un proceso que podría tomar semanas o incluso meses, y no debe considerarse como una señal bajista para el impulso de ETH.
Los mercados de opciones de Ether en Deribit no mostraron señales de estrés ni una demanda inusual de estrategias bajistas. Los volúmenes de negociación durante el fin de semana se mantuvieron normales, y la actividad en opciones put (venta) fue ligeramente inferior a la de opciones call (compra), señalando un mercado equilibrado y saludable.
Estos datos ayudan a disipar las preocupaciones sobre un colapso coordinado del mercado de criptomonedas. Probablemente se habría producido un fuerte aumento en el volumen de opciones si los traders hubieran anticipado una caída importante de precios. Por lo tanto, sea lo que sea que desencadenó las liquidaciones en cascada y la inestabilidad en los mercados de derivados de ETH, tomó completamente por sorpresa a los traders.
El rendimiento histórico de ETH, los ETF spot y los derivados se distancian de sus competidores
Aún más importante, varias altcoins principales experimentaron correcciones intradía mucho más profundas que el 20.7% de Ether, incluyendo los casos extremos de SUI (SUI) con un 84%, Avalanche (AVAX) con un 70%, y Cardano (ADA) con una caída del 66%. Ether ha caído un 5% en las últimas 48 horas, mientras que la mayoría de sus competidores siguen aproximadamente un 10% por debajo de sus niveles previos a la caída.
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La desvinculación de Ether del mercado general de altcoins resalta la fortaleza proporcionada por sus $23.5 billions en fondos cotizados en bolsa (ETF) spot y $15.5 billions en interés abierto en los mercados de opciones. Incluso si Solana (SOL) y otros rivales entran en la carrera de ETF spot, los efectos de red ya establecidos de Ether y su resiliencia durante períodos volátiles continúan haciéndolo la principal opción de altcoin para el capital institucional.
La perspectiva de Ether sigue siendo sólida a medida que la confianza en las estructuras de derivados regresa gradualmente, apoyando una posible recuperación hacia el nivel de resistencia de $4,500.
