De las apuestas a los bonos: cómo los mercados de predicción se están convirtiendo en la nueva frontera de Wall Street

Los mercados de predicción están transformándose rápidamente de curiosidades cripto a infraestructuras financieras serias, aunque los reguladores aún no pueden decidir si son innovación o juego de azar.

La demanda de Massachusetts en 2025 contra Kalshi por contratos de la NFL, a pesar de la aprobación previa de la CFTC, subrayó la creciente brecha entre la supervisión estatal y federal. Mientras tanto, la inversión multimillonaria de Intercontinental Exchange (ICE) en Polymarket impulsó el trading basado en eventos hacia las finanzas convencionales.

Antes descartados como “juego legalizado”, los mercados de predicción ahora atraen capital institucional mientras los reguladores se apresuran a definir dónde termina la especulación y comienza la innovación financiera.

Ley Federal vs. Estatal: ¿Quién Marca el Límite?

Para evaluar si estos mercados marcan la próxima fase de innovación financiera o siguen siendo especulación de alto riesgo, BeInCrypto habló con Rachel Lin (SynFutures), Juan Pellicer (Sentora) y Leo Chan (Sportstensor). Cada uno ofreció perspectivas distintas sobre las fuerzas legales y económicas que están moldeando los mercados de predicción de cara a 2026.

El desafío de Massachusetts a los contratos de la NFL de Kalshi expuso un conflicto entre la supervisión federal y estatal. La CFTC había aprobado los contratos, pero el estado los clasificó como juego de azar no autorizado, una disputa que ahora define cómo encajan los mercados de eventos dentro de la ley estadounidense.

“Los inversores deberían confiar en última instancia en el marco federal de la CFTC, que prevalece sobre las leyes estatales en materia de derivados y aprobó explícitamente los contratos de la NFL de Kalshi. Eso proporciona claridad a nivel nacional en medio de los desafíos estatales en curso”, dijo Juan Pellicer, Jefe de Investigación en Sentora.

Leo Chan, CEO de Sportstensor, añadió que las reglas fragmentadas a nivel estatal ya han creado confusión en la supervisión de las apuestas deportivas y afirmó que una guía federal coherente restauraría la claridad tanto para las plataformas como para los participantes. Ambos ejecutivos coincidieron en que un marco regulatorio uniforme es esencial para la adopción institucional.

Volumen vs. Valor: El Verdadero Indicador de la Salud del Mercado

Datos de la industria de Dune muestran que el trading semanal en las principales plataformas ha superado recientemente los $2 mil millones, con Kalshi manteniendo aproximadamente el 60% del mercado y Polymarket alrededor del 35%, $1.3 mil millones y $773 millones, respectivamente, mientras los modelos sin tokens dominan el valor total bloqueado.

Volumen Notional Semanal de Mercados de Predicción | Dune

Los críticos señalan que estas cifras incluyen operaciones de ida y vuelta que inflan la actividad sin transferir riesgo real. Los líderes de la industria argumentan que la transparencia debe evolucionar más allá de los simples volúmenes.

“El volumen por sí solo no refleja la realidad económica”, dijo Rachel Lin de SynFutures. “Deberíamos reportar el interés abierto ponderado en el tiempo y el notional neto liquidado; eso muestra cuánto riesgo realmente se transfiere cuando los mercados se resuelven.”

Lin añadió que indicadores como la profundidad de liquidez, la cantidad de traders financiados únicos y las tasas de retención ayudan a los reguladores e instituciones a distinguir la participación genuina de la rotación superficial. Pellicer estuvo de acuerdo, señalando que la divulgación estandarizada del interés abierto, el número de traders y los períodos de tenencia fortalecerían la confianza y demostrarían que estos mercados transfieren riesgo real en lugar de generar ruido.

Valoraciones y Lógica del Inversor

Polymarket ha lanzado un Finance Hub que ofrece mercados de acciones e índices “up/down” y se ha asociado con Stocktwits para integrar pronósticos de resultados directamente en las páginas de acciones, convirtiendo el sentimiento del inversor en probabilidades negociables.

Kalshi recientemente recaudó más de $300M a $5B de Sequoia, a16z, Paradigm y otros. Desde entonces, hemos crecido más de 3 veces, alcanzado $50B de volumen anualizado y nos convertimos en el mayor mercado de predicción del mundo. Y hoy… Kalshi se globaliza. Más de 140 países. 1 pool de liquidez.

— Tarek Mansour (@mansourtarek_) 10 de octubre de 2025

La valoración de Kalshi de aproximadamente $2 mil millones y la reportada de Polymarket de $9–10 mil millones han generado debate sobre su sostenibilidad. Algunos inversores ven múltiplos justificados dado el rápido crecimiento; otros los consideran apuestas especulativas sobre futuros efectos de red.

“Estos múltiplos están justificados por el rápido escalamiento”, dijo Pellicer. “El volumen anualizado de Kalshi alcanzó $50 mil millones desde $300 millones el año pasado. Los mercados de predicción podrían interrumpir más de $1 trillion en derivados tradicionales.”

Leo Chan replicó que la valoración de Polymarket refleja su potencial para reestructurar el flujo de información en las finanzas globales, una apuesta a largo plazo por monetizar la previsión colectiva más que por ganancias a corto plazo.

De Casas de Apuestas a Infraestructura Financiera

Más del 60% de la actividad de Kalshi sigue en deportes, pero la diversificación decidirá si las instituciones ven los mercados de predicción como utilidades financieras. Lin argumentó que la legitimidad vendrá de valorar resultados que las finanzas tradicionales no pueden medir.

“Las instituciones no necesitan otra forma de negociar ganancias o eventos macro — ya tienen eso”, dijo Lin. “El verdadero valor de los mercados de predicción está en cuantificar lo que las finanzas tradicionales no pueden: decisiones políticas, avances tecnológicos y riesgos geopolíticos.”

Interés Abierto en Mercados de Predicción | Dune

Chan señaló que la adopción aumenta durante elecciones, grandes temporadas deportivas o noticias de última hora — cada una atrayendo nuevos usuarios. Pellicer añadió que la sostenibilidad depende de la retención: cuando aproximadamente el 30% de los nuevos usuarios permanecen activos, “puedes empezar a llamarlo adopción significativa.”

Polymarket se ha asociado con Stocktwits para lanzar mercados basados en ganancias, mientras que X (anteriormente Twitter) lo ha nombrado proveedor oficial de datos. Mientras tanto, xAI se ha asociado con Kalshi, extendiendo el alcance de los mercados de predicción más allá de las audiencias nativas de cripto.

Gobernanza y Transparencia

El FMI ha advertido que la débil transparencia y gobernanza pueden amplificar los riesgos de manipulación en mercados financieros de rápido crecimiento — una preocupación que se aplica igualmente a los mercados de predicción a medida que escalan. El sector debe adoptar estándares de nivel institucional para la gestión de riesgos, márgenes y divulgación para evolucionar hacia utilidades financieras creíbles.

“Los mercados de predicción necesitan márgenes ajustados por volatilidad, divulgaciones de posiciones en tiempo real y auditorías independientes”, dijo Pellicer. “Esas reformas los transformarían de herramientas especulativas a utilidades confiables de cobertura.”

Chan estuvo de acuerdo, diciendo que los mercados de predicción se comportan de manera similar a las opciones y deberían ser supervisados bajo marcos comparables. Lin enfatizó que los inversores estratégicos — desde fondos de capital de riesgo hasta instituciones financieras — proporcionan credibilidad regulatoria crucial y acceso a políticas.

Pellicer añadió que patrocinadores como Charles Schwab, Henry Kravis, Peter Thiel y Vitalik Buterin aportan capital y legitimidad, acelerando el compromiso político y la aceptación pública. Los principales patrocinadores incluyen Founders Fund, Blockchain Capital, Ribbit, Valor, Point72 Ventures y Coinbase Ventures — uniendo el capital nativo cripto y tradicional en una nueva clase de activos de “probabilidad-datos”.

Perspectiva Global: Más Allá de EE. UU.

El marco MiCA de Europa deja los mercados de predicción sin definir, mientras que Singapur y Tailandia los prohíben bajo leyes de juego. Aun así, nuevas jurisdicciones como los EAU y Hong Kong están surgiendo como bancos de pruebas para el crecimiento regulado. Chan señaló al Reino Unido, cuyas leyes de juego equilibradas y cultura “hiper-financiarizada” podrían llenar el vacío de políticas de MiCA y fomentar la adopción temprana.

Lin vio la experimentación global como un cambio más amplio en cómo las economías valoran la información. Asignar precios a resultados previamente imposibles de medir podría redefinir los mercados — desde negociar activos hasta negociar conocimiento. Chan sugirió que esta trayectoria podría conducir a modelos de “futarquía”, donde los resultados del mercado, en lugar de los votos, deciden las políticas públicas.

Conclusión

La perspectiva del FMI de julio de 2025 proyecta un crecimiento global del 3.0% — un telón de fondo que favorece los activos de riesgo y los mercados de eventos. Con reglas más explícitas, los mercados de predicción podrían convertirse en herramientas estándar de cobertura tanto para instituciones como para traders minoristas.

Los mercados de predicción están pasando de ser una especulación marginal a una legitimidad financiera. La inversión de ICE y la aprobación de la CFTC marcan una infraestructura en maduración, aunque persisten la fragmentación legal y los riesgos de gobernanza. La línea entre innovación y apuesta sigue siendo difusa — determinada menos por la tecnología que por la regulación y la confianza.

Si la transparencia y la supervisión avanzan junto con la innovación, los contratos de eventos podrían evolucionar hacia una nueva clase de herramientas de valoración de riesgos para inversores e instituciones por igual. Hasta entonces, los mercados de predicción se encuentran en una encrucijada: parte experimento, parte infraestructura y una prueba en vivo de cómo las finanzas valoran la previsión.