Opinión: Desde una perspectiva macro, el verdadero mercado alcista de las criptomonedas aún no ha comenzado.

Se espera que el verdadero mercado alcista de las criptomonedas comience en el segundo trimestre de 2026.

Autor: rektdiomedes

Traducción: Chopper, Foresight News

Si puedes analizar racionalmente el mercado macro global, notarás que el comportamiento actual del mercado es completamente lógico y no hay nada anómalo.

El oro se dispara: supera ampliamente a las acciones y a las criptomonedas, impulsado por la desdolarización de los activos de reserva globales

El oro está experimentando una subida frenética, superando no solo al mercado bursátil, sino dejando muy atrás a las criptomonedas. El principal motor detrás de este fenómeno es el cambio en la asignación de activos de los principales países soberanos: China, India, Rusia e incluso Estados Unidos están aumentando significativamente sus reservas de oro. En esencia, esto es una señal clara de que los activos de reserva globales están abandonando gradualmente la era de los bonos del Tesoro estadounidense.

Dos eventos clave han detonado este cambio:

• La política fiscal derrochadora de Estados Unidos durante mucho tiempo ha debilitado constantemente la base de confianza del dólar;
• La decisión de Estados Unidos de congelar las reservas de divisas y bonos del Tesoro de Rusia hace unos años rompió por completo la ilusión de que “los bonos del Tesoro estadounidense son un activo de reserva neutral”, haciendo que los países sean conscientes de los riesgos potenciales de poseer activos en dólares.

Analistas macroeconómicos de primer nivel como Doomberg y Luke Gromen han explorado profundamente esta tendencia. Desde la perspectiva de la teoría de juegos, después de que Rusia, China e India presenciaran cómo Estados Unidos congelaba arbitrariamente los activos de otros países, inevitablemente tomaron la decisión racional de “aumentar las reservas de oro y reducir la tenencia de bonos del Tesoro estadounidense”. Al fin y al cabo, nadie quiere que la seguridad de sus activos dependa de las políticas de otro país.

El mercado bursátil estadounidense sube lentamente: no es una locura, sino un ciclo autoalimentado impulsado por fondos pasivos

El mercado de valores estadounidense está subiendo, pero no ha caído en una euforia irracional; las subidas se mantienen en un rango relativamente moderado.

La lógica central detrás de esto es que el mercado bursátil estadounidense se ha convertido en un mercado autoalimentado impulsado por fondos pasivos. Mike Green lo ha enfatizado repetidamente durante años. Hoy en día, todos los empleados estadounidenses con horario de oficina invierten automáticamente sus fondos de jubilación cada mes en fondos indexados principales como el S&P 500, independientemente de la valoración del mercado o del entorno económico; este flujo de capital rígido continuará. A largo plazo, esta asignación pasiva naturalmente sostiene el lento ascenso del mercado bursátil.

Además, el mercado bursátil estadounidense se está convirtiendo gradualmente en el principal centro de capital global. A medida que la economía mundial se digitaliza cada vez más, el mercado estadounidense, con su sistema maduro, amplia liquidez y mecanismos de salida bien desarrollados, se ha convertido en el mejor lugar del mundo para la formación de capital. Gigantes globales como Amazon, Nvidia, Apple y Microsoft tienen su base aquí, consolidando aún más la posición del mercado estadounidense como el principal mercado de valores global. Es probable que esta situación continúe hasta que las criptomonedas se conviertan en el “nuevo escenario principal para la formación de capital global”.

El mercado inmobiliario estadounidense congelado: 37 trillones de dólares en patrimonio “intocable”, las altas tasas de interés son la causa

Actualmente, el mercado de bienes raíces residenciales de Estados Unidos está completamente congelado por las altas tasas de interés. Aunque el mercado contiene un valor patrimonial de hasta 37 trillones de dólares, esta riqueza es prácticamente imposible de convertir en efectivo.

La razón es simple:

• Nadie quiere refinanciar a tasas más altas que las actuales, ya que las tasas hipotecarias actuales son mucho más altas que hace unos años, y refinanciar solo aumentaría los costos;
• Nadie quiere vender su casa actual y solicitar una nueva hipoteca a una tasa aún más alta; el costo de cambiar de casa ha aumentado drásticamente, por lo que prefieren mantener su propiedad y esperar;
• Aún menos personas están dispuestas a solicitar una línea de crédito sobre el valor neto de la vivienda a tasas de dos dígitos; los altos intereses disuaden a la gran mayoría.

En resumen, el mercado inmobiliario estadounidense bajo altas tasas de interés se ha convertido en una trampa de liquidez: parece haber una enorme cantidad de patrimonio, pero nadie puede movilizarlo fácilmente.

Criptomonedas: repunte desde el mínimo de 2022, pero el mercado alcista aún no ha comenzado

En 2022, debido a la subida de tasas de la Reserva Federal, el colapso de Luna y la quiebra de FTX, las criptomonedas cayeron a su punto más bajo del ciclo. Aunque ahora han repuntado, en general siguen en un nivel normal: ni subidas frenéticas ni caídas continuas.

En términos de escala, el mercado actual de criptomonedas es aproximadamente un 25% más grande que en el pico de 2021, pero aún no alcanza la capitalización de mercado de una sola empresa como Nvidia, y es solo 1/10 del valor de mercado del oro.

La razón principal por la que no ha habido un gran mercado alcista como en 2021 es que no ha habido una inyección masiva de liquidez macroeconómica.

Mucha gente atribuye el mercado alcista de 2021 al estímulo pandémico y a la demanda de inversión generada por el confinamiento, pero siempre he creído que el verdadero motor fue la conversión masiva de patrimonio inmobiliario estadounidense en liquidez. En el ciclo anterior, aquellos “padres de Cardano que veían videos de Hosk en YouTube y presionaban el botón de compra en Coinbase”, la mayoría de sus fondos de inversión provenían del sector inmobiliario: ya sea vendiendo propiedades, refinanciando para extraer patrimonio o solicitando préstamos sobre el valor neto de la vivienda. Fue esta liquidez desbloqueada del mercado inmobiliario la que sostuvo el mercado alcista de las criptomonedas en 2021.

Conclusión: el mercado alcista de las criptomonedas aún no ha comenzado, podría arrancar en el segundo trimestre de 2026

Considerando todos los factores macroeconómicos mencionados, el comportamiento actual de los distintos activos es completamente lógico y no hay nada inusual.

En cuanto a las criptomonedas, mi opinión es: el verdadero mercado alcista aún no ha comenzado y se espera que arranque en el segundo trimestre de 2026. Para entonces, es muy probable que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés a un nivel suficientemente bajo, el mercado inmobiliario estadounidense comenzará a “descongelarse” gradualmente y la liquidez acumulada volverá a fluir hacia los activos de riesgo.

Si esta previsión se cumple, durante los siguientes seis trimestres (es decir, hasta alrededor del tercer trimestre de 2027), las criptomonedas podrían experimentar una tendencia alcista fuerte y sostenida.

Hasta el cuarto trimestre de 2027 o el primer trimestre de 2028, la burbuja acumulada por el frenesí anterior podría estallar, sumado a la incertidumbre política previa a las elecciones estadounidenses, lo que podría desencadenar una nueva ronda de ventas y dar paso a un ciclo bajista.

Por lo tanto, nunca he creído que el mercado alcista de las criptomonedas haya terminado, porque ni siquiera ha comenzado realmente. Continuaré acumulando en las caídas, profundizando en la industria y manteniendo la vista en el punto de inflexión del mercado en el segundo trimestre de 2026.