De la libra esterlina al bitcoin: la ambición ‘al estilo Trump’ del gobierno británico

‍Fuente: Blockchain Knight

Título original: ¿Aprendiendo de Trump? El Reino Unido intenta establecer una reserva de Bitcoin valorada en 5 mil millones de libras

En una conferencia celebrada esta semana en Londres, el líder del Reform Party del Reino Unido, Nigel Farage, se posicionó como un “partidario” del sector de los activos digitales y propuso una serie de políticas.

Estas incluyen: imponer un impuesto unificado del 10% sobre las ganancias de capital de las criptomonedas; utilizar criptomonedas incautadas para establecer una reserva nacional de Bitcoin de aproximadamente 5 mil millones de libras; detener el proyecto de libra digital del Banco de Inglaterra; y permitir el pago de impuestos en criptomonedas (de manera no obligatoria).

Estas propuestas políticas guardan similitud con tres políticas presentadas por Donald Trump durante su campaña relacionada con criptomonedas.

Por ejemplo, oponerse a la moneda digital del banco central, establecer públicamente relaciones de cooperación con empresas mineras de criptomonedas e industrias del sector, y que la Casa Blanca envíe señales en su estrategia de activos digitales, priorizando el liderazgo en tecnología financiera a nivel federal.

Sin embargo, la vía de transmisión de políticas en Estados Unidos es muy clara: las declaraciones políticas se reflejan repetidamente en los flujos de capital de los ETF de Bitcoin al contado, y estos flujos han impulsado en gran medida la demanda del mercado.

El ritmo de avance de las políticas en el Reino Unido es completamente diferente. El último informe de progreso del Banco de Inglaterra muestra que el banco y el Tesoro británico aún se encuentran en la fase de diseño y exploración de una posible libra digital, sin haber decidido si seguirán adelante con el proyecto.

Según el documento de consulta 25/14 (CP25/14) publicado por la Financial Conduct Authority (FCA) del Reino Unido, el foco del mercado a corto plazo está en el alcance de las stablecoins reguladas y en las reglas de custodia que aún están en fase de consulta.

Mientras tanto, el Reino Unido se está preparando para permitir la emisión de fondos de inversión tokenizados, una medida que proporcionará a bancos y gestoras de activos una vía de acceso al mercado más conveniente, y cuya creación no está relacionada con propuestas de campaña.

La distribución del poder, los procesos políticos y los plazos determinan que las propuestas del Reform Party sean difíciles de convertir en políticas reales.

Tras las elecciones generales de 2024, el Reform Party solo ocupa 5 de los 650 escaños del Parlamento británico, mientras que el Labour Party gobierna con mayoría absoluta.

En el Reino Unido, los ajustes de impuestos deben aprobarse mediante la “Finance Bill”. El gobierno es responsable de establecer el marco de reservas, el Banco de Inglaterra actúa como organismo ejecutor para ayudar en la implementación, y tanto la legislación principal como la secundaria deben ser aprobadas por la Cámara de los Comunes y la Cámara de los Lores.

Según la “Dissolution and Calling of Parliament Act”, las próximas elecciones generales del Reino Unido no se celebrarán antes de agosto de 2029.

En el actual Parlamento, los partidos pequeños no pueden liderar las políticas del Banco de Inglaterra o del Tesoro, y los proyectos de ley de diputados de backbench rara vez se convierten en ley. Incluso si algunas propuestas de Farage reciben apoyo, solo podrían implementarse si el gobierno actual las adopta.

Si alguna de sus propuestas se incorpora a la política principal, los datos detrás de las propuestas clave determinarán el posible impacto.

Datos relacionados con Bitcoin en el Reino Unido

Según el tipo de cambio de 1.328 libras por dólar, una asignación de Bitcoin de 5 mil millones de libras equivale a aproximadamente 6640 millones de dólares.

Si se calcula a un precio de 112,000 dólares por Bitcoin, esto significa que el Reino Unido tendría que comprar o poseer entre 59,000 y 60,000 bitcoins, lo que representa alrededor del 0.30% del suministro total en circulación de Bitcoin.

De hecho, el Reino Unido ya posee cierta cantidad de Bitcoin incautado. Informes de las fuerzas del orden muestran que en 2016 se incautaron 61,000 bitcoins relacionados con un caso de hackeo.

En teoría, con esta reserva, el plan de “establecer reservas reteniendo activos incautados” es factible.

Pero según la “Proceeds of Crime Act” del Reino Unido, los activos incautados suelen liquidarse prioritariamente para compensaciones, lo que significa que si el gobierno quiere mantenerlos como reservas, necesita una autorización legal clara.

En el ámbito fiscal, las criptomonedas están actualmente sujetas al impuesto sobre las ganancias de capital. Aunque una tasa unificada del 10% reduciría la carga fiscal real para los contribuyentes de tasas altas y podría cambiar la forma de acceso al mercado, las estrategias de cosecha de pérdidas y los períodos de tenencia en el Reino Unido, dicho ajuste aún requiere la aprobación de la “Finance Bill” presentada por el gobierno.

Para los participantes del mercado que se centran en la vía de transmisión de políticas y no en declaraciones de campaña, los mecanismos subyacentes que afectan los flujos de capital ya están en marcha.

La mejora de las reglas de emisión de stablecoins y de custodia, junto con el desarrollo claro de fondos tokenizados, construirán conjuntamente la infraestructura de mercado a nivel institucional.

Esta infraestructura no solo puede ampliar la liquidez de la libra esterlina en el sector de las criptomonedas, sino también reducir los costes de fricción operativa de las estrategias de mercado neutral y de arbitraje de base.

Aunque la vía política del Reino Unido difiere del modelo de ETF de Estados Unidos, a medida que se perfecciona la infraestructura regulada, el impacto de ambos en el mercado podría acumularse gradualmente.

Por ello, solo cuando las propuestas de campaña sean adoptadas por el partido gobernante o se crucen con los procesos ya en marcha de la FCA o el Banco de Inglaterra, estas propuestas tendrán relevancia real.

Comparación con la política de Bitcoin de Estados Unidos

Comparando políticas a ambos lados del Atlántico, podemos entender mejor las declaraciones de Farage.

Trump expresó su oposición a que la Reserva Federal lanzara una moneda digital, buscó abiertamente el apoyo de empresas mineras y envió señales a nivel federal enfatizando el liderazgo en activos digitales, proporcionando así una dirección clara para la industria cripto.

Posteriormente, la transmisión de políticas se reflejó en las suscripciones y reembolsos de los ETF de Bitcoin al contado, y los datos relevantes aparecen en los informes semanales de flujos de capital.

Actualmente, el Reino Unido aún no ha formado canales de ETF de Bitcoin al contado a escala comparable con Estados Unidos, lo que significa que, a corto plazo, los factores clave que afectan la actividad del mercado cripto británico son más bien los servicios de custodia regulados, la conectividad entre bancos y el mercado cripto, y los fondos tokenizados, en lugar de la demanda soberana.

Si el Reino Unido configurara una reserva soberana de Bitcoin a la escala propuesta por Farage, esta acción sería claramente visible en el libro mayor global de tenencias estatales de Bitcoin.

Según analistas on-chain, el gobierno estadounidense controla una gran cantidad de Bitcoin incautado; El Salvador también posee miles de bitcoins en su balance. El Reino Unido, con 61,245 bitcoins retenidos actualmente, se sitúa entre los principales tenedores de Bitcoin del mundo (según cifras verificables).

Aunque esta señal es clara, el impacto a nivel de política monetaria sigue limitado por el tamaño total de las reservas de divisas del Reino Unido y el objetivo de inflación del Banco de Inglaterra, por lo que debemos centrarnos en la base legal, los procesos de implementación y los objetivos institucionales.

Si el Reform Party ganara la próxima elección general con mayoría absoluta, sería un vuelco electoral sin precedentes en la historia política moderna del Reino Unido.

El partido solo obtuvo 5 escaños en las elecciones de 2024, y para alcanzar la mayoría absoluta (al menos 326 de 650 escaños), el aumento de escaños superaría cualquier récord de crecimiento de un solo partido en una elección británica.

Los casos más notables de aumento de escaños en la historia británica incluyen:

• Aumento masivo de escaños del Labour Party en 2024: 211 más que en 2019.

• El mayor cambio de escaños en la historia electoral británica ocurrió en 2024, con 303 escaños cambiando de manos; los récords anteriores fueron 289 en 1931 y 279 en 1945.

Contexto de mercado y viabilidad de las políticas

Si una política provocara la retirada de unas 60,000 bitcoins de circulación, o la compra continua de esa cantidad durante un tiempo, cambiaría marginalmente la tendencia general de los flujos de capital del mercado.

La vía de ejecución de la política es crucial, al igual que la base legal para retener activos incautados en lugar de subastarlos.

Estas decisiones deben ser tomadas por el gobierno y el Banco de Inglaterra dentro del marco existente, no por partidos pequeños de la oposición.

A continuación, se ofrece un resumen conciso para los lectores interesados en los datos relacionados con las propuestas de Farage:

De cara al futuro, la dirección de las políticas puede juzgarse a partir de tres señales clave:

Primero, el Banco de Inglaterra ha declarado que la planificación temporal del banco y el Tesoro en cuanto a la libra digital y la modernización del sistema de pagos determinará si se ajusta el alcance y el ritmo de los trabajos de diseño.

Segundo, el progreso de la FCA en la elaboración de reglas para stablecoins y custodia determinará la velocidad de construcción de la infraestructura de la libra en el sector cripto.

Según la planificación de la FCA, la implementación final de las reglas y la supervisión posterior incorporarán las actividades relacionadas con criptomonedas a un marco regulatorio más estandarizado.

Tercero, si los principales partidos deciden adoptar parte de las propuestas de Farage, los movimientos relevantes primero aparecerán en los manifiestos del partido y en los borradores de la “Finance Bill”, y solo después podrían reflejarse en los datos de reservas soberanas.

Actualmente, el Labour Party ocupa la mayoría de los escaños, el proceso legislativo avanza con normalidad y la supervisión existente continúa.

Estos factores determinan conjuntamente que la política cripto del Reino Unido seguirá la dirección establecida por la FCA y el Banco de Inglaterra, y no la vía propuesta por el Reform Party.