Escrito por: @0xuberM
Traducción: Saoirse, Foresight News
Nota del editor: Este artículo analiza la situación de supervivencia de Launchpad, creadores y traders desde la perspectiva de los incentivos, y señala que Launchpad, al centrarse en el volumen de operaciones, la falta de motivación de los creadores para mantener el precio y los traders convertidos en "escuadrones suicidas", forman un círculo vicioso. Actualmente, solo los VC y los insiders tienen incentivos para subir el precio de los tokens, mientras que los traders comunes están en una situación difícil. El artículo presenta objetivamente la situación del mercado; aunque no ofrece soluciones, proporciona una perspectiva importante para entender la lógica de funcionamiento del mercado cripto. A continuación, el contenido traducido:
Mecanismos de incentivos
El mecanismo de incentivos es el motor central que mueve el mundo. Si querés que alguien haga algo, solo tenés que crear un entorno o escenario donde, al hacerlo, obtenga una recompensa: esta es una regla básica de la naturaleza humana.
Pero actualmente, los tokens on-chain (especialmente los emitidos a través de Launchpad) carecen de incentivos para impulsar el aumento de precios, y este problema requiere atención urgente.
Lógica operativa de Launchpad
Ayer publiqué un tuit sarcástico sobre el tema, pero ahora quiero enfatizarlo seriamente: las plataformas de emisión de tokens (Launchpad) no tienen ningún incentivo para subir el precio de un token específico, salvo en circunstancias especiales (de esto hablaremos más adelante).
El modelo de funcionamiento de estas plataformas es esencialmente similar al de un casino; para ellas, el único indicador importante es el "volumen de operaciones".
Esta es precisamente la razón principal por la que la "emisión sin permisos" y la "curva de vinculación" (un mecanismo que ajusta la relación entre oferta, demanda y precio mediante algoritmos) se han vuelto tan populares hoy en día: así como los casinos lanzan constantemente nuevas loterías, las plataformas buscan ofrecer la mayor cantidad posible de oportunidades especulativas, atrayendo a más participantes al permitir que unos pocos "ganen el premio mayor".
Entonces, ¿cómo ganan dinero las plataformas de emisión de tokens?
En realidad, es muy simple: solo necesitan "existir" para obtener ingresos. Por un lado, ofrecen a la gente común un canal de emisión de tokens sin permisos; por otro, proporcionan herramientas especulativas a los inversores mediante la curva de vinculación. Si quieren escalar aún más, deben competir por cuota de mercado, y las estrategias más comunes son dos:
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Realizar campañas de marketing: ya sea difundiendo FUD sobre los competidores o resaltando su propia "diferenciación", aunque en la práctica no haya diferencias sustanciales;
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Impulsar el precio de algunos tokens: esto se considera "la mejor estrategia de marketing", ya que atrae rápidamente la atención de los usuarios.
He notado una regla: las plataformas de emisión de tokens y sus equipos solo luchan por cuota de mercado en dos situaciones: cuando un competidor les arrebata cuota y necesitan recuperarla, o cuando quieren atacar deliberadamente a un competidor y dañar su reputación.
Lo curioso es que, cada vez que ocurre una de estas dos situaciones, siempre hay unos pocos tokens en la plataforma que empiezan a subir de precio, incluso alcanzando valoraciones elevadas. Primero ralentizan el ritmo de emisión masiva de tokens, usan "velas verdes" (símbolo de subida de precios) y estrategias de marketing para atraer usuarios; cuando los usuarios creen firmemente que "aquí se puede ganar plata", reanudan la emisión masiva de tokens y aumentan drásticamente el volumen de operaciones. Todo esto no es una crítica, solo una observación objetiva.
Sinceramente, si yo fuera parte del equipo de una plataforma de emisión de tokens, probablemente haría lo mismo. Al fin y al cabo, la plataforma es una empresa, y el objetivo central de cualquier empresa es maximizar las ganancias.
Tendencias de comportamiento de los creadores
Al igual que las plataformas de emisión de tokens, los creadores (como los streamers) tampoco tienen incentivos para subir el precio de los tokens que emiten. Actualmente, el mecanismo de ingresos de los creadores es muy similar al modelo de "emisión sin permisos": este modelo beneficia a los creadores de la misma manera directa que a quienes emiten tokens con frecuencia.
Probablemente hayas escuchado a creadores decir: "¡Miren, solo por prender la cámara gano tanta plata!" De esta manera, atraen a más creadores a sumarse, y más creadores significa más emisión de tokens, lo que genera más oportunidades especulativas.
Para los creadores, la lógica de ganancias también es simple: solo necesitan "existir": prender la cámara y emitir un token especulativo para obtener ingresos. Claro, para ganar mucha plata, hace falta constancia a largo plazo, pero aun así, no hay garantía de éxito sostenido.
Después de todo, en el mundo cripto, la atención de los usuarios es efímera y el éxito a largo plazo está lleno de incertidumbre. En este entorno, es fácil que los creadores piensen en "sacar una tajada rápido y desaparecer", lo cual es una consecuencia inevitable del mecanismo de incentivos.
Traders: las "trincheras" y los "escuadrones suicidas" del mercado cripto
¿Y nosotros, los traders? ¿Cuál es nuestro mecanismo de incentivos? ¿Qué nos impulsa a actuar?
La respuesta es dura: estamos incentivados a "devorarnos entre nosotros". Al fin y al cabo, las "trincheras" del mercado cripto las cavamos nosotros mismos (no lo olvides). Y los términos "trincheras" y "escuadrones suicidas" son claros: los traders comunes como vos y yo, en esencia, somos "carne de cañón", soldados en la primera línea del mercado.
Como ninguna de las partes tiene incentivos para que el precio de un activo suba a largo plazo, solo podemos participar en este "juego" de una manera aún más cruel. Acá no hay "entorno jugador contra entorno (PVE)", solo competencia y depredación mutua.
Precisamente porque el margen de subida de los precios de los tokens es limitado, nos vemos obligados a tomar medidas agresivas para aumentar las probabilidades de ganar, como bloquear anticipadamente el 10% del suministro de un token con varias wallets ("pre-stakeo con múltiples wallets"). En este mercado, el "timing de entrada" es clave: tenés que ser lo suficientemente rápido, de lo contrario, te convertís en la "liquidez de salida" de otro y te liquidan sin piedad.
Quizás te preguntes: ¿cómo puede un trader ganar plata? La respuesta es: tenemos que esforzarnos más que los demás. A diferencia de las plataformas de emisión de tokens y los creadores, que "ganan fácil", nosotros tenemos que mejorar constantemente nuestras habilidades, acumular influencia en la industria, desarrollar criterio, ampliar nuestra red y estar al tanto de información de múltiples áreas; solo así tenemos chances de ganar en el mercado.
Aun cuando nos topamos con tokens que suben mucho en poco tiempo (como algunos CCM tokens recientes), no tenemos incentivos para mantenerlos a largo plazo, porque pronto aparecerán nuevas "oportunidades especulativas" (como una nueva lotería). La "máquina" de este mercado necesita producir constantemente "loterías" para seguir funcionando.
Y cada vez que surge una nueva oportunidad, detrás hay una gran cantidad de traders perdiendo plata, como si las trincheras del mundo real estuvieran llenas de cadáveres. Por ejemplo: por cada cuenta que gana en la plataforma Axiom, hay cientos de cuentas cuyo portafolio se va a cero.
Parezco estar quejándome, pero yo mismo soy parte de este "juego", así que, viéndolo bien, quizás sea un "hipócrita".
Ahora tengo tres ideas: ¿debería "adaptarme" a las reglas actuales del mercado? ¿Debería salir completamente de este juego? (Lástima que no soy de los que se rinden fácil) ¿O debería explorar otros campos? (De hecho, ya lo estoy haciendo)
Ciclos de mercado y reflexiones sobre soluciones
¿Este "juego" seguirá así para siempre? Yo creo que no. La historia ha demostrado una y otra vez que este círculo vicioso siempre termina de alguna manera: los ganadores siguen ganando, los perdedores son eliminados; hasta que, en algún momento, ya no hay nuevos "perdedores" en el mercado y los antiguos ganadores se convierten en los nuevos perdedores.
Y cuando todos están agotados y deciden salir, las plataformas de emisión de tokens reaparecen, lanzan algunas "nuevas loterías premium" y vuelven a atraer a todos: es como una "serpiente que se muerde la cola", formando un círculo cerrado imposible de romper.
Hablando de esto, hay un fenómeno interesante: los tokens que mejor han rendido últimamente casi nunca se emiten mediante curvas de vinculación, sino que son proyectos donde "una gran cantidad de tokens están bloqueados por insiders"; incluso bromeamos llamando a esto "operación ilegal".
¿Por qué pasa esto? La clave sigue siendo el mecanismo de incentivos. Actualmente, en el mundo cripto, los únicos que tienen incentivos para que el precio de los tokens suba a largo plazo son los equipos de VC y los insiders: solo si el precio sube sostenidamente pueden vender a valoraciones más altas cuando se desbloquean los tokens y obtener enormes ganancias.
Lo más irónico es que: los traders que "ganan a lo grande" en el mercado hoy son justamente los que compran "activos de baja calidad empaquetados por VC", y esto es lo que el modelo de curva de vinculación pretendía solucionar.
Entonces, ¿cuál es la solución? Sinceramente, no lo sé. Pero hay algo claro: si un equipo quiere que su token tenga éxito, no debería arriesgarse a emitirlo mediante una curva de vinculación; de lo contrario, es probable que "un pibe de 17 años use Axiom y múltiples wallets para quedarse con el 10% del suministro del token".
Como trader on-chain, lo tengo claro: la "expectativa de ganancia (EV)" de participar en este "juego" está bajando cada vez más. De una forma u otra, el mercado tiene que cambiar, los incentivos deben ajustarse; si no, este ciclo solo se repetirá una y otra vez.
No tengo una solución lista, solo algunas ideas preliminares, y no sé si realmente funcionarían. No culpo a nadie por la situación actual, es solo el resultado inevitable del mecanismo de incentivos vigente. Salvo que alguna institución o modelo logre romper el statu quo, es difícil que los incentivos cambien de fondo.
Soy solo un trader activo y usuario de plataformas de emisión de tokens. Escribo estas ideas con la esperanza de que los equipos de las plataformas las lean (aunque cada vez que paso por este ciclo, mi esperanza disminuye un poco, y creo que a otros les pasa lo mismo).
Como suele decirse: cada uno cuida lo suyo. Hasta que el mercado realmente cambie (si es que alguna vez lo hace), les deseo suerte a todos los "escuadrones suicidas": que los soldados más experimentados y profesionales salgan ganando en este juego.
