La SEC ha terminado con las criptomonedas: elimina toda mención de su agenda para 2026

El personal de exámenes de la SEC no tratará las criptomonedas como un riesgo independiente en sus prioridades fiscales de 2026, marcando una clara desviación del enfoque adoptado por la agencia en 2024 y 2025.

El documento de 17 páginas “2026 Examination Priorities” de la División de Exámenes expone las áreas de enfoque para asesores de inversión, fondos, corredores de bolsa y utilidades de mercado, y reitera el trabajo transversal en seguridad de la información, resiliencia operativa, robo de identidad, la enmienda del Reglamento S-P y la lucha contra el lavado de dinero.

En la sección sobre tecnología financiera emergente, el documento se centra en el asesoramiento automatizado, algoritmos e inteligencia artificial, incluyendo si las herramientas producen recomendaciones conformes.

Según el informe de la SEC, no hay mención de criptomonedas, criptoactivos, activos digitales, moneda virtual o blockchain en ninguna sección, incluidas áreas donde el tema apareció anteriormente, como fintech y AML.

La omisión es notable porque las prioridades de 2024 y 2025 etiquetaron explícitamente a las criptomonedas como un foco. Según las prioridades de la SEC para 2024, “Crypto Assets and Emerging Financial Technology” tenía una sección dedicada que indicaba que los exámenes priorizarían a las empresas activas en criptoactivos y productos relacionados.

Las prioridades de 2025 nuevamente hacían referencia a los criptoactivos junto con IA, ciberseguridad y AML como áreas de riesgo críticas, con resúmenes de firmas legales que enfatizaban la atención sostenida a las empresas que ofrecen servicios relacionados con criptomonedas. El documento de 2026 elimina por completo esas referencias, incluso cuando otros temas tecnológicos se expanden.

Una simple comparación antes y después de las prioridades escritas capta el cambio.

Año de prioridades Cripto nombrado como riesgo distinto “Crypto” o términos equivalentes en el texto

2024	Sí, sección dedicada	Múltiples, incluyendo un título de sección
2025	Sí, listado entre los riesgos clave	Múltiples, con encabezados explícitos
2026	No	Cero

El trasfondo de políticas y personal ayuda a explicar el momento.

La Casa Blanca cambió de rumbo a principios de 2025 con directivas para apoyar el crecimiento y uso responsable de los activos digitales, limitar el trabajo federal sobre la moneda digital del banco central y establecer un Grupo de Trabajo Presidencial sobre mercados de activos digitales, según el resumen de Pillsbury Law sobre la orden de enero.

Una hoja informativa de marzo se centró en el establecimiento de una Reserva Estratégica de Bitcoin y una reserva estadounidense de activos digitales, enmarcando las criptomonedas como un activo estratégico en lugar de un rincón especulativo de los mercados, según la Casa Blanca.

En la SEC, Paul S. Atkins juró como presidente en abril de 2025 y ha estado asociado con un enfoque regulatorio más ligero y un énfasis en la formación de capital, según la SEC y comentarios legales de Armstrong Teasdale. En septiembre, Meg Ryan fue nombrada directora de cumplimiento, movimiento interpretado por algunos como una señal de cambio en la postura de cumplimiento, según el Financial Times.

La aplicación de la ley ya se estaba alejando del ritmo máximo de la era Gensler. Cornerstone Research contabilizó 46 acciones de cumplimiento relacionadas con criptomonedas en 2023, la mayor cantidad registrada, y 33 en 2024, una disminución de aproximadamente el 30% interanual.

En toda la agencia, el año fiscal 2024 cerró con 583 acciones de cumplimiento en total, menos que el año anterior, mientras que los remedios financieros alcanzaron un récord de $8.2 mil millones, fuertemente influenciados por el acuerdo con Terraform Labs, según los resultados de cumplimiento fiscal 2024 de la SEC. La tendencia se ha inclinado hacia menos casos con grandes sanciones destacadas vinculadas a conductas anteriores, en lugar de nuevas presentaciones frecuentes.

Bajo el nuevo presidente, varios asuntos heredados se han reducido o resuelto.

La SEC puso fin a su prolongado caso contra Ripple con una multa de $125 millones y una orden judicial limitada a ventas institucionales.

También cerró su investigación sobre el negocio de criptomonedas de Robinhood sin cargos. Investopedia informó que la SEC solicitó desestimar su demanda contra Coinbase, que alegaba actividad de intercambio no registrada y productos de staking.

Colocados junto a las prioridades de 2026, estos resultados apuntan a un reinicio donde los exámenes y el cumplimiento convergen en una postura más estrecha, centrada en fraude, custodia, marketing, AML y riesgo operativo a través de reglas tecnológicamente neutrales, en lugar de tratar los tokens como un ámbito de supervisión separado.

La capitalización global del mercado de criptomonedas superó los $4 billones en julio de 2025. Mientras tanto, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. atrajeron aproximadamente $35.7 mil millones en entradas netas en 2024, con flujos continuos durante la mayor parte de 2025.

La base de inversores para productos vinculados a criptomonedas ahora abarca grandes gestores de activos, corredores de bolsa y canales de jubilación que caen directamente dentro del perímetro de examen de la SEC. Sin embargo, las nuevas prioridades guían al personal de exámenes hacia el riesgo de IA, la seguridad de los datos y la gobernanza de la privacidad, la respuesta a incidentes del Reglamento S-P y los controles contra el robo de identidad, no hacia revisiones específicas de criptomonedas.

Las condiciones del mercado subrayan la tensión.

Bitcoin ha caído por debajo de los $90,000, casi un 30% menos que su máximo de octubre por encima de los $126,000, y Ethereum cotiza por debajo de los $3,000.

El mercado de criptomonedas en general perdió aproximadamente $1 billón en seis semanas. Este es el tipo de volatilidad que puede poner a prueba los acuerdos de custodia, la gestión de liquidez y la idoneidad del marketing en canales regulados. El programa de exámenes está abordando esos riesgos a través de lentes independientes del tema, como la supervisión de productos complejos, la resiliencia cibernética y AML, en lugar de a través de una etiqueta de criptomonedas.

Fuera de Estados Unidos, los reguladores avanzan hacia libros de reglas específicos por sector. El marco de Markets in Crypto-Assets de la UE ya está plenamente en vigor, con reglas para stablecoins vigentes desde el 30 de junio de 2024 y el régimen más amplio para proveedores de servicios de criptoactivos aplicándose desde el 30 de diciembre de 2024, según ESMA.

Las stablecoins no conformes enfrentaron exclusiones antes del 31 de marzo de 2025, y los analistas proyectan un gran mercado de stablecoins en la zona euro para fin de año, según Stablecoin Insider. El Reino Unido ha publicado un borrador de instrumento legal para crear nuevas actividades reguladas para criptoactivos y ha abierto consultas sobre plataformas de negociación, intermediación, staking y DeFi, mientras considera controles más estrictos de riesgos para los consumidores.

Hong Kong continúa refinando su régimen de licencias para plataformas de negociación de activos virtuales y anunció una hoja de ruta de 12 iniciativas “A-S-P-I-Re” en 2025, incluyendo pasos para permitir que las plataformas licenciadas compartan libros de órdenes globales con afiliados para aumentar la liquidez. El MAS de Singapur finalizó un marco para stablecoins en 2023, que entró en vigor en 2024, para stablecoins de una sola moneda vinculadas al SGD o monedas del G10.

Esa divergencia plantea tres caminos plausibles para 2026 a 2027.

Un resultado base es la negligencia benigna, donde la SEC mantiene las criptomonedas fuera de las prioridades de examen y procesa la exposición a criptomonedas a través de reglas de custodia, AML, ciberseguridad y marketing, mientras que la actividad de cumplimiento deriva hacia recuentos de casos de un solo dígito centrados en el fraude, en línea con la dirección de los recuentos de Cornerstone Research.

Un resultado de realineación requeriría acción del Congreso sobre la estructura del mercado que empuje la mayoría de los tokens al contado hacia la CFTC y reserve la SEC para valores tokenizados y participaciones de fondos, tras lo cual el programa de exámenes podría reintroducir un alcance limitado de criptomonedas restringido a productos de valores.

Un resultado de retroceso surgiría de un fallo de alto impacto, como una ruptura de una stablecoin, un incidente en un exchange o un shock a nivel de producto en un complejo de ETF, lo que podría desencadenar audiencias y una reinserción de las criptomonedas en las prioridades de 2027 o 2028 con nuevos recursos especializados.

Para los exchanges centralizados e híbridos de corredor-corredor, la exposición a exámenes a corto plazo se inclina hacia AML, custodia y la idoneidad de productos complejos, así como la CFTC para derivados.

Para DeFi, la omisión de la SEC refuerza que la supervisión on-chain no está en su agenda de exámenes a corto plazo, mientras que los procesos de la UE, el Reino Unido y Hong Kong pueden convertirse en las primeras fuentes de estándares vinculantes.

Para los emisores de stablecoins, los marcos MiCA y MAS se están convirtiendo rápidamente en puntos de referencia para el diseño y el cumplimiento, incluso para los participantes del mercado estadounidense que operan a nivel global. Para los patrocinadores de ETF y gestores de activos, la atención del programa de exámenes a envoltorios complejos, divulgación, obligaciones de mejor interés y resiliencia operativa permanece vigente independientemente del índice subyacente.

Al final, el silencio de la SEC puede hablar más fuerte que sus cruzadas pasadas, ya que el cambio enfatiza el giro de la hostilidad reflejada a la moderación deliberada.

Después de años en los que el silencio a menudo precedía a una citación, la nueva postura sugiere algo más simple: las criptomonedas ya no son el proyecto especial de la SEC.

Ya sea que esto resulte ser una normalización tardía o una pausa temporal, el centro de gravedad en la supervisión estadounidense se está moviendo, y esta vez, no por lo que la SEC retiene, sino porque finalmente está saliendo del centro de atención.