Las tres amenazas de la crisis macroeconómica: conflictos comerciales, sobrecalentamiento de la IA y polarización política

Autor: arndxt

Traducción: AididiaoJP, Foresight News

Título original: Dilemas macroeconómicos: guerras comerciales, burbuja de IA y fracturas políticas

El año 2025 marca un punto de inflexión en el ciclo económico.

El mercado está atrapado en una paradoja.

Bajo la aparente calma del optimismo por un aterrizaje suave, la economía global se está fragmentando silenciosamente, siguiendo las líneas de la política comercial, la expansión del crédito y la sobreexpansión tecnológica.

El próximo desajuste de la economía global no se originará en un solo fracaso, ni en los aranceles ni en la deuda de la inteligencia artificial, sino en el ciclo de retroalimentación entre políticas, apalancamiento y creencias.

Estamos presenciando la etapa tardía de un superciclo, donde la tecnología sostiene el crecimiento, el populismo fiscal reemplaza al liberalismo comercial y la confianza en la moneda se erosiona lentamente.

La prosperidad aún no ha terminado, pero ya ha comenzado a fracturarse.

La volatilidad de esta semana es una muestra de lo que está por venir.

El índice de volatilidad experimentó su mayor salto desde abril, debido a la renovada preocupación por los aranceles entre Estados Unidos y China, para luego retroceder antes del fin de semana cuando el presidente Trump confirmó que el arancel del 100% a las importaciones propuesto sería “insostenible”. El mercado de acciones respiró aliviado; el S&P 500 se estabilizó. Pero este alivio es superficial; la narrativa más profunda es el agotamiento de las herramientas de política y el estiramiento excesivo del optimismo.

La ilusión de la estabilidad

El acuerdo comercial entre Estados Unidos y Europa de julio pretendía anclar un sistema frágil.

Sin embargo, ahora se está desmoronando bajo disputas regulatorias sobre el clima y el impacto del proteccionismo estadounidense. Washington exige que las empresas estadounidenses queden exentas de las normas ESG y de divulgación de carbono, lo que pone de manifiesto una brecha ideológica cada vez mayor: la descarbonización europea vs. la desregulación estadounidense.

Al mismo tiempo, las nuevas restricciones de China a la exportación de tierras raras, incluyendo la prohibición de imanes que contengan trazas de metales de origen chino, expusieron la vulnerabilidad estratégica de las cadenas de suministro globales. La respuesta de Estados Unidos: amenazar con aranceles del 100% a las importaciones chinas, una postura política con consecuencias globales. Aunque luego se retiró la amenaza, fue un recordatorio para el mercado de que el comercio se ha convertido en un arma financiera, más un instrumento de sentimientos internos que de racionalidad económica.

La Organización Mundial del Comercio advirtió que para 2026 el comercio de bienes se desacelerará drásticamente, reflejando una realidad: las empresas ya no invierten en sus cadenas de suministro con confianza, sino con planes de contingencia.

El superciclo de la inteligencia artificial

Mientras tanto, en la economía de la inteligencia artificial, se está desarrollando una segunda narrativa, más sutil pero posiblemente más trascendente.

Estamos pasando de una expansión productiva a una financiera especulativa, donde “el financiamiento de proveedores se dispara y la cobertura se reduce”. Las empresas de ultra gran escala ahora utilizan sus balances para expandirse con apalancamiento a un ritmo que supera la validación de sus ingresos, una señal típica del frenesí al final del ciclo.

Esto no es nuevo. De las 21 principales oleadas de inversión desde 1790, 18 terminaron en colapso, generalmente cuando la calidad del financiamiento se deterioró. El frenesí actual de gasto de capital en inteligencia artificial se asemeja a la burbuja de las telecomunicaciones de finales de los años 90: los beneficios reales de infraestructura se entrelazan con la especulación impulsada por el crédito. Entidades de propósito especial, financiamiento de proveedores y deuda estructurada —herramientas que una vez inflaron los valores respaldados por hipotecas— están regresando, esta vez disfrazadas de “capacidad de cómputo” y “liquidez de GPU”.

¿La ironía? El auge de la inteligencia artificial es productivo, pero está distribuido de manera desigual. Microsoft financia su expansión con bonos tradicionales, mostrando confianza. CoreWeave se financia a través de entidades de propósito especial, mostrando presión. Ambos se expanden, pero uno construye capacidad duradera; el otro, vulnerabilidad.

Síntomas de volatilidad

El salto en el índice de volatilidad refleja una inquietud más profunda del mercado: incertidumbre política, liderazgo bursátil concentrado y presión crediticia bajo la apariencia de valoraciones prósperas.

Cuando la Reserva Federal ahora señala recortes de tasas en medio de una desaceleración del crecimiento, no es un estímulo, sino gestión de riesgos. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años cayó a su nivel más bajo desde 2022, lo que indica que los inversores están valorando la deflación de la confianza, no solo las tasas de interés. El mercado puede celebrar cada giro dovish, pero cada recorte erosiona la ilusión de que el crecimiento es autosostenible.

En síntesis: comercio, tecnología y confianza

El hilo conductor entre la política arancelaria y el frenesí de la inteligencia artificial es la confianza, o más precisamente, su erosión.

Los gobiernos ya no confían en sus socios comerciales.

Los inversores ya no confían en la coherencia de las políticas.

Las empresas ya no confían en las señales de demanda, por lo que sobreconstruyen.

El precio del oro superó los 4.000 dólares, lo que no habla tanto de la inflación como de la erosión de la fe: en el sistema fiduciario, en la globalización, en la coordinación institucional. Es una cobertura, pero no contra el precio, sino contra la entropía de las políticas.

El camino por delante

Estamos entrando en una “prosperidad fracturada”: un período en el que el crecimiento nominal y los máximos del mercado coexisten con vulnerabilidades estructurales:

La inversión en inteligencia artificial impulsa el PIB como lo hicieron los ferrocarriles en el siglo XIX.

El proteccionismo comercial estimula la producción local mientras agota la liquidez global.

La volatilidad financiera oscila entre la euforia y el pánico político.

En esta etapa, el riesgo se acumula.

Cada arancel retirado, cada anuncio de gasto de capital, cada recorte de tasas extiende el ciclo, pero comprime su colapso final. La cuestión no es si la burbuja de la inteligencia artificial o del comercio estallará, sino cuán entrelazadas estarán cuando lo hagan.