La baja de tasas de la Reserva Federal no es realmente positiva: lo que Powell insinúa es la clave que afecta al dólar y al mercado cripto.

La Reserva Federal realizó su primer recorte de tasas de 25 puntos básicos en 2025, lo que desató una euforia de corto plazo en el mercado. Las acciones estadounidenses alcanzaron máximos históricos, bitcoin superó los 118,000 dólares y ethereum también tocó los 4,700 dólares. Sin embargo, si solo se interpreta esto como un “estímulo positivo”, se corre el riesgo de pasar por alto señales más profundas. Las declaraciones de Powell tras la reunión son la verdadera clave que determinará el futuro del dólar y la estructura del mercado cripto.

1. Las prioridades de la Reserva Federal están cambiando

Powell dejó en claro que el riesgo laboral ha superado al riesgo inflacionario. Aunque el PCE subyacente sigue por encima del 3%, el mercado laboral estadounidense ya muestra una clara desaceleración:

El crecimiento del empleo está por debajo de la tendencia;

La tasa de desempleo se acerca al 4.5%;

El crecimiento salarial se está desacelerando.

Esta es una situación rara en los últimos 30 años, y la Reserva Federal se ve obligada a priorizar la “protección del empleo”. Si el empleo sigue deteriorándose, nuevos recortes de tasas serían casi inevitables.

2. El problema de la inflación persiste

El objetivo de inflación de la Reserva Federal sigue siendo del 2%, pero la previsión para 2026 se elevó al 2.6%. Esto significa que, aun sin controlar la inflación, la Reserva Federal optó por flexibilizar, lo que en sí mismo es una señal de riesgo. Históricamente, la Reserva Federal rara vez recorta tasas cuando la inflación es alta; la decisión actual resalta la gran presión interna.

3. Graves divisiones internas en la Reserva Federal

El diagrama de puntos muestra que la mitad de los funcionarios apoya dos recortes adicionales este año, mientras que la otra mitad prefiere no hacer cambios. Incluso algunos funcionarios designados por Trump abogan por un recorte único de 50 puntos básicos. Una división tan marcada es extremadamente rara, especialmente cuando solo quedan dos reuniones.

4. Euforia de corto plazo en el mercado, pero los riesgos se acumulan

Tras el anuncio del recorte de tasas:

El S&P 500 y el Russell 2000 alcanzaron nuevos máximos históricos;

El índice del dólar cayó a su nivel más bajo desde 2022;

La curva de rendimiento de los bonos del Tesoro se empinó, lo que indica que el mercado apuesta por una mayor flexibilización.

Los datos históricos muestran que cuando la Reserva Federal inicia recortes de tasas con el mercado accionario en máximos, el S&P 500 sube en promedio un 14% en el año siguiente. Sin embargo, la volatilidad de corto plazo es inevitable y el exceso de optimismo puede traer ajustes inesperados.

5. El mercado inmobiliario sigue congelado

Aunque las tasas bajan, la demanda de hipotecas sigue en su punto más bajo desde 2009. Más de la mitad de los propietarios estadounidenses aún tienen préstamos por debajo del 4% y no quieren vender sus casas. En otras palabras, los recortes de tasas no descongelarán el mercado inmobiliario de inmediato y los problemas estructurales persisten.

6. Reacción rápida del mercado cripto

Bitcoin y ethereum reaccionaron de inmediato, con precios repuntando con fuerza. Las razones son:

El dólar se debilita y los activos de riesgo se benefician;

Los ETF siguen atrayendo capital;

Las acciones alcanzan máximos y el apetito por el riesgo regresa en todos los frentes.

En los ciclos de flexibilización anteriores, bitcoin superó a todos los activos tradicionales, y es probable que esta tendencia se repita en el ciclo actual.

Conclusión

A simple vista, el recorte de tasas de la Reserva Federal encendió el entusiasmo del mercado, y la debilidad del dólar junto con el regreso de la liquidez crearon un viento de cola de corto plazo para el mercado cripto. Sin embargo, las declaraciones de Powell indican que el núcleo de la política estadounidense ha pasado de “luchar contra la inflación” a “proteger el empleo”, lo que es tanto una razón para flexibilizar como la raíz de riesgos potenciales.

A corto plazo, los activos de riesgo pueden seguir beneficiándose de la liquidez, pero a largo plazo, si la inflación no baja, la Reserva Federal podría verse obligada a enfrentar el dilema de la “estanflación”. Para el mercado cripto, esto representa tanto una ventana de oportunidad como una apuesta de alto riesgo.