Las diez principales predicciones cripto de Grayscale: tendencias clave para 2026 que no te puedes perder

Título original: 2026 Digital Asset Outlook: Dawn of the Institutional Era
Autor original: Grayscale research team
Traducción: Peggy, BlockBeats

Nota del editor: Tras años de ciclos marcados por alta volatilidad y narrativas potentes, los criptoactivos están entrando en una etapa claramente diferente. El aumento de la incertidumbre en el sistema fiduciario, la formación gradual de marcos regulatorios, así como el avance de los ETPs al contado, la legislación sobre stablecoins y la asignación institucional, están remodelando la forma en que el capital accede al mercado cripto.

La tesis central de Grayscale en su informe “Perspectivas de Activos Digitales 2026” es: la fuerza dominante del mercado cripto está pasando de ciclos minoristas a capital institucional. Los precios ya no dependen principalmente de subidas explosivas impulsadas por la emoción, sino que están cada vez más guiados por canales regulados, capital a largo plazo y fundamentos sostenibles, debilitando la narrativa del “ciclo de cuatro años”.

Este artículo sistematiza los diez grandes temas de inversión que podrían dar forma al mercado en 2026, desde reserva de valor, stablecoins y tokenización de activos, hasta DeFi, IA e infraestructuras de privacidad, esbozando un ecosistema cripto que se integra progresivamente en el sistema financiero tradicional. Al mismo tiempo, el informe señala claramente qué temas populares son más “ruido” a corto plazo que variables decisivas.

A continuación, el texto original:

Puntos clave (Key Takeaways)

Prevemos que 2026 acelerará la transformación estructural de la inversión en activos digitales, impulsada principalmente por dos grandes temas: el aumento de la demanda macroeconómica de herramientas alternativas de reserva de valor y una mejora significativa en la claridad regulatoria. La combinación de ambos factores probablemente atraerá nuevas fuentes de capital, ampliará la adopción de activos digitales (especialmente entre asesores de gestión patrimonial e inversores institucionales) y fomentará la integración de las blockchains públicas en la infraestructura financiera tradicional.

Sobre la base de estas tendencias, anticipamos que la valoración de los activos digitales en 2026 aumentará en general, y que la llamada “teoría del ciclo de cuatro años” (es decir, que el mercado cripto sigue un ritmo fijo de cuatro años) llegará a su fin. En nuestra opinión, es muy probable que el precio de bitcoin alcance un nuevo máximo histórico en la primera mitad del año.

Grayscale prevé que una legislación estructural sobre el mercado cripto, apoyada por ambos partidos, se convertirá en ley en Estados Unidos en 2026. Esto profundizará aún más la integración entre blockchains públicas y finanzas tradicionales, impulsará el comercio regulado de valores digitales y podría permitir a startups y empresas consolidadas realizar emisiones on-chain.

El futuro del sistema fiduciario es cada vez más incierto; en contraste, podemos afirmar casi con certeza que el bitcoin número 20 millones será minado en marzo de 2026. Ante el aumento del riesgo fiduciario, se espera que monedas digitales como bitcoin y ethereum, que son transparentes, programables y con oferta finalmente escasa, experimenten una demanda más fuerte.

Esperamos que en 2026 más criptoactivos estén disponibles para los inversores a través de productos cotizados en bolsa (ETP). Estos productos han tenido un buen comienzo, pero muchas plataformas aún están en proceso de due diligence y de incorporar los criptoactivos en sus procesos de asignación de activos. A medida que este proceso madure, es probable que el capital institucional, aunque entre a un ritmo más lento, continúe fluyendo de manera significativa en 2026.

También hemos identificado los diez principales temas de inversión cripto para 2026, reflejando la amplia gama de aplicaciones emergentes de la tecnología blockchain pública. Cada tema corresponde a activos cripto relevantes:

1. El riesgo de depreciación del dólar impulsa la demanda de alternativas monetarias

2. La mayor claridad regulatoria respalda la adopción de activos digitales

3. Tras la implementación de la Ley GENIUS, la influencia de las stablecoins sigue expandiéndose

4. La tokenización de activos entra en un punto de inflexión clave

5. La blockchain se vuelve mainstream, aumentando la demanda de soluciones de privacidad

6. La IA se centraliza, surgiendo la necesidad de soluciones tipo blockchain

7. DeFi acelera su desarrollo, liderado por el sector de préstamos

8. La adopción mainstream impulsa la construcción de la próxima generación de infraestructuras

9. Mayor enfoque en modelos de ingresos sostenibles

10. Los inversores buscarán “por defecto” rendimientos por staking

Por último, también señalamos dos temas que no se espera que tengan un impacto sustancial en el mercado cripto en 2026:

Computación cuántica: Creemos que la investigación y preparación para la criptografía post-cuántica continuará, pero es poco probable que tenga un impacto en la valoración del mercado en el próximo año.

Empresas de bóvedas de activos digitales (DATs): Aunque han recibido bastante atención mediática, consideramos que no serán una variable clave para el mercado de activos digitales en 2026.

Perspectivas de activos digitales 2026: El amanecer de la era institucional

Hace quince años, las criptomonedas eran aún un experimento: solo existía un activo, bitcoin, con una capitalización de mercado de unos 1 millón de dólares. Hoy, las criptomonedas se han convertido en una industria emergente y en una clase de activos alternativos de tamaño medio, compuesta por millones de tokens y con una capitalización total de unos 3 billones de dólares (ver gráfico 1).

A medida que las principales economías establecen marcos regulatorios más completos, la integración entre blockchains públicas y el sistema financiero tradicional se profundiza, atrayendo flujos de capital orientados a la asignación a largo plazo.

Gráfico 1: Los criptoactivos se han convertido en una clase de activos alternativos de tamaño medio

En la evolución de los criptoactivos, las valoraciones de los tokens han experimentado cuatro grandes retrocesos cíclicos, aproximadamente cada cuatro años (ver gráfico 2). En tres de esos casos, el punto máximo del ciclo se produjo entre 1 y 1,5 años después del halving de bitcoin; el propio halving de bitcoin también ocurre cada cuatro años.

El actual mercado alcista ha durado más de tres años, el último halving de bitcoin fue en abril de 2024, hace más de 1,5 años. Por ello, algunos participantes del mercado, basándose en experiencias pasadas, creen que el precio de bitcoin pudo haber alcanzado su máximo en octubre y que 2026 será un año difícil para los retornos de los criptoactivos.

Gráfico 2: La subida de valoraciones en 2026 marcará el fin de la teoría del “ciclo de cuatro años”

Grayscale considera que los criptoactivos están en un mercado alcista sostenido y que 2026 será el punto de inflexión que pondrá fin al llamado “ciclo de cuatro años”. Esperamos que las valoraciones de los seis grandes sectores de criptoactivos suban en 2026 y que el precio de bitcoin supere su máximo histórico anterior en la primera mitad del año.

Mantenemos nuestro optimismo principalmente por dos pilares fundamentales:

Primero, la demanda macroeconómica de herramientas alternativas de reserva de valor persistirá.

Por capitalización, bitcoin y ethereum son los dos criptoactivos más grandes, considerados bienes digitales escasos y activos monetarios alternativos. Al mismo tiempo, el sistema fiduciario (y los activos denominados en moneda fiduciaria) enfrenta riesgos adicionales; la elevada y creciente deuda pública puede presionar la inflación a medio y largo plazo (ver gráfico 3).

En este contexto, los bienes escasos, ya sean oro y plata físicos o bitcoin y ethereum digitales, pueden actuar como “lastre” para cubrir el riesgo fiduciario en una cartera. Mientras el riesgo de depreciación fiduciaria siga aumentando, la demanda de asignación a bitcoin y ethereum probablemente crecerá en paralelo.

Gráfico 3: El problema de la deuda estadounidense debilita la credibilidad de las expectativas de baja inflación

Segundo, la claridad regulatoria está impulsando la entrada de capital institucional en el ámbito de las blockchains públicas.

Esto puede pasar desapercibido, pero hasta este año, el gobierno de EE. UU. seguía investigando y/o demandando a varias de las principales empresas del sector cripto, incluyendo Coinbase, Ripple, Binance, Robinhood, Consensys, Uniswap y OpenSea. Incluso hoy, los exchanges y otros intermediarios cripto carecen de directrices regulatorias claras y unificadas en el mercado spot.

Sin embargo, la situación está cambiando lenta pero claramente.

En 2023, Grayscale ganó su demanda contra la SEC, allanando el camino para los ETPs cripto spot;

En 2024, los ETPs spot de bitcoin y ethereum entraron oficialmente al mercado;

En 2025, el Congreso de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS sobre stablecoins, y los reguladores comenzaron a ajustar su actitud hacia el sector cripto, colaborando con la industria y proporcionando directrices regulatorias más claras, sin dejar de enfatizar la protección del consumidor y la estabilidad financiera;

En 2026, Grayscale prevé que el Congreso aprobará una legislación estructural sobre el mercado cripto con consenso bipartidista, lo que consolidará institucionalmente la posición de las finanzas blockchain en los mercados de capitales estadounidenses y fomentará la entrada continua de capital institucional (ver gráfico 4).

Gráfico 4: El aumento del volumen de financiación puede reflejar una mayor confianza institucional

En nuestra opinión, el nuevo capital que entra en el ecosistema cripto lo hará principalmente a través de ETPs spot. Desde que el ETP spot de bitcoin se lanzó en EE. UU. en enero de 2024, los ETPs cripto globales han registrado entradas netas de unos 87 mil millones de dólares (ver gráfico 5).

Aunque estos productos tuvieron éxito desde el principio, el proceso de incorporación de criptoactivos a las carteras de inversión tradicionales aún está en una fase temprana. Grayscale estima que actualmente, menos del 0,5% de la riqueza gestionada por fiduciarios/asesores en EE. UU. está asignada a criptoactivos. A medida que más plataformas de inversión completen su due diligence, establezcan hipótesis de mercado de capitales y añadan criptoactivos a sus carteras modelo, esta proporción debería seguir aumentando.

Además de los canales de gestión patrimonial, algunas instituciones pioneras ya han incorporado ETPs cripto en sus carteras, incluyendo Harvard Management Company y Mubadala (uno de los fondos soberanos de Abu Dabi). Esperamos que esta lista institucional crezca significativamente para 2026.

Gráfico 5: Los ETPs cripto spot siguen atrayendo entradas netas de capital

A medida que el mercado cripto es cada vez más impulsado por capital institucional, las características del comportamiento de precios también cambian. En cada ciclo alcista anterior, el precio de bitcoin aumentó al menos un 1000% en un año (ver gráfico 6). En el ciclo actual, el mayor aumento interanual ha sido de aproximadamente el 240% (en el periodo anual hasta marzo de 2024).

Creemos que esta diferencia refleja un comportamiento de compra institucional más estable y sostenido, en contraste con el modelo de compras impulsadas por la emoción minorista de ciclos anteriores. Aunque la inversión en criptoactivos sigue conllevando riesgos significativos, al momento de redactar este informe, consideramos que la probabilidad de una corrección cíclica profunda y prolongada es relativamente baja. Por el contrario, con la entrada continua de capital institucional, es más probable que los precios sigan una tendencia alcista más estable y gradual, y que esto domine el comportamiento del mercado el próximo año.

Gráfico 6: En el ciclo actual, el precio de bitcoin no ha experimentado subidas extremas

Un entorno macroeconómico relativamente favorable también podría amortiguar el riesgo bajista de los precios de los tokens en 2026.

Mirando atrás, los dos picos cíclicos anteriores coincidieron con fases de subidas de tipos de la Reserva Federal (ver gráfico 7). En contraste, la Fed realizó tres recortes de tipos en 2025 y se espera que siga bajando las tasas el próximo año.

Kevin Hassett, considerado posible sucesor de Jerome Powell como presidente de la Fed, declaró recientemente en el programa “Face the Nation”: “El pueblo estadounidense puede esperar que el presidente Trump elija a alguien que les ayude a conseguir préstamos para automóviles más baratos y a obtener hipotecas a tasas más bajas”.

En general, el crecimiento económico combinado con una política monetaria laxa de la Fed suele favorecer una mayor tolerancia al riesgo por parte de los inversores y crea un potencial alcista para los activos de riesgo, incluidos los criptoactivos.

Gráfico 7: Los picos cíclicos anteriores suelen coincidir con subidas de tipos de la Fed

Como en otras clases de activos, los precios de los criptoactivos están impulsados tanto por los fundamentales como por los flujos de capital. El mercado de commodities es cíclico y los criptoactivos también podrían experimentar retrocesos cíclicos prolongados en el futuro. Sin embargo, creemos que 2026 no reúne estas condiciones.

Desde el punto de vista fundamental, los factores de apoyo siguen siendo sólidos: la demanda macroeconómica de herramientas alternativas de reserva de valor y la entrada de capital institucional gracias a la mayor claridad regulatoria están sentando las bases a largo plazo para la tecnología blockchain pública. Al mismo tiempo, el capital nuevo sigue entrando en el mercado. Para finales del próximo año, es probable que los ETPs cripto estén presentes en más carteras de inversión. En este ciclo no ha habido una ola única y concentrada de capital minorista, sino una demanda sostenida y estable de asignación a ETPs cripto desde diversos tipos de carteras. En un entorno macroeconómico generalmente favorable, creemos que estas son las condiciones clave para que los criptoactivos alcancen nuevos máximos en 2026.

Los diez principales temas de inversión cripto para 2026

Los criptoactivos son una clase de activos altamente diversificada, reflejando la variedad de aplicaciones cubiertas por la tecnología blockchain pública. La siguiente sección resume el juicio de Grayscale sobre los diez temas de inversión cripto más importantes para 2026, y señala dos “distractores” adicionales (red herrings). En cada tema, listamos los tokens más relevantes desde nuestra perspectiva. Para la clasificación de tipos de activos digitales invertibles, consulte nuestro marco Crypto Sectors.

Tema 1: El riesgo de depreciación del dólar impulsa la demanda de alternativas monetarias

Criptoactivos relacionados: BTC, ETH, ZEC

La economía estadounidense enfrenta problemas estructurales de deuda (ver gráfico 3), lo que podría presionar la posición del dólar como herramienta de reserva de valor a medio y largo plazo. Otros países enfrentan desafíos similares, pero dado que el dólar sigue siendo la moneda internacional más importante, la credibilidad de la política estadounidense es clave para los flujos de capital transfronterizos.

En nuestra opinión, solo una pequeña parte de los activos digitales tiene viabilidad como herramienta de reserva de valor, lo que requiere: una base de adopción suficientemente amplia, una red altamente descentralizada y un crecimiento limitado de la oferta. Los ejemplos más representativos son los dos criptoactivos más grandes por capitalización: bitcoin y ethereum. Al igual que el oro físico, su valor proviene en parte de su escasez y autonomía.

La oferta total de bitcoin está permanentemente limitada a 21 millones de unidades, determinada completamente por reglas de programación. Por ejemplo, podemos afirmar con gran certeza que el bitcoin número 20 millones será minado en marzo de 2026. Este sistema monetario digital, transparente, predecible y finalmente escaso, no es complejo en su concepto, pero en un entorno donde el sistema fiduciario enfrenta riesgos extremos, su atractivo está en aumento. Mientras persista el desequilibrio macroeconómico que genera riesgo fiduciario, la demanda de activos alternativos de reserva de valor podría seguir aumentando (ver gráfico 8).

Además, Zcash, como una criptomoneda descentralizada más pequeña con características de privacidad, también podría ser adecuada para la asignación en carteras que buscan cubrir el riesgo de depreciación del dólar (ver tema cinco).

Gráfico 8: El desequilibrio macroeconómico podría impulsar la demanda de herramientas alternativas de reserva de valor

Tema 2: Mayor claridad regulatoria, apoyo a la adopción generalizada de activos digitales

Criptoactivos relacionados: prácticamente todos

En 2025, EE. UU. dio un paso clave hacia la claridad regulatoria cripto, incluyendo: la aprobación de la Ley GENIUS sobre stablecoins, la revocación del Boletín Contable del Personal N.º 121 (SAB 121) de la SEC (relacionado con la contabilidad de custodia), la introducción de estándares generales de cotización para ETPs cripto y el inicio de la resolución de problemas de acceso del sector cripto al sistema bancario tradicional (ver gráfico 9).

De cara a 2026, esperamos un paso aún más decisivo: la aprobación de una legislación estructural sobre el mercado cripto con apoyo bipartidista. La Cámara de Representantes ya aprobó su versión de la ley, el “Clarity Act”, y el Senado ha iniciado su propio proceso legislativo. Aunque los detalles aún deben negociarse, el marco general proporcionará al mercado de capitales cripto un conjunto de reglas similares a las de las finanzas tradicionales, cubriendo requisitos de registro y divulgación, estándares de clasificación de activos cripto y normas de conducta para insiders.

En la práctica, un marco regulatorio más completo en EE. UU. y otras economías importantes significa que las instituciones financieras reguladas podrían incorporar formalmente activos digitales en sus balances y comenzar a operar en blockchain. Esto también podría impulsar la formación de capital on-chain: tanto startups como empresas consolidadas podrían emitir tokens on-chain regulados. Al liberar aún más el potencial de la tecnología blockchain, la claridad regulatoria podría elevar el valor central de la clase de activos cripto en su conjunto.

Dada la importancia potencial de la claridad regulatoria para el desarrollo cripto en 2026, consideramos que una ruptura o desacuerdo importante entre los partidos en el proceso legislativo debe verse como un riesgo bajista relevante.

Gráfico 9: EE. UU. avanzó significativamente en la claridad regulatoria cripto en 2025

Tema 3: Tras la implementación de la Ley GENIUS, la influencia de las stablecoins sigue expandiéndose

Criptoactivos relacionados: ETH, TRX, BNB, SOL, XPL, LINK

Las stablecoins vivieron su verdadero “momento de explosión” en 2025: su circulación alcanzó unos 300 mil millones de dólares y, en los seis meses hasta noviembre, el volumen mensual de transacciones fue de unos 1.1 billones de dólares; al mismo tiempo, el Congreso de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS y una gran cantidad de capital institucional comenzó a fluir rápidamente hacia este sector (ver gráfico 10).

De cara a 2026, esperamos que estos cambios se traduzcan en aplicaciones prácticas: las stablecoins se integrarán más ampliamente en servicios de pagos transfronterizos; como colateral en exchanges de derivados; aparecerán en balances corporativos; y en pagos de consumidores online, se convertirán en una alternativa a las tarjetas de crédito. Al mismo tiempo, el auge de los mercados de predicción podría generar una demanda adicional de stablecoins.

El crecimiento sostenido del volumen de transacciones de stablecoins beneficiará directamente a las blockchains que soportan estas transacciones (como ETH, TRX, BNB, SOL, etc.), así como a infraestructuras complementarias (como LINK) y aplicaciones DeFi (ver tema siete).

Gráfico 10: Las stablecoins entran en una fase de explosión clave

Tema 4: La tokenización de activos entra en un punto de inflexión clave

Criptoactivos relacionados: LINK, ETH, SOL, AVAX, BNB, CC

Actualmente, los activos tokenizados siguen siendo insignificantes: representan solo alrededor del 0,01% de la capitalización total de los mercados globales de acciones y bonos (ver gráfico 11). Grayscale prevé que, a medida que la tecnología blockchain madure y la claridad regulatoria mejore, la tokenización de activos crecerá rápidamente en los próximos años.

Creemos que para 2030, no sería descabellado ver un crecimiento de 1000 veces en los activos tokenizados. Este proceso de expansión probablemente creará un valor significativo para las blockchains que gestionan transacciones de activos tokenizados y para las aplicaciones complementarias.

Actualmente, las blockchains líderes en tokenización de activos incluyen Ethereum (ETH), BNB Chain (BNB) y Solana (SOL), aunque este panorama podría cambiar en el futuro. En cuanto a aplicaciones de soporte, Chainlink (LINK) destaca por su combinación tecnológica única y completa.

Gráfico 11: Los activos tokenizados tienen un enorme potencial de crecimiento

Tema 5: La blockchain se vuelve mainstream, aumentando la demanda de soluciones de privacidad

Criptoactivos relacionados: ZEC, AZTEC, RAIL

La privacidad es un componente básico del sistema financiero. La mayoría de las personas asume que sus ingresos, información fiscal, patrimonio y hábitos de consumo no deben estar expuestos en un libro mayor público. Sin embargo, la mayoría de las blockchains actuales son por diseño altamente transparentes. Si las blockchains públicas quieren integrarse más profundamente en el sistema financiero, deben contar con infraestructuras de privacidad más maduras y sólidas, algo cada vez más evidente a medida que la regulación impulsa la integración entre blockchain y finanzas tradicionales.

Ante el creciente interés de los inversores por la privacidad, uno de los beneficiarios potenciales es Zcash (ZEC): una criptomoneda descentralizada similar a bitcoin pero con funciones de privacidad integradas. Zcash experimentó un notable aumento en el cuarto trimestre de 2025 (ver gráfico 12). Otros proyectos importantes incluyen Aztec (una red de capa dos de ethereum centrada en la privacidad) y Railgun (middleware de privacidad para DeFi).

También podríamos ver que las principales plataformas de contratos inteligentes adopten mecanismos de “transacciones confidenciales”, como el estándar ERC-7984 de ethereum y la extensión de tokens Confidential Transfers de Solana. Al mismo tiempo, la mejora de las herramientas de privacidad podría impulsar la actualización de la infraestructura de identificación y cumplimiento en DeFi.

Gráfico 12: Los inversores cripto prestan cada vez más atención a las funciones de privacidad

Tema 6: La IA se centraliza, surgiendo la necesidad de soluciones tipo blockchain

Criptoactivos relacionados: TAO, IP, NEAR, WORLD

La afinidad fundamental entre la tecnología cripto y la inteligencia artificial nunca ha sido tan clara y fuerte como ahora. Actualmente, los sistemas de IA se están concentrando en manos de unas pocas grandes empresas, lo que genera preocupaciones sobre confianza, sesgo y propiedad; la tecnología cripto ofrece precisamente las capacidades básicas para abordar estos riesgos.

Por ejemplo, plataformas de desarrollo de IA descentralizadas como Bittensor buscan reducir la dependencia de la IA centralizada; World ofrece “prueba de personalidad” verificable (Proof of Personhood) para distinguir humanos reales de agentes inteligentes en un entorno saturado de actividad sintética; y redes como Story Protocol proporcionan una expresión transparente y rastreable de la propiedad intelectual en una era en la que el origen del contenido digital es cada vez más difícil de identificar. Al mismo tiempo, herramientas como X402, una capa de pagos de stablecoins sin comisiones sobre Base y Solana, permiten micropagos instantáneos y de bajo coste entre agentes inteligentes o entre máquinas y humanos.

Estos elementos constituyen la infraestructura inicial de la llamada “economía de agentes”: en este sistema, la identidad, la computación, los datos y los pagos deben ser verificables, programables y resistentes a la censura. Aunque este ecosistema aún está en una etapa temprana y su desarrollo es desigual, la intersección entre cripto y IA sigue siendo una de las áreas de aplicación con mayor potencial a largo plazo en la industria. A medida que la IA se descentralice, autonomice y adquiera capacidad económica, los protocolos que construyan infraestructuras reales podrían beneficiarse significativamente (ver gráfico 13).

Gráfico 13: La blockchain ofrece soluciones a algunos riesgos clave de la IA

Tema 7: DeFi acelera su desarrollo, liderado por el sector de préstamos

Criptoactivos relacionados: AAVE, MORPHO, MAPLE, KMNO, UNI, AERO, RAY, JUP, HYPE, LINK

Impulsadas por la madurez tecnológica y la mejora del entorno regulatorio, las aplicaciones DeFi se aceleraron notablemente en 2025. El crecimiento de las stablecoins y los activos tokenizados es el caso de éxito más destacado, pero el sector de préstamos DeFi también se expandió significativamente, liderado por protocolos como Aave, Morpho y Maple Finance (ver gráfico 14).

Al mismo tiempo, los exchanges descentralizados de contratos perpetuos (como Hyperliquid) han alcanzado volúmenes de contratos abiertos y de negociación diaria comparables, e incluso superiores, a algunos grandes exchanges centralizados de derivados. De cara al futuro, con mayor liquidez, interoperabilidad entre protocolos y una conexión más estrecha con los precios del mundo real, DeFi se está convirtiendo en una alternativa confiable para los usuarios que desean realizar actividades financieras directamente on-chain.

Esperamos que más protocolos DeFi colaboren con empresas fintech tradicionales para aprovechar su infraestructura madura y base de usuarios existente. En este proceso, los protocolos DeFi centrales seguirán beneficiándose, incluyendo plataformas de préstamos (como AAVE), exchanges descentralizados (como UNI, HYPE) y protocolos de infraestructura relacionados (como LINK); al mismo tiempo, las blockchains que soportan la mayor parte de la actividad DeFi (como ETH, SOL, BASE) también se beneficiarán.

Gráfico 14: El tamaño y la diversidad de DeFi siguen creciendo, el ecosistema es cada vez más diverso

Tema 8: La adopción mainstream impulsa la actualización de la próxima generación de infraestructuras

Criptoactivos relacionados: SUI, MON, NEAR, MEGA

La nueva generación de blockchains sigue ampliando los límites tecnológicos. Sin embargo, algunos inversores creen que actualmente no se necesita más espacio de bloque, ya que la demanda de las blockchains existentes aún no se ha absorbido por completo. Solana fue un ejemplo típico de esta duda: como una blockchain de alto rendimiento pero con baja utilización, fue considerada “espacio de bloque excedente” hasta que una ola de aplicaciones la convirtió en uno de los casos de éxito más destacados del sector.

No todas las blockchains de alto rendimiento actuales replicarán el camino de Solana, pero creemos que unas pocas lograrán destacarse. La excelencia técnica no garantiza la adopción, pero la arquitectura de estas redes de nueva generación les otorga ventajas únicas en escenarios emergentes, como micropagos de IA, bucles de juegos en tiempo real, transacciones on-chain de alta frecuencia y sistemas basados en intenciones.

En este grupo, esperamos que Sui destaque especialmente, gracias a su clara ventaja tecnológica y estrategia de desarrollo altamente integrada (ver gráfico 15). Otros proyectos a seguir incluyen Monad (arquitectura EVM paralelizada), MegaETH (capa dos de ethereum ultrarrápida) y Near (blockchain centrada en IA y con avances en su producto Intents).

Gráfico 15: Sui y otras blockchains de nueva generación pueden ofrecer experiencias de transacción más rápidas y económicas

Tema 9: Mayor enfoque en la capacidad de ingresos sostenibles

Criptoactivos relacionados: SOL, ETH, BNB, HYPE, PUMP, TRX

Las blockchains no son empresas tradicionales, pero también tienen métricas fundamentales cuantificables, como número de usuarios, transacciones, comisiones, fondos bloqueados (capital/TVL), número de desarrolladores y ecosistema de aplicaciones. De todas ellas, Grayscale considera que las comisiones de transacción son el indicador fundamental más valioso, ya que es el más difícil de manipular, el más comparable entre blockchains y el que mejor se ajusta empíricamente.

Desde la perspectiva de las finanzas corporativas tradicionales, las comisiones de transacción son análogas a los “ingresos”. Para las aplicaciones blockchain, también es necesario distinguir entre las comisiones/ingresos a nivel de protocolo y las del “lado de la oferta” (supply side). A medida que los inversores institucionales asignen sistemáticamente criptoactivos, esperamos que presten más atención a las blockchains y aplicaciones con altos ingresos por comisiones o tendencias de crecimiento claras (excepto bitcoin).

Actualmente, entre las plataformas de contratos inteligentes, las que generan más ingresos por comisiones son TRX, SOL, ETH y BNB (ver gráfico 16); en el nivel de aplicaciones, destacan proyectos como HYPE y PUMP.

Gráfico 16: Los inversores institucionales podrían examinar más estrictamente los fundamentales de las blockchains

Tema 10: Los inversores elegirán el staking como opción “por defecto”

Criptoactivos relacionados: LDO, JTO

En 2025, los legisladores estadounidenses realizaron dos ajustes clave en el mecanismo de staking, allanando el camino para que más holders participen en el staking:
(1) La SEC aclaró que el staking líquido (liquid staking) no constituye una transacción de valores;
(2) El IRS y el Departamento del Tesoro confirmaron que los trusts de inversión y los ETP pueden hacer staking de activos digitales.

La regulación sobre los servicios de staking líquido beneficiará directamente a Lido y Jito, los protocolos de staking líquido líderes por TVL en los ecosistemas de ethereum y solana, respectivamente. En términos más generales, la posibilidad de que los ETPs cripto participen en el staking probablemente convertirá el “staking como modo por defecto” en la estructura estándar de inversión en tokens de prueba de participación (PoS), elevando la proporción total de staking y ejerciendo cierta presión a la baja sobre los rendimientos por staking (ver gráfico 17).

En un entorno de mayor adopción del staking, el staking custodial a través de ETPs ofrecerá a los inversores una forma conveniente de obtener rendimientos; mientras que el staking líquido no custodial on-chain tendrá ventajas únicas en la composabilidad dentro del ecosistema DeFi. Esperamos que esta estructura dual persista durante bastante tiempo.

Gráfico 17: Los tokens PoS incorporan mecanismos de rendimiento por staking

“Distractores” de 2026 (Red Herrings)

Esperamos que los temas de inversión anteriores tengan un impacto real en el desarrollo del mercado cripto en 2026. Pero hay dos temas, a pesar de su popularidad, que no creemos que influyan sustancialmente en el mercado el próximo año: la amenaza potencial de la computación cuántica a la criptografía y la evolución de las empresas de bóvedas de activos digitales (DATs). Aunque se hablará mucho de ellos, no los consideramos variables centrales para el futuro del mercado.

Sobre la computación cuántica

Si la computación cuántica sigue avanzando, la mayoría de las blockchains tendrán que actualizar sus sistemas criptográficos. En teoría, una computadora cuántica suficientemente potente podría derivar la clave privada de una clave pública, generando firmas digitales válidas y transfiriendo activos de los usuarios. Por tanto, bitcoin, la mayoría de las blockchains y toda la economía moderna basada en criptografía necesitarán migrar a herramientas post-cuánticas a largo plazo. Sin embargo, los expertos creen que una computadora cuántica capaz de romper la criptografía de bitcoin no aparecerá antes de 2030. Esperamos que en 2026 se aceleren la investigación y la preparación comunitaria sobre el riesgo cuántico, pero es poco probable que este tema tenga un impacto real en los precios a corto plazo.

Sobre las empresas de bóvedas de activos digitales (DATs)

La estrategia de Michael Saylor de “incorporar activos digitales al balance corporativo” inspiró a decenas de imitadores en 2025. Según nuestras estimaciones, las DATs poseen actualmente el 3,7% del suministro total de bitcoin, el 4,6% de ethereum y el 2,5% de solana. Sin embargo, desde el pico de mediados de 2025, la demanda de estos vehículos ha disminuido: la mayor DAT tiene ahora un mNAV (valor de mercado/valor neto de activos) cercano a 1,0 (ver gráfico 18).

Cabe señalar que la mayoría de las DATs no utilizan apalancamiento excesivo (o ninguno), por lo que es poco probable que se vean obligadas a vender activos en mercados bajistas. La mayor DAT por capitalización, Strategy, ha creado recientemente un fondo de reservas en dólares para garantizar el pago de dividendos preferentes incluso si el precio de bitcoin cae. Esperamos que la mayoría de las DATs funcionen más como fondos cerrados: negociando dentro de un rango alrededor del valor neto, con primas o descuentos ocasionales, pero rara vez liquidando activos activamente.

En general, estos vehículos probablemente serán una parte permanente del panorama de inversión cripto, pero no creemos que sean una fuente principal de nueva demanda de tokens ni de presión vendedora significativa en 2026.

Gráfico 18: El nivel de prima de las DATs se ha reducido notablemente, pero la probabilidad de ventas masivas es baja

Conclusión

Mantenemos una visión positiva sobre las perspectivas de los activos digitales en 2026, apoyada por la resonancia de dos fuerzas: la demanda macroeconómica sostenida de herramientas alternativas de reserva de valor y la creciente claridad regulatoria. El tema clave del próximo año probablemente será la profundización de la conexión entre las finanzas blockchain y las tradicionales, así como la entrada continua de capital institucional. Los tokens adoptados por instituciones suelen tener aplicaciones claras, modelos de ingresos sostenibles y pueden acceder a mercados y aplicaciones regulados. Los inversores también verán una expansión continua del rango de criptoactivos invertibles a través de ETPs y, cuando sea posible, el staking se convertirá en la opción predeterminada.

Al mismo tiempo, la claridad regulatoria y el proceso de institucionalización elevarán el listón para el éxito mainstream. Por ejemplo, los proyectos cripto que quieran cotizar en exchanges regulados deberán cumplir nuevos requisitos de registro y divulgación. Los inversores institucionales también tenderán a ignorar los criptoactivos sin casos de uso claros, incluso si actualmente tienen una capitalización de mercado relativamente alta. La Ley GENIUS distingue legalmente entre stablecoins de pago reguladas (con derechos y obligaciones bajo la ley estadounidense) y otras stablecoins (sin los mismos derechos). Del mismo modo, esperamos que la era institucional de los criptoactivos amplíe aún más la brecha entre los activos que pueden acceder a canales regulados y capital institucional y los que no pueden.

La industria cripto está entrando en una nueva etapa, y no todos los tokens lograrán la transición del viejo al nuevo paradigma.

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