Consejo de una década del socio de a16z: En el nuevo ciclo, solo enfócate en estas tres cosas

Título original del artículo: Preparándose para el Pitch con Arianna Simpson

Fuente original: a16z crypto

Compilación y traducción original: Portal Labs

En el mundo Web3, los ciclos no son anomalías sino la norma. La alternancia entre mercados alcistas y bajistas es como la marea del capital y el cambio de estaciones en la naturaleza. Para los fundadores, el mayor desafío nunca ha sido predecir el próximo giro, sino cómo sobrevivir a los altibajos, e incluso ir a contracorriente para crear valor a largo plazo.

Recientemente, la socia de a16z crypto, Arianna Simpson, compartió en un podcast su experiencia de más de una década invirtiendo en la industria cripto. Desde el asombro por el whitepaper de Bitcoin hasta el product-market fit de las stablecoins, pasando por la intersección entre Crypto y AI, y consejos para fundadores.

Estas observaciones y experiencias no solo son aplicables a Silicon Valley. Según Portal Labs, también ofrecen valiosas ideas y referencias para fundadores Web3 e inversores de alto patrimonio en China.

La Esencia de los Ciclos

El punto de entrada de Arianna al mundo cripto fue el impacto que sintió al leer por primera vez el whitepaper de Bitcoin hace más de diez años. Sin embargo, lo que realmente la mantuvo involucrada no fue ese momento de fascinación, sino los altibajos que presenció durante la década siguiente. Fue testigo del nacimiento de Bitcoin, el auge de DeFi, la locura de los NFTs, y también atravesó las burbujas y enfriamientos posteriores. Es en esta observación a largo plazo donde fue desarrollando una comprensión clara: la industria cripto no crece de manera lineal, sino que avanza en olas violentas, con emociones y capital fluyendo y replegándose alternativamente.

Por eso, cambió su enfoque de “predecir la próxima tendencia” a “identificar quién está construyendo a contracorriente”. Su enfoque de inversión es más bien de seguimiento: seguir lo que hacen los mejores fundadores. Cuando los fundadores más fuertes se vuelcan a las stablecoins, los fondos deben ir allí; cuando los equipos de vanguardia siguen apostando por Crypto × AI o DePIN, a menudo se forman nuevas fronteras de valor. No se trata de tener primero una gran tesis y luego buscar proyectos para validarla; sino de calibrar la visión del mundo y la asignación de capital según la dirección de los constructores de primera línea.

Para los fundadores Web3 y los inversores de alto patrimonio en China, este enfoque es más aplicable que la “predicción de ciclos”. Para los fundadores, el periodo de enfriamiento no es una excusa sino un filtro: poder avanzar el producto y el stack durante años sin aplausos indica que tanto la dirección como el equipo son correctos; para los asignadores de capital, lo que realmente hay que evaluar no es el calor del tema sino si el equipo puede mantener velocidad, disciplina y densidad de misión en años difíciles. Esta secuencia de “evaluar personas—observar la ejecución a largo plazo—y recién después discutir valuación” puede trascender cualquier narrativa de corto plazo.

Stablecoin

Enfoquémonos en las stablecoins. La evaluación de Arianna es bastante simple: la razón por la que se han convertido en el centro de atención actual no es por una nueva historia especulativa, sino porque ambos extremos realmente las están usando: los consumidores las usan para transferencias transfronterizas y cobertura contra la volatilidad de la moneda local; las empresas las usan para liquidaciones, asignaciones y puenteo de cuentas por cobrar y pagar. Más importante aún, en el último año y medio, las dos “válvulas” de infraestructura —velocidad y costo— finalmente se han abierto, permitiendo que las stablecoins pasen de ser una red de pagos imaginaria a una capa de liquidación real.

Esto es especialmente relevante para los fundadores Web3 y personas de alto patrimonio en China. Para los equipos que buscan internacionalizarse, el verdadero cuello de botella a menudo no es el producto sino el flujo de fondos: cómo enviar fondos de manera estable, barata y rastreable a equipos etiquetados en el sudeste asiático, mantenedores de nodos en África, socios de canal en Latinoamérica; cómo permitir que clientes extranjeros paguen sin procesos corporativos complejos; cómo gestionar cuentas por cobrar periódicas en un entorno dolarizado y controlar el riesgo cambiario en un entorno de moneda local. El valor de las stablecoins no está en la “moneda” sino en los “rieles”. Cuando estandarizás el flujo de fondos, la verificación de identidad, los recibos de conciliación y las trazas de auditoría fiscal en un riel auditable, la complejidad del negocio transfronterizo disminuye significativamente.

Por supuesto, habrá cada vez más emisores, pero los usuarios no cargarán con cada nuevo símbolo. La intuición de Arianna es: a corto plazo, habrá proliferación de stablecoins, pero a largo plazo, definitivamente convergerá en unas pocas stablecoins “escamosas, reputadas y ecológicas”; además, la experiencia de usuario en el front-end será abstracta, y los usuarios difícilmente percibirán monedas específicas, mientras que el back-end completará automáticamente la compensación y liquidación a través de “interacciones de rieles”.

Esto significa que en la próxima fase de desarrollo de stablecoins, los equipos no deberían desperdiciar energía en el impulso de “yo también quiero emitir una”, sino enfocarse en diseños más pragmáticos, como “estabilizar” a fondo los procesos de negocio, la gestión de riesgos y los sistemas financieros en un estado nativo de stablecoin. Cuando tu producto pueda funcionar naturalmente en un camino cotizado en dólares, liquidado en stablecoins y conciliado on-chain, tu eficiencia y credibilidad transfronteriza destacarán directamente entre tus pares.

Para personas de alto patrimonio, las stablecoins son una nueva herramienta de gestión de efectivo y un “canal de baja fricción” para la liquidez global. Sin embargo, esto no significa que estén exentas de riesgo; a nivel de portafolio, reservar un riel on-chain para “rotación de liquidez” y “cobertura contra la volatilidad de la moneda local” es una estrategia de salud de portafolio más visionaria. En términos simples, dos principios: seleccionar cuidadosamente las contrapartes, diversificar la custodia y las billeteras; priorizar la “compliance y explicabilidad” como primera restricción, no como una tarea de último momento.

Crypto × AI × DePIN

Arianna enfatiza que un superciclo a menudo no es impulsado por una sola tecnología, sino por varias curvas que resuenan y se superponen en la misma ventana temporal. La combinación más clara hoy es el incentivo de descentralización de crypto, el hambre de poder de cómputo y datos centralizados de AI, sumado a la disposición de recursos del mundo real de DePIN.

Traducido al lenguaje de un fundador chino:

En nuestra cadena de suministro de hardware, fabricación y despliegue, y organización de ingeniería de nodos de borde, tenemos una rara acumulación de experiencia a largo plazo. Si podés usar una stablecoin para conectar la cadena “Contribución—Métricas—Pago”, para incentivar que datos y recursos del mundo real se suban on-chain, y luego empaquetar estos recursos en productos estandarizados consumibles por AI (datasets, anotaciones, ancho de banda, almacenamiento, slices de inferencia), tendrás la oportunidad de crear una “plataforma del lado de la oferta”. Esto no es una presentación de tokenomics, sino una operación seria enfocada en ingeniería: definición de métricas, medidas anti-fraude, frecuencia de liquidación, resolución de disputas, sistema de reputación—todo debe ser diseñado.

Otro aspecto importante es la “autenticidad”. La existencia de contenido deepfake no es lo preocupante; lo preocupante es un entorno no verificable. Timestamps verificables, rutas de generación, firmas de dispositivos y trazabilidad del operador son el “nuevo agua, luz y gas” del futuro internet de contenidos y bienes. Para equipos chinos dedicados a globalización de marcas, transacciones de segunda mano y circulación de bienes de lujo, este incremento está al alcance. Hacé lo difícil pero correcto: hacé que la “verificabilidad de la autenticidad” sea el default, no una opción paga.

Ahora veamos los AI Agents. Darle a un agente semi-maduro una tarjeta de crédito para “autocompra online” es irresponsable; sin embargo, proveerle una billetera con límite de crédito, reversible y auditable, y permitirle completar un set de transacciones dentro de una estrategia definida (suscripción, compra de API, pago de comisiones) es factible. En otras palabras, “la billetera es el sistema de permisos”. La verdadera aplicación no está en el grandilocuente “agente omnipotente”, sino en el “agente de racionalidad acotada” en profundidad vertical—usando una billetera on-chain para atar permisos, presupuestos, logs y contrapartes dentro de un dominio de negocio fuertemente restringido.

Financiamiento y Gobernanza

El entorno de financiamiento de 2020–2021 pudo haber dado a muchos entusiastas Web3 la falsa impresión de que no hacía falta un pitch deck, ni modelo, y que los inversores ofrecerían condiciones extravagantes por DM en Twitter.

Arianna lo dice sin rodeos: eso fue una “ilusión de momento crepuscular”, no la norma, y hoy debemos volver a lo básico. Preparar materiales que resistan el escrutinio, presentar métricas honestamente, fijar objetivos de financiamiento de manera conservadora pero dejando margen para superar; es mejor cerrar una ronda razonable primero y luego hacer bola de nieve, que terminar sin nada después de pedir inicialmente 50 millones de dólares.

Para los fundadores chinos, una secuencia más realista es: primero establecer la base, luego hablar de dinero. Primero, la resiliencia técnica y de ingeniería de producto—performance, control de riesgos, observabilidad, operatividad; segundo, compliance y caminos regulatorios—KYC/AML, segmentación de datos transfronterizos, flujos de fondos y datos auditables, circuito cerrado de impuestos y facturación; tercero, un circuito de negocio verificable—pagos reales, unit economics positivos, ritmo estable de repago. En la narrativa pública, hablar menos de “monedas” y enfocarse más en infraestructura del lado de la oferta: por ejemplo, usar DePIN para estandarizar poder de cómputo / ancho de banda / datos de sensores en APIs facturables, o usar RWA para digitalizar activos existentes e integrarlos en procesos de emisión y liquidación compliant. Cuando estos tres aspectos tengan una cadena de evidencia, entonces financiar incrementalmente según hitos, en vez de dejar que el financiamiento dicte la dirección del negocio.

La gobernanza también debe volver al sentido común. Un split 50/50 no es justo; es negligente. Equity, directorio, asuntos reservados, período de vesting, período de cliff, términos de salida del fundador, propiedad intelectual—ninguno de estos es glamoroso, pero cada uno determina si podés sobrevivir a la primera gran tormenta. Arianna incluso no rehúye de los beneficios de ser “founder único”—al menos no va a pelearse consigo misma. Portal Labs sugiere que, en vez de obsesionarse con el “número de socios”, es mejor tener una “lista clara de derechos y responsabilidades” y un “mecanismo de resolución de conflictos”; ensayar los peores escenarios para poder correr más rápido cuando llegue el momento.

Competencia y Expansión

Ser copiado no es noticia; obsesionarse con la competencia directa sí lo es. El enfoque de Arianna es recuperar la narrativa: definir los temas con el ritmo del producto, métricas clave e historias de clientes, en vez de dejarse llevar por el tráfico hacia los competidores. Para los equipos Web3 chinos, especialmente, es esencial llenar la “infraestructura” de PR y comunicación: equipo profesional de branding, whitelist de medios, advocates KOL, educación de producto para comunidades de usuarios y transparencia en la documentación técnica. La narrativa no es solo jerga de PR, sino evidencia de tu entrega continua.

Al mismo tiempo, el crecimiento descontrolado es tanto una bendición como una crisis. Cuando se supera la línea de flotación del servicio, hay que manejarlo de manera escalonada como una operación de bomberos: primero proteger la seguridad de los fondos y los activos de los usuarios, luego asegurar la disponibilidad, luego optimizar la experiencia. Medidas como throttling, creación de whitelists temporales, tercerización de atención al cliente y gestión de riesgos, puente rápido de poder de cómputo, son trade-offs aceptables. Escribí tu “plan de recuperación ante desastres” cuando el mar está calmo, no cuando sos tendencia.

La fusión y adquisición es otra señal. Los gigantes tradicionales están empezando a ser compradores en crypto, y también surgen “fusiones tipo rompecabezas” específicas de la industria. Idealmente, querés ser el adquirente, pero ser adquirido de manera excelente también puede ser la mejor solución para el equipo, los usuarios y los primeros accionistas. Los criterios de evaluación son simples: encaje estratégico, valor para el usuario, continuidad del equipo, respeto por la hoja de ruta tecnológica. Dejá las emociones para tu círculo social y los términos para los abogados.

Hacer lo Difícil y Correcto por Más Tiempo

El mercado no le dará a los fundadores una respuesta estándar, mucho menos el ciclo. Por eso, en vez de estar ocupado prediciendo olas, enfocáte en quienes aún pueden empujar el sistema hacia adelante contra el viento, y luego asignales tiempo y recursos. En el contexto chino, la respuesta es más simple pero más difícil: los slogans no son solo para mostrar; deben estar respaldados por contabilidad sólida, sistemas y borradores de compliance; el crecimiento no es solo una tendencia; es una oferta y un ingreso estables y reutilizables; la competencia no es solo una batalla directa; es tener el poder de la narrativa y recuperar la conversación con entrega continua.

Si hay algo que dejarle al Web3 chino, Portal Labs cree que debería ser esto: hacé lo difícil y correcto por más tiempo, dedicá menos tiempo a perseguir tendencias y fijate quién sigue en el juego y de quién sigue funcionando el sistema dentro de diez años. El ciclo seguirá subiendo y bajando, pero lo que realmente determina la victoria nunca es el clima sino la base sobre la que construís tu casa.

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