La venta pública de MegaETH se acerca, ¿cuál será su valoración?

Título original: "Juego de Valoración de MegaETH: ¿Oportunidad o Riesgo Inminente?"

Autor original: KarenZ, Foresight News

MegaETH, construido sobre el concepto de "blockchain en tiempo real" y la colaboración comunitaria, se ha convertido en un proyecto insignia en el mercado de las criptomonedas.

En un momento en que el ecosistema de Ethereum aún lidia con cuellos de botella de rendimiento, MegaETH ha reformulado la imaginación del sector Layer 2 con su manifiesto tecnológico de "100.000 TPS + latencia en milisegundos".

Desde la ronda semilla respaldada por Vitalik en sus inicios, pasando por la recaudación relámpago de la comunidad Echo, hasta la venta temprana de NFT de este año, cada paso de MegaETH ha sacudido los nervios del mercado.

Este artículo analizará el contexto de financiación, la lógica de valoración, el valor central y los riesgos potenciales.

Trayectoria de Financiación de MegaETH: De VC, Respaldo de Vitalik a Construcción Comunitaria

Como un proyecto L2 de Ethereum comprometido con lograr una "blockchain en tiempo real", la trayectoria de financiación de MegaETH muestra una evolución desde la financiación de VC hasta ventas impulsadas por la comunidad.

En junio de 2024, MegaETH anunció la finalización de una ronda semilla de $20 millones, liderada por Dragonfly con la participación de Figment Capital, Robot Ventures, Big Brain Holdings, entre otros. Los inversores ángeles incluyeron a Vitalik Buterin, el fundador y CEO de ConsenSys Joseph Lubin, el fundador y CEO de EigenLayer Sreeram Kannan, el cofundador de ETHGlobal Kartik Talwar, el cofundador y CEO de Helius Labs Mert Mumtaz, Hasu y Jordan Fish (también conocido como Cobie).

Avanzando a diciembre de 2024, MegaETH recaudó $10 millones en menos de tres minutos a través de la plataforma Echo de Cobie, superando ampliamente el objetivo de $4,2 millones. Esta ronda atrajo a unos 3.200 inversores de 94 países, con una inversión promedio de $3.140 por inversor.

En ese momento, la cofundadora de MegaETH, Shuyao Kong, dijo a The Block que tanto la financiación de la ronda semilla como la ronda Echo adoptaron una estructura de acciones más warrants de suscripción de tokens, con valoraciones para ambas rondas en el rango de "nueve cifras", es decir, un FDV mínimo de $100 millones.

Para sorpresa de la comunidad, en febrero de este año, MegaETH lanzó la serie NFT "The Fluffle" para una financiación innovadora, ampliando aún más su base comunitaria. La serie de 10.000 NFTs son todos SBTs (Soul-Bound Tokens) no transferibles vendidos en formato whitelist a un precio de 1 ETH, con los holders recibiendo colectivamente al menos el 5% de los derechos de distribución futura de tokens. El 50% de los tokens se desbloquean el día del TGE, y el resto se desbloquea gradualmente durante 6 meses.

Esta emisión de NFT se divide en 2 etapas. La primera etapa (5.000 NFTs) es la etapa retrospectiva, dirigida a quienes participan activamente en la industria Crypto (desde apoyar protocolos clave hasta liderar comunidades locales), con una pequeña parte asignada a creyentes influyentes de la comunidad MegaETH y varios socios estratégicos, algunos de los cuales se distribuyeron en forma de mint gratuito. Una semana después del lanzamiento, MegaETH anunció la finalización de la primera etapa de la emisión de NFT.

Según el plan previo de MegaETH, unos meses después de la primera etapa de emisión de NFT, se descubrirá la segunda etapa de NFT, con el objetivo de proporcionar una oportunidad de participación similar para quienes impulsan continuamente interacciones sociales y on-chain influyentes para MegaETH. La diferencia en esta ronda es que las cuotas se asignarán al programa acelerador insignia de MegaETH "Mega Mafia". Cada equipo recibirá una parte de la cuota para distribuir a sus respectivas comunidades. Una pequeña parte de la cuota en esta ronda se reservará para usuarios comunes a través de análisis en redes sociales.

Según el sitio web de MegaETH, la última venta comunitaria está abierta a todos los usuarios que hayan completado con éxito la verificación de identidad en la plataforma Sonar, y utilizarán USDT en la red principal de Ethereum como método de pago, posiblemente a través de una subasta inglesa, con un precio máximo fijo. Optar por un período de bloqueo de 1 año otorga un descuento del 10% sobre el precio final del token. Todos los participantes de EE.UU. deben pasar KYC.

Lógica de Valoración: Precios Históricos, Expectativas de Mercado y Valor Central

La evolución de la valoración de MegaETH está estrechamente ligada a su recorrido de financiación, expectativas de mercado, avances tecnológicos, mecanismos de distribución y ecosistema.

Valoración Histórica de Financiación: De $100 Millones a $540 Millones

Como se mencionó antes, las valoraciones de MegaETH para la ronda semilla de $20 millones en junio de 2024 y la ronda Echo de $10 millones en diciembre de 2024 estuvieron ambas en el rango de nueve cifras.

Y en la primera etapa de emisión de NFT en febrero de este año, según una captura de pantalla publicada por Adam Hollander, Chief Marketing Officer de OpenSea en ese momento, MegaETH recaudó 4.964 ETH en la primera etapa de emisión de NFT, por un valor de $13,29 millones en ese momento.

Según mis cálculos, estos $13,29 millones representan al menos el 2,5% de la autoridad de distribución de tokens, y se puede calcular que, basándose en la situación de recaudación de NFT, el FDV de MegaETH en ese momento era de alrededor de $540 millones.

Predicción de Mercado en Polymarket: 86% de Probabilidad de Alcanzar $2 Billones de FDV

En la predicción de mercado de Polymarket relacionada con "el FDV de MegaETH después del primer día de trading", la probabilidad de apostar por un FDV superior a $2 billones es del 86%, la probabilidad de un FDV superior a $4 billones es del 57% y la probabilidad de un FDV superior a $6 billones es del 21%.

Esto significa que si el FDV de MegaETH alcanza los $2 billones, el múltiplo de retorno para los primeros holders de NFT sería de 3,7x (en términos de USD), con retornos aún más significativos para los participantes de la ronda semilla y la ronda Echo.

Respaldo del Efecto Plataforma: El "Efecto de Ganancia" del Proyecto Inicial de Sonar

La venta comunitaria en la plataforma Sonar (una plataforma respaldada por Echo y fundada por Cobie) viene con un halo de tráfico incorporado, y su proyecto inicial de recaudación, Plasma, ha tenido un desempeño notable: alcanzó un pico de 34x el precio de venta ($0,05) al cuarto día después del TGE y aún mantiene un aumento de 9x. Este efecto plataforma ha elevado aún más las expectativas de valoración del mercado para MegaETH.

Valor Central: El Triple Foso de Tecnología, Mecanismo y Ecosistema

La capacidad de MegaETH para seguir recibiendo el favor del capital y la comunidad proviene de su ventaja competitiva diferenciada en innovación tecnológica, mecanismo de distribución y desarrollo del ecosistema.

En el frente tecnológico, abordando problemas comunes en las soluciones L2 existentes como la latencia sub-segundo y el rendimiento insuficiente, MegaETH ha mejorado significativamente la escalabilidad de Ethereum al optimizar el entorno de ejecución y la arquitectura de nodos, manteniendo plena compatibilidad con la EVM, abordando directamente las necesidades centrales del trading de alta frecuencia, juegos en cadena en tiempo real y otras aplicaciones Web 3.

En cuanto al mecanismo de distribución, el mecanismo de MegaETH ha seguido en gran medida un enfoque orientado a la comunidad: desde la financiación de la ronda semilla, pasando por la plataforma exclusiva de recaudación para comunidades élite Echo, hasta la venta de NFT dirigida a participantes profundos de la industria Crypto. Este enfoque evita el monopolio institucional de acciones que se ve en la financiación tradicional.

Vale la pena enfatizar que la serie SBT "The Fluffle" emitida por MegaETH también abandona el atributo de transferibilidad. La liberación de tokens adopta el modelo "TGE 50% + desbloqueo lineal en 6 meses". Al inicio del desbloqueo, la liberación de recompensas de tokens para los holders está profundamente ligada a la interacción con la red, fomentando la participación genuina de los usuarios a través de un mecanismo de evolución dinámica.

En cuanto al desarrollo del ecosistema, MegaETH se está desplegando gradualmente a través del plan acelerador MegaMafia, el hub insignia para builders MegaForge y la stablecoin MegaUSD. La testnet ha atraído múltiples implementaciones de aplicaciones que cubren diversos campos como DeFi, social, gaming, IA, entre otros. Algunas aplicaciones seleccionadas incluyen el DEX GTE, el motor de stablecoin CAP, la plataforma de contratos perpetuos en tiempo real Valhalla, la plataforma de trading de tendencias NOISE, etc.

Advertencia de Riesgo

A pesar de sus destacados puntos fuertes, MegaETH aún enfrenta múltiples desafíos. En una comparación horizontal, las valoraciones actuales de los principales Layer 2 han establecido un punto de referencia para el mercado, con Arbitrum en $3,2 billones de FDV, OP en $2 billones, Starknet en $1,2 billones y Zksync en $800 millones. En este contexto, sigue siendo incierto si MegaETH podrá superar un FDV de $2 billones.

Como proyecto en etapa temprana, MegaETH también enfrenta riesgos como la implementación técnica y la volatilidad general del mercado. Los inversores deben mantener un juicio racional y, una vez anunciados los términos detallados de la venta, tomar decisiones prudentes basadas en el precio específico, FDV y tokenomics. Hacé tu propia investigación.