¡Llega el "septiembre infernal", el mes más duro para bitcoin!

Revisión del mercado en agosto

Mirando todo el mes de agosto, el mercado de criptomonedas estuvo en un estado de euforia. Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico el 13 de agosto, llegando hasta los 124,457 dólares, pero en menos de dos semanas, el precio cayó rápidamente por debajo de los 108,000 dólares, y el 29 de agosto llegó a tocar los 107,500 dólares.

Observando los últimos años, después de que Bitcoin marca un nuevo máximo histórico, suele venir acompañado de una fuerte corrección. Esto no es un evento aislado, sino una corrección normalizada de un activo en un entorno de alta volatilidad. Mike Cahill, CEO de Douro Labs, señaló: “El mercado no sube siempre en una sola dirección, una corrección del 10% al 15% es muy común en activos como Bitcoin.”

Causas directas de la caída: ventas de ballenas y transferencia de fondos

Efecto “rotación de carteras” de las ballenas

Los datos on-chain muestran que las operaciones concentradas de las ballenas pueden haber sido un factor clave en esta corrección.

El 24 de agosto, una dirección de wallet vinculada a 5 mil millones de dólares en Bitcoin transfirió aproximadamente 800 millones de dólares en BTC a la plataforma de trading Hyperunit, llamando la atención del mercado. Apenas cinco días después, el 29 de agosto a las 10:57 de la mañana, esta dirección volvió a operar, transfiriendo en dos movimientos un total de 2,000 bitcoins, con un valor superior a 216 millones de dólares. Posteriormente, estos bitcoins se dividieron en transacciones más pequeñas y se fueron cambiando poco a poco por Ethereum, acumulando finalmente 42,750 ETH, que fueron rápidamente retirados de la wallet.

Este tipo de movimientos no solo generan presión de venta real, sino que también impactan en el sentimiento del mercado. Como los minoristas y los fondos seguidores suelen imitar el comportamiento de las ballenas, el sentimiento de venta puede amplificarse fácilmente, empujando aún más a la baja el precio de Bitcoin. Y este no es un caso aislado. En agosto de este año, otras ballenas también realizaron conversiones de activos similares, y algunos holders de largo plazo incluso transfirieron más de 80,000 bitcoins de una sola vez, marcando un récord histórico.

Transacciones de rotación de carteras de tal magnitud tienen dos impactos directos:

• Impacto en la oferta: Una gran cantidad de BTC entra al mercado en poco tiempo, generando presión bajista en los precios.

• Psicología de mercado: Los minoristas y fondos pequeños suelen seguir a las ballenas, lo que agrava la volatilidad.

Flujo de capital de Bitcoin hacia Ethereum

En sintonía con la rotación de carteras de las ballenas, el capital del mercado en general también está experimentando cambios estructurales. Los datos muestran que, desde agosto, la dominancia de mercado de Bitcoin cayó del 66% al 57%, mientras que los ETF de Ethereum atrajeron un flujo neto de hasta 4 mil millones de dólares, superando ampliamente a los ETF de Bitcoin. El capital de Wall Street cada vez más tiende a ver a ETH como una “acción de crecimiento tecnológico”, y ya no depende solo de Bitcoin como “oro digital”.

Esta tendencia tiene múltiples razones. Primero, el potencial de crecimiento de Ethereum en DeFi, stablecoins y aplicaciones Web3 lo hace más atractivo para la lógica de inversión institucional. Segundo, algunas empresas ya han comenzado a incluir Ethereum en su asignación de activos. Por último, la aceptación de los ETF de Ethereum en el mercado estadounidense sigue aumentando, especialmente los ETF relacionados con el staking, cuya aprobación podría llegar tan pronto como en octubre, lo que podría impulsar aún más el flujo de capital.

Rebalanceo de gran escala de BlackRock

Además de las ballenas, las operaciones institucionales también están influyendo profundamente en el mercado. BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, fue especialmente activa en agosto. El 14 de agosto, tras la publicación de un PPI estadounidense muy por encima de lo esperado, el sentimiento del mercado se tornó negativo, pero BlackRock fue a contracorriente y compró en gran escala, aumentando en más de 1 mil millones de dólares sus posiciones en BTC y ETH a través de iShares Bitcoin Trust e iShares Ethereum Trust, incluyendo 4,428 bitcoins y 105,900 ethereum.

Luego, el 18 y 19 de agosto, BlackRock continuó comprando, adquiriendo 750 millones de dólares en criptoactivos en solo dos días. Para el 29 de agosto, se detectó que wallets asociadas a BlackRock realizaron varias transferencias grandes de 300 BTC cada una, por un valor aproximado de 33.5 millones de dólares cada una. Aunque hay diferentes interpretaciones sobre estas operaciones, por su escala y ritmo parecen más bien liquidaciones y rebalanceos de fondos de productos ETF.

Actualmente, el total de criptoactivos gestionados por BlackRock se acerca a los 98.95 mil millones de dólares, con 746,016 bitcoins (aproximadamente 82.4 mil millones de dólares, 83% del total) y 3.76 millones de ethereum (unos 16.5 mil millones de dólares, 16.7%). Aunque Bitcoin sigue siendo el núcleo, la proporción de Ethereum está aumentando rápidamente, mostrando un cambio estratégico en la asignación de activos de la firma.

Entorno macro: la Reserva Federal y expectativas de tasas de interés

Más allá de la dinámica on-chain e institucional, el entorno macroeconómico también es un factor clave que presiona el precio de Bitcoin. A mediados de agosto, el índice de precios al productor de EE.UU. subió un 0.9% interanual en julio, muy por encima del 0.2% esperado, lo que reavivó los temores de inflación. En este contexto, la política de tasas altas sigue reprimiendo el apetito por el riesgo, y Bitcoin naturalmente sufre presión bajista.

Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, insinuó a fines de agosto que en septiembre podría iniciarse un recorte de tasas para contrarrestar la desaceleración económica. Esta señal es un arma de doble filo para el mercado: a corto plazo, el mantenimiento de tasas altas mantiene la cautela de los fondos; pero una vez que se concrete el recorte, los activos de riesgo, incluyendo Bitcoin y Ethereum, podrían recibir un nuevo impulso de liquidez.

Perspectivas: ¿consolidación lateral o segunda caída?

Desde el análisis técnico, Bitcoin ya perdió el soporte de los 110,000 dólares en agosto, y el siguiente nivel clave está cerca de los 100,000 dólares, que coincide con la media móvil de 200 días y la zona de ruptura previa. Si se pierde este nivel, el precio podría caer aún más hacia el rango de 95,000 a 97,000 dólares. Ethereum actualmente cotiza en 4,318 dólares, con un soporte clave en 3,900 dólares; si se pierde, se rompería la estructura de rebote previa.

Los datos históricos muestran que septiembre suele ser uno de los meses más débiles para los activos de riesgo. Tanto en acciones estadounidenses como en criptomonedas, el rendimiento promedio de septiembre es significativamente inferior al promedio anual. No sería sorprendente que Bitcoin continúe corrigiendo durante este periodo.

Sin embargo, a más largo plazo, el cambio en la política monetaria macro y la entrada continua de instituciones siguen proporcionando un sólido respaldo para el futuro de Bitcoin y Ethereum. La diferencia es que la inclinación de la estructura de capital está convirtiendo a ETH en el nuevo favorito de Wall Street. BTC quizás siga siendo el “oro digital”, pero ETH está asumiendo cada vez más el papel de “acción de crecimiento tecnológico”.