Bitcoin vs. oro: ¿La correlación casi nula de octubre destruye el mito del ‘oro digital’?

Bitcoin y el oro han contado dos historias diferentes hasta ahora en octubre, y ninguna coincidió con lo que los traders esperaban.

Durante la mayor parte de octubre, Bitcoin y el oro parecían estar en mercados distintos. El oro subió de manera constante, sumando alrededor de un 10% en el último mes, mientras que Bitcoin cayó aproximadamente un 6%.

Esa divergencia es interesante por sí sola, pero el momento es aún más relevante, porque la historia que la gente cree haber visto no es la que realmente ocurrió.

Gráfico que muestra el rendimiento de 30 días de Bitcoin y el oro el 22 de octubre de 2025 (Fuente: TradingView)

La versión común es que el oro se desplomó mientras Bitcoin repuntaba, un clásico giro de “risk-on vs. refugio seguro”. Pero los datos no encajan de esa manera. La gran caída del oro no llegó hasta el 21 al 22 de octubre, cuando cayó más del 5% en 24 horas.

Bitcoin no repuntó ante esa debilidad y, en cambio, cayó alrededor de un 1,5% en el mismo período. El día en que Bitcoin realmente recuperó sus pérdidas del fin de semana fue el día anterior, cuando el oro todavía estaba en alza.

Esa secuencia da vuelta la historia de la correlación. En lugar de que Bitcoin subiera mientras los inversores rotaban fuera de los metales, ambos activos se movieron en sincronía el 20 de octubre y la mayor parte del 21 de octubre. La posterior caída del oro fue un movimiento aislado de los metales: una ruptura clara con la línea de tiempo de Bitcoin, no una operación inversa.

Sin embargo, Bitcoin experimentó un breve rally hacia el final del 21 de octubre, subiendo un 5% hasta $114,000 mientras el oro seguía cayendo. Lamentablemente, el rally duró poco, ya que Bitcoin volvió a $108,000 en menos de 12 horas mientras el oro continuaba su descenso.

Bitcoin vs oro (Fuente: TradingView)

Esto es relevante para quienes siguen tratando a Bitcoin y el oro como dos extremos de la misma cobertura contra la inflación.

En el último mes, se han comportado como especies diferentes: el oro respondiendo a tasas y liquidez, Bitcoin a posicionamiento y apalancamiento. Si mirás en detalle, los datos on-chain y el flujo de derivados muestran que Bitcoin ya había alcanzado su punto de dolor a corto plazo a mediados de octubre, cuando perdió brevemente un 17% desde su máximo local.

El dolor del oro llegó cinco días después, cuando los traders empezaron a recortar posiciones construidas durante el rally anterior.

Esa demora explica por qué las métricas de correlación del mes apenas se registran, alcanzando un escaso 0,1 entre Bitcoin y el oro. La baja correlación muestra un desfasaje temporal: los activos reaccionaron a shocks separados con unos días de diferencia.

Estructuralmente, tampoco hubo problemas en el proxy cripto del oro. El Bybit XAUTUSDT perpetual, un contrato de oro 24/7 cotizado en USDT, siguió el precio spot real casi a la perfección. No hubo desvíos significativos de base, ni presión de financiamiento, ni brechas de liquidez.

El movimiento tuvo que ver con que el mercado de oro más amplio necesitaba tomar aire tras una racha imparable. Ese seguimiento tan ajustado también muestra cuán fluidamente se negocia ahora la exposición a commodities tokenizados dentro de los rieles cripto.

Si gestionás colaterales o hacés cobertura dentro del ecosistema, esos perps te dan cobertura las 24 horas sin tener que lidiar con los ciclos de vencimiento de futuros.

Gráfico que muestra el rendimiento del contrato perpetuo XAUUSDT del 23 de septiembre al 22 de octubre de 2025 (Fuente: TradingView)

Por su parte, Bitcoin hizo lo que se espera de un activo de mayor volatilidad: se movió más rápido, tocó sus mínimos antes y encontró soporte mientras el oro todavía estaba en su punto máximo. Para cuando el oro se quebró, Bitcoin ya había probado su soporte y se estabilizó por encima de las seis cifras. Su beta respecto al oro (cuánto se mueve cuando el oro se mueve) fue de aproximadamente 0,15, es decir: apenas relacionado.

Eso es lo que hace interesante la divergencia. A pesar de todo lo que se habla de “oro digital”, los dos activos suelen vivir en relojes diferentes. El oro opera en tiempo macro, reaccionando a movimientos de bancos centrales y pulsos de liquidez.

Bitcoin opera en tiempo de posicionamiento, donde el apalancamiento, los flujos de ETF y la distribución on-chain impulsan la volatilidad a corto plazo. Los momentos de cruce en los que ambos responden al mismo impulso de liquidez son más raros de lo que la mayoría de los inversores supone.

Lo que vimos este mes es un recordatorio de que la correlación depende del lente que uses. En un día, pueden parecer desacoplados. En un trimestre, la narrativa compartida de inflación podría reafirmarse. Sin embargo, la división de octubre muestra cuán fácilmente esa narrativa puede fragmentarse cuando un activo está impulsado por mercados de financiamiento tradicionales y el otro por apalancamiento nativo cripto.

¿La lectura más clara? Bitcoin tuvo su crash primero, el oro lo tuvo después. El vínculo fue cronológico. Y en un mercado donde los traders aún buscan simetría macro, a veces la jugada más inteligente es simplemente notar cuándo dos activos dejan de compartir el mismo reloj.

El artículo Bitcoin vs. Gold: Does October’s near zero correlation shatter ‘digital gold’ myth? apareció primero en CryptoSlate.