Director de Inversiones de Bitwise: Adiós a la asignación del 1%, Bitcoin está viviendo su 'momento de IPO'

Título original del artículo: The Days of 1% Bitcoin Allocations Are Over

Autor original del artículo: Matt Hougan, Chief Investment Officer at Bitwise

Traducción del artículo original: Saoirse, Foresight News

El movimiento lateral de Bitcoin marca precisamente su 'momento de IPO'. ¿Por qué esto significa una mayor asignación porcentual de activos? La respuesta está a continuación.

En el último artículo de Jordi Visser, se explora una pregunta clave: a pesar de las continuas buenas noticias — fuertes entradas en ETF, avances regulatorios significativos y demanda institucional constante — el comercio de Bitcoin sigue frustrantemente estancado en un patrón lateral.

Visser cree que Bitcoin está experimentando una 'IPO silenciosa', pasando de ser un 'concepto salvaje' a una 'historia de éxito mainstream'. Señala que, normalmente, cuando las acciones atraviesan esta transformación, suelen consolidarse en un patrón lateral durante 6 a 18 meses antes de entrar en una tendencia alcista.

Tomemos como ejemplo Facebook (ahora Meta). El 12 de mayo de 2012, Facebook salió a bolsa a un precio de 38 dólares por acción. Durante más de un año, su precio permaneció estancado y fluctuó entre movimientos laterales y caídas, sin superar el precio de IPO de 38 dólares durante 15 meses completos. Google y otras startups tecnológicas muy esperadas mostraron tendencias similares en los primeros días de sus IPOs.

Visser afirma que el movimiento lateral no implica necesariamente problemas con el activo subyacente. Esta situación suele surgir porque los fundadores y empleados iniciales eligen 'cobrar y salir'. Aquellos inversores audaces que asumieron grandes riesgos en empresas en etapas tempranas, ahora cosechando retornos de cien veces, naturalmente buscan asegurar sus ganancias. El proceso de venta por parte de insiders y la toma de control por parte de inversores institucionales necesita tiempo — solo cuando esta transferencia de acciones (o activos) alcanza cierto equilibrio, el precio del activo subyacente reanudará su trayectoria ascendente.

Visser señala que la situación actual de Bitcoin es muy similar al escenario anterior. Los primeros creyentes que adquirieron Bitcoin a 1, 10, 100 o incluso 1000 dólares ahora poseen una riqueza que abarca generaciones. Hoy, Bitcoin ha 'entrado en el mainstream' — con ETF cotizando en la Bolsa de Nueva York, grandes corporaciones incorporándolo en sus reservas y fondos soberanos entrando en escena — estos primeros inversores finalmente tienen la oportunidad de realizar sus ganancias.

¡Esto es motivo de celebración! Su paciencia finalmente ha dado frutos. Hace cinco años, si alguien hubiera vendido 1.1 billions de dólares en Bitcoin, probablemente habría causado el caos en todo el mercado; pero hoy, el mercado cuenta con una base de compradores lo suficientemente diversa y un volumen de negociación suficiente para absorber de manera más fluida transacciones de tal magnitud.

Es importante señalar que los datos on-chain sobre "quién está vendiendo" no se interpretan de manera uniforme, por lo que el análisis de Visser es solo uno de los factores actuales que influyen en las tendencias del mercado. Sin embargo, este factor es crucial, y reflexionar sobre su significado para el mercado futuro sin duda aporta ideas valiosas.

A continuación, presento las dos conclusiones clave que extraje de este artículo.

Conclusión Uno: Perspectiva a Largo Plazo Extremadamente Optimista

Muchos inversores en criptomonedas se sintieron desanimados después de leer el artículo de Visser: "¡Las ballenas tempranas están vendiendo Bitcoin a las instituciones! ¿Saben ellos alguna información privilegiada que nosotros no?"

Esta interpretación es completamente errónea.

La venta por parte de los primeros inversores no significa el "fin de la vida" de un activo; simplemente representa que el activo está entrando en una nueva fase.

Tomemos como ejemplo Facebook. En efecto, su precio de acción se mantuvo por debajo de los 38 dólares tras la IPO durante un año, pero hoy, su precio ha alcanzado los 637 dólares, un aumento del 1576% respecto al precio de emisión. Si pudiéramos volver a 2012, estaría dispuesto a comprar todas las acciones de Facebook a 38 dólares cada una.

Por supuesto, si hubieras invertido durante la ronda de financiación Serie A de Facebook, los retornos podrían haber sido mayores — pero los riesgos que habrías tenido que asumir en ese momento eran mucho mayores que después de la IPO.

Bitcoin es igual hoy. Aunque la posibilidad de que Bitcoin logre un retorno de cien veces en un solo año puede disminuir en el futuro, una vez que termine la "fase de asignación de activos", aún tiene un enorme margen de crecimiento. Como señaló Bitwise en el informe "Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions", creemos que Bitcoin alcanzará 1.3 millones de dólares por moneda para 2035, y personalmente creo que esta previsión sigue siendo conservadora.

Además, me gustaría añadir un punto: el mercado posterior a la venta de las ballenas tempranas en Bitcoin difiere de un mercado tras la IPO de una empresa. Después de que una empresa completa una IPO, aún necesita respaldar los precios de las acciones mediante el desarrollo continuo — Facebook no pudo dispararse directamente de 38 a 637 dólares porque en ese momento no tenía suficientes ingresos y beneficios para respaldar tal subida. Tuvo que lograr un crecimiento gradual expandiendo ingresos, explorando nuevos negocios y enfocándose en el móvil, entre otras formas — un proceso que aún conlleva riesgos.

Pero Bitcoin es diferente. Una vez que las ballenas tempranas terminan de vender, Bitcoin ya no necesita "hacer" nada más — la única condición necesaria para que su capitalización de mercado crezca desde los actuales 2.5 trillions de dólares hasta los 25 trillions del mercado del oro es "lograr una aceptación generalizada".

No digo que este proceso ocurra de la noche a la mañana, pero probablemente será más rápido que el aumento del precio de las acciones de Facebook.

Desde una perspectiva a largo plazo, el movimiento lateral de Bitcoin es en realidad una "bendición". En mi opinión, esta es una buena oportunidad para acumular antes de que Bitcoin reinicie su tendencia alcista.

Conclusión 2: La Era de una Asignación del 1% en Bitcoin ha Terminado

Como mencionó Visser en el artículo, las empresas que han completado una IPO tienen un riesgo mucho menor en comparación con las startups en etapas tempranas. Su capital está más ampliamente distribuido, sujeto a una supervisión regulatoria más estricta y tienen más oportunidades de diversificación empresarial. Invertir en Facebook después de la IPO es mucho menos arriesgado que invertir en una startup fundada por un universitario que opera desde una casa de fiestas en Palo Alto (el corazón de Silicon Valley).

La situación actual de Bitcoin es similar. A medida que los tenedores de Bitcoin pasan de ser "early adopters" a "inversores institucionales", junto con su continua madurez tecnológica, el Bitcoin de hoy ya no enfrenta el tipo de "riesgo existencial" que tenía hace una década; se ha convertido en una clase de activo madura. Esto se puede ver claramente en la volatilidad de Bitcoin — desde que el ETF de Bitcoin comenzó a cotizar en enero de 2024, su volatilidad ha disminuido considerablemente.

Volatilidad Histórica de Bitcoin

Fuente de datos: Bitwise Asset Management. Rango de datos: 1 de enero de 2013 a 30 de septiembre de 2025.

Este cambio aporta una idea importante a los inversores: en el futuro, los rendimientos de Bitcoin pueden disminuir ligeramente, pero su volatilidad disminuirá significativamente. Como asignador de activos, ante este cambio, mi elección no será "vender" — después de todo, prevemos que en la próxima década, Bitcoin será una de las clases de activos con mejor desempeño a nivel mundial — en cambio, optaré por "acumular".

En otras palabras, una menor volatilidad significa "menor riesgo al mantener más de este activo".

El artículo de Visser también confirma un fenómeno que hemos observado durante mucho tiempo: en los últimos meses, Bitwise ha mantenido cientos de reuniones con asesores financieros, instituciones y otros inversores profesionales y ha encontrado una tendencia clara — la era de una asignación del 1% en Bitcoin ha terminado. Cada vez más inversores empiezan a creer que una asignación del 5% debería ser el "punto de partida".

Bitcoin está experimentando su propio "momento de IPO". Si la historia sirve de guía, deberíamos abrazar esta nueva era a través del "HODLing".