Ronda A para asegurar, ronda B para jubilarse: el curso acelerado de riqueza para fundadores de criptomonedas

Fuente: Fortune

Título original: Crypto founders are getting very rich, very fast—again

Compilado y editado por: BitpushNews

En el mundo de las startups, estamos acostumbrados a historias en las que los fundadores luchan durante años y finalmente se convierten en millonarios cuando la empresa sale a bolsa o es adquirida.

Estas leyendas de riqueza también se repiten en el sector de las criptomonedas, solo que el camino hacia la fortuna suele ser mucho más corto.

Un caso típico es el de Bam Azizi. Fundó la empresa de pagos cripto Mesh en 2020 y este año completó una ronda de financiación Serie B de 82 millones de dólares.

Normalmente, este tipo de financiación debería destinarse íntegramente al desarrollo de la empresa, pero en esta ocasión al menos 20 millones de dólares fueron directamente al bolsillo personal de Azizi.

Este dinero proviene de una "venta secundaria", es decir, los inversores compran acciones directamente a los fundadores u otros participantes iniciales. Esto significa que, aunque la cifra de financiación parezca impresionante, el dinero que realmente entra en la cuenta de la empresa puede ser mucho menor. Sin embargo, para los fundadores, no tienen que esperar años para lograr la libertad financiera; pueden conseguirlo en un abrir y cerrar de ojos.

Esto no necesariamente es algo malo. Un portavoz de Mesh señaló que la empresa ha alcanzado acuerdos con PayPal y ha lanzado una billetera con IA, mostrando un buen desarrollo. Pero el problema es que, en este ciclo alcista, los fundadores están cobrando anticipadamente a través de ventas secundarias, obteniendo grandes ganancias antes de que la empresa demuestre realmente su valor.

Mansiones millonarias

Azizi no es un caso aislado. Desde el inicio de este ciclo alcista el año pasado, bitcoin ha subido de 45,000 dólares a 125,000 dólares, creando innumerables historias de riqueza.

A mediados de 2024, la plataforma social cripto Farcaster completó una ronda de financiación Serie A de 150 millones de dólares, de los cuales al menos 15 millones se destinaron a la compra de acciones del fundador Dan Romero.

Este ex empleado de Coinbase nunca ha ocultado su riqueza; en una entrevista con Architectural Digest, mostró en detalle su mansión de 7.3 millones de dólares en Venice Beach, un complejo de cuatro edificios que la revista describió como un "jardín de estilo italiano".

Aunque la decoración fue un éxito, el desarrollo de Farcaster no ha sido tan afortunado.

Según los informes, la plataforma tiene menos de 5,000 usuarios activos diarios, muy por detrás de competidores como Zora. Romero no respondió a estas informaciones.

Otro beneficiado es Omer Goldberg. Su empresa de seguridad Chaos Labs recibió 55 millones de dólares en una ronda Serie A este año, de los cuales 15 millones fueron a su bolsillo personal. Esta empresa, respaldada por PayPal Ventures, se ha convertido en una voz importante en el sector de la seguridad blockchain, pero también ha guardado silencio sobre esta transacción.

¿Por qué los fondos de capital riesgo están dispuestos a pagar?

Según fuentes del sector, en el actual mercado alcista de criptomonedas y en sectores calientes como la IA, las ventas secundarias se han vuelto una tendencia generalizada.

Paradigm, Andreessen Horowitz y otros fondos de capital riesgo de primer nivel, para asegurarse de invertir en los mejores proyectos, suelen aceptar comprar acciones de los fundadores para conseguir el liderazgo en la ronda.

Para los inversores, esto es en realidad una apuesta. Las acciones ordinarias que adquieren tienen derechos limitados, muy inferiores a las acciones preferentes de las financiaciones tradicionales. Pero en una industria acostumbrada a "vender sueños", es cuestionable si se debe recompensar tan generosamente a fundadores que aún no han tenido éxito.

Los observadores veteranos de las criptomonedas no deberían sorprenderse por esta situación. En 2016, innumerables proyectos recaudaron cientos de millones de dólares emitiendo tokens. Prometían revolucionar la tecnología blockchain y superar a Ethereum, pero la mayoría ha desaparecido hoy en día.

En ese momento, los inversores intentaron usar "tokens de gobernanza" para restringir a los fundadores, pero un inversor de capital riesgo admitió: "Se llaman tokens de gobernanza, pero en realidad no gobiernan nada".

Para 2021, en el nuevo ciclo alcista, el modelo de financiación comenzó a acercarse al de Silicon Valley tradicional, pero el fenómeno de los fundadores cobrando anticipadamente seguía presente.

La empresa de pagos MoonPay recaudó 555 millones de dólares, de los cuales los ejecutivos cobraron 150 millones.

Cuando los medios revelaron que el CEO gastó 40 millones de dólares en una mansión en Miami, el mercado ya comenzaba a enfriarse.

El antiguo proyecto estrella OpenSea es similar: el equipo fundador cobró grandes sumas en la financiación. Pero con la caída del interés por los NFT, la empresa ahora se ve obligada a buscar una transformación.

"Estás construyendo una comunidad de creyentes"

¿Por qué los fondos de capital riesgo no insisten en un modelo de incentivos más tradicional, en el que los fundadores resuelvan sus necesidades financieras básicas en la Serie B o C, pero solo reciban grandes recompensas cuando la empresa tenga éxito de verdad?

El abogado de transacciones experimentado Derek Colla señaló la clave: la mayoría de las empresas cripto son "de activos ligeros" y no necesitan grandes inversiones de capital como la industria de los chips, por lo que ese dinero termina en manos de los fundadores.

Él explica además: "Esta industria depende enormemente del marketing de influencia, hay demasiada gente dispuesta a invertir en los fundadores. En esencia, estás construyendo una comunidad de creyentes".

El experto en transacciones secundarias Glen Anderson lo dice más claramente: "En ciclos de hype como la IA y las criptomonedas, mientras cuentes bien tu historia, puedes monetizar fácilmente". Sin embargo, enfatiza que el hecho de que los fundadores cobren no significa que hayan perdido la fe en el proyecto.

El abogado Colla cree que cobrar grandes sumas no reduce la pasión de los fundadores. Pone como ejemplo a MoonPay: aunque los fundadores fueron criticados por el asunto de la mansión, el negocio de la empresa sigue creciendo saludablemente. El fracaso de Farcaster tampoco se debe a la falta de esfuerzo del fundador: "Trabaja más que la mayoría".

Pero también reconoce que los verdaderos empresarios excelentes eligen mantener sus acciones a largo plazo porque creen que su valor se multiplicará cuando la empresa salga a bolsa. "Los grandes fundadores nunca quieren vender en el mercado secundario", resume Colla.

En este sector lleno de oportunidades y burbujas, la riqueza llega y se va rápidamente. Cuando una nueva ola de creación de riqueza se avecina, quizás deberíamos preguntarnos: ¿qué tipo de incentivos pueden realmente dar lugar a grandes empresas?