Polymarket regresa a EE.UU., ¿dónde estará la próxima oportunidad en el mercado de predicciones?

Título original del artículo: Prediction Markets: A Differentiated Hedging Tool

Autor original del artículo: Noveleader, Castle Labs

Traducción original del artículo: Ismay, BlockBeats

Nota del editor: Mientras Polymarket se prepara para reabrir a usuarios de EE.UU., los prediction markets están surgiendo rápidamente en el espacio cripto como una herramienta de cobertura diferenciada, evolucionando de un nicho a una herramienta clave para la mitigación de riesgos y la captura de resultados de eventos. Este artículo analiza en profundidad la lógica operativa, los desafíos de liquidez y los posibles caminos de escalabilidad de los prediction markets a través de casos concretos, y explora su valor de aplicación en eventos de alto impacto como elecciones y aprobaciones de medicamentos.

El artículo señala que los prediction markets no solo han proporcionado una nueva herramienta de cobertura para inversores profesionales, sino que también han abierto una nueva puerta de entrada para que usuarios comunes participen en el mundo cripto, cubriendo escenarios de trading diversos desde la cultura pop hasta productos tecnológicos de vanguardia. Tanto para lectores nuevos como experimentados interesados en la innovación financiera cripto, la evolución de la estructura de mercado y la gestión de riesgos, este artículo ofrece perspectivas valiosas.

A continuación, el contenido original:

Los prediction markets están evolucionando rápidamente y se han convertido en una de las narrativas más calientes. Cuanto más leo, más me doy cuenta de que los prediction markets pueden ser una excelente herramienta para cubrir ciertos eventos globales o locales, dependiendo de la dirección de exposición en mis operaciones. Claramente, este caso de uso aún no se utiliza ampliamente, pero anticipo que a medida que la liquidez mejore y los prediction markets lleguen a una audiencia más amplia, este escenario de aplicación experimentará un crecimiento explosivo.

Vitalik mencionó recientemente los prediction markets en su artículo sobre DeFi de bajo riesgo. En este sentido, la "cobertura de riesgo de eventos" es el caso de uso más importante de los prediction markets. No solo ayuda a mantener la circulación de liquidez, sino que también crea más oportunidades para que participantes comunes accedan a los prediction markets.

Sabemos que cada vez más empresas nuevas están entrando en la carrera de los prediction markets, aumentando el número de proyectos en desarrollo en este ámbito a 97. Si bien estos proyectos varían en dirección de servicio y crecerán junto con la industria y la base de usuarios, algunos productos aún se destacan según los datos de volumen de transacciones.

Además, también es importante señalar que el prediction market, como un nicho, todavía está en etapa de exploración. Nuevos ganadores seguirán surgiendo en el futuro, desarrollándose junto a proyectos maduros que ya poseen una parte significativa del volumen de trading de prediction markets, como @Polymarket, @Kalshi y @trylimitless.

La evolución de los Prediction Markets

Aquí haré un breve repaso de la historia de los prediction markets (no tan lejana). Los prediction markets solo han entrado gradualmente en la visión mainstream en los últimos años, especialmente durante las elecciones presidenciales de EE.UU. de 2024, cuando el volumen de trading de Polymarket experimentó un aumento significativo, atrayendo la atención necesaria hacia los prediction markets.

Desde ese pico, aunque el volumen de trading no ha podido mantener el nivel de 2024, se ha mantenido consistentemente en un rango relativamente alto. Recientemente, como se muestra en el gráfico de volumen mensual de trading arriba, el volumen ha comenzado a crecer nuevamente. Con el desarrollo de esta tendencia, empresas como Kalshi y Limitless también han logrado gradualmente volúmenes de trading más altos, convirtiéndose en fuertes competidores que ahora pueden rivalizar con Polymarket.

Además, siguen surgiendo diferentes tipos de prediction markets, dirigidos a distintos grupos de usuarios y aplicaciones, abriendo sus propios nichos. Un buen ejemplo es @noise_xyz (actualmente aún en etapa testnet), que permite a los usuarios operar con apalancamiento en función de la "atención" a un proyecto específico.

Prediction Markets como herramienta de cobertura

A continuación, pasemos a mi punto de vista central.

En el futuro, los prediction markets serán más eficientes y líquidos, convirtiéndose así en valiosas herramientas de cobertura. No digo que actualmente no se utilicen para cobertura, sino que la escala aún no es suficiente para tener un impacto más amplio.

Si miramos los casos de uso existentes, un artículo de @0xwondr lo explica bien. Ilustra cómo utilizó el prediction market para cobertura cuando se lanzó el Trump Token a principios de este año. Por un lado, compró tokens $TRUMP y, por otro, compró acciones de "¿Será hackeado Trump?" en el prediction market. De esta manera, si ocurría un hackeo, podía compensar la pérdida con las acciones "Sí" que tenía; por el contrario, si no había hackeo, el token en sí tenía un gran potencial de aumento significativo (lo cual finalmente vimos).

Permítanme intentar ilustrar la oportunidad de "cobertura" con otro ejemplo. Imaginemos que un inversor tiene una parte significativa de su portafolio invertida en una empresa farmacéutica específica. La empresa está esperando la aprobación de la FDA para su nuevo producto. Si se aprueba, el precio de la acción probablemente se dispare; si se rechaza, el precio podría desplomarse. Si existe un prediction market para ese mismo resultado, el inversor puede cubrir su posición en acciones comprando acciones "No".

Por supuesto, hay diferentes opiniones sobre esta práctica: algunos creen que existen canales mejores y más líquidos para lograr este tipo de cobertura. Los inversores podrían simplemente ponerse en corto con la acción y luego esperar el resultado de la aprobación. Sin embargo, la pregunta es si los inversores pueden mantener estrictamente la cobertura solo en función de un resultado pendiente de la FDA. La respuesta es claramente no.

Al utilizar prediction markets, cubrir esas decisiones que aún nadie conoce se ha vuelto una opción factible. Quizás a largo plazo, los prediction markets se conviertan en una herramienta de cobertura que complemente los canales existentes. Si se usan eficientemente, los prediction markets pueden ser realmente una herramienta de cobertura muy efectiva.

Ejemplos similares incluyen resultados electorales, eventos macroeconómicos, ajustes de tasas de interés, y más. Para estos riesgos específicos de eventos, casi no existen otras vías viables de cobertura.

¿Qué se necesita para que los Prediction Markets escalen?

La evolución de los prediction markets y la nueva liquidez aportada por los usuarios han ayudado a que se conviertan en un espacio líquido para cubrir eventos o mercados específicos. Pero la pregunta es, ¿la liquidez de estos mercados es suficiente para una cobertura a gran escala?

Una respuesta simple es: no realmente, al menos para la mayoría de los mercados.

Quizás hayas visto algunos datos de volumen de trading decentes al principio del artículo. Polymarket tuvo casi 1 billón de dólares en volumen de trading el mes pasado, lo cual es bastante impresionante para un mercado binario que no ofrece apalancamiento y se basa en una narrativa relativamente emergente. Sin embargo, este volumen de trading está distribuido en diferentes mercados y temas, no enfocado en un solo evento sino en el volumen total de la plataforma. De hecho, solo unos pocos eventos contribuyeron realmente a la mayor parte del volumen.

Dejando de lado el volumen de trading, el problema central que debemos discutir es la liquidez, ya que el crecimiento del volumen de trading depende de una liquidez más profunda.

Una mayor liquidez asegura que el precio sea menos susceptible a manipulaciones, que una sola operación no impacte significativamente en todo el mercado y que el deslizamiento sea mínimo durante las operaciones.

Actualmente, los prediction markets adquieren liquidez principalmente a través de dos métodos:

1. Automated Market Makers (AMM): Bajo la estructura clásica de AMM, los usuarios operan con pools de liquidez. Esto es adecuado para las primeras etapas de un mercado, pero no para una expansión a gran escala. En este punto, un order book tiene ventaja.

2. Order Book: El order book depende de traders activos o market makers para mantener la liquidez y es muy adecuado para la escalabilidad del mercado.

Recomiendo leer el artículo de @Baheet_ para comprender mejor cómo funcionan los prediction markets:

Ya que nos centramos en la escalabilidad aquí, me enfocaré en el Orderbook. En el Orderbook, la liquidez puede lograrse mediante traders o Market Makers (MMs) que colocan órdenes activamente, o una combinación de ambos. Las estructuras que involucran Market Makers suelen ser más eficientes.

Sin embargo, debido a diferencias significativas entre los mercados tradicionales y los mercados basados en eventos (prediction markets), no es fácil proporcionar liquidez en mercados binarios como Polymarket o Kalshi.

Estas son algunas razones por las que los Market Makers pueden dudar en participar:

1. Alto riesgo de inventario: Los prediction markets pueden experimentar grandes oscilaciones de precio debido a noticias específicas. Un mercado puede estar fuertemente orientado en una dirección, pero podría revertirse rápidamente. Si el pricing de un Market Maker va en contra de la dirección del mercado en ese momento, podría enfrentar pérdidas sustanciales. Si bien la cobertura puede ayudar a mitigar esto, a menudo estas herramientas no ofrecen opciones de cobertura convenientes.

2. Insuficiencia de traders y liquidez: El mercado carece de suficiente liquidez. Esto suena como un problema de "el huevo o la gallina", pero el mercado necesita traders frecuentes o tomadores para proporcionar ganancias a los Market Makers a través del spread bid/ask. Sin embargo, ciertos mercados tienen muy poco volumen y frecuencia de operaciones, lo que no incentiva a los Market Makers a participar activamente.

Para abordar este problema, algunos proyectos están explorando soluciones activamente. Por ejemplo, Kalshi utiliza Market Makers de terceros y también tiene una mesa de trading interna para mantener la liquidez. Por el contrario, Polymarket depende principalmente de la relación natural de oferta y demanda en el Orderbook.

En última instancia, para ganar volumen de trading y usuarios, debe construirse un mercado en el que todos quieran participar. Dichos mercados deben tener tres características clave:

1. Alto apalancamiento: No es fácil de lograr en mercados binarios Sí/No, ya que los usuarios no pueden buscar mayores retornos mediante apalancamiento. Algunas plataformas como @fliprbot ofrecen trading apalancado en prediction markets, pero el volumen de trading suele ser bajo. Además, Limitless ofrece mercados con liquidaciones diarias y semanales, permitiendo a los usuarios participar en mercados de liquidación más rápida, lo que potencialmente aumenta los retornos.

2. Mercados de alta frecuencia: Cuantos más mercados tengan los usuarios para elegir, más tienden a operar en la misma plataforma. Más mercados significan más volumen de trading.

3. Alto valor de resultado de mercado: Los mercados cuyos resultados tienen impactos significativos generan un gran volumen de trading. Esto es especialmente evidente en mercados relacionados con elecciones o aprobaciones de medicamentos, porque los resultados de estos eventos influyen significativamente en las reacciones más amplias del mercado.

Reflexiones

El prediction market sin duda ha tenido un impacto profundo en la industria. Solo esta semana, su volumen de trading ha superado al de los meme coins, demostrando una clara tendencia de crecimiento y adopción generalizada.

También quiero señalar que el prediction market realmente ha impulsado el estado de "Hiperfinanciarización". Francamente, mientras la gente no pierda fondos significativos, este estado en sí mismo no es un problema. Incluso he escrito un artículo discutiendo cómo nos estamos moviendo hacia un estado de "Marketización de Todo", y por qué esta tendencia tiene tanto ventajas como desventajas.

Finalmente, realmente creo que el prediction market es una excelente manera de incorporar nuevos usuarios al espacio cripto, ya que estos mercados suelen estar dirigidos a la audiencia general más allá del círculo de traders cripto. Casi todo y cualquier tema tiene un mercado correspondiente, incluyendo cultura pop, chismes de celebridades, lanzamientos de nuevos productos de Apple, y casi cualquier cosa que se te ocurra. Permitir que cualquiera opere sobre cosas que le interesan es un potencial poderoso en sí mismo, y es un área que me entusiasma mucho observar y en la que participar.

Así que, se puede decir que el prediction market es el alfa.