¿Hodlear o tomar ganancias? El ciclo bajista de Bitcoin comenzó en $126k
Nadie tiene una bola de cristal, pero si Bitcoin continúa comportándose según sus ciclos pasados, entonces lo más probable es que ya hayamos alcanzado el pico.
Bitcoin marcó un máximo histórico el 6 de octubre, pero no logró extender el movimiento a medida que el reloj post-halving se acerca a la zona de pico vista en ciclos anteriores.
El halving de 2024 ocurrió el 20 de abril, y los picos anteriores llegaron aproximadamente 526 días después del halving de 2016 y 546 días después del halving de 2020.
Siguiendo ese ritmo, la ventana de pico del ciclo actual abarca aproximadamente desde mediados de octubre hasta finales de noviembre.
El máximo del 6 de octubre cerca de $126,200 no se ha recuperado, con el trading spot oscilando entre $105,000 y $114,000 y un soporte clave cerca de $108,000.
El caso del timing ahora se cruza con un claro shock macroeconómico.
Desde el máximo histórico, la Casa Blanca anunció un nuevo paquete arancelario sobre importaciones chinas, incluyendo tasas de hasta el 100 por ciento en algunos productos. El titular impactó en las criptomonedas ya que los futuros desapalancaron aproximadamente 19 billions de dólares en liquidaciones en 24 horas.
La posición en derivados también cambió, con una mayor demanda de protección a la baja tras la liquidación. Las tensiones de financiamiento en el lado tradicional también se hicieron notar, como se informó por un salto inusual en el uso de la Standing Repo Facility de la Reserva Federal, una señal de que el financiamiento en dólares a corto plazo se ajustó en la misma ventana.
El flujo sigue siendo el árbitro a corto plazo. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin spot en EE.UU. han operado como el comprador marginal del ciclo. publican creaciones y rescates diarios consolidados que permiten una lectura rápida sobre si está entrando o saliendo efectivo del wrapper.
El contexto semanal de flujos de fondos lo proporciona , que rastrea productos de activos digitales más amplios. Una racha de varios días de entradas netas amplias mantendría la puerta abierta para un máximo marginal tardío en el ciclo.
Un periodo volátil o negativo fortalecería el argumento de que el 6 de octubre marcó el tope del ciclo.
Un marco de escenarios ayuda a traducir esas señales en precios y tiempo.
Las caídas históricas de Bitcoin duraron entre 12 y 18 meses y retrocedieron aproximadamente un 57 por ciento en 2018 y un 76 por ciento en 2014 desde el pico hasta el mínimo, un patrón graficado por .
La estructura del mercado ahora incluye ETFs spot y mercados de derivados más profundos, por lo que una banda más ligera del 35 al 55 por ciento es una referencia razonable para la gestión del riesgo a la baja. Aplicado a $126,272, eso produce zonas de mínimo de aproximadamente $82,000 a $57,000.
Esa línea de tiempo ubicaría un mínimo en algún momento a finales de 2026 o principios de 2027, en línea general con el ritmo de halving mencionado anteriormente.
La probabilidad de que el pico ya haya ocurrido aumenta cuando el timing, el macro y el flujo apuntan en la misma dirección. El reloj del halving está avanzado en el rango típico.
El shock arancelario generó incertidumbre en la economía real y una prima de riesgo visible en los derivados. El uso de la repo facility saltó a una liquidez en dólares más ajustada.
El precio de Bitcoin no ha logrado mantenerse por encima del máximo de principios de octubre y ahora cotiza por debajo del primer soporte. La carga de la prueba recae en la demanda, y la cinta de los ETF es la medida diaria más clara.
Algunos argumentan que el ciclo tradicional de Bitcoin terminó cuando se lanzaron los ETF, pero la nueva demanda nunca ha terminado con el patrón cíclico en el pasado. ¿Realmente lo hará ahora?
Hasta la fecha, cada ciclo de Bitcoin ha entregado rendimientos decrecientes. Si $126,000 realmente es el pico de este ciclo, eso representaría una ganancia del 82%.
| 2011 → 2013 | 31 | 1,177 | 3,696.8% |
| 2013 → 2017 | 1,177 | 19,783 | 1,580.8% |
| 2017 → 2021 | 19,783 | 69,000 | 248.6% |
| 2021 → 2025 (asumido) | 69,000 | 126,000 | 82.6% |
La primera caída (Ciclo 1→2) vio los retornos caer en ~57%.
La siguiente caída (Ciclo 2→3) vio otra reducción de ~84%.
Si esa tasa de disminución hubiera continuado proporcionalmente (aproximadamente 70–80% menos en cada ciclo), el retorno esperado habría sido de alrededor de 50–70%, no 82%.
Por lo tanto, la posible ganancia del 82% ya representa una caída menor en comparación con el patrón de disminución exponencial implícito por los ciclos anteriores.
El retorno relativo de este ciclo está por encima de la tendencia, lo que potencialmente señala un ciclo más maduro pero aún resiliente, incluso si este es el pico.
| 2011–2013 → 2013–2017 | 3,696.8 | 1,580.8 | 0.43 | 43% |
| 2013–2017 → 2017–2021 | 1,580.8 | 248.6 | 0.16 | 16% |
| 2017–2021 → 2021–2025 | 248.6 | 82.6 | 0.33 | 33% |
Si bien los retornos históricos muestran una curva de disminución clara, la posible ganancia del 82% de este ciclo rompe levemente la pendiente descendente esperada, lo que sugiere ya sea el inicio de una fase de disminución más lenta o cambios estructurales (por ejemplo, demanda de ETF, capital institucional) que moderan la tendencia de retornos decrecientes a largo plazo.
El caso opuesto requiere una secuencia específica.
Una racha de cinco a diez días de creaciones netas amplias en el complejo de ETF mostraría una demanda de efectivo persistente.
El skew de opciones debería girar nuevamente hacia calls por más que un rebote transitorio, un cambio que dashboards de terceros como Laevitas pueden mostrar.
El spot luego debería superar y mantenerse por encima de $126,272 con un volumen creciente.
Esa ruta podría producir un nuevo máximo marginal en la zona de $135,000 a $155,000 antes de que se reanude la distribución, un patrón que se repite en nuestros comentarios de ciclos pasados.
Si esas condiciones no se forman al final de la ventana tradicional de 518 a 580 días, el tiempo mismo se convierte en el viento en contra.
Los mineros agregan otra señal a futuro. Los ingresos por unidad de hash después del halving se han comprimido, y la participación de comisiones se moderó tras los picos de primavera, lo que ajusta el flujo de caja para flotas más antiguas. La economía y la dinámica de rotación de flotas son seguidas por .
Si el precio se debilita mientras los costos energéticos se mantienen firmes, puede surgir la venta periódica de mineros para cubrir costos operativos y servicio de deuda. Esa oferta tiende a encontrarse con libros de órdenes delgados tras shocks. Bandas de valoración on-chain como MVRV y MVRV-Z ayudan a enmarcar el riesgo de fin de ciclo, aunque los umbrales absolutos varían por ciclo y no deben usarse de forma aislada.
El macro tiene su propio marcador.
La trayectoria del dólar interactúa con el apetito por el riesgo, y los wrappers de FX proporcionan una lectura continua sobre la fortaleza relativa. Las expectativas de tasas son seguidas por CME FedWatch, que ayuda a interpretar si el shock arancelario y cualquier presión inflacionaria posterior están alterando el camino de la política.
Si las expectativas de relajación disminuyen mientras la repo facility permanece elevada, la liquidez para activos especulativos puede seguir restringida.
Los lectores pueden seguir el marco con la siguiente tabla.
| Top already in | Flujos de ETF planos o negativos, skew cargado a puts persiste y liquidez en dólares más ajustada. | Distribución lateral 94k a 122k, luego ruptura con cierres repetidos por debajo de ~108k | Caída del 35% al 55% desde el ATH, mínimo 82k a 57k, 12–18 meses | Cinco a diez días seguidos de entradas amplias en ETF, skew gira a calls, cierre decisivo por encima de $126,272 |
| Late marginal high | Creaciones de ETF en varias sesiones, titulares comerciales más tranquilos, dólar más suave. | Empuje rápido a través del ATH, falla en el segundo intento, reversión al rango | 135k a 155k en Q4, luego reversión a la media | Retorno de salidas y demanda persistente de puts |
| Extended top-building | Flujos mixtos de ETF, volatilidad contenida, ruido macro persiste | Rango de trading entre 100k y 125k hasta finales de noviembre, máximo basado en el tiempo | Segundo intento pospuesto a principios de 2026, luego distribución | Entradas netas fuertes y sostenidas o una ruptura limpia con volumen |
El perfil de apalancamiento sugiere paciencia. Los traders agregaron coberturas a la baja tras el shock arancelario en lugar de perseguir el alza. Eso es consistente con un mercado más enfocado en la preservación de capital que en el momentum.
Si las entradas a ETF no se reanudan rápidamente, los flujos de cobertura de los dealers por compra de puts pueden mantener contenidos los repuntes. Si las entradas se reanudan, la estructura puede cambiar rápido, por eso la cinta necesita atención diaria.
Nada de esto descuenta la demanda estructural en Bitcoin creada por el wrapper de ETF ni el efecto a largo plazo de una oferta fija. Mapea la configuración de fin de ciclo que ahora lleva presión macro. El temporizador del halving se acerca al final de su ventana histórica.
El máximo del 6 de octubre es el precio a superar. Hasta que los flujos cambien el equilibrio, el caso de distribución sigue siendo la lectura más clara.
La publicación Hodl o tomar ganancias? El ciclo de mercado bajista de Bitcoin comenzó en $126k apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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