¡Nasdaq toma medidas! Regulación estricta para las empresas que cotizan en bolsa y especulan con criptomonedas

Según medios extranjeros The Information, la bolsa Nasdaq planea reforzar la regulación sobre el comportamiento de las empresas cotizadas que recaudan fondos para comprar criptomonedas, exigiendo que las empresas obtengan la aprobación de los accionistas y revelen en detalle el propósito de la compra, los riesgos y el impacto en su negocio principal. De lo contrario, podrían enfrentar la suspensión o incluso la exclusión de la cotización.

Esta noticia provocó rápidamente una reacción en cadena: varias empresas relacionadas con crypto vieron caer sus acciones y el mercado cripto bajó a corto plazo.

La fiebre de la recaudación detrás de los datos: 154 empresas y 98 mil millones de dólares de “impulso comprador”

La intervención de Nasdaq no es casualidad.

Según un informe de investigación publicado por el banco de inversión Architect Partners en el tercer trimestre de 2025, desde enero de 2025, más de 154 empresas cotizadas en Estados Unidos han propuesto o completado planes de recaudación de fondos, especificando que “la compra de bitcoin u otras criptomonedas” es el destino de esos fondos, con un monto total recaudado de hasta 98 mil millones de dólares. Esta cifra supera ampliamente los 33.6 mil millones de dólares recaudados por solo 10 empresas en años anteriores.

Muchas empresas, bajo el pretexto de “desarrollar una estrategia blockchain” o “diversificar la gestión de tesorería”, en realidad buscan subirse al tren alcista de las criptomonedas.

La práctica más común entre ellas es intentar convertirse en un “proxy bursátil” de algún token popular: compran grandes cantidades de una criptomoneda (como BTC, ETH o incluso Meme coins) en el mercado abierto, haciendo que sus acciones sean una herramienta para que los inversores del mercado secundario apuesten indirectamente por ese activo. Especialmente en un mercado alcista, esta estrategia puede disparar el precio de las acciones, generar conversación e incluso permitir que los grandes accionistas vendan en máximos.

La actualización regulatoria de Nasdaq busca precisamente frenar este tipo de conductas financieras alejadas del negocio principal y de especulación a corto plazo.

Reacción rápida del mercado: ¿quién cae? ¿quién es malinterpretado?

La reacción del mercado fue inmediata.

Varias empresas altamente vinculadas a criptoactivos experimentaron caídas notables en sus acciones. Al momento de escribir este artículo, MicroStrategy (MSTR) cayó un 2,7%, SharpLink Gaming (SBET) bajó un 8,3%, Bitmine Immersion Technologies (BMNR) cayó un 6%, Metaplanet (MTPLF) bajó un 6,7%, Mercury Fintech Holding (MFH) cayó un 19% y Kindly MD (NAKA) bajó un 5,2%.

Al mismo tiempo, los precios de las criptomonedas también enfrentaron presión vendedora: bitcoin cayó un 2,1% en las últimas 24 horas hasta cerca de 109,300 dólares, mientras que ethereum bajó un 3,3% hasta 4,300 dólares.

Detrás de estas fluctuaciones no solo está la reacción natural del mercado ante una noticia negativa a corto plazo, sino también el inicio de una reevaluación por parte de los inversores sobre el verdadero valor y los costos regulatorios de las “acciones cripto”.

Desde la presidencia de Trump, Estados Unidos ha mantenido una actitud de “apertura” hacia la regulación de las criptomonedas, aunque organismos federales como la SEC (Comisión de Bolsa y Valores) y la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas) han sido relativamente lentos en la aplicación y desarrollo de leyes. Este entorno laxo permitió que muchas empresas avanzaran audazmente en la asignación de criptoactivos, e incluso surgieron empresas cuyo principal relato era “tener criptomonedas”.

Sin embargo, tras múltiples episodios en los que el uso del concepto cripto disparó el precio de las acciones y, tras la venta de los directivos, el precio colapsó, las bolsas —como reguladores de primera línea— se vieron obligadas a actuar primero. La política de Nasdaq puede considerarse una “regulación de relleno”: mantener el orden del mercado y proteger a los inversores mediante reglas de cotización, mientras la legislación federal aún no se implementa de forma sistemática.

De hecho, no es la primera vez que Nasdaq muestra cautela en el ámbito crypto. Desde retrasar la salida a bolsa de varias empresas mineras hasta exigir una mayor divulgación de información a empresas con alta exposición a blockchain, su política siempre ha priorizado “prevenir riesgos antes que fomentar la innovación”.

Las dos caras de la moneda

Los críticos consideran que, aunque la postura de Nasdaq es razonable, existe el riesgo de “exceso de intervención”.

Algunas empresas que realmente buscan integrar la tecnología blockchain en su negocio —por ejemplo, aquellas que digitalizan la financiación de la cadena de suministro o intentan emitir activos tokenizados— podrían verse desalentadas por los mayores costos de cumplimiento. Los largos procesos de aprobación de accionistas y la complejidad de la divulgación de información pueden hacer que pierdan oportunidades de mercado.

Además, un control estricto podría empujar a las empresas innovadoras hacia mercados privados, otras bolsas internacionales (como Canadá o Singapur), o incluso a recaudar fondos directamente a través de DAO o estructuras tokenizadas, debilitando así la competitividad de Nasdaq y la vitalidad innovadora del mercado de capitales estadounidense.

Para los inversores, el refuerzo regulatorio de Nasdaq es un arma de doble filo. Desde una perspectiva positiva, una regulación más fuerte puede reducir la manipulación del mercado, como las ventas en máximos, limitar la especulación puramente conceptual, ayudar a eliminar burbujas y proteger a los pequeños inversores de la asimetría informativa.

Pero, por otro lado, en un mercado alcista, el mecanismo de “financiación—compra de cripto—subida de acciones” ha generado importantes retornos para algunos inversores. Con una regulación más estricta, estas oportunidades de alta volatilidad y alto rendimiento podrían disminuir. Los inversores tal vez deban recurrir a otros instrumentos (como ETF de bitcoin al contado, ETF de futuros, productos fiduciarios, etc.) para obtener exposición a criptoactivos, o aceptar un mercado con rendimientos más estables pero menos explosivos.

La decisión de Nasdaq probablemente se convierta en una referencia para las principales bolsas del mundo. Actualmente, la Bolsa de Nueva York (NYSE), la Bolsa de Opciones de Chicago (CBOE), entre otras, aún no han implementado políticas tan estrictas, pero todas observan de cerca la reacción del mercado y la regulación. No se descarta que en el futuro se establezca un “estándar de divulgación de información sobre tenencia de criptoactivos corporativos” común para las bolsas de Estados Unidos e incluso a nivel global.

Mientras tanto, las empresas también están ajustando sus estrategias. Muchas ya han comenzado a reestructurar sus planes de recaudación, presentando la “inversión en criptomonedas” como “gestión digital de tesorería” o “proyectos de desarrollo de tecnología blockchain” para evitar un escrutinio directo. Los equipos legales están ocupados interpretando las nuevas reglas y los costos de comunicación con los accionistas han aumentado notablemente.

Sea cual sea el resultado, Nasdaq parece estar intentando equilibrar dos roles: por un lado, ser una plataforma de financiación para empresas innovadoras y, por otro, mantener el orden del mercado.

Quizás, el verdadero significado de este experimento regulatorio sea que ya no se trata de “si regular o no”, sino de “cómo regular de manera justa e inteligente”. La fusión entre el mundo cripto y las finanzas tradicionales es irreversible, pero el camino de integración estará inevitablemente lleno de choques y compromisos similares.