El mercado de predicciones de un billón de dólares: ¿por qué todos quieren "operar con todo"?

En los mercados de predicción, rara vez escucho a alguien usar la palabra “apostar”; en su lugar, se utiliza “operar”.

Esta diferencia es fundamental.

Una vez que se elimina el estigma del casino, el mercado objetivo (TAM, Total Addressable Market) se expande a prácticamente todos: gestores de inversiones macro, jugadores que abren sobres de cartas de Pokémon, tus compañeros de clase y colegas.

La especulación ligera ya se ha vuelto mainstream entre todo tipo de personas. Las apuestas de March Madness en la oficina y las ligas de fantasía, los sistemas de loot boxes en videojuegos, el trading intradía sin comisiones y las opciones 0DTE (de vencimiento cero), los contratos perpetuos cripto y los memecoins, entre otros. Siempre que se lo llame “trading” o “asignación de activos” en vez de “apuesta”, la gente se siente atraída en vez de rechazada. Hay un excelente artículo sobre soft-gambling (apuestas blandas) que, aunque no menciona explícitamente InfoFi (información financiera), su relación es evidente. Los mercados de predicción pronto serán vistos como tan aceptables como el mercado de acciones. Si sumamos el potencial de monetizar la cultura, los mercados de predicción se convertirán en una puerta de entrada masiva.

Dos razones clave por las que los mercados de predicción se distancian del juego

(1) No existe el miedo al “casa”. Independientemente de si es cierto o no, los usuarios sienten que tienen ventaja, por lo que ven el trading en mercados de predicción como una actividad “normal”, similar a la gestión de portafolios.

(2) Los temas son claros y fáciles de entender. Los contratos se liquidan en base a datos observables y eventos reales: el índice de precios al consumidor (CPI) en una fecha específica, la fecha límite de aprobación de un ETF, el recuento de votos en una elección, ventanas de emisión, etc. Podés ganar dinero recolectando información, simulando resultados y eligiendo el momento adecuado. Es aplicar inteligencia al riesgo, lo que reduce enormemente el estigma de “apuesta”.

Razones adicionales para ser optimista sobre los mercados de predicción

(1) La fijación de precios de eventos es más directa y el feedback es más rápido

En el trading intradía, las acciones (y commodities/forex) suelen funcionar como proxies de eventos globales. Por ejemplo, cuando estalla una guerra, suben Lockheed Martin y el precio del Brent; cuando se bloquean rutas marítimas clave, sube Maersk; si la Fed sube tasas inesperadamente, el dólar se fortalece y el oro cae. Pero los mercados de predicción fijan precio directamente al evento, con atribución más clara y feedback más veloz.

(2) Los mercados de predicción son excelentes herramientas de cobertura

• Caso de consumidor: Si planeás una boda al aire libre y la lluvia te obligaría a alquilar una carpa de 2.000 dólares, podés comprar contratos de “lloverá en tal ciudad en tal fecha” a 0,20 dólares por acción. Si el resultado es “sí”, la ganancia compensa la mayor parte del alquiler.
• Caso institucional: Un portafolio enfocado en tecnológicas de crecimiento puede estar expuesto a un shock inflacionario. Puede comprar contratos de “CPI interanual de EE.UU. ≥4,0% (septiembre)” a 0,18 dólares por acción. Si el CPI llega a ≥4,0%, el portafolio podría caer 3% (unos 6 millones de dólares). Cada contrato “sí” gana 0,82 dólares; se necesitarían 7,3 millones de acciones (costando unos 1,3 millones de dólares), pero si ocurre el evento, se ganan unos 6 millones; si no, la prima es el costo de protección.

(3) El mercado y los mecanismos son simples y la ingeniería financiera tiene baja barrera de entrada

Los mercados de predicción pueden ser la forma más accesible de ingeniería financiera avanzada. Por ejemplo:

• Futuros de commodities: “¿El precio del jugo de naranja llegará a X dólares en junio?”
• Credit Default Swap: “¿Argentina entrará en default antes de 2026?”
• Swap de tasas: “¿La tasa promedio de política monetaria superará el 4,75% el año que viene?”
• Swap de volatilidad: “¿La volatilidad del S&P 500 superará el 20% en marzo?”
• Los traders pueden ver en tiempo real el cambio de probabilidades, en vez de odds difíciles de interpretar como en las apuestas deportivas (de -140 a +50, o de +500 a +200), acá es un simple porcentaje.
• Como en las acciones, los traders pueden vender su posición antes de la resolución del contrato, en vez del “todo o nada” (0 o 100) típico de las apuestas deportivas tradicionales.

(4) Históricamente, los mercados de predicción han anticipado grandes eventos con precisión

Históricamente, los mercados de predicción han sido actores clave anticipando grandes eventos mundiales. Por ejemplo, durante las elecciones de EE.UU. 2024, Polymarket ya daba a Trump un 99% de probabilidades a la 1:30 am (hora del Este), mientras que Fox News recién anunció el resultado a la 1:47 am, y otros medios mucho después. El arbitraje constante y el aumento del costo marginal de precios alejados del valor justo hacen que los errores en los mercados de predicción sean breves y fáciles de corregir.

(5) La asociación con inteligencia y habilidad impulsa la adopción en grupos de élite

Sea cierto o no, los jóvenes quieren parecer más inteligentes o ser percibidos como tales. Por ejemplo, he visto estudiantes de Harvard que se burlan de DraftKings (considerado de bajo autocontrol), pero se enorgullecen de arbitrar en mercados de predicción o de anticipar la guerra Rusia-Ucrania. Esta asociación con la habilidad y la inteligencia impulsa la adopción entre universitarios de alto nivel y profesionales de la inversión.

(6) Los mercados de predicción reemplazarán gradualmente la demanda de tokenización de empresas privadas

La tokenización de empresas privadas es difícil de implementar: resistencia de fundadores, riesgos legales, derechos de “gobierno” ficticios, falta de liquidez, etc. Los mercados de predicción pueden satisfacer esa demanda de forma mucho más sencilla.

(7) El mercado sigue en una etapa temprana

Estamos entrando demasiado temprano, es casi ridículo. El TVL (valor total bloqueado) de Polymarket es de solo 148 millones de dólares (fuente: DeFiLlama), una fracción del TAM discutido o del pico de TVL de unos 400 millones de dólares durante las elecciones de 2024. Kalshi recién la semana pasada empezó a incursionar fuerte en cripto.

Tendencias esperadas para los próximos seis meses

En los próximos seis meses, espero ver las siguientes tendencias:

(1) Los datos de mercados de predicción serán estándar en las noticias

Las predicciones de Polymarket y Kalshi aparecerán cada vez más en las pantallas de los principales medios. Todo periodista que quiera mantener credibilidad deberá consultar las probabilidades de los mercados de predicción al hacer pronósticos.

(2) Mayor claridad regulatoria = impulso a un marco federal viable

La confirmación de Polymarket entrando al mercado estadounidense y la reciente victoria legal de Kalshi ante la CFTC significan que los mercados de predicción tendrán un camino más claro para listar y liquidar contratos de eventos y atraer capital institucional.

(3) Ingreso de fondos y equipos de trading especializados

Desde el lanzamiento de un fondo puro de trading en mercados de predicción con un AUM de ocho cifras (según entiendo, ya en preparación) → hasta que las principales firmas de trading (especialmente cuantitativas) establezcan equipos dedicados a mercados de predicción (equipos direccionales pequeños, no solo market making, como el servicio que SIG brinda a Kalshi).

(4) Los datos de mercados de predicción serán estándar en terminales

Las probabilidades de los mercados de predicción aparecerán en terminales como Bloomberg y Refinitiv, junto con precios en tiempo real, históricos, alertas, gráficos y APIs nativas para Excel/Python y sistemas CMS de redacción. De hecho, los equipos editoriales y de trading tratarán estos datos como cualquier otro flujo de información.

Proyectos relacionados con mercados de predicción con mayor probabilidad de éxito

¿Qué proyectos relacionados con mercados de predicción tienen más chances de triunfar?

(1) Limitar la sobrecarga de opciones

La estrategia más inteligente es usar inteligencia artificial (IA) para recomendar automáticamente tres mercados personalizados por día a cada usuario. Es una regla general: la IA que puede ejecutar funciones predictivas (sin input del usuario, decidiendo por él) suele tener más éxito.

(2) Proyectos enfocados en lo social y la gamificación

Los mercados de predicción son, por naturaleza, productos muy sociales y orientados al consumidor. Por eso, deben tener funciones nativas de gamificación y red social: streaming en vivo, equipos y ligas, copy trading, salas lideradas por creadores, rankings trimestrales, pools de “club”, chats vinculados a precios, sistemas de referidos, tickets de trading compartibles y reconstrucción automática de operaciones con un clic.

Me gusta especialmente el concepto de “ticket de trading compartible”, similar a un enlace que prellena la apuesta para otros. Podés crear un ticket: elegir mercado, sí/no, monto y cualquier restricción, como “apostar solo si la probabilidad es menor al 65%”. Al hacer clic en “compartir”, se genera el enlace. Tus amigos lo abren, la app carga todo y solo tienen que revisar y confirmar. Imaginá:

• Como una playlist de Spotify, que carga las mismas canciones al hacer clic.
• Como un carrito de Amazon, que al compartirlo ya tiene todos los productos cargados.

(3) Proyectos de infraestructura: los “picos y palas” de los mercados de predicción

Aprovechar la infraestructura base de los mercados de predicción para ofrecer canales de distribución, experiencia de usuario (UX) simple y capacidad de procesamiento de datos para el público masivo. Por ejemplo, el equipo de Kalshi incentiva activamente a desarrolladores a construir herramientas relacionadas (“controles listos para usar”).

(4) Proyectos que resuelvan la fragmentación del mercado

Como se señaló, la fragmentación del mercado es un problema estructural: el mismo evento existe en varias plataformas, pero sin ID compartido, por lo que la liquidez y las reglas se dividen. La solución (aunque difícil de implementar) es construir un NBBO (mejor oferta y demanda nacional) y un router de eventos, estandarizar preguntas, enrutar órdenes al mejor precio y profundidad, y compensar diferencias de condiciones de resolución y monedas colaterales. Sería como un ID de evento CUSIP, con un router inteligente de órdenes que detecta profundidad y puede reconstruir la misma operación desde cualquier interfaz (incluyendo redes sociales).

(5) Proyectos de infraestructura para “Multiverse Finance”

A principios de este año, se publicó un excelente artículo sobre “Multiverse Finance”. Los activos existen en un universo donde se cumple una condición; los usuarios solo pueden prestar y operar dentro de ese universo, y cuando el oráculo resuelve, los saldos vuelven al mundo base. Las oportunidades aquí son construir infraestructura compatible con universos:

• Wrappers ERC-20 y herramientas de crédito que valoran las operaciones de split/pull
• Una capa de préstamos que permita que ‘notFiredUSD’ respalde de forma segura a ‘notFiredETH’, ya que si el evento se resuelve como “Fired”, ambos valen cero.

El potencial y el impulso de los mercados de predicción superan a otros subsectores

Siento que el product-market fit (PMF) y el impulso de los mercados de predicción es más fuerte que en cualquier otro subsegmento. Basta ver estos titulares de las últimas semanas:

1. “Robinhood se asocia con Kalshi para lanzar mercados de predicción.”
2. “La CFTC retira la apelación contra Kalshi por contratos electorales, allanando el camino para mercados políticos regulados.”
3. “Polymarket alcanza 1.16 billones de dólares en volumen mensual.”
4. “Polymarket adquiere QCEX con licencia de la CFTC por 112 millones de dólares para reingresar al mercado estadounidense.”
5. “Donald Trump Jr. se une a Polymarket como asesor, también lo es en Kalshi.”

No estoy de acuerdo con que los mercados de predicción sean una evolución de los Memecoin. Creo que son la próxima evolución del mercado de acciones. El potencial es ilimitado y tengo plena confianza en su futuro.