El hashprice de Bitcoin cae a su nivel más bajo en 2 años mientras la adopción de la IA divide a los mineros
La dificultad récord y la disminución de las comisiones on-chain han arrastrado la rentabilidad de la minería de Bitcoin a su nivel más bajo en dos años, creando una brecha cada vez mayor entre los mineros que sobreviven con márgenes mínimos y aquellos que se reinventan como operadores de centros de datos para el auge de la IA.
La minería solía ser una industria homogénea que se movía al compás del precio de Bitcoin. Sin embargo, ahora está evolucionando hacia una economía de dos velocidades, donde el éxito lo define el hashpower, no la estrategia energética.
Con aproximadamente $42,14 por terahash por día, el hashprice de Bitcoin (el término de la industria para los ingresos del minero por unidad de potencia computacional) ha caído al 4% inferior de su rango de dos años.
Sólo en el último mes, ha caído un 19%, mientras que la corrección más amplia del mercado en Bitcoin hasta alrededor de $101,500 solo ha profundizado la presión.
El verdadero culpable no es el precio spot.
Es la matemática estructural de la propia red: la dificultad ha subido un 31% en los últimos seis meses, el hashrate un 23%, mientras que las comisiones, antes impulsadas por la actividad ordinal y la congestión, han caído a su nivel más bajo desde la primavera. El resultado es una pura compresión, con más máquinas compitiendo por menos recompensas.
Para los mineros más pequeños, esa combinación es devastadora. Muchos están operando por debajo del punto de equilibrio, especialmente aquellos atados a contratos de electricidad de alto costo o hardware antiguo. La situación recuerda inquietantemente a los mínimos de ciclos anteriores en 2020 y finales de 2022, cuando los jugadores más débiles capitularon justo antes de un repunte.
Sin embargo, esta vez, la prueba de estrés se está llevando a cabo en un entorno muy diferente: la llegada de la IA y la computación de alto rendimiento ha creado una válvula de escape completamente nueva para los mineros, permitiéndoles redirigir su infraestructura hacia cargas de trabajo ajenas a Bitcoin.
A principios de esta semana, Iris Energy anunció un acuerdo de $9.7 billones a cinco años con Microsoft para suministrar capacidad de IA y centros de datos, reutilizando efectivamente parte de su flota como proveedor de HPC. La reacción bursátil fue inmediata, y los corredores comenzaron a recalificar a IREN, Core Scientific, Riot Platforms y Cleanspark como “jugadores de infraestructura de IA” en lugar de simples proxies de Bitcoin.
Ese cambio, anclado en una verdadera diversificación de ingresos, es la razón por la que las acciones de los mineros pueden repuntar incluso cuando el hashprice cae. El mercado está comenzando a premiar la flexibilidad a escala de red y los contratos de energía a largo plazo por encima de la producción de hash.
El contraste con los mineros tradicionales es marcado. Las empresas que siguen atadas exclusivamente a la producción de Bitcoin tienen poco margen de maniobra cuando los márgenes colapsan.
Las ganancias de los mineros están ahora en sus niveles de rentabilidad más bajos desde abril, ya que las lecturas de hashprice alrededor de $43 por PH/s/día están cerca de mínimos de varios meses. Estas empresas todavía reciben el pago íntegramente en recompensas de bloque de Bitcoin y comisiones de transacción, ingresos que disminuyen automáticamente con cada aumento de dificultad.
A menos que puedan cubrir su exposición o acceder a energía ultra barata, están condenados a esperar el próximo alivio del subsidio de bloque o un aumento en las comisiones de la red.
Mientras tanto, Marathon Digital está mostrando lo que la escala puede hacer para compensar la presión. La empresa informó recientemente un beneficio trimestral récord de $123 millones al duplicar tanto la eficiencia operativa como las nuevas líneas de negocio adyacentes al alojamiento de IA.
Su mezcla de ingresos es ahora una combinación de operaciones de minería y de IA, mostrando cómo está cambiando la definición de minero. La vasta huella energética de Marathon le permite reducir o redirigir la carga de manera oportunista, vendiendo el exceso de energía o alquilando infraestructura para tareas de HPC cuando la economía de la minería de Bitcoin se ajusta.
La divergencia ahora es visible en los datos de mercado: los inversores en acciones están tratando la debilidad del hashprice no como un riesgo existencial, sino como un filtro que separa a los mineros con modelos de negocio sostenibles de aquellos que solo persiguen recompensas de bloque.
Como señaló la última nota de Bernstein, “el dolor del hashprice no afectará a los mineros que pivotan hacia la IA”. Ese sentimiento captura el cambio estructural en curso, que es que la minería de Bitcoin está evolucionando de una actividad de propósito único a un negocio de infraestructura de datos de múltiples mercados.
Seguimiento de cuándo podría revertirse la caída: varios indicadores claros.
El primero es una meseta o retroceso en la dificultad, señalando que el hashrate no rentable está desconectándose, creando un reequilibrio natural que eleva la participación de recompensas de los mineros restantes.
El segundo es un resurgimiento de las comisiones on-chain, ya sea por congestión o una nueva ola de demanda al estilo de las inscripciones. Cualquiera de los dos puede elevar el hashprice sin ningún cambio en el precio de Bitcoin.
El tercer y quizás más importante desencadenante es la continua expansión de los contratos de IA o HPC. Cada nuevo megavatio desviado a cargas de trabajo externas reduce la competencia efectiva en la red de Bitcoin, estabilizando los márgenes para quienes permanecen.
Otros factores también importan: los precios de la energía en invierno, los incentivos para la reducción de carga y las regulaciones regionales influyen en quién puede sobrevivir a un período prolongado de presión económica. Las fusiones, liquidaciones y cierres de sitios suelen acelerarse cuando el hashprice se acerca a sus mínimos de ciclo.
Históricamente, eso ha sido una señal contraria para el mercado en general, una especie de preludio al alivio del ajuste de dificultad y a la renovada acumulación de mineros.
El próximo aumento de dificultad ofrecerá la primera prueba real de si esta compresión ha alcanzado su límite. Si el crecimiento del hashrate se estanca mientras las comisiones aumentan, el hashprice podría comenzar una lenta reversión hacia el equilibrio.
Hasta entonces, la industria minera sigue dividida entre quienes resisten el problema matemático más difícil de Bitcoin y quienes lo reescriben por completo a través de la IA.
El artículo Bitcoin hashprice sinks to 2-year low as AI pivots split miners apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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