El ciclo de Bitcoin apunta a un máximo final para finales de octubre, ¿reescribirán los ETF la historia?
El precio de Bitcoin cotiza cerca de $117,000 tras la decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés, mientras se aproxima la ventana de 1,065 días posterior al halving.
La Fed recortó las tasas en 25 puntos básicos ayer, situando el camino a corto plazo de Bitcoin en la intersección entre la política monetaria y un marcador de ciclo que históricamente ha capturado un “máximo final” aproximadamente 1,065 días después de un mínimo de ciclo anterior.
La ventana de prueba se extiende hasta finales de septiembre y principios de octubre, luego el mercado operará hasta el Día de Acción de Gracias en función de los flujos, el dólar y la dinámica de tasas, factores que pueden extender el avance o iniciar el proceso de techo que en ciclos anteriores se asoció con caídas del 40 al 60 por ciento, según Axios.
La demanda de ETF spot es la primera palanca a observar porque convierte el ciclo en un problema de flujos. Según CoinShares, los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. vieron renovadas entradas netas a fines de agosto y principios de septiembre, medidas en miles de millones de dólares, mientras que SoSoValue rastreó una racha de entradas de varias sesiones a mediados de septiembre con un solo día de aproximadamente $260 millones el 15 de septiembre.
Estas cifras contrastan con la emisión posterior al halving de aproximadamente 452 Bitcoin por día, calculada como 3.125 Bitcoin por bloque por unos 144 bloques diarios. Cuando la demanda de ETF durante varios días absorbe varios miles de Bitcoin por semana, la capacidad del mercado para distribuir inventario en los máximos se reduce, y los procesos de techo pueden prolongarse en una meseta en lugar de un solo pico.
Las condiciones macroeconómicas establecen la segunda palanca.
Este mes, el euro alcanzó un máximo de cuatro años frente al dólar a medida que aumentaron las expectativas de recortes, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo se suavizaron antes de la reunión.
Un dólar más débil relaja las condiciones financieras globales y suele correlacionarse con un mayor beta en los activos de riesgo. Al mismo tiempo, la inflación doméstica se ha enfriado respecto al ritmo del año pasado, con un IPC general en agosto del 2.5 por ciento interanual y un núcleo del 3.0 por ciento, según la Oficina de Estadísticas Laborales.
El resultado de la política determinará si esos vientos de cola persisten o se desvanecen. Durante el resto de 2025, recortes acompañados de un lenguaje moderado que enfatice el progreso en la inflación y minimice la necesidad de reversiones rápidas apoyarían la depreciación del dólar y extenderían la ventana de riesgo.
Recortes que enfatizan la vigilancia sobre la inflación y un margen limitado para más flexibilización mantendrían las tasas rígidas y reducirían el impulso. Un resultado sin recorte era una rama de baja probabilidad, pero habría endurecido las condiciones financieras al cierre del trimestre y dejado a la demanda de ETF con mayor peso.
La economía minera enmarca cuán profundamente los movimientos de precio se transmiten al lado de la oferta. El hashrate ha oscilado entre 1.0 y 1.12 zettahash por segundo en las últimas semanas, con la dificultad de la red cerca de un récord de alrededor de 136 billones, según el seguimiento de Hashrate Index.
Ese contexto mantiene el hashprice cerca de 53 a 55 dólares por petahash por día, niveles ampliamente consistentes con las lecturas spot de Luxor este mes. Debido a que el hashprice escala aproximadamente con el precio de Bitcoin e inversamente con el hashrate, las bandas para el cuarto trimestre pueden aproximarse combinando trayectorias de precio con un modesto aumento del hashrate a medida que se energizan nuevos equipos. Las comisiones siguen siendo un componente menor en la calma actual, por lo que el precio lleva la mayor parte de la señal hacia el flujo de caja de los mineros.
Una línea base simple aclara los insumos que alimentan las bandas de escenarios hasta el Día de Acción de Gracias, el 27 de noviembre.
| Ancla del precio spot | ~$116,000 | Nivel de mercado hoy |
| Volatilidad implícita | ~30–40% (corto plazo) | Contexto Deribit DVOL a principios de septiembre |
| Emisión | ~452 BTC/día | Subsidio de 3.125 BTC × ~144 bloques |
| Hashrate | ~1.0–1.1 ZH/s en tendencia ascendente | Hashrate Index |
| Hashprice | ~$53–$55 por PH/día | Spot referenciado por Luxor |
Con esos insumos, la siguiente cuadrícula muestra los rangos de precio y hashprice de los mineros hasta finales de noviembre según el tono de la política y los flujos de ETF. Estas son bandas, no objetivos puntuales, diseñadas para reflejar cómo el tono de los recortes y los flujos netos se propagan en el precio y los ingresos de los mineros bajo condiciones de bajas comisiones y crecimiento moderado del hashrate.
| Entradas netas sostenidas (varias semanas >$1–2B) | BTC $125k–$145k, hashprice $57–$66/PH/día | BTC $110k–$125k, hashprice $48–$58/PH/día | BTC $105k–$120k, hashprice $45–$55/PH/día |
| Flujo plano o salidas netas | BTC $115k–$125k, hashprice $50–$57/PH/día | BTC $95k–$110k, hashprice $40–$50/PH/día | BTC $80k–$95k, hashprice $33–$45/PH/día |
La ubicación del reloj de ciclo importa para cómo se interpretan esas bandas
Axios enmarca los “máximos finales” anteriores ocurriendo cerca del marcador de 1,065 días, para luego pasar a caídas que fueron menos severas en la era de los ETF que en ciclos anteriores. Eso añade una segunda lectura para los inversores que observan el mercado a principios de octubre.
Mi propio análisis señaló el 1 de noviembre como una posible fecha para el pico del ciclo, basado en picos de ciclos anteriores que se extendieron desde el último halving por aproximadamente 100 días.
Sin embargo, si la ventana entrega un máximo y la demanda de ETF se mantiene fuerte, el resultado puede ser un techo redondeado con retrocesos más suaves.
Si la ventana pasa sin un nuevo máximo y los flujos se vuelven mixtos, el mercado puede migrar hacia las celdas medias de la cuadrícula donde el precio oscila por debajo del pico anterior mientras el hashprice está limitado por aumentos graduales del hashrate.
El tono de la política coloreará el flujo de datos casi de inmediato. Según el desglose de Business Insider sobre los caminos de la reunión, un recorte moderado convierte el contexto en un dólar más débil y una curva de apetito por el riesgo más pronunciada, lo que históricamente atrae demanda incremental hacia acciones y cripto, mientras que un recorte restrictivo estrecha esa curva y pone más peso en los flujos idiosincráticos.
Un resultado sin recorte habría puesto a prueba las bandas inferiores de la tabla, ya que elimina el impulso de flexibilización a corto plazo y tiende a fortalecer el dólar. El perfil del IPC reduce la necesidad de sorpresas restrictivas, según las cifras de la BLS, pero el énfasis del presidente en la dependencia de los datos puede mantener la incertidumbre sobre la trayectoria de las tasas en primer plano incluso si llega un primer recorte.
Las rachas de flujos de ETF son la métrica de alta frecuencia más clara para monitorear en este contexto de política. Los datos semanales de CoinShares proporcionan tamaño y composición regional, y los recuentos diarios de SoSoValue mapean si las sesiones posteriores al anuncio extienden o reducen la demanda.
Traducir esos números en absorción de oferta es sencillo
A $115,000 a $120,000 por Bitcoin, mil millones de dólares de entrada neta equivalen a aproximadamente 8,300 a 8,700 Bitcoin. Entradas netas semanales de $1.5 a $2.5 mil millones implican 13,000 a 21,000 Bitcoin, o aproximadamente de cuatro a siete veces la emisión semanal.
Ratios sostenidos por encima de uno, incluso con salidas moderadas algunos días, construyen un colchón estructural bajo el spot que puede reducir la volatilidad realizada y comprimir la cola izquierda en las celdas superiores de la cuadrícula.
Los balances de los mineros pasan de ser un indicador rezagado a un indicador de estrés si el precio opera en las bandas inferiores. Con la dificultad cerca de un récord y los costos de electricidad en aumento para algunos operadores, la combinación de caídas de precio hacia los 95,000 dólares y un hashrate estable empujaría el hashprice a los bajos 40 por petahash por día.
Ese nivel típicamente reactiva la actividad de cobertura y el retraso de inversiones de capital, en lugar de cierres masivos, aunque los umbrales varían según la empresa. Según las actualizaciones sobre expansiones de mineros públicos, las adiciones de capacidad siguen en el pipeline, por lo que un aumento del hashrate del 3 al 7 por ciento hasta noviembre es una suposición razonable para la tabla anterior.
Hasta el Día de Acción de Gracias, el ancla narrativa sigue siendo la misma.
El mercado sopesa un primer recorte de política que da forma al dólar y las tasas a corto plazo, la demanda neta de ETF que absorbe o libera oferta en relación con una emisión diaria de 452 Bitcoin, y un marcador de ciclo de 1,065 días que Axios sostiene históricamente se alinea con un máximo final y una posterior caída.
La ventana cae a finales de septiembre y principios de octubre, luego la atención se desplaza a si los flujos posteriores a la decisión y las condiciones macro confirman o rechazan el guion del ciclo.
La publicación Bitcoin’s cycle clock points to a final high by late October, will ETFs rewrite history? apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
Por qué el máximo histórico de MemeCore podría ser el comienzo de su próxima fase débil
El token M de MemeCore alcanzó un máximo histórico, pero enfrenta resistencia en los $2,99, ya que la toma de ganancias y señales bajistas sugieren una corrección inminente.
El precio de MYX Finance sube un 41% hoy, pero ¿por qué los traders se preparan para una caída?
El precio de MYX Finance subió un 41%, desafiando las apuestas bajistas mientras las posiciones cortas eran liquidadas. Si MYX mantiene el soporte en $14.46, podría volver a probar el máximo histórico de $19.98, pero la toma de ganancias podría provocar una reversión hacia $11.52.
Cómo usar ChatGPT para señales de trading cripto en tiempo real
Bitcoin probará su máximo histórico "rápidamente" si los alcistas recuperan los $118K: Trader
En tendencia
MásPrecios de las criptos
Más
