El presidente de la SEC de EE.UU. en su último discurso: llega la era de las criptomonedas, Estados Unidos liderará la innovación en cripto y IA.

Título original: Keynote Address at the Inaugural OECD Roundtable on Global Financial Markets

Fuente original: SEC

Traducción: Jonnah, MetaEra

Nota del editor: En la primera mesa redonda global de mercados financieros de la OCDE, el presidente de la SEC de EE. UU., Paul S. Atkins, pronunció un discurso principal. Destacó que la SEC volverá a su misión central: proteger a los inversores, mantener mercados justos y eficientes, y promover la formación de capital. Al mismo tiempo, propuso una reevaluación de las facilidades para emisores extranjeros, la importancia de normas contables de alta calidad y la relevancia de la materialidad financiera. Atkins señaló que Estados Unidos impulsará la aplicación de activos digitales e inteligencia artificial en los mercados financieros bajo el marco de "Project Crypto", proporcionando reglas regulatorias más claras y haciendo un llamado a fortalecer la cooperación con socios internacionales, para juntos dar forma a un futuro de mercados de capital innovadores, abiertos y prósperos. A continuación, la traducción completa del discurso:

Damas y caballeros, buenas tardes.

En primer lugar, quiero agradecer la cálida presentación del Secretario General Coleman, así como la invitación de Carmine, que me brinda la oportunidad de participar en esta primera mesa redonda y de organizar un diálogo tan oportuno para explorar cómo podemos trabajar juntos para impulsar la competencia global de los mercados de capitales y, al mismo tiempo, promover el crecimiento económico en nuestras respectivas jurisdicciones. Sé que todos los presentes están comprometidos con estos objetivos, y su presencia hoy es la mejor prueba de ello. Es un honor estar aquí con ustedes, especialmente en un momento en que la Securities and Exchange Commission (SEC) de Estados Unidos está reenfocándose en su misión central: proteger a los inversores; mantener mercados justos, ordenados y eficientes; y promover la formación de capital.

Antes de continuar, debo aclarar: las opiniones que expreso hoy aquí son únicamente mías y no necesariamente reflejan la posición de la SEC como institución ni la de mis colegas comisionados.

Para mí, volver a Francia se siente como "regresar a casa". A finales de los años 80, cuando era un joven abogado, trabajé en la oficina de París de un bufete de abogados de Nueva York. En ese entonces, no solo aprendí sobre la complejidad de las finanzas internacionales, sino que también experimenté el valor duradero de la cooperación intercultural. En las décadas siguientes, mis múltiples períodos en la SEC me permitieron comprender aún más que los principios que valoramos en Estados Unidos —como la fuerza de la libre empresa y la vitalidad de los mercados de capitales— también resuenan en el extranjero. Con este espíritu, celebro profundamente la discusión de hoy sobre cómo fomentar el crecimiento y las oportunidades en nuestras economías.

Facilidades especiales para emisores extranjeros

Durante años, la cooperación entre Estados Unidos y Europa me ha fascinado. Recuerdo la época previa al "Big Bang" financiero de 1992, que dio origen al mercado único europeo y trajo consigo enormes oportunidades. Para quienes estuvimos allí, fue emocionante presenciar cómo el mercado interno europeo tomaba forma gradualmente, impulsado por el comercio y la competencia. Hoy, mientras Europa debate el rumbo de la Savings and Investment Union, estos temas vuelven a estar en el centro de atención. Al mismo tiempo, aunque el mercado europeo se integra cada vez más, la cooperación fuera de la región sigue siendo crucial. Países soberanos como Estados Unidos deben continuar colaborando de manera constructiva con el mundo para fomentar la prosperidad compartida.

En la SEC, estas prioridades se reflejan en nuestros esfuerzos por atraer empresas extranjeras al mercado estadounidense y ofrecer a los inversores estadounidenses la oportunidad de invertir en ellas, asegurando al mismo tiempo que las empresas extranjeras tengan un entorno de competencia justo y que los derechos de los inversores estén protegidos. Por supuesto, la escala y profundidad del mercado de capitales estadounidense siempre ha sido atractiva para las empresas extranjeras. Estas pueden obtener múltiples beneficios potenciales, como una mayor valoración, mayor liquidez, acceso a capital estadounidense y una reputación y visibilidad superiores en los mercados financieros.

Desde su creación, la SEC ha establecido reglas que otorgan facilidades especiales a las empresas extranjeras que ingresan al mercado de capitales estadounidense. Estas facilidades reconocen las diferencias entre empresas estadounidenses y extranjeras en prácticas comerciales y de mercado, normas contables y requisitos de gobernanza corporativa. Pero, al mismo tiempo, la SEC siempre ha valorado y asegurado que los inversores estadounidenses tengan acceso a información suficiente y comprendan el grado de divulgación de esa información bajo el marco legal del país de origen de la empresa.

En 1983, la SEC estableció la base del estándar actual para determinar qué empresas extranjeras pueden beneficiarse de estas facilidades. Desde entonces, la SEC ha reevaluado y actualizado continuamente este estándar en función de los cambios en los mercados globales, para proteger mejor a los inversores estadounidenses. Una de mis primeras acciones como presidente fue solicitar al comité que aprobara la publicación de un anuncio conceptual para recabar opiniones públicas sobre si este estándar debe actualizarse en función de la evolución de los mercados financieros y las estructuras legales corporativas.

Este anuncio busca opiniones públicas sobre si las empresas extranjeras que cotizan en Estados Unidos deben cumplir condiciones adicionales —como un volumen mínimo de operaciones en el extranjero o la obligación de cotizar en una bolsa extranjera principal— para poder acceder a facilidades que las empresas estadounidenses no tienen.

Es importante aclarar que la SEC da la bienvenida a las empresas extranjeras que buscan ingresar al mercado de capitales estadounidense. Este anuncio no implica que la SEC tenga la intención de desalentar o disuadir a estas empresas de cotizar en bolsas estadounidenses. Por el contrario, nuestro objetivo es comprender mejor los cambios que la cotización de empresas extranjeras en Estados Unidos ha traído en los últimos veinte años y su impacto en los inversores y mercados estadounidenses. Cambios notables incluyen:

· Cambios en la composición de las empresas extranjeras registradas ante la SEC;

· Un número creciente de empresas que eligen registrarse en jurisdicciones como las Islas Caimán, diferentes de su sede real, lugar de operaciones o marco de gobernanza, y que están sujetas a marcos de gobernanza que afectan los intereses de los accionistas.

Estas situaciones afectan los intereses de los accionistas. Ante estos cambios, ¿siguen siendo válidas las razones originales de la SEC para otorgar facilidades incondicionales a todas las empresas extranjeras? ¿O deberíamos actualizar las reglas? La revisión retrospectiva de las reglas existentes para asegurar que sigan cumpliendo sus objetivos de política es una característica clave de una agenda regulatoria eficaz.

Aunque el período formal de consulta pública terminó este lunes, la SEC, por supuesto, seguirá considerando los comentarios recibidos después de la fecha límite para evaluar si es necesario proponer revisiones a las reglas. Espero con interés revisar estos comentarios.

Normas contables de alta calidad

Al reconsiderar qué tipo de emisores extranjeros deben beneficiarse de facilidades, tampoco podemos ignorar la piedra angular de un sistema regulatorio eficaz: normas contables de alta calidad y la materialidad financiera.

En cuanto a normas contables, las empresas estadounidenses deben preparar sus estados financieros conforme a los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Estados Unidos (U.S. GAAP). En 2007, cuando fui comisionado de la SEC, voté a favor de una revisión normativa que permitía a las empresas extranjeras preparar sus estados financieros directamente bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS) emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB), sin necesidad de conciliación con U.S. GAAP.

En ese momento, la SEC señaló al eliminar el requisito de conciliación: "La sostenibilidad, gobernanza y capacidad de operación independiente del IASB son consideraciones clave para eliminar el requisito de conciliación, ya que estos factores determinan si el IASB puede seguir emitiendo normas de alta calidad y aceptación global". La SEC también destacó si la International Accounting Standards Committee Foundation (IASC Foundation, predecesora de la IFRS Foundation) podía obtener "financiación estable" para apoyar al IASB.

En 2021, la IFRS Foundation anunció la creación del International Sustainability Standards Board (ISSB), y los fideicomisarios de la fundación son responsables de garantizar la seguridad financiera tanto del IASB como del ISSB. Esta nueva responsabilidad ampliada no debe desviar a la fundación de su misión central a largo plazo: garantizar la estabilidad financiera del IASB. A su vez, el IASB debe centrarse en promover normas contables financieras de alta calidad, asegurando la fiabilidad de los informes financieros y evitando que se utilicen como "puerta trasera" para agendas políticas o sociales. Los informes financieros fiables son esenciales para la asignación de capital. Todos estamos muy preocupados por si el IASB puede obtener un apoyo financiero suficiente y estable y mantener una operación eficaz. También insto a la IFRS Foundation a cumplir el objetivo de "financiación estable", priorizando la elaboración de normas contables financieras por parte del IASB, en lugar de desviarse hacia temas forzados o especulativos.

Si el IASB no logra una financiación completa y estable, uno de los supuestos clave de la decisión de la SEC en 2007 para eliminar el requisito de conciliación podría dejar de ser válido, y podríamos necesitar una revisión retrospectiva de esa decisión.

Materialidad financiera

Además de normas contables de alta calidad, la regulación basada en la materialidad financiera también es un pilar para lograr un flujo eficiente de capital. La "materialidad financiera" significa que los requisitos de divulgación de información, los estándares de gobernanza corporativa y otras medidas regulatorias deben centrarse en los intereses de los inversores. Después de todo, son los inversores quienes proporcionan el capital necesario para impulsar productos, servicios y empleo empresarial. En contraste, el marco regulatorio de "doble materialidad" considera también otros factores no financieros.

En la Unión Europea, dos leyes recientes —la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) y la Corporate Sustainability Due Diligence Directive (CSDDD)— han impulsado el perfeccionamiento del marco regulatorio de doble materialidad. Estas leyes también afectan a empresas estadounidenses que operan en la UE.

Me preocupa el alto grado de regulación de estas leyes y la carga que imponen a las empresas estadounidenses, ya que estos costos podrían trasladarse finalmente a los inversores y consumidores estadounidenses. Recientemente, la UE se ha comprometido a que estas leyes no impondrán restricciones indebidas al comercio transatlántico y a simplificarlas. Esto me alienta, pero sigue siendo necesario centrarse en el principio de materialidad financiera, en lugar de la doble materialidad. De hecho, si Europa quiere desarrollar sus mercados de capitales atrayendo más empresas e inversiones, debería centrarse en reducir la carga de informes innecesarios para los emisores, en lugar de perseguir objetivos ajenos al éxito económico empresarial y al bienestar de los accionistas.

Project Crypto

Al pedir a nuestros socios que refuercen la confianza de los inversores y dinamicen los mercados en sus jurisdicciones, las mismas prioridades nos impulsan en Estados Unidos a liberar el potencial de los activos digitales.

Como mencioné antes hoy, a finales de los años 80 trabajé en la Place de la Concorde, a unos cuatro kilómetros de donde nos reunimos ahora. En ese entonces, jamás imaginé que algún día regresaría aquí en mi posición actual para hablar sobre tecnologías que antes eran rechazadas o incluso resistidas, pero que hoy están revolucionando las finanzas globales. Aquí, a pocos pasos de la Avenue Victor Hugo, no puedo evitar recordar la famosa frase de Victor Hugo: "Se puede resistir la invasión de un ejército, pero no la invasión de una idea cuyo tiempo ha llegado".

Damas y caballeros, hoy debemos reconocer: la era cripto ha llegado.

Durante mucho tiempo, la SEC utilizó investigaciones, citaciones y poderes de ejecución como armas para sofocar la industria cripto. Esta práctica no solo fue ineficaz, sino que también causó daño: obligó a que el empleo, la innovación y el capital emigraran. Los emprendedores estadounidenses fueron los más afectados, viéndose obligados a gastar grandes sumas en defensa legal en lugar de construir sus negocios. Ese capítulo ya es historia.

Hoy, la SEC inicia una nueva etapa. Las políticas ya no serán dictadas por acciones de cumplimiento improvisadas. Ofreceremos reglas claras y predecibles para ayudar a los innovadores a prosperar en Estados Unidos. El presidente Trump me ha encargado, junto a otros miembros del gobierno, convertir a Estados Unidos en la capital global de las criptomonedas, y el grupo de trabajo presidencial sobre mercados de activos digitales ya ha elaborado una ambiciosa hoja de ruta para guiarnos en esta tarea.

Mientras el Congreso redacta una legislación integral, el grupo de trabajo ha instruido a los reguladores estadounidenses a actuar rápidamente para modernizar nuestro anticuado sistema de reglas. La SEC está implementando esta tarea a través de "Project Crypto", una reforma integral de las reglas de valores, destinada a actualizar las normas y regulaciones para que nuestros mercados puedan migrar on-chain. Nuestras prioridades son claras:

· Debemos proporcionar certeza sobre la naturaleza de valor de los criptoactivos. La gran mayoría de los tokens cripto no son valores, y vamos a establecer límites claros.

· Debemos asegurar que los emprendedores puedan recaudar fondos on-chain sin enfrentar una interminable incertidumbre legal.

· Debemos permitir que plataformas tipo "super-app" innoven, ofreciendo a los participantes del mercado más opciones. Estas plataformas deberían poder ofrecer servicios de trading, préstamos y staking bajo un único marco regulatorio.

· Inversores, asesores y brokers también deben tener el derecho de elegir entre diversas opciones de custodia.

Al mismo tiempo, según el reciente informe del grupo de trabajo, la SEC colaborará con otras agencias para asegurar que las plataformas puedan ofrecer servicios de trading, staking y préstamos de criptoactivos (sean o no valores) bajo un único marco regulatorio. Creo que la regulación debe proporcionar la "dosis mínima efectiva" de protección necesaria para los inversores, y no más que eso. No debemos cargar a los emprendedores con trámites duplicados, lo que solo beneficiaría a las grandes empresas ya establecidas. Al liberar la competencia de lugares y productos, podemos ayudar a las empresas estadounidenses a competir en igualdad de condiciones en el escenario global.

Como dijo el presidente Trump, Estados Unidos es un "país de constructores". Durante mi mandato como presidente, la SEC alentará a los constructores, en lugar de sofocarlos con burocracia. Nuestro objetivo es simple: desencadenar una era dorada de innovación financiera en suelo estadounidense. Ya sea un libro mayor tokenizado de acciones o nuevas clases de activos, queremos que estos avances nazcan en el mercado estadounidense, bajo regulación estadounidense, y que finalmente beneficien a los inversores estadounidenses.

Oportunidades de cooperación con socios internacionales

Por supuesto, estos objetivos solo pueden maximizarse cuando colaboramos estratégicamente con socios internacionales. Solo cuando el capital fluye libremente hacia los usos más productivos, los mercados prosperan. Y las blockchains públicas, por naturaleza, son globales, ofreciendo una oportunidad única para modernizar los sistemas de pagos y la infraestructura de los mercados de capitales. A través de la cooperación, Estados Unidos y Europa no solo pueden fortalecer sus economías, sino también reforzar la asociación transatlántica.

Es digno de elogio que Europa haya tomado la delantera. Como señala el Digital Asset Market Report, el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE es un marco regulatorio integral para los activos digitales. Algunos legisladores europeos ya han pedido un "MiCA 2" para abarcar finanzas descentralizadas, tokens no fungibles (NFT) y préstamos de activos digitales. Aprecio la visión de nuestros aliados europeos en su primer intento de clarificar la regulación y creo que Estados Unidos debe aprender y extraer lecciones de ello.

Dicho esto, estoy decidido a asegurar que Estados Unidos no quede rezagado en la creación de un entorno económico que apoye la innovación financiera. A medida que nos ponemos al día, espero cooperar con socios internacionales para promover mercados más innovadores. Como dijo Alexis de Tocqueville, podemos "ampliar el alcance de la libertad y la prosperidad".

Inteligencia artificial y finanzas: una nueva era de innovación en los mercados

En el caso de Estados Unidos, nuestro liderazgo financiero depende de planificar el futuro, no de temerle. Así como la blockchain está transformando la forma en que se negocian y liquidan los activos, la inteligencia artificial (IA) está inaugurando la era de las "finanzas agenticas": un sistema en el que agentes autónomos de IA pueden ejecutar operaciones, asignar capital y gestionar riesgos a una velocidad inalcanzable para los humanos, e incorporar mecanismos de cumplimiento de valores a nivel de código.

Los beneficios potenciales son enormes: mercados más rápidos, menores costos y acceso más amplio a estrategias de inversión que antes estaban reservadas solo para las grandes instituciones de Wall Street. Al combinar IA y blockchain, podemos empoderar a las personas, fortalecer la competencia y desbloquear nueva prosperidad.

En este sentido, la función del gobierno es asegurar salvaguardas de sentido común y eliminar barreras regulatorias que obstaculicen la innovación. La IA ya está presente en los mercados de capitales y su papel solo crecerá. Debemos resistir la tentación de reaccionar en exceso por miedo. Los mercados de capitales on-chain y las finanzas agenticas están por llegar, y el mundo entero está observando. La elección ante nosotros es simple pero trascendental: o Estados Unidos avanza con confianza y determinación, o deja que otros tomen la delantera. Yo elijo liderazgo, libertad y crecimiento —por nuestros mercados, nuestra economía y la próxima generación. Y también deseo avanzar junto a socios internacionales para construir una sociedad más próspera y libre.

Conclusión

En resumen, con la cooperación de todos ustedes, podemos dar forma a futuras iniciativas regulatorias que cumplan su función prevista: proteger a los inversores y, al mismo tiempo, ofrecer un amplio espacio para innovadores y emprendedores. Como mencioné antes, la SEC está entrando en una nueva etapa, realineando los principios de largo plazo de la institución con las oportunidades emergentes. Estoy convencido de que, en los temas regulatorios que he discutido hoy, la cooperación internacional traerá beneficios duraderos para todos nosotros, tanto en Estados Unidos como a nivel global.

Espero trabajar junto a ustedes con la determinación que exige la oportunidad actual.

Por último, gracias a todos por su tiempo y atención. Han sido una audiencia paciente y generosa. Les deseo sinceramente que el resto de la mesa redonda sea todo un éxito.

Muchas gracias y que tengan una buena tarde.

Enlace al original