Sol Strategies hace sonar la campana de lanzamiento de 'STKE': el debut de Solana en Wall Street

Fuente: Token Dispatch

Autor: Prathik Desai

Compilación y edición: BitpushNews

9 de septiembre de 2024

Sol Strategies, que en ese momento aún operaba bajo su nombre original Cypherpunk Holdings, todavía no había realizado su cambio de marca.

Seguía cotizando en la Bolsa de Valores de Canadá, un mercado generalmente reservado para empresas de pequeña y micro capitalización. Apenas unos meses antes, la empresa había contratado a la ex CEO de Valkyrie, Leah Wald, como su nueva directora ejecutiva. En ese entonces, Cypherpunk era prácticamente desconocida y recibía muy poca atención de los inversores.

Mientras tanto, Upexi se enfocaba en impulsar la venta de productos de consumo para marcas DTC, apuntando a nichos de Amazon como el cuidado de mascotas y soluciones energéticas, compitiendo ferozmente por el tráfico; DeFi Development Corp (DFDV, que aún usaba su antiguo nombre Janover) se preparaba para lanzar una plataforma que conectara a syndicators inmobiliarios con inversores; y Sharps Technology fabricaba jeringas médicas especializadas, un nicho tan específico en tecnología médica que difícilmente atraía la atención de los inversores.

Estas empresas, en ese momento, eran muy pequeñas, tanto en escala como en ambición. En conjunto, poseían menos de 50 millones de dólares en Solana (SOL).

Un año después, la situación cambió drásticamente.

Hoy, se enorgullecen de estar en el Nasdaq, la segunda bolsa de valores más grande del mundo, con más de 6 millones de SOL en su poder, valorados en hasta 1.5 billones de dólares; solo la tenencia de Solana se multiplicó por 30 en un año.

De la periferia al centro: el reconocimiento del Nasdaq

Este martes, el toque de campana de apertura en el Nasdaq de Nueva York no solo marcó la cotización oficial de Sol Strategies, sino que también resonó en la blockchain: los usuarios podían enviar transacciones de Solana a través de stke.community para participar en un “toque de campana virtual”, registrando permanentemente este momento histórico.

Para Sol Strategies, que antes cotizaba en la Bolsa de Valores de Canadá (código HODL) y en el mercado OTCQB (código CYFRF), esto fue una verdadera “graduación”: ingresar al Global Select Market del Nasdaq no es tarea fácil. Este mercado es conocido por sus estrictos estándares y usualmente solo acepta empresas blue chip. Esta cotización le otorgó a Sol Strategies la legitimidad que la mayoría de las empresas cripto anhelan pero no consiguen.

Por eso la salida a bolsa de Sol Strategies es tan relevante, aunque las instituciones que buscan exposición a Solana en Wall Street ya podían invertir en Upexi y DeFi Development Corp.

A diferencia de Upexi y DeFi Dev Corp (que ya eran empresas cotizadas antes de transformarse en tenedores de más de 2 millones de SOL cada una), Sol Strategies eligió un camino más lento. Estableció operaciones de validadores, obtuvo delegaciones institucionales como los 3.6 millones de SOL de ARK, pasó una auditoría SOC 2 y se posicionó estratégicamente en el Global Select Market del Nasdaq, el segmento más alto de la bolsa.

Mientras que otras empresas solo poseen SOL, Sol Strategies opera activamente la infraestructura que lo respalda, convirtiendo esas tenencias en un negocio viable.

Análisis de resultados: staking como ingreso, flujo de caja positivo

Analicé en profundidad el balance de Sol Strategies para entender la historia detrás de los números.

En el trimestre finalizado el 30 de junio, Sol Strategies reportó ingresos por 2.53 millones de dólares canadienses (aproximadamente 1.83 millones de dólares estadounidenses). Aunque esta cifra puede parecer modesta, la verdadera historia está en los detalles. Todos estos ingresos provinieron del staking de aproximadamente 400,000 SOL y de operar validadores que protegen la red Solana, no de la venta de productos tradicionales. Upexi se ve afectada por un negocio de re-comercio no cripto, mientras que DFDV depende fuertemente de financiamiento continuo para crecer y el 40% de sus ingresos aún proviene de su negocio inmobiliario no cripto.

Al ofrecer validadores como servicio, Sol Strategies abrió una nueva fuente de ingresos a partir de su tesorería de Solana. Este enfoque proporciona ingresos recurrentes sin la carga de una deuda creciente ni de los gastos indirectos tradicionales.

Sol Strategies representa a sus clientes institucionales delegando SOL, incluyendo la delegación de 3.6 millones de SOL recibida en julio de ARK Invest de Cathie Wood. Las comisiones de estas delegaciones generan un flujo de ingresos estable. Llámese rendimiento, llámese comisión, pero en términos contables, es ingreso, algo que muchas tesorerías cripto no pueden mostrar.

Un validador típico de Solana cobra alrededor del 5% al 7% de comisión sobre las recompensas de staking. El rendimiento base del staking ronda el 7%, por lo que los tokens delegados generan para el validador un rendimiento anual de aproximadamente el 0.35% al 0.5% de su valor nominal.

Con 3.6 millones de SOL (más de 850 millones de dólares al precio actual), incluso si la tesorería propia de Sol Strategies no tuviera ninguna apreciación de precio o rendimiento, esto se traduce en más de 3 millones de dólares en ingresos anuales por comisiones. De hecho, es un flujo de ingresos adicional, superior a la mitad de lo que genera el staking de sus propios 400,000 SOL, creado completamente con capital externo.

Sin embargo, el resultado neto del tercer trimestre de Sol Strategies muestra una pérdida neta de 8.2 millones de dólares canadienses (aproximadamente 5.9 millones de dólares estadounidenses). Pero si se excluyen gastos únicos, como la amortización de IP de validadores adquiridos, compensaciones basadas en acciones y costos de cotización, la operación en sí es de flujo de caja positivo.

Ventajas clave

Lo que realmente distingue a Sol Strategies de sus competidores es cómo percibe a Solana.

Para la empresa, el producto no es solo el token Solana; es el ecosistema Solana. Esta perspectiva única es tanto innovadora como estratégica, y hace que Sol Strategies sobresalga entre sus pares en el sector.

A medida que aumentan los delegadores, la red se vuelve más segura, la reputación del nodo mejora y esto atrae aún más delegaciones, creando un efecto de volante. Cada usuario que delega SOL a Sol Strategies es tanto cliente como co-creador de sus ingresos,convirtiendo la participación comunitaria en un factor medible de valor para los accionistas.

Este modelo le da ventaja incluso frente a competidores que poseen mucho más SOL. Actualmente, al menos 7 empresas cotizadas controlan en conjunto 6.5 millones de SOL (valorados en 1.56 billones de dólares), lo que representa el 1.2% del suministro total de SOL.

En la carrera por la tesorería de Solana, cada empresa compite por ser la opción preferida para que los inversores institucionales obtengan exposición a Solana.

Cada empresa tiene un enfoque ligeramente diferente: Upexi adquiere SOL a precio de descuento, DFDV apuesta por la expansión global, mientras que Sol Strategies apuesta por una tesorería diversificada.

El juego es el mismo: acumular SOL, hacer staking y vender un envoltorio a Wall Street.

El camino de bitcoin hacia la adopción en Wall Street fue pavimentado por empresas como MicroStrategy, que pasó de ser una empresa de software a una compañía de tesorería de BTC apalancada, y por el exitoso ETF spot. Ethereum siguió una ruta similar, con empresas como BitMine Immersion, SharpLink Technologies de Joe Lubin y el reciente ETF spot.

Para Solana, preveo que la adopción se dará principalmente a través de empresas operativas dentro de la red. Estas compañías no solo poseen activos, sino que también operan validadores, ganan comisiones y recompensas de staking, y publican resultados trimestrales. Este modelo se asemeja más a una gestora activa que a un ETF.

Es esta combinación de apreciación del valor neto de los activos (NAV) y flujo de caja real lo que probablemente convenza a los inversores de apostar por esta vía. Si Sol Strategies logra que todo esto funcione, podría convertirse en el BlackRock del ecosistema Solana.

Advertencia de riesgos: desafíos de una nueva etapa

El futuro apunta a una relación más estrecha entre Wall Street y Solana.

Sol Strategies ya está explorando la tokenización de su capital social para emitirlo en la blockchain. Imaginá que las acciones STKE no solo existan en el Nasdaq, sino que también sean un token en la red Solana, intercambiable en pools DeFi y liquidable instantáneamente en USDC. Este puente entre “acciones cotizadas + trading on-chain” es algo que un ETF no puede lograr. Aunque aún es especulativo, la tendencia está difuminando los límites entre el capital público y los activos cripto.

Sin embargo, no es tarea sencilla. Cotizar en el Nasdaq trae nuevos desafíos, incluyendo una mayor responsabilidad para Sol Strategies.

• Errores en la operación de validadores o fallas de gobernanza pueden provocar reacciones inmediatas de los inversores

• Apostar por el ecosistema Solana (y no solo por el token) implica mayores riesgos y recompensas

• La red SOL en sí misma aún enfrenta riesgos de interrupciones y competencia de nuevas blockchains

• Si el precio de la acción cae demasiado por debajo del NAV, los arbitrajistas podrían vender sin considerar los fundamentos

A pesar de todo, la cotización de Sol Strategies sigue siendo la mejor oportunidad de Solana para conseguir un “asiento en primera fila” en Wall Street. ¿Será posible empaquetar una tesorería on-chain en un producto de inversión y llevarlo al Nasdaq? Sol Strategies ahora lleva ese peso sobre sus hombros.