¿Te unes si no puedes vencerlos? Ejecutivo de Nasdaq revela por qué eligieron adoptar la tokenización

Título original: Preguntas y Respuestas: La nueva propuesta de Nasdaq para valores tokenizados

Fuente original: Nasdaq Newsroom

Traducción original: BitpustNews

Se está desarrollando a toda velocidad una revolución de integración blockchain liderada por gigantes tradicionales de las finanzas.

El 8 de septiembre de 2025, Nasdaq presentó una propuesta histórica ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), buscando la aprobación para que sus miembros e inversores puedan negociar valores de renta variable tokenizados y productos cotizados en bolsa (ETPs) en la bolsa. Esto significa que, en el futuro, acciones de empresas líderes como Apple y Microsoft podrán negociarse y liquidarse en Nasdaq en forma de tokens en blockchain.

“No buscamos reemplazar el sistema existente, sino ofrecer al mercado otra opción tecnológica más eficiente y transparente.” Chuck Mack, Vicepresidente Senior de Nasdaq North American Markets, dijo en una entrevista: “Los valores tokenizados son simplemente los mismos activos expresados en una nueva forma en la blockchain.”

A continuación, la entrevista completa de Chuck Mack con Nasdaq, donde explica en detalle cómo funciona esta propuesta, por qué se presentó y cómo podría cambiar potencialmente la forma en que todos invertimos.

En términos simples, ¿qué espera lograr Nasdaq con esta propuesta presentada ante la SEC?

Chuck Mack: El cambio de reglas propuesto por Nasdaq permitiría a las firmas miembros e inversores negociar versiones tokenizadas de valores de renta variable y productos cotizados en bolsa (ETPs) en nuestro mercado. Nuestro objetivo es integrar los activos digitales en la infraestructura y sistemas actuales de Nasdaq, impulsando la innovación financiera mientras mantenemos la estabilidad, la equidad y la protección del inversor.

Específicamente, la solicitud proporciona una forma sencilla de habilitar la negociación de valores tokenizados dentro del marco regulatorio existente y aprovechar la Depository Trust Company (DTC) para la negociación, compensación y liquidación tokenizadas.

Así es como funciona: un valor puede negociarse en Nasdaq en forma tradicional o tokenizada.

- La forma tradicional implica la representación digital de la propiedad y los derechos, pero no utiliza tecnología de libro mayor distribuido ni blockchain.

- La tokenización es la representación digital de la propiedad y los derechos utilizando tecnología de libro mayor distribuido o blockchain.

Al enviar órdenes, los participantes pueden elegir liquidar y compensar en forma tradicional o tokenizada, y la bolsa comunicará las instrucciones de los participantes a la DTC. Todas las acciones se negociarán en Nasdaq siguiendo las mismas reglas de ingreso y ejecución de órdenes, con el mismo número de identificación (CUSIP) que las acciones tradicionales, y otorgarán a sus titulares los mismos derechos e intereses.

Un repaso rápido: ¿Qué son exactamente los valores tokenizados?

Chuck Mack: Aquí hay dos componentes: tokens y valores.

En este contexto, un token es una representación digital de cualquier activo creada y registrada en una blockchain—este método de almacenamiento de datos fue popularizado originalmente por Bitcoin. Esto puede incluir monedas como el propio Bitcoin, tokens vinculados al dólar como la stablecoin Tether (USDT), o representaciones de propiedad en la blockchain o cualquier otra forma de derechos.

Mientras tanto, un valor es un activo financiero negociable que representa la propiedad en una empresa o una obligación de deuda—como acciones o bonos.

Por lo tanto, los valores tokenizados son representaciones de estos instrumentos financieros tradicionales que han sido registrados en blockchain u otra tecnología de libro mayor distribuido.

Desde nuestra perspectiva, es importante enfatizar que aunque los valores tokenizados son técnicamente diferentes de los que se negocian hoy en el mercado Nasdaq, bajo nuestra propuesta, siguen representando el mismo almacenamiento de valor que sus contrapartes tradicionales.

Después de todo, ya vivimos en un mundo digital. Las acciones y otros valores de hoy se representan y registran digitalmente, por lo que la tokenización es solo una forma diferente de representar digitalmente los activos.

¿Cuáles son algunos detalles clave en la propuesta de Nasdaq que los inversores comunes deberían conocer?

Chuck Mack: Fundamentalmente, proponemos aprovechar la infraestructura existente del mercado estadounidense para permitir la negociación de valores tokenizados.

Existe una demanda significativa a nivel global por valores negociados en Nasdaq, y esta tecnología de tokenización ha despertado un interés emergente. Lo que proponemos es una capacidad integradora que permite a los participantes del mercado utilizar los sistemas que ya conocen y en los que confían para obtener una representación digital de los valores.

Los cambios propuestos en las reglas darán a los inversores una opción: que la acción o ETP que deseen negociar esté representada en forma tokenizada o en forma digital tradicional. Si eligen el enfoque tokenizado, entonces la DTC hará el trabajo de fondo para compensar y liquidar la operación y registrar el activo como un token basado en blockchain.

Es importante señalar que tales transacciones seguirán realizándose bajo las regulaciones federales existentes de la SEC para garantizar una negociación justa y ordenada.

Este es un punto clave en nuestra propuesta: las reglas existentes en EE.UU. no excluyen diferentes representaciones de valores. Si usted negocia una acción, y la tokenizamos después de la operación a través de la DTC, entonces desde la perspectiva de operaciones de mercado, negociación, mejor ejecución o negociación en una bolsa, no hay ningún cambio.

Es importante destacar que las formas tradicionales y tokenizadas de las acciones tendrán el mismo valor, los mismos derechos e intereses, y la misma identificación de mercado.

En Nasdaq, creemos que la tokenización de valores no solo puede construirse dentro del marco y las directrices existentes del mercado, sino que debe hacerse así. Por eso esta propuesta es una forma importante de introducir la tokenización en el mercado: permitirá que esta nueva tecnología evolucione y sea adoptada, asegurando al mismo tiempo que nuestras medidas de protección al inversor, desarrolladas durante décadas, permanezcan intactas.

¿Por qué Nasdaq está interesado en los valores tokenizados?

Chuck Mack: En cierto modo, esto responde a la demanda: muchos participantes del mercado, incluido Nasdaq, ven la tokenización como una oportunidad con potencial para beneficiar a inversores, emisores y a la economía en general.

La tecnología blockchain puede ofrecer muchas eficiencias potenciales, incluyendo una liquidación más rápida, mejores registros de auditoría y un proceso más ágil desde la orden hasta la liquidación. Además, una vez que los activos de renta variable están en la cadena, existe el potencial de que se utilicen de nuevas maneras.

Todo este potencial significa que la gente está entusiasmada con esta tecnología, y escuchamos la demanda en el mercado para negociar valores tokenizados. Queremos ser parte de la solución, ayudando al mercado a evolucionar para seguir satisfaciendo las necesidades de los inversores y asegurando una implementación adecuada.

Los fracasos pasados del mercado nos enseñan que la gobernanza, la resiliencia y la protección del inversor deben estar integradas desde el principio.

Nasdaq está comprometido a ser una estructura confiable dentro del sistema financiero global, lo que significa adoptar nuevas tecnologías a medida que el mercado evoluciona de manera centrada en el inversor para facilitar la formación de capital. En última instancia, se trata de la elección. Si los inversores y los participantes del mercado expresan una demanda por un enfoque particular, y podemos implementarlo de manera que mantenga la integridad del mercado, entonces queremos ofrecerles esa opción.

¿Por qué Nasdaq propone este modelo específico para llevar la negociación de valores tokenizados al mercado?

Chuck Mack: Nuestro objetivo es hacer que el proceso de negociación de valores tokenizados sea sencillo y transparente para los inversores, aprovechando al mismo tiempo los beneficios del ecosistema de negociación de acciones actual, que es resiliente y confiable. Los cambios propuestos en las reglas están destinados a permitir que la innovación ocurra dentro de la infraestructura y estructura actual del mercado, brindando nuevas capacidades a los inversores mientras se refuerzan los estándares que hacen funcionar a los mercados estadounidenses, en particular:

- Escala y complejidad: El mercado de valores de EE.UU. es el más profundo y líquido del mundo, procesando miles de millones de operaciones diariamente. Cualquier sistema nuevo debe operar a esta escala con resiliencia, redundancia y medidas a prueba de fallos.

- Protección al inversor: El mercado de valores de EE.UU. cuenta con medidas de protección y supervisión para mantener la responsabilidad y la rendición de cuentas de las empresas involucradas a lo largo del ciclo de vida de la transacción, garantizando los derechos de los accionistas, dividendos y votación por poder.

Nuestra propuesta también busca explícitamente mantener la negociación de valores tokenizados bajo el paraguas protector del sistema existente para garantizar la formación de precios, la divulgación y la mejor ejecución. El objetivo es mantener estos principios a medida que el mercado evoluciona y se moderniza.

Otra motivación para evolucionar el sistema actual es prevenir la fragmentación del mercado, evitando que diferentes versiones del mismo activo se negocien como valores tokenizados en múltiples blockchains simultáneamente pero sin interoperar bien—especialmente en casos de aplicación desigual de reglas. Si esto ocurriera, la transparencia podría disminuir, la liquidez fragmentarse y probablemente se producirían distorsiones de precios.

Un mercado que funcione bien y proteja al inversor es crucial para la formación de capital, esencial para una economía que funcione correctamente—en Nasdaq, siempre decimos que esto se reduce a liquidez, transparencia e integridad. Nuestro objetivo es asegurar la protección de estos pilares durante todo el proceso de evolución del mercado, que es el objetivo que buscamos alcanzar con la solicitud.

Nasdaq anunció recientemente cambios en sus estándares de cotización, seguidos de noticias sobre la gobernanza de empresas custodias de criptoactivos. ¿Cómo se relaciona esto con el anuncio de hoy?

Chuck Mack: Cada uno de estos temas es independiente. Primero, anunciamos recientemente una mejora en los estándares de cotización de Nasdaq para abordar cuestiones clave de liquidez y negociación para las empresas en el entorno actual del mercado. Estas mejoras se dirigen principalmente a ciertas empresas de microcapitalización que presentan condiciones de menor liquidez.

En segundo lugar, hemos notado informes recientes en los medios sobre empresas custodias de criptoactivos. Nasdaq no ha implementado cambios ni nuevas reglas específicamente para estas empresas. Como ocurre con cualquier desarrollo del mercado, Nasdaq proporciona constantemente orientación a nuestras empresas cotizadas sobre la aplicabilidad de nuestras reglas de cotización existentes, incluidas las reglas de aprobación de accionistas aplicables a cualquier emisión de valores por parte de una empresa cotizada.

En tercer lugar, el anuncio de hoy representa una solicitud separada presentada ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. para facilitar la negociación de valores tokenizados en su mercado.

Aunque cada uno de estos temas es distinto, hay un hilo conductor que guía las acciones de Nasdaq en los mercados de capitales, que es optimizar la formación de capital hacia nuestros objetivos, proteger a los inversores y garantizar la integridad del mercado.

Entonces, ¿qué sigue para los valores tokenizados?

Chuck Mack: La solicitud que presentamos ante la SEC será publicada para comentarios, y esperamos escuchar diferentes perspectivas al respecto. De hecho, parte de la razón por la que presentamos la solicitud es para fomentar el debate de manera muy transparente.

Al mismo tiempo, nuestro equipo en Nasdaq trabajará estrechamente con clientes y partes interesadas para explicar nuestras ideas y recopilar comentarios sobre la mejor manera de avanzar en la industria.

Desde una perspectiva global, está claro que la adopción de la tokenización será una conversación amplia que requerirá coordinación en toda la industria. Los proveedores de infraestructura de mercado, organismos reguladores, emisores, gestores de activos y empresas fintech tendrán un papel que desempeñar.

Acogemos estas discusiones ya que, en última instancia, se trata de la misión central de Nasdaq: impulsar el progreso económico para todos.

Una economía prospera con la innovación y la participación, y estas fuerzas requieren reducir la fricción y alinear las estructuras de incentivos del mercado. Nuestra propuesta de tokenización representa un paso adelante en la evolución de los mercados financieros globales.