La era del retiro con Bitcoin

Una nueva era de inversión para la jubilación con criptomonedas ha comenzado.

Escrito por: Thejaswini M A

Traducción: Block unicorn

Durante la mayor parte del siglo XX, la respuesta a esta cuestión era sencilla: la decisión la tomaba tu empleador. Las empresas ofrecían pensiones, gestionaban las inversiones y asumían los riesgos. Si el fondo tenía buen rendimiento, se quedaban con las ganancias extra; si el fondo iba mal, cubrían el déficit. Vos no tenías voz ni voto, pero tampoco sufrías pérdidas.

Luego, la aparición de los planes 401(k) trasladó la responsabilidad a las personas. Vos elegís las inversiones y asumís el riesgo. Pero tu libertad de elección no es total. El empleador sigue actuando como guardián, ofreciendo solo un conjunto de opciones “prudentes”. Al principio, los tribunales consideraban que las acciones comunes eran demasiado riesgosas para las cuentas de jubilación. Más tarde, los fondos indexados se consideraron demasiado pasivos. La definición de prudencia fue evolucionando, pero el paternalismo sigue presente.

El 15 de octubre de 2025, Morgan Stanley redefinió los límites. Ahora, los 16.000 asesores financieros de la empresa pueden recomendar inversiones en bitcoin a cualquier cliente, incluidos aquellos con IRA y 401(k). No hay un requisito mínimo de patrimonio ni una tolerancia al riesgo agresiva. Bitcoin simplemente aparece, junto a bonos y acciones blue chip, en los portafolios que financian la vida de los estadounidenses mayores.

El riesgo es enorme. Los activos de jubilación en Estados Unidos suman 45.8 billones de dólares. Incluso si solo el 1% de esa asignación se dirige a criptomonedas, eso significaría una entrada de 270 mil millones de dólares al mercado. Si es el 2%, serían más de 500 mil millones de dólares.

¿Cuál es la hermosa lógica matemática detrás de esto? Tengo algunas ideas para compartir.

Morgan Stanley inaugura una nueva era de inversión en criptomonedas para la jubilación

Hasta octubre del año pasado, Morgan Stanley limitaba el acceso a criptomonedas a clientes con más de 1.5 millones de dólares en activos, tolerancia al riesgo agresiva y cuentas de corretaje sujetas a impuestos. Las cuentas de jubilación estaban completamente prohibidas.

Ahora, esas restricciones ya no existen.

Los asesores no compran bitcoin directamente para los clientes. En cambio, asignan fondos a productos de inversión en criptomonedas regulados, principalmente ETF de bitcoin de BlackRock y Fidelity. En el futuro, una vez aprobados, podrían incluir ETF de Ethereum y Solana.

El sistema automatizado de portafolios de la empresa rastrea en tiempo real la exposición a criptoactivos de cada cliente para evitar la concentración excesiva. El Comité Global de Inversiones de Morgan Stanley recomienda asignar un 4% en portafolios de “crecimiento de oportunidad” para inversores jóvenes o agresivos, un 2% en portafolios de crecimiento equilibrado y un 0% en estrategias de preservación de capital o ingresos.

Estas restricciones funcionan como un escudo legal. Según la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación para Empleados (ERISA) de 1974, que regula los planes de jubilación y define las inversiones “prudentes”, las empresas que patrocinan planes 401(k) tienen la obligación fiduciaria de actuar en el mejor interés de los participantes. Si una empresa ofrece inversiones imprudentes o demasiado riesgosas sin la debida supervisión, los participantes pueden demandar por pérdidas. Para ganar, el demandante debe demostrar que el fiduciario violó sus deberes al ofrecer inversiones inadecuadas o por falta de monitoreo.

El límite del 4% de Morgan Stanley y el monitoreo de riesgos en tiempo real están diseñados para protegerse de este tipo de demandas. La empresa apuesta a que las restricciones conservadoras y el monitoreo constante la protegerán de acusaciones de exponer negligentemente a los jubilados a la volatilidad de las criptomonedas. Si bitcoin cae un 70%, aún no se ha puesto a prueba si esta defensa será suficiente.

Los asesores deben registrar las recomendaciones de cripto a través del sistema interno. El equipo de cumplimiento se asegura de que los clientes confirmen el descargo de responsabilidad sobre la volatilidad y ajusten su tolerancia al riesgo antes de invertir.

Si bien los ETF de bitcoin están disponibles de inmediato, la plataforma E-Trade de Morgan Stanley lanzará operaciones directas de bitcoin, Ethereum y Solana en 2026, con infraestructura de Zerohash.

Esto sigue estando altamente regulado, con puntuaciones de riesgo y software de asignación que imponen límites estrictos. Pero, en la práctica, convierte a las criptomonedas en una opción de inversión convencional accesible para el 80% de las cuentas de jubilación estadounidenses gestionadas por Morgan Stanley.

¿Por qué ahora? La ventana de políticas acaba de abrirse

Tres cambios regulatorios crearon las condiciones para la movida de Morgan Stanley.

Primero, la orden ejecutiva firmada por el presidente Trump en agosto instruyó al Departamento de Trabajo (DOL) y a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) a revisar las reglas sobre inversiones alternativas en 401(k) e IRA. Esta orden reescribió de hecho los límites de la inversión para la jubilación, señalando a las instituciones financieras que el riesgo de una reacción regulatoria ya no era un problema.

Segundo, la Ley GENIUS firmada en julio estableció la primera regulación integral de stablecoins en Estados Unidos. Al exigir reservas en dólares 1:1 y auditorías trimestrales, la ley redujo vulnerabilidades sistémicas y convenció a las instituciones de que la infraestructura cripto ahora tiene legitimidad regulatoria.

Tercero, el Departamento de Trabajo revirtió su postura cautelosa de 2022 sobre criptomonedas en planes de jubilación. Al permitir que los fiduciarios evalúen inversiones en cripto bajo los estándares tradicionales de ERISA, el DOL normalizó la inclusión de criptomonedas en 401(k) e IRA, sin necesidad de exenciones especiales.

Estos cambios crearon una ventana de políticas estrecha. Morgan Stanley fue la primera gestora de patrimonio tradicional en aprovechar la oportunidad, mientras que competidores como Fidelity y Schwab se movieron más lento debido a que sus comités internos de riesgo aún debaten los límites de exposición.

Wall Street, tras interpretar las señales regulatorias, concluyó: el riesgo de no ofrecer criptomonedas ahora es mayor que el de ofrecerlas. Pero hay una tendencia más profunda detrás de este cambio: las instituciones ahora lo llaman “operación de depreciación monetaria”.

Esto coincide con el argumento que durante años han sostenido los entusiastas del oro y los defensores de bitcoin. Los bancos centrales no dejarán de imprimir dinero. Las monedas fiduciarias perderán poder adquisitivo. Los activos tradicionales de refugio como el oro están en alza, el índice del dólar está en una tendencia bajista de años y los inversores buscan activos de suministro fijo. Lo que antes era una idea marginal ahora es consenso institucional. Bitcoin está diseñado como un activo resistente a la depreciación: suministro fijo, emisión transparente y verificación sin confianza. Cuando la moneda misma se redefine, bitcoin deja de parecer especulativo y se percibe como preservación de capital.

Próximos pasos

La decisión de Morgan Stanley pone presión sobre otras gestoras de patrimonio con negocios de jubilación. Así está el panorama de los principales actores.

Fidelity lanzó en 2022 una IRA de criptomonedas sin comisiones, y ahora ofrece ETF de bitcoin spot. Como el mayor proveedor de 401(k), con más de un tercio de las cuentas estadounidenses, Fidelity ya incluye fondos de Ethereum y Solana. Sin embargo, aún no ha integrado las criptomonedas en los portafolios de jubilación gestionados por asesores.

El ETF de bitcoin de BlackRock (IBIT) gestiona 84 mil millones de dólares en activos, con el 57% del mercado de ETF de bitcoin. Es el ETF de más rápido crecimiento en la historia y podría alcanzar los 100 mil millones de dólares en 450 días. La ventaja de BlackRock radica en el dominio del producto, no en los canales de distribución.

Schwab planea lanzar operaciones de criptomonedas spot en 2026, apuntando a inversores de la Generación Z, que representan el 33% de las nuevas cuentas y tienen menos de 28 años. Schwab prevé lanzar la gama completa de productos a principios de 2026, pero aún no ha habilitado el acceso para cuentas de jubilación.

Vanguard gestiona 10 billones de dólares en activos y, tras años de resistirse a los criptoactivos, ahora explora el acceso a ETF de criptomonedas de terceros. Bajo presión de los clientes y el nuevo CEO de BlackRock, la política de Vanguard se ha flexibilizado, haciéndola más abierta a las criptomonedas. Sin embargo, sigue siendo la más cautelosa entre los grandes actores.

Goldman Sachs, en colaboración con BNY Mellon, se centra en fondos de mercado monetario tokenizados a través de la plataforma GS DAP, ofreciendo servicios de registro de fondos en blockchain. La empresa está construyendo infraestructura para activos tokenizados, en lugar de buscar exposición minorista a criptomonedas.

El sector bancario en general también está en movimiento. JPMorgan está expandiendo su JPM Coin para liquidaciones transfronterizas y servicios a fondos cripto. Citigroup planea lanzar servicios de custodia de activos digitales en 2026 y participa en la alianza de stablecoins del G7. Bank of America, Deutsche Bank, UBS y Barclays participan en grupos de estudio multinacionales sobre stablecoins.

Un nuevo actor a seguir es Erebor Bank, con sede en Columbus, Ohio, fundado por los multimillonarios Palmer Luckey y Joe Lonsdale, ambos partidarios de Trump. Erebor obtuvo en octubre la aprobación condicional de la OCC. Este banco enfocado en tecnología y criptomonedas busca atender a empresas emergentes en IA y activos digitales. Su aprobación marca la apertura regulatoria a bancos especializados en criptomonedas.

Las instituciones tradicionales compiten por integrar criptomonedas en la infraestructura de gestión de patrimonio existente, mientras que los nuevos actores construyen desde cero vías nativas para cripto.

Si bien la movida de Morgan Stanley lleva las criptomonedas a las cuentas de jubilación individuales, los fondos de pensión estatales llevan más de un año acumulando bitcoin en silencio.

Wisconsin y Michigan revelaron tenencias de activos en los ETF de bitcoin IBIT de BlackRock y ARK, sumando casi 400 millones de dólares.

Las preferencias de riesgo de la gente común y los inversores institucionales de Wall Street se están fusionando rápidamente. Los fondos de pensión operan bajo obligaciones fiduciarias, lo que significa que sus gestores deben demostrar que cada asignación es prudente y en el mejor interés de los beneficiarios. Si deciden invertir en bitcoin, es porque consideran que los beneficios de diversificación y el potencial de suba asimétrica superan el riesgo de volatilidad.

Ahora, a través de Morgan Stanley, las cuentas de jubilación también se suman, lo que resalta una gran pero silenciosa reconfiguración de los ahorros a largo plazo hacia activos digitales. Las estrategias conservadoras limitan la exposición al 5% del portafolio, mientras que las asignaciones agresivas pueden llegar al 35%, según la tolerancia al riesgo.

Analistas de Bitwise estiman que si entre el 1% y el 2% de los 45.8 billones de dólares en activos de jubilación se destinan a criptomonedas, eso equivaldría a una entrada de entre 450 y 900 mil millones de dólares, lo que podría llevar a bitcoin a los 200 mil dólares. Los primeros fondos podrían llegar este otoño, coincidiendo con una posible baja de tasas de la Reserva Federal.

Pero si las criptomonedas caen un 70%, eso significaría 300 mil millones de dólares en pérdidas de jubilación, lo que podría afectar el consumo y erosionar la confianza en los asesores de jubilación.

¿Qué pasará cuando todos los demás sigan el ejemplo?

Analistas de Deutsche Bank predicen que para 2030, debido a la adopción institucional y la debilidad del dólar, los bancos centrales podrían tener grandes cantidades de bitcoin y oro. El oro ya superó los 4.000 dólares por onza, mientras que bitcoin cotiza apenas por debajo de su máximo histórico.

La participación del dólar en las reservas globales cayó del 60% en 2000 al 41% en 2025. Esta caída impulsó flujos récord a ETF de oro y bitcoin, alcanzando 5 mil millones y 4.7 mil millones de dólares solo en junio.

Analistas de JPMorgan estiman que para 2027, el crecimiento del mercado de stablecoins podría traducirse en una demanda adicional de 1.4 billones de dólares, aunque esto depende del interés inversor extranjero. La interacción entre el auge de bitcoin, la adopción de stablecoins y la hegemonía del dólar sigue desarrollándose.

Sin embargo, lo evidente es que los portafolios de jubilación se están reconstruyendo a través de ETF de bitcoin, independientemente de si los reguladores, asesores o jubilados comprenden plenamente sus implicancias.

Si Fidelity, Schwab y Vanguard siguen los pasos de Morgan Stanley, la industria decidirá de hecho que las criptomonedas ya no son un activo alternativo. Se han convertido en un activo central.