Sun Valley publica los principales aspectos destacados del Informe Financiero del segundo trimestre de 2025: los ingresos y la rentabilidad demuestran solidez, con un enfoque a largo plazo en la "IA Co" de alto valor.

CANGO Group (Código de cotización: CANG) ha publicado los aspectos destacados del Informe Financiero del segundo trimestre de 2025, mostrando un sólido desempeño en ingresos y utilidades. Las pérdidas contables registradas por dos ajustes contables únicos son de carácter no operativo y no reflejan pérdidas reales del negocio, ya que la empresa sigue enfocada en el escenario de alto valor "Sinergia entre Potencia de Cómputo de IA y Energía".
 

1. Indicadores Financieros Clave: Sólido Desempeño en Ingresos y Utilidades

1. Bitcoin como Negocio Central de la Compañía: En el segundo trimestre de 2025, la empresa alcanzó un ingreso total de 1.000 millones de RMB, de los cuales el negocio de minería de Bitcoin aportó 989 millones de RMB, representando más del 98% del ingreso total. Tras un periodo de transformación de 9 meses, CANGO se ha convertido en una de las segundas empresas mineras más grandes del mundo en términos de hashrate.

2. Nivel de Utilidad Demuestra Resiliencia del Negocio: El EBITDA Ajustado alcanzó los 710 millones de RMB, excluyendo eficazmente factores no operativos para reflejar la verdadera capacidad de ganancia y la salud operativa del negocio de minería de Bitcoin.

3. Control de Costos Establece Ventaja Competitiva: El control de costos integral fue de $98.636 este trimestre, demostrando una ventaja significativa en costos frente a empresas similares del sector, lo que brinda un sólido respaldo para la rentabilidad sostenida y la mitigación de riesgos.

4. Reservas Financieras Respaldan Avances Estratégicos: Al cierre del periodo reportado, la empresa contaba con $118 millones en efectivo y equivalentes, proporcionando amplias reservas de liquidez para la expansión futura del negocio, inversiones estratégicas y gestión de la volatilidad del mercado.

2. Eventos Clave del Trimestre: Avance en Hashrate y Mejoras en Infraestructura

1. Escalamiento de Hashrate a Niveles Líderes en la Industria: Se alcanzó exitosamente un hashrate de 50 EH/s este trimestre; al 30 de junio de 2025, este hashrate representaba aproximadamente el 6% del hashrate total de la red global de Bitcoin, marcando un avance clave en la capacidad productiva central de la empresa y consolidando aún más su posición en la industria.

2. Adquisición Estratégica para Optimizar la Huella Operativa: Se completó la adquisición de una instalación minera de 50MW en Georgia, EE.UU., en agosto. Esta adquisición no solo redujo eficazmente los costos de adquisición de electricidad y mejoró la estabilidad operativa, sino que también sumó una infraestructura clave que respalda el crecimiento futuro del negocio, sentando las bases para una mayor expansión del hashrate.

III. Interpretación del Modelo Central: Tres Grandes Ventajas Competitivas del "Modelo de Activos Ligeros"

La empresa se adhiere a una estrategia operativa de activos ligeros con un enfoque central en la "adquisición estratégica prioritaria de mineros de segunda mano en stock", logrando una expansión rápida y rentable de la potencia minera. Las ventajas centrales de este modelo pueden demostrarse desde tres perspectivas:

(1) Ventaja de Costos: Costo de Minería por Debajo del Precio de Mercado, Creando Valor Excedente para Inversores

Mediante operaciones refinadas, la empresa controla el costo integral de minar un Bitcoin en aproximadamente 98.000 RMB, significativamente por debajo del precio de mercado actual de Bitcoin, asegurando un margen de utilidad estable. Para los inversores, comprar acciones de la empresa equivale a poseer indirectamente activos relacionados con Bitcoin a un costo inferior al de mercado. Esta ventaja de costos está respaldada por datos operativos reales. En comparación con la compra directa de Bitcoin en el mercado secundario, ofrece una mayor rentabilidad.

(2) Ventaja de Apalancamiento: "Doble Apalancamiento" Amplificando Retornos, Satisfaciendo la Demanda de Alta Elasticidad

En las operaciones comerciales, se construye un sistema de doble apalancamiento de "Apalancamiento de Potencia Minera + Apalancamiento Operativo": por un lado, mediante métodos de financiamiento como préstamos a mediano y largo plazo garantizados con Bitcoin para expandir la potencia minera, logrando el "Apalancamiento de Potencia Minera"; por otro lado, en las operaciones diarias, optimizando razonablemente la deuda para mejorar la eficiencia del capital, logrando el "Apalancamiento Operativo". Este efecto de doble apalancamiento es superior a la compra directa de Bitcoin o Bitcoin ETFs, maximizando la elasticidad de los retornos ante subas del precio de Bitcoin y satisfaciendo mejor las necesidades de inversores que buscan altos retornos.

(3) Ventaja de Activos y Capital: Operación Eficiente para Proteger los Derechos de los Accionistas, Mitigando Riesgos de Dilución

En comparación con empresas similares del sector (como MARA), manteniendo una escala de potencia minera equivalente de 50 EH/s, la empresa demuestra una eficiencia superior en la asignación de activos netos y operativos, y no necesita cubrir gastos operativos mediante "emisiones frecuentes de acciones". Algunos competidores, debido a una menor capacidad de control de costos, dependen de la emisión adicional de acciones para aliviar la presión financiera, lo que resulta en una dilución significativa del capital de los accionistas. El modelo operativo de la empresa puede proteger eficazmente los intereses de los accionistas, evitando la disminución de los retornos reales de los inversores debido a la dilución de capital.

IV. Explicación de la Pérdida Neta: Ajustes Contables Únicos, Pérdida Sustancial No Operativa

La pérdida neta mostrada en el informe financiero de este trimestre se debe principalmente a dos ajustes contables únicos. Estos ajustes reducen temporalmente la utilidad reportada, pero sientan una base sólida para la expansión futura del negocio. Representan inversiones estratégicas para el crecimiento a largo plazo y no pérdidas operativas reales.

Las razones específicas son las siguientes:

1. Entrega de Mineros 18E Generando Pérdida No Monetaria: El precio de esta transacción de mineros se fijó hasta octubre de 2024, con un precio implícito de emisión de acciones de aproximadamente $2 por ADS; al 30 de junio de 2025, el precio de las acciones de la empresa casi se había duplicado, según el valor justo actual.

Tras una reevaluación, se reconoció una pérdida contable, reflejada en el estado de resultados bajo la cuenta "Pérdida por Deterioro de Máquinas Mineras".

2. Pérdida Única por Disposición de Activos en China: Durante el proceso de disposición de activos, el valor justo de los activos relacionados fue evaluado por una institución profesional externa como inferior al valor contable original, resultando en una pérdida por deterioro única. Esta pérdida se refleja en el estado de resultados bajo la cuenta "Ingresos Netos por Inversiones" como - $80,89 millones.

V. Dirección Estratégica Futura: Transición de "Minería Única" a Plataforma Integrada "Energía + HPC"

La empresa avanzará en su transformación estratégica por etapas, pasando gradualmente de un negocio puramente de minería de Bitcoin a una plataforma de servicios integrados "Energía + HPC (Computación de Alto Rendimiento)". A corto plazo (próximos trimestres), se enfocará en las siguientes tres acciones clave, sentando también las bases para el negocio de HPC a largo plazo:

negocio:

(I) Acciones Clave a Corto Plazo: Fortalecer Bases, Optimizar Operaciones

1. Maximizar el Valor de los Activos de Hashrate Existentes: Liberar completamente el potencial de capacidad del clúster de hashrate de 50 EH/s mejorando la refinación operativa y avanzando en estrategias como el despliegue por etapas de mineros avanzados para optimizar continuamente la eficiencia de producción.

2. Profundizar la Ventaja de Control de Costos: Priorizar la "Reducción de Costos Clave" como área de enfoque, promoviendo activamente la adquisición de granjas mineras con bajo costo de electricidad para seguir comprimiendo los costos energéticos y consolidar la competitividad en costos del sector.

3. Expandir Negocios de Energía Verde y Almacenamiento de Energía: Mejorar continuamente las capacidades operativas de proyectos de energía verde (energía limpia) y almacenamiento energético. Este paso no solo puede reducir directamente los costos eléctricos de las operaciones mineras, sino también acumular experiencia en gestión de energías renovables. En el futuro, mediante el autoconsumo de energía verde o ventas externas, se pueden generar ingresos diversificados.

(II) Planificación Estratégica a Largo Plazo: Ingreso al Campo HPC, Explorando Nuevas Trayectorias de Crecimiento

Sobre la base del negocio a corto plazo, la empresa apunta a escenarios de alto valor de "Potencia de Cómputo de IA y Colaboración Energética". Ha iniciado un plan piloto de HPC; se espera que proyectos piloto específicos se lancen en la primera mitad de 2026, marcando un avance sustancial en la transformación de la empresa hacia una plataforma integrada "Energía + HPC".

Este artículo es contenido aportado y no representa la opinión de BlockBeats.