El impacto del aumento de la inflación subyacente del PCE en el camino de recortes de tasas de la Fed y sus implicancias en el mercado

La Reserva Federal enfrenta un delicado acto de equilibrio ya que la inflación núcleo del PCE de julio de 2025 aumentó a 2,9% interanual—el nivel más alto desde febrero de 2025—mientras que las señales del mercado laboral muestran signos de enfriamiento [1]. Esta persistencia por encima del objetivo del 2%, impulsada por presiones de precios derivadas de aranceles y una inflación resistente en el sector de servicios, ha obligado a los responsables de la política monetaria a adoptar una postura cautelosa respecto a los recortes de tasas. Las minutas del FOMC de julio revelan un comité dividido: mientras algunos miembros abogan por recortes para apoyar el empleo, otros advierten que un alivio prematuro podría afianzar las expectativas inflacionarias [3]. Esta tensión subraya el dilema de la Fed: cómo navegar una economía en desaceleración sin reavivar la inflación.

Persistencia de la inflación y la necesidad de cautela

Los datos núcleo del PCE de julio, que excluyen alimentos y energía volátiles, destacan la rigidez de la inflación. Un aumento mensual del 0,3%, junto con una lectura anual del 2,9%, sugiere que las presiones sobre los precios no están disminuyendo a pesar de las políticas arancelarias de la administración Trump [3]. La inflación en el sector de servicios, en particular, sigue siendo una señal de alerta, ya que es menos sensible a la política monetaria y está más profundamente arraigada en los bucles de retroalimentación entre salarios y precios. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha enfatizado la necesidad de “más datos” antes de comprometerse con recortes, citando el riesgo de repetir el error de cálculo de 2022 que permitió que la inflación se descontrolara [5].

Sin embargo, los mercados están descontando una probabilidad del 87% de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre [1]. Esta desconexión entre las expectativas del mercado y la cautela del banco central refleja el desafío de credibilidad de la Fed: los inversores podrían perder confianza en su capacidad para equilibrar el crecimiento y la inflación si los recortes se retrasan demasiado. Aun así, las señales restrictivas de la Fed han mantenido al dólar resiliente, ofreciendo un amortiguador temporal frente a las incertidumbres económicas globales [4].

Asignación estratégica de activos en un ciclo de alivio retrasado

Un ciclo de alivio más lento por parte de la Fed crea tanto riesgos como oportunidades para los inversores. Es probable que los sectores con poder de fijación de precios y características defensivas superen al resto. La tecnología, por ejemplo, sigue siendo una beneficiaria clave de la innovación impulsada por la IA y la transformación digital, con grandes empresas como Microsoft y Alphabet ganando terreno en medio de altos gastos de capital [1]. La salud, especialmente la biotecnología y los dispositivos médicos, es otro sector ganador, ya que la demanda de terapias avanzadas y robótica se acelera [2].

Los servicios financieros, incluidos los bancos regionales y las compañías de seguros, también están bien posicionados. Las tasas de interés más altas han impulsado los márgenes de interés neto, mientras que las aseguradoras aprovechan su capacidad para ajustar las primas en respuesta a la inflación [2]. Los sectores de servicios públicos y aeroespacial/defensa son beneficiarios adicionales, respaldados por la demanda impulsada por políticas para infraestructura energética y el gasto global en defensa [4].

Por el contrario, las acciones de menor capitalización y los sectores dependientes del gasto discrecional del consumidor enfrentan vientos en contra. El ciclo de alivio retrasado prolonga los altos costos de endeudamiento, reduciendo los márgenes para las empresas con menor poder de fijación de precios. Los inversores también deberían considerar cubrirse frente a la volatilidad del dólar diversificando en acciones internacionales, que han ganado atractivo a medida que la postura restrictiva de la Fed disminuye [4].

Conclusión

Los datos núcleo del PCE de julio refuerzan la necesidad de un enfoque mesurado respecto a los recortes de tasas. Si bien la cautela de la Fed está justificada por los riesgos inflacionarios, los inversores deben adaptarse a un entorno prolongado de tasas altas priorizando sectores con crecimiento estructural y resiliencia en precios. Una asignación estratégica de activos—favoreciendo tecnología, salud y finanzas—puede mitigar el impacto negativo del retraso en el alivio monetario y, al mismo tiempo, capitalizar las tendencias a largo plazo. A medida que la Fed navega este complejo panorama, la paciencia y la agilidad serán fundamentales para preservar el valor de las carteras.

**Fuente:[1] La inflación núcleo subió a 2,9% en julio, el nivel más alto desde febrero [2] Oportunidades sectoriales para el Q3 2025 [3] Las previsiones del PCE de julio muestran inflación por encima del objetivo de la Fed [4] Perspectiva del mercado Q3 2025: Vientos de cola globales en un mundo de ... [5] La Fed reconoce la desaceleración de la economía estadounidense mientras dos votan por un recorte inmediato de tasas