La inflación preparará el terreno para un gran repunte de Bitcoin mientras las tasas caen al 2,75% para octubre del próximo año
La inflación en Estados Unidos subió al 3,0% interanual en septiembre, y los mercados de futuros aún prevén un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal la próxima semana.
El IPC general registró un 3,0% anual y un 0,3% mensual, mientras que el IPC subyacente se mantuvo en 3,0% interanual y 0,2% mensual. La gasolina aumentó un 4,1% en el mes y la inflación en vivienda se mantuvo cerca del 3,6%. La Oficina de Estadísticas Laborales publicó los datos a tiempo para cumplir con los plazos de ajuste del costo de vida del Seguro Social, a pesar del contexto de cierre gubernamental.
Los operadores de tasas apenas modificaron su rumbo tras el informe.
FedWatch muestra que los futuros sitúan la probabilidad de un movimiento de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC del 29 de octubre por encima del 90%, llevando el objetivo de 3,75% a 4,00% hoy hacia 3,50% a 3,75%.
Más allá de la reunión inmediata, la misma distribución de FedWatch sitúa el centro del camino cerca del 3% para esta época el próximo año.
Para la reunión del 28 de octubre de 2026, las probabilidades más altas se encuentran en los rangos de 2,75% a 3,25%, con colas modestas a ambos lados.
Un simple promedio ponderado por probabilidad de esa distribución es de aproximadamente 2,97%, lo cual es consistente con una transición desde los niveles actuales a cerca del 3% durante el próximo año.
| 2,50–2,75 | 17,6% |
| 2,75–3,00 | 29,8% |
| 3,00–3,25 | 28,4% |
| 3,25–3,50 | 14,3% |
| Otros intervalos | 9,9% |
Las hojas de ruta de Wall Street y las estimaciones basadas en reglas ofrecen una verificación útil. Goldman Sachs espera tres recortes en 2025 y dos más en 2026, lo que ubica la tasa de fondos en un rango de 3,00% a 3,25% para finales de 2026.
El panel de Reglas de Política Monetaria Simple del Federal Reserve Bank of Cleveland muestra una trayectoria mediana de reglas en el rango alto del 3% para 2026, dependiendo del conjunto de pronósticos, recordando que los componentes persistentes de la inflación pueden mantener las tasas de política por encima de la trayectoria implícita por los futuros. La brecha entre futuros y reglas crea un riesgo alcista para el objetivo final del 3% si la desinflación subyacente se estanca.
El contexto de la curva ayuda a enmarcar cuánto alivio se filtrará en las condiciones financieras.
Los rendimientos a dos años han rondado la zona media de 3,4% a 3,5% y los de diez años cerca del 4%, mientras que la inflación implícita a 30 años está cerca del 2,25%.
Una encuesta de estrategas compilada por Reuters apunta a un extremo largo que se mantiene firme alrededor del 4,1% al 4,2% durante los próximos 6 a 12 meses, ya que la prima de plazo y la oferta fiscal limitan las caídas.
Si el extremo largo permanece rígido mientras el corto cae, la curva se empinaría, lo que modera cuán “fáciles” pueden volverse las condiciones financieras generales incluso con recortes de tasas.
Para los activos digitales, el vínculo con la trayectoria de la política ahora pasa tanto por los rendimientos reales como por los flujos de fondos. Según CoinShares, los ETPs cripto globales registraron un ingreso récord semanal de 5,95 mil millones de dólares a principios de octubre cuando Bitcoin alcanzó un nuevo máximo cerca de 126.000 dólares, seguido de salidas la semana siguiente, lideradas por Bitcoin, cerca de 946 millones de dólares en medio de mayor volatilidad. También se observaron más de 19 mil millones de dólares en liquidaciones después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, alterara las proyecciones macroeconómicas al anunciar nuevos aranceles a China.
El Bitcoin al contado ha estado consolidándose alrededor de 108.000 a 111.000 dólares en la ventana del IPC y el FOMC. Estos impulsos de flujo son importantes para cómo los impulsos macroeconómicos se transmiten al precio, ya que la demanda de ETF ahora representa una gran parte de la compra incremental.
A corto plazo, un recorte de 25 puntos básicos junto con una orientación cautelosa probablemente aflojaría el extremo corto mientras el bono a diez años se mantiene cerca del 4%. Si el diagrama de puntos y la declaración abren un camino para un movimiento en diciembre también, el alivio en el extremo corto sería más claro y el dólar podría debilitarse marginalmente.
Si el Comité se resiste y los rendimientos reales a corto plazo suben en su lugar, los activos de riesgo suelen retroceder hasta que nuevos datos restablecen la trayectoria.
La combinación del IPC le da a la Fed margen para mantenerse en curso hacia un primer recorte ya que la gasolina fue el principal impulsor mensual, y una retracción en los precios de los combustibles en octubre o noviembre ayudaría a que los datos principales se alineen con una historia de desinflación gradual.
De cara a octubre de 2026, tres caminos enmarcan la distribución implícita por los futuros y las reglas.
Un caso base de desinflación lenta mantiene la inflación subyacente en tendencia descendente sin un shock laboral, la tasa de política aterriza cerca de 2,75% a 3,25%, y los rendimientos reales bajan a medida que cae el extremo corto.
Un camino de inflación persistente mantiene la subyacente cerca o por encima del 3%, la Fed se muestra más cautelosa, y la tasa de fondos se estabiliza más cerca de 3,25% a 3,75% con un dólar más firme y un endurecimiento intermitente de las condiciones financieras, consistente con el sesgo de las reglas de Cleveland.
Un camino de susto de crecimiento genera un alivio adelantado hacia 2,25% a 2,75% y un dólar más débil tras una fase inicial de aversión al riesgo.
En todos los casos, la beta de Bitcoin a los rendimientos reales sigue siendo central, y el canal de flujos de ETF agrega convexidad cuando las condiciones se relajan.
| Desinflación gradual y constante | 2,75%–3,25% | La subyacente se enfría gradualmente, 10 años cerca de 4,0%–4,2% | Alcista constructivo si los rendimientos reales bajan y los ingresos a ETF persisten |
| Inflación persistente | 3,25%–3,75% | Subyacente cerca de 3%+, expectativas firmes | En rango con USD firme y mayores tasas reales |
| Susto de crecimiento | 2,25%–2,75% | Desempleo sube, ISM por debajo de 50 | Dos etapas, primero aversión al riesgo y luego recuperación impulsada por liquidez |
Los vientos cruzados globales mantienen el panorama equilibrado. El BCE ha hecho una pausa tras sus recortes a principios de 2025 y los grandes bancos no esperan más en 2025, lo que limita una caída del dólar impulsada por el euro.
El Banco de Inglaterra está flexibilizando con más cautela con la inflación del Reino Unido aún por encima del objetivo. En Estados Unidos, el Índice Nacional de Condiciones Financieras de la Fed de Chicago y el rendimiento TIPS a 10 años siguen siendo indicadores útiles para la beta macro de Bitcoin, según FRED.
El catalizador a corto plazo es la decisión del FOMC de la próxima semana. Los futuros muestran que un recorte de 25 puntos básicos está descontado con convicción, y el punto final implícito por el mercado se centra en aproximadamente 3% para octubre de 2026.
La publicación Inflation to set up Bitcoin melt-up as rates to fall to 2.75% by next October apareció primero en CryptoSlate.
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