La baja de tasas de la Reserva Federal enciende el mercado alcista institucional: BTC se dispara, ETH se revaloriza, ¿podrá SOL tomar la posta?

La fuerza dominante de este ciclo de mercado proviene de las instituciones.

Las cuatro principales criptomonedas, BTC, ETH, SOL y BNB, han alcanzado nuevos máximos históricos, pero solo BTC y BNB continuaron subiendo más del 40% después de superar sus máximos históricos. SOL logró un avance a principios de año gracias al evento de emisión de tokens de Trump, mientras que ETH fue revalorizado a mediados de año impulsado por la demanda de DAT, pero ambos aún no han alcanzado nuevos máximos.

Anoche, la Reserva Federal de EE.UU. bajó las tasas de interés. ¿Hasta dónde puede llegar este ciclo liderado por las instituciones?

I. Lógica de asignación institucional de las tres principales criptomonedas

La posición de los criptoactivos determina directamente su valor a largo plazo, y diferentes posiciones corresponden a distintas lógicas de asignación institucional.

Bitcoin: Propiedad antiinflacionaria como oro digital

Posicionado como “oro digital” (Digital Gold), su lógica a largo plazo está fuertemente vinculada al ciclo inflacionario de las monedas fiduciarias. Según los datos, su capitalización de mercado crece en sincronía con el Global M2 y es inversamente correlacionada con el índice del dólar estadounidense. Su valor central radica en “antiinflación + preservación y apreciación de valor”, siendo el principal activo para la asignación institucional.

Ethereum: El dividendo institucional de la narrativa de la computadora mundial

Posicionado como “computadora mundial” (World Computer), aunque la narrativa de “expansión Layer2” promovida por la fundación no fue reconocida por el mercado de capitales, gracias a un sistema estable sin caídas durante 10 años, captó el auge de narrativas institucionales como las stablecoins en dólares, RWA y la tokenización de acciones estadounidenses, superando el impacto del colapso de la narrativa Web3. Sumado al impulso clave de DAT, logró una revalorización de mercado. Ethereum, gracias a su estabilidad y seguridad, se convertirá en la red de liquidación para aplicaciones institucionales.

Solana: Ventaja de actividad en el mercado de capitales en red

Posicionado como “mercado de capitales en Internet” (Internet Capital Markets, ICM), que es el sistema de emisión, negociación y liquidación de activos on-chain. Tras la crisis de quiebra de FTX, logró “renacer de las cenizas”. Desde principios de año, ha representado el 46% del volumen de transacciones on-chain, con más de 3 millones de usuarios activos diarios, siendo la red blockchain más activa actualmente. Solana, gracias a su alto rendimiento y liquidez, será la base del ecosistema de trading nativo de Crypto on-chain.

Las posiciones de los tres son muy diferentes, por lo que la lógica de asignación institucional también varía. Las instituciones financieras tradicionales primero comprenden el valor de bitcoin, luego consideran desarrollar sus negocios institucionales sobre Ethereum y, finalmente, pueden reconocer el valor del trading on-chain. Este es un camino típico: dudar, comprender, convertirse.

II. Diferencias graduales en las posiciones institucionales de las tres principales criptomonedas

Los datos de posiciones institucionales de BTC, ETH y SOL muestran diferencias graduales evidentes, lo que también refleja el grado y ritmo de reconocimiento institucional hacia estos tres proyectos.

Tabla: IOBC Capital

De la comparación se observa: la posición institucional de BTC y ETH supera el 18% de su circulación; SOL actualmente solo el 9,5%, lo que podría indicar espacio para aumentar.

III. SOL DAT: Nueva tendencia de las acciones conceptuales cripto

En el último mes, 18 empresas SOL DAT han ido apareciendo, impulsando directamente a SOL a subir más del 50% desde su mínimo de agosto.

Empresas SOL DAT más destacadas:

Tabla: IOBC Capital

Entre estas empresas SOL DAT, Forward Industries, liderada por Kyle Samani, fundador de Multicoin Capital, podría convertirse en la líder de SOL DAT.

A diferencia de las BTC DAT, que simplemente acumulan tokens, muchas empresas SOL DAT construyen su propio Solana Validator, haciendo que esto no se limite solo al “juego NAV”. Ya no se trata solo de esperar la apreciación del token, sino de obtener ingresos de flujo de caja de manera continua a través del negocio de Validator. Esta estrategia equivale a “acumular tokens + minería”, buscando tanto el largo plazo como ganancias inmediatas.

IV. Acciones conceptuales cripto: reflejo de las apuestas del mercado de capitales

Las acciones conceptuales cripto son un nuevo puente entre el capital tradicional y el mercado cripto. El grado de reconocimiento del mercado financiero tradicional hacia los distintos negocios de Crypto también se refleja en el desempeño de las acciones conceptuales cripto.

Tabla: IOBC Capital

Al analizar las acciones conceptuales cripto con mayores subidas en este ciclo, se observan dos características comunes:

1. Solo apostando fuerte se logra una revalorización. Hay 189 empresas cotizadas que poseen BTC, pero solo 30 de ellas tienen una posición en BTC que representa el 70% de su capitalización bursátil, y solo 12 poseen más de 10,000 BTC, siendo estas 12 las que han tenido subidas notables. Las empresas ETH DAT cotizadas muestran una tendencia similar. Una estrategia DAT superficial solo provoca fluctuaciones de corto plazo en el precio de la acción, sin mejorar sustancialmente la capitalización y liquidez bursátil.

2. La sinergia de negocios amplifica el valor comercial. Convertir un negocio puntual en una estrategia de cadena de valor multipunto amplifica el valor comercial. Por ejemplo, Robinhood, al expandirse en trading de criptomonedas, trading de activos del mundo real (RRE) y participar en el stablecoin USDG, ha formado un ciclo cerrado de flujo de capital, llevando su acción a nuevos máximos históricos. Por el contrario, Trump Media, aunque también ha incursionado en cripto (posee BTC, solicitó ETF de ETH, emitió Trump, Melania, WLFI, entre otros tokens), carece de sinergia entre negocios, resultando en una respuesta tibia tanto en sus acciones como en sus tokens.

Conclusión

La filosofía de los proyectos de Bitcoin, Ethereum y Solana corresponde a tres instintos humanos frente al futuro: supervivencia, orden y flujo.