Aave se reestructura: cierres en L2 y el impulso de $100 millones de GHO generan debate

Aave DAO se está preparando para una reforma significativa al cerrar más del 50% de las instancias L2 con bajo rendimiento. También está reestructurando su marco de gobernanza y desplegando más de 100 millones de dólares para impulsar GHO.

Esto podría ser un momento crucial que impulse a Aave nuevamente a la vanguardia de los préstamos on-chain o que genere una controversia sin precedentes dentro de la comunidad DeFi.

ACI propone cerrar el 50% de las L2

El informe “State of the Union” de Aave Chan Initiative (ACI) presenta un panorama sincero. Tras un período turbulento en el mercado DeFi y desafíos internos, Aave (AAVE) ahora lidera en métricas clave: TVL, ingresos, cuota de mercado y volumen de préstamos. Los ingresos anuales de Aave, de 130 millones de dólares, superan las reservas de efectivo combinadas de sus competidores. Las mejoras en la tokenómica y el programa de recompra del token AAVE también han contribuido al crecimiento del ecosistema.

Sin embargo, el informe de ACI también destaca varios puntos problemáticos.

Primero, respecto a la estrategia Layer-2 (L2). Si bien la estrategia L2 de Aave fue en su momento un factor clave de éxito, ya no cumple su propósito. Más de la mitad de las instancias de Aave en L2s y alt-L1s no son económicamente viables. Según los datos acumulados del año, más del 86,6% de los ingresos de Aave provienen del mainnet, lo que indica que todo lo demás es una misión secundaria.

Sobre esta base, ACI propone cerrar las redes con bajo rendimiento. El DAO debería invertir en redes clave con diferenciadores significativos.

En segundo lugar, ACI impulsa una revisión completa del marco de “friendly fork”, ya que la mayoría no ha sido impresionante en cuanto a TVL e ingresos. En algunos casos, los atacantes los han explotado en detrimento de Aave, como se vio con Spark.

“El modelo de friendly fork tenía una buena intención pero una mala ejecución, donde el DAO fue demasiado amigable con estos forks, permitiendo al DAO solo un beneficio limitado”, afirma el informe.

En tercer lugar, el modelo de instancia, que fue una innovación inteligente en las primeras versiones, se ha vuelto obsoleto en las versiones más recientes del código base de Aave V3 debido a sus altos costos. Por lo tanto, ACI propone que no se asignen más esfuerzos de desarrollo o crecimiento a las instancias en el futuro, excepto para la instancia Prime.

Decisión razonable, pero arriesgada

El razonamiento de ACI es lógico en el contexto actual. Los préstamos on-chain son un negocio de bajo margen. La fragmentación del TVL en múltiples cadenas implica altos costos laborales y de incentivos, mientras que la mayor parte de los ingresos aún se genera en el mainnet. Optimizar las operaciones mejorará el desempeño del negocio al enfocar los recursos en redes con ventajas específicas. Este enfoque también reducirá efectivamente los costos operativos.

Sin embargo, esta decisión de “cierre” conlleva riesgos políticos y comunitarios. Los ecosistemas/partners de L2 pueden oponerse, los usuarios en esas cadenas pueden irse y el TVL podría disminuir temporalmente. Por lo tanto, esto requiere una consideración cuidadosa en la hoja de ruta de implementación.

Una dirección particularmente destacada en el informe es el enfoque de ACI en colocar la stablecoin GHO en el centro de su estrategia de crecimiento. ACI prioriza el desarrollo de GHO manteniendo el programa de recompra de AAVE. Este programa implicará compras semanales de aproximadamente 500.000 a 1 millón de dólares durante los próximos 18 meses. ACI desplegará más de 100 millones de dólares en reservas para programas de asociación y activará una línea de crédito GHO colateralizada por BTC/ETH/AAVE.

El objetivo es claro: transformar a GHO en un motor de mayores márgenes de ganancia para el DAO. Este cambio pasará de un modelo de préstamos de bajo margen a uno de mayor margen a través de un CDP de stablecoin. Si se ejecuta de manera efectiva, esto podría aumentar significativamente los ingresos del DAO y respaldar la valoración de AAVE.

Aave está bien posicionado con una sólida base financiera y dominio en los préstamos on-chain. El inmenso potencial de GHO lo coloca además ante una oportunidad histórica para moldear el futuro de las finanzas descentralizadas. Sin embargo, aún pueden surgir riesgos a corto plazo de reducción de TVL o reacciones negativas de la comunidad.