JPMorgan dice que la estrategia podría enfrentar salidas de miles de millones si MSCI y otros índices principales la eliminan
Los analistas de JPMorgan afirman que Strategy podría experimentar salidas de aproximadamente 2.8 billones de dólares si MSCI la elimina de sus índices bursátiles, y otros 8.8 billones si otros proveedores de índices siguen el mismo camino. Los analistas advierten que perder la inclusión en los índices presionaría la valoración de Strategy, reduciría la liquidez y dificultaría la obtención de nuevo capital.
La estrategia de Michael Saylor (anteriormente MicroStrategy) podría ver salir miles de millones de dólares de sus acciones si MSCI la elimina de los principales índices bursátiles, según analistas de JPMorgan.
Los analistas, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, señalaron en un informe publicado el miércoles que el precio de las acciones de Strategy ha caído más que bitcoin en los últimos meses, ya que su prima de valoración —considerada por algunos inversores como "injustificada"— se ha comprimido drásticamente. Sin embargo, señalaron que la caída más reciente probablemente refleja la creciente preocupación de que la empresa pueda ser excluida de los índices de referencia clave.
Actualmente, Strategy está incluida en índices importantes como el Nasdaq-100, MSCI USA y MSCI World. Los analistas de JPMorgan estiman que aproximadamente 9 mil millones de dólares de su valor de mercado de 50 mil millones de dólares se encuentran en fondos pasivos que siguen estos índices.
Esa inclusión en los índices ha permitido efectivamente que la exposición a bitcoin se filtre tanto en carteras minoristas como institucionales a través de vehículos de inversión pasiva. Una exclusión revertiría ese flujo, advirtieron los analistas.
"Si MicroStrategy es excluida de estos índices, podría enfrentar una presión considerable sobre su valoración, dado que los fondos pasivos que replican los índices representan una parte sustancial de su propiedad", escribieron los analistas. "Las salidas podrían ascender a 2.8 mil millones de dólares si MicroStrategy es excluida de los índices MSCI y a 8.8 mil millones de dólares de todos los demás índices bursátiles si otros proveedores de índices deciden seguir a MSCI."
Los gestores activos no están obligados a reflejar los cambios en los índices, pero los analistas dijeron que cualquier exclusión aún se vería como una señal negativa, generando dudas sobre la capacidad de Strategy para recaudar capital o deuda en el futuro. Una exclusión de los principales índices de referencia también podría reducir los volúmenes de negociación y la liquidez, haciendo que la acción sea menos atractiva para los grandes inversores, dijeron los analistas.
Señalaron que la relación de Strategy entre su valor de mercado total —incluyendo deuda, preferentes y capital— y el valor de mercado de sus tenencias de bitcoin ya ha caído a su nivel más bajo desde la pandemia. Una decisión desfavorable de MSCI empujaría esa relación "aún más cerca de 1", valorando efectivamente a la empresa casi exclusivamente como un vehículo de tenencia de bitcoin.
MSCI tiene previsto tomar su decisión el 15 de enero de 2026, una fecha que los analistas describieron como "clave" para la acción.
A finales del mes pasado, MSCI anunció que está consultando sobre una propuesta para excluir a las empresas cuya actividad principal sea la gestión de tesorería en bitcoin u otros activos digitales si esas tenencias representan el 50% o más de los activos totales. Cualquier cambio entraría en vigor como parte de la revisión de índices de febrero de 2026. La consulta estará abierta hasta el 31 de diciembre, y los resultados se publicarán el 15 de enero.
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