La batalla comercial más emocionante de productos cripto en 2025: ¿quién será el último en reír?

La "batalla de lanzadores de memes" entre pump.fun y Letsbonk.fun ya puede reservarse como una de las historias cripto más emocionantes del año. En un abrir y cerrar de ojos, ya estamos a principios de septiembre, y pump.fun ha vuelto a tomar la delantera en esta competencia de ida y vuelta.

Al pensar en cómo comenzó la "batalla de lanzadores de memes", mi primera reacción es que el brillante desempeño de pump.fun durante todo el 2024 y principios de este año despertó en muchos proyectos el deseo de "repartir la torta".

En realidad, esta "batalla de lanzadores de memes" no es simplemente una guerra entre plataformas de emisión de activos. En el momento en que pump.fun lanzó PumpSwap, convirtiéndose en una plataforma de emisión y de trading de activos, la competencia se volvió inevitable. Los rivales: pump.fun y Raydium.

Luna de miel

pump.fun y Raydium solían tener una relación simbiótica. Antes del nacimiento de PumpSwap, pump.fun era una plataforma de emisión de memecoins, y cuando el valor de mercado de una nueva memecoin alcanzaba los 69,000 dólares, se migraba a Raydium para su trading.

La confusión de los nuevos jugadores sobre la "mesa interna" y la "mesa externa", es decir, que una misma moneda tenga dos direcciones de contrato diferentes, era resultado de este proceso.

El 2024 no solo fue la época dorada de pump.fun, sino también de Raydium. Según datos de Blockworks, Raydium tuvo ingresos por comisiones de trading de aproximadamente 160 millones de dólares en 2024, más de cinco veces que en 2023. De esto, los ingresos provenientes del trading de memecoins alcanzaron unos 145 millones de dólares, más del 90% de los ingresos anuales. De ese total, las memecoins provenientes de pump.fun contribuyeron con unos 62.5 millones de dólares, representando aproximadamente el 43% de los ingresos por memecoins y el 39% de los ingresos totales.

Para Raydium, pump.fun era como una "máquina de imprimir billetes" en rápido desarrollo, ubicada aguas arriba de la liquidez, mientras que Raydium se sentaba cómodamente aguas abajo. Vos comés de un lado, yo del otro.

Separación

La luna de miel entre ambos duró hasta finales de febrero de este año.

El 24 de febrero, alguien en Twitter descubrió que pump.fun estaba probando su propio pool de liquidez AMM. Al día siguiente, el colaborador principal de Raydium, @0xINFRA, publicó un extenso hilo criticando el asunto. El tono del hilo ya era bastante explosivo, enfatizando que Raydium había sido clave en el éxito de pump.fun y que, según los datos recientes, Raydium no dependía tanto de pump.fun. Su comentario más filoso fue el siguiente:

"Reemplazar Raydium con su propio AMM es un error estratégico por parte de pump.fun"

En respuesta a CoinDesk, @0xINFRA insistió en que la separación no era tan mala para Raydium y expresó su preocupación por pump.fun: "Cualquier nuevo AMM puede enfrentar innumerables problemas: infraestructura incompleta, baja demanda de migración de tokens, caída en el volumen de trading".

Esta noticia afectó directamente el precio del token de Raydium, $RAY, que cayó casi un 30%, de 4.2 dólares a menos de 3 dólares. La caída continuó hasta mediados de abril, llegando a un mínimo cercano a 1.5 dólares.

El 21 de marzo, pump.fun anunció oficialmente PumpSwap, eliminando así la distinción entre "mesa interna" y "mesa externa" para los tokens emitidos. Pero dos días antes del anuncio de PumpSwap, el 19 de marzo, Cointelegraph reveló que Raydium estaba por lanzar su propia plataforma de lanzamiento, llamada "LaunchLab".

El anuncio oficial de Raydium llegó casi un mes después. El 16 de abril, Raydium anunció oficialmente LaunchLab.

Aquella dulzura de "vos en la proa, yo en la popa" ya no existe. Estos dos grandes ganadores de la fiebre de memecoins en Solana en 2024, uno bajando la corriente y el otro subiendo, ahora se desafían mutuamente en los territorios que antes dominaban.

La gran batalla

Quizás te preguntes, ¿por qué LaunchLab de Raydium no generó tanto ruido, y los protagonistas de la batalla de lanzadores de memes son pump.fun y Letsbonk.fun?

Letsbonk.fun fue creado utilizando el "Plug & Play SDK" de Raydium. En resumen, Letsbonk.fun es simplemente una versión personalizada de Raydium LaunchLab.

Según datos de defillama, en abril, mayo y junio, los ingresos totales y netos por comisiones de PumpSwap superaron a los de Raydium. Pero en julio, cuando Letsbonk.fun superó a pump.fun, los ingresos totales mensuales de Raydium fueron aproximadamente 2.76 veces los del mes anterior, y los ingresos netos mensuales fueron 4.66 veces mayores. Al mismo tiempo, en julio, los ingresos mensuales totales de PumpSwap fueron solo el 30% de los de Raydium, y los ingresos netos mensuales solo el 18%.

Desde esta perspectiva, el reciente apoyo de pump.fun en Twitter a los "nuevos tokens" de su ecosistema, e incluso la creación de Glass Full Foundation para comprar memecoins de su propio ecosistema, tiene una explicación más racional: el desempeño de PumpSwap como plataforma de trading de activos está fuertemente vinculado a pump.fun como plataforma emisora aguas arriba, ya que PumpSwap aún es joven y solo puede apoyarse en los memecoins que produce.

Mientras muchos jugadores on-chain se sienten desesperados por el mercado de memecoins y afirman que el mercado actual es de "dificultad infernal", los tokens apoyados por pump.fun han mantenido una relativa fortaleza en medio de la volatilidad general del mercado cripto. Ya sea $USDUC, $NEET o $TOKABU, estos memecoins de pump.fun ofrecieron suficiente tiempo para "subirse al tren" en la etapa de 1 a 3 millones de dólares de capitalización, subiendo de manera constante hasta cerca de 30 millones de dólares o incluso más.

La semana pasada, pump.fun lanzó la actualización "Project Ascend", cuyo cambio principal es el sistema Dynamic Fees V1. Esta nueva estructura escalonada de tarifas para creadores reemplaza el antiguo modelo de tarifa fija. Antes, los creadores recibían la misma proporción de comisiones por trading sin importar la capitalización del token. Ahora, el sistema introduce tarifas dinámicas vinculadas a la capitalización: cuanto mayor es la capitalización del token, menor es la tarifa para el creador, mientras que los proyectos pequeños siguen contribuyendo con tarifas más altas. La lógica detrás de este diseño es incentivar a los creadores a enfocarse en el crecimiento a largo plazo del token, en lugar de buscar ganancias rápidas.

Comisiones y ganancias para creadores según la capitalización de los tokens en PumpSwap

Dynamic Fees V1 se aplica a todos los tokens de PumpSwap, tanto nuevos como existentes, manteniendo la misma distribución de comisiones para el protocolo y los proveedores de liquidez. Para los proyectos "abandonados" cuyos creadores ya no están, las comisiones irán a la comunidad. Los proyectos CTO pueden solicitar recibir las comisiones de creadores, y Pump.fun promete acelerar significativamente el proceso de aprobación.

pump.fun afirma que esta actualización multiplica por 10 el potencial de ganancias para los creadores. Para quienes logran gestionar exitosamente la economía de su token, esto significa que ya no necesitan vender sus posiciones para obtener ganancias, sino que pueden recibir ingresos estables a través de la distribución continua de comisiones por trading. Este cambio de modelo es un paso clave en el intento de Pump.fun de resolver el problema generalizado del "pump and dump" en el ecosistema de memecoins.

El camino elegido por pump.fun es el de los "CCM" (Creator Capital Markets, mercados de capital para creadores). Ya sea atrayendo a más streamers o resolviendo el problema de la sostenibilidad de los memecoins, en esencia, pump.fun busca atraer a más creadores de calidad de plataformas como Twitch o Tiktok, impulsando un ataque vampírico de la economía de creadores desde Web3 hacia Web2.

Por su parte, Letsbonk.fun eligió otro rumbo. El 1 de septiembre, la cuenta oficial de WLFI anunció el lanzamiento de USD1 en Solana, afirmando: "Solana necesita un dólar tan vibrante como su núcleo: ejecución instantánea, sin permisos y accesible globalmente. USD1 está respaldado 1:1 por activos de reserva y, en su primer día en Solana, se integró con Raydium, BONK.fun y Kamino, llevando el stablecoin digital dólar al mercado de capitales de Internet". La cuenta oficial de BONK.fun anunció que será el lanzador oficial de USD1 de WLFI en Solana.

Hace poco, el token líder de Letsbonk.fun, $USELESS, también fue listado en Coinbase. Ambos hechos demuestran que la fortaleza de Letsbonk.fun radica más en su capacidad de integración de recursos. Gracias a años de desarrollo en el ecosistema Solana, Letsbonk.fun sigue jugando sus cartas.

No se puede comparar cuál de estos caminos es mejor o peor; simplemente, pump.fun y Letsbonk.fun ya muestran visiones de desarrollo diferentes, y ambos aprovechan inteligentemente sus fortalezas. Solo el tiempo dirá qué depara el futuro.

Conclusión

La "batalla de lanzadores de memes" en realidad fue desencadenada por el paso de una relación de cooperación y simbiosis entre pump.fun y Raydium a una de competencia. Superficialmente es pump.fun vs Letsbonk.fun, pero en realidad es pump.fun + PumpSwap vs Letsbonk.fun + Raydium.

En esta feroz competencia comercial, realmente hemos visto algunos cambios positivos, como el mecanismo de recompensas para creadores, incentivos para CTOs o para la gestión a largo plazo de memecoins, entre otros. Solo con suficiente competencia el mercado puede mejorar.