Por primera vez en la historia centenaria de la Reserva Federal: Trump intenta destituir a un gobernador, ¿cambios en el panorama de recortes de tasas en septiembre?

Fuente: Wallstreetcn

Título original: Antes de la decisión de septiembre, todo cambia: Trump toma una acción histórica y la Junta de la Reserva Federal sufre un “reordenamiento”

Justo cuando la Reserva Federal se prepara para lo que podría ser el primer recorte de tasas del año, una tormenta política sin precedentes está sacudiendo a este banco central centenario.

El centro de esta tormenta es la acción tomada por Trump esta semana: intentó despedir a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, bajo acusaciones de fraude hipotecario. Es la primera vez en los 111 años de historia de la Reserva Federal que un presidente intenta destituir a un miembro en funciones.

Esta semana, Cook ya presentó una demanda para impedir su destitución. Tras la audiencia preliminar del viernes en el Tribunal de Distrito Federal de Washington D.C., sigue sin resolverse si permanecerá en el cargo y si podrá votar en la reunión de septiembre.

Este movimiento sin precedentes de Trump ha complicado el panorama de un recorte de tasas en septiembre, que el mercado consideraba casi seguro.

El presidente Powell ya insinuó que podría haber un recorte de tasas en la reunión del 16 y 17 de septiembre para responder a la debilidad del mercado laboral. Aunque el mercado espera en general que la tasa baje 25 puntos básicos desde el rango objetivo de 4,25%-4,5%, la magnitud del apoyo a esta decisión y la evolución de la política posterior ahora están en duda.

El rumbo de esta lucha de poder determinará directamente la composición de la Junta de la Reserva Federal, y por ende, influirá en el equilibrio de políticas en los próximos meses e incluso a más largo plazo.

1. La composición de la Junta de la Reserva Federal enfrenta una reconfiguración

La clave de esta lucha de personal radica en su impacto directo sobre el equilibrio de poder en la Junta de la Reserva Federal.

Las tasas de interés en Estados Unidos son decididas por el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), compuesto por siete gobernadores de la Reserva Federal en Washington y cinco presidentes rotativos de los bancos regionales de la Fed. Entre ellos, los siete gobernadores nominados por el presidente y confirmados por el Senado constituyen el núcleo del poder.

Actualmente, además de Powell, la Junta incluye a tres funcionarios nombrados por la administración Biden (incluida Cook, quienes suelen votar en línea con Powell), y dos gobernadores nombrados por Trump durante su primer mandato; estos dos últimos votaron a favor de un recorte de tasas en la reunión de julio.

Si el tribunal dictamina que Cook puede ser destituida, su ausencia podría llevar a un empate de tres a tres entre los nombrados por Trump y los nombrados por Biden (incluido Powell).

Aún más, según informes, Trump ya ha dicho a sus asesores que si Cook es destituida, nominará rápidamente a un sucesor, lo que podría dar a sus nombrados una mayoría de cuatro a tres en la Junta.

Mientras tanto, Trump ya ha nominado a su asesor cercano Stephen Miran para cubrir una vacante en la Junta; Miran también apoya el recorte de tasas y su audiencia de confirmación ante el Comité Bancario del Senado está programada para el próximo jueves.

Si es confirmado rápidamente por el Senado, podría participar en la reunión de septiembre. Para entonces, al menos tres gobernadores alineados con Trump apoyarían firmemente la demanda de recorte de tasas del presidente.

2. Se intensifican las diferencias sobre la trayectoria de las tasas de interés

Aunque dentro del FOMC ya existe cierto consenso sobre al menos un recorte de 25 puntos básicos, las diferencias internas siguen siendo notables y la disidencia podría convertirse en la norma.

Por un lado, la postura hawkish persiste. El presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Jeffrey Schmid, dijo a principios de este mes: “La inflación sigue siendo demasiado alta, por lo que la política debe seguir siendo moderadamente restrictiva”.

Por otro lado, algunos funcionarios nombrados por Trump podrían ser más agresivos. Algunos analistas esperan que los gobernadores Bowman o Waller impulsen un recorte de 50 puntos básicos. Por ejemplo, Waller declaró el jueves que, si la economía estadounidense se debilita considerablemente, apoyaría un recorte de 25 puntos básicos.

Matthew Luzzetti, economista jefe de Estados Unidos en Deutsche Bank, señaló:

“Si esto continúa, veremos votos disidentes con bastante frecuencia, y no me sorprendería.”

Y los votos disidentes destacados podrían confundir a los inversores que intentan anticipar la trayectoria futura de las tasas de interés: ¿Será Powell, o el creciente bloque de Trump, quien controle la política monetaria?

3. Powell busca consenso bajo presión

Bajo la presión política de la Casa Blanca y el caso legal de Cook, Powell está bajo una enorme prueba.

Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI, comentó:

“Powell intentará que la próxima reunión sea lo menos afectada posible por las presiones y problemas institucionales de la Reserva Federal.”

La base central para que Powell ajuste su postura de política es el cambio en los datos económicos. Hasta julio, la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal seguían siendo reacios a recortar las tasas, preocupados de que los aranceles, la inmigración y otras políticas de la Casa Blanca pudieran reavivar la inflación.

Sin embargo, en la reunión anual de Jackson Hole, Powell dijo que su visión de los riesgos había cambiado. Señaló que, tras la “fuerte revisión a la baja” de los datos de empleo publicados a principios de agosto, el mercado laboral parecía más débil, en un “equilibrio peculiar causado por una marcada desaceleración tanto de la oferta como de la demanda”.

Powell considera que los riesgos adicionales en el mercado laboral justifican el inminente ajuste de tasas. Antes de la reunión de septiembre, la Reserva Federal recibirá el próximo viernes el último dato clave: el informe de empleo no agrícola de agosto. Este informe será la base económica clave para que Powell guíe a la Reserva Federal en la toma de decisiones en medio de la tormenta política.